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FOF的多元化投资组合，是从风险分散角度来探究和实施，吸引的都是长线资金，FOF安全而稳健获取中长期收益的特点跟家族办公室的投资需求正好气味相投。
9月8日，中国证监会公布了首批公募FOF名单，华夏、南方、嘉实、建信、泰达宏利及海富通6家公司抢到了公募FOF的提前批录取，首批公募FOF产品即将推出。该消息引爆了投资者对FOF基金的关注热度。
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FOF是最佳中长期资产配置利器
对于千呼万唤始出来的公募FOF，投资圈其实早就翘首以待。博时基金多元资产管理部负责人魏凤春告诉《家族办公室》记者：“近几年单一资产大幅波动，立足于单一资产或市场的投资产品大起大落，不能较好满足投资者求稳的理财需求。而当前的理财市场更注重风险和收益的平衡，在这种情况下，单一的资产较难做到，我们需要从单一资产的投资转向多资产的综合管理，利用多种资产此消彼长的轮动效应，在降低组合波动的同时获得稳健的投资收益。”FOF（fund of fund）也被称作组合基金，FOF产品区别于单一类别基金的最大优势是随市场形势的变动组合资产可以进行灵活及时的调整，经历“牛熊”的考验，以获取中长期绝对收益，当然这对投资经理的大类、类别资产配置能力要求很高。
魏凤春表示：“公募FOF的核心定位相对清晰，即以绝对收益为目标的资产配置工具。现在大部分公募产品更倾向于看重相对收益。
但是对于FOF来说，绝对收益应当是最重要的衡量指标，这甚至可以看作是公募基金革命性的变化，克服了原有单一资产的投资管理、相对收益的考核指标，更加注重风险与回撤控制。从某种程度来看，FOF是一场投资革命，需要管理团队进行全方面的投资研究能力提升。”
FOF的核心竞争力是资产配置，对于追求资产稳健增值的投资者来说，FOF无疑是最佳的中长期资产配置利器，尤其适合保险、社保、企业年金、家族资金等这一类投资期限较长、对收益有较高要求，但对风险控制有更高要求的机构。
根据贝恩公司和招商银行联合发布的《2017年中国私人财富报告》显示，超高净值人士初步完成辛苦打拼事业的奋斗期，随着全球政治、经济环境的不确定性日渐上升，愈发看重如何更好地保全和传承家族的财产。
近年来，“保证财富安全”、“财富传承”和“子女教育”一直作为高净值人群最关注的财富目标，“创造更多财富”则被挤出前三位。他们需要家族办公室来帮他们打理家族事务，帮助他们抵御经济下行和市场周期所带来的各种不可控的风险，保障财富安全并完成代际传承，进而实现长久、稳定的家业繁荣。
因此，家族办公室战略投资进行的是聚合性、集中的家族财富管理方式，而在这种方式下要进行的是有很多多元化理念的投资组合管理，目的是保持一种比较平衡的状态，使家族财富稳步增长。
而FOF的多元化投资组合，是从风险分散角度来探究和实施，吸引的都是长线的资金，包括养老需求、教育需求、家族财富保全需求。FOF安全而稳健獲取中长期收益的特点跟家族办公室的投资需求正好气味相投。
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私募母基金备受FO青睐
虽然首批公募的FOF基金刚获批，但实际上，私募的FOF基金在国内运行已久，私募公司运行的FOF产品资金主要来源于国企、大型民企、银行、证券期货公司资管、上市公司旗下财务公司以及大型家族办公室。
在这些私募FOF基金中，PE FOFs（私募股权母基金）备受家族办公室欢迎。PE FOF和私募基金最大的不同在于，母基金利用自身的资金及其管理团队优势，选取合适的权益类基金进行投资：通过优选多只股权投资基金，分散和降低投资风险。在整个投资价值链中，FOF同时扮演了普通合伙人（简称GP）和有限合伙人（简称LP）的双重角色：面对企业、富裕家族、捐赠基金和社保基金等投资者时，FOF充当GP的角色，为投资者管理资金并选择PE基金进行投资。而当面对创投基金、并购基金和成长基金等PE基金时，FOF又充当了LP的角色，成为各类PE基金的投资人。
根据《家族办公室》记者了解，目前我国市场上的母基金基本有以下几类：政府引导基金（占大多数）、国企参与设立的FOF机构（占大多数）和本土民营FOF机构（少量）。
