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近三十年来资本资产定价模型 (CAPM )的有效性经历了无数实证研究和检验 ,有些支持和肯定 ,另一些则提出了质疑和挑战 ,甚至认为 β对股票的平均收益不具有解释能力 ,从而宣告这一理论已完全丧失了其有效性。本文检验CAPM在中国股市的有效性 ,截面检验结果表明 β对中国股市的平均收益不具有解释能力 ,从而否定了其在中国股市的有效性假设