国内各地政府发起的创业投资引导基金、产业引导基金都是以母基金的运作形式存在的。政府利用母基金的运作方式，可以有效地放大财政资金，选择专业的投资团队，引导社会资本介入，快速培育本地产业，特别是政府希望扶持的新兴产业。参与者以机构投资者为主，其中公共养老金、私人部门养老金和政府基金的投资占比排名前三，主权基金、家族办公室及大型企业也占有很大比重。
而民营化的FOF在中国的发展也开始欣欣向荣。其中比较典型的代表包括了天堂硅谷的恒通基金及恒裕基金、诺亚财富旗下的歌斐母基金、盛世母基金等。随着私募股权市场的发展，这些市场化母基金投资额不断增加，管理水平也在提高。随着中国超高净值人士财富的累积，最近几年中国的LP群体发展特别快，已经形成了巨大的资本资源，包括一些高净值人群、家族办公室类别基金等。据宜信财富私募股权母基金廖俊霞透露，该母基金的出资人以高净值人群为主，这个比例大概占到80%左右，很大一部分是家族企业家。
值得注意的是，国内民营资本市场化母基金的另一个重要组成部分为家族办公室母基金。汉景母基金、步长家族母基金、碧桂园家族母基金等家族母基金都是其中的代表性基金，从发展前景上看，超高净值家族和家族办公室数量的增加，家族办公室母基金也将会成为市场上的重要力量。
目前，家族母基金青睐的行业主要有：人工智能、高端制造、节能环保、医疗健康、移动互联网、消费升级、在线教育、文化娱乐、体育行业等。家族办公室从业者Diana告诉《家族办公室》记者，家族资本尤其是本身处于传统行业的家族企业，通过母基金投资不在家族企业经营范围的新兴产业，其实也是一种分散经营风险、共享新兴行业成果的有效途径。与此同时，家族办公室可以利用母基金的投资组合，构建顶级的投资人圈层，获得潜在优质基金、优质项目的投资机会。 3
借鉴国外FO运作家族母基金
步长资本资管中心总经理姒亭佑向《家族办公室》记者介绍，一般母基金运作的都是标准化产品，而Family office尤其是单家族办公室运作的基金则是定制化产品，具有保值、增值、分散性、保密性。家族办公室完全站在家族的角度提供金融服务，对家族信息高度保密，专注于家族个性化要求，设计资产配置方案，确保金融资本保值、增值：同时，分散化投资组合有利于家族控制风险。
随着民营企业的不断壮大，国内家族资本已经形成了巨大的资本资源，但是国内的家族办公室母基金目前数量并不多，还在起步阶段。如何运作母基金，对于有心从事资管运作的家族办公室来说是重要的问题。姒亭佑给记者举了国外一个运作1500亿美元的家族办公室的例子，介绍了他们的成功经验。
与最优秀基金共同投资是这个家族办公室的诀窍。据姒亭佑说，该FO通过与具有良好合作关系的基金进行共同投资，并且多次出任其投资顾问委员会代表，通过系统和机构化的方式筛选共同投资机会，严格按照规范，并通过详细额数据分析和系统，以及结构化的特定方法进行尽职调查。然后，挑选最佳的共同投资机会获取最具吸引力和增值潜力的项目，并且通常不需要向GP支付管理费和附带收益。并由专门的团队负责，以确保快速反应和执行在有限的时间内必须完成的共同投资项目确保与基金利益一致，并获取适当的控制力。
发挥全球平台优势，主动选择最具有吸引力的投资。该FO利用全球的资源网络，获取来自各地区和行业中优秀公司、管理团队和专家的专业意见。通过全球团队积极寻求投资机会，并获得大量的储备项目以供筛选，对每个市场的第一支基金都采用自下而上的方式评估。全球团队每周都会讨论储备项目，通过资源网络、市场覆盖和国家研究积极发掘项目。
从8000多支基金中筛选出最优秀的基金并执行全面的尽职调查，配备2-3名专业人员进行现场考察，深入分析投资策略、团队组织和历史业绩，选取标杆，背景调查、法律尽职调查，并将投资建议书提交至投资委员会，最终在所有被评估的投资机会中筛选2%。
最后，母基金的基金投后管理，也是不可忽視的重要模块。FO要定期监控公司财务报告，定期与基金管理团队沟通，定期沟通热点投资战略，定期沟通投资组合，与基金管理团队建立良好沟通的互动关系。在基金的投资组合里挖掘具有潜力的优质项目，与项目建立直接沟通，与多方论证项目可行性，获取项目直接投资机会，进一步增加母基金的投资收益。
9月8日，中国证监会公布了首批公募FOF名单，华夏、南方、嘉实、建信、泰达宏利及海富通6家公司抢到了公募FOF的提前批录取，首批公募FOF产品即将推出。该消息引爆了投资者对FOF基金的关注热度。
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FOF是最佳中长期资产配置利器
对于千呼万唤始出来的公募FOF，投资圈其实早就翘首以待。博时基金多元资产管理部负责人魏凤春告诉《家族办公室》记者：“近几年单一资产大幅波动，立足于单一资产或市场的投资产品大起大落，不能较好满足投资者求稳的理财需求。而当前的理财市场更注重风险和收益的平衡，在这种情况下，单一的资产较难做到，我们需要从单一资产的投资转向多资产的综合管理，利用多种资产此消彼长的轮动效应，在降低组合波动的同时获得稳健的投资收益。”FOF（fund of fund）也被称作组合基金，FOF产品区别于单一类别基金的最大优势是随市场形势的变动组合资产可以进行灵活及时的调整，经历“牛熊”的考验，以获取中长期绝对收益，当然这对投资经理的大类、类别资产配置能力要求很高。
魏凤春表示：“公募FOF的核心定位相对清晰，即以绝对收益为目标的资产配置工具。现在大部分公募产品更倾向于看重相对收益。
但是对于FOF来说，绝对收益应当是最重要的衡量指标，这甚至可以看作是公募基金革命性的变化，克服了原有单一资产的投资管理、相对收益的考核指标，更加注重风险与回撤控制。从某种程度来看，FOF是一场投资革命，需要管理团队进行全方面的投资研究能力提升。”
FOF的核心竞争力是资产配置，对于追求资产稳健增值的投资者来说，FOF无疑是最佳的中长期资产配置利器，尤其适合保险、社保、企业年金、家族资金等这一类投资期限较长、对收益有较高要求，但对风险控制有更高要求的机构。
根据贝恩公司和招商银行联合发布的《2017年中国私人财富报告》显示，超高净值人士初步完成辛苦打拼事业的奋斗期，随着全球政治、经济环境的不确定性日渐上升，愈发看重如何更好地保全和传承家族的财产。
近年来，“保证财富安全”、“财富传承”和“子女教育”一直作为高净值人群最关注的财富目标，“创造更多财富”则被挤出前三位。他们需要家族办公室来帮他们打理家族事务，帮助他们抵御经济下行和市场周期所带来的各种不可控的风险，保障财富安全并完成代际传承，进而实现长久、稳定的家业繁荣。
因此，家族办公室战略投资进行的是聚合性、集中的家族财富管理方式，而在这种方式下要进行的是有很多多元化理念的投资组合管理，目的是保持一种比较平衡的状态，使家族财富稳步增长。
而FOF的多元化投资组合，是从风险分散角度来探究和实施，吸引的都是长线的资金，包括养老需求、教育需求、家族财富保全需求。FOF安全而稳健獲取中长期收益的特点跟家族办公室的投资需求正好气味相投。
2
私募母基金备受FO青睐
虽然首批公募的FOF基金刚获批，但实际上，私募的FOF基金在国内运行已久，私募公司运行的FOF产品资金主要来源于国企、大型民企、银行、证券期货公司资管、上市公司旗下财务公司以及大型家族办公室。
在这些私募FOF基金中，PE FOFs（私募股权母基金）备受家族办公室欢迎。PE FOF和私募基金最大的不同在于，母基金利用自身的资金及其管理团队优势，选取合适的权益类基金进行投资：通过优选多只股权投资基金，分散和降低投资风险。在整个投资价值链中，FOF同时扮演了普通合伙人（简称GP）和有限合伙人（简称LP）的双重角色：面对企业、富裕家族、捐赠基金和社保基金等投资者时，FOF充当GP的角色，为投资者管理资金并选择PE基金进行投资。而当面对创投基金、并购基金和成长基金等PE基金时，FOF又充当了LP的角色，成为各类PE基金的投资人。
根据《家族办公室》记者了解，目前我国市场上的母基金基本有以下几类：政府引导基金（占大多数）、国企参与设立的FOF机构（占大多数）和本土民营FOF机构（少量）。
国内各地政府发起的创业投资引导基金、产业引导基金都是以母基金的运作形式存在的。政府利用母基金的运作方式，可以有效地放大财政资金，选择专业的投资团队，引导社会资本介入，快速培育本地产业，特别是政府希望扶持的新兴产业。参与者以机构投资者为主，其中公共养老金、私人部门养老金和政府基金的投资占比排名前三，主权基金、家族办公室及大型企业也占有很大比重。
而民营化的FOF在中国的发展也开始欣欣向荣。其中比较典型的代表包括了天堂硅谷的恒通基金及恒裕基金、诺亚财富旗下的歌斐母基金、盛世母基金等。随着私募股权市场的发展，这些市场化母基金投资额不断增加，管理水平也在提高。随着中国超高净值人士财富的累积，最近几年中国的LP群体发展特别快，已经形成了巨大的资本资源，包括一些高净值人群、家族办公室类别基金等。据宜信财富私募股权母基金廖俊霞透露，该母基金的出资人以高净值人群为主，这个比例大概占到80%左右，很大一部分是家族企业家。
值得注意的是，国内民营资本市场化母基金的另一个重要组成部分为家族办公室母基金。汉景母基金、步长家族母基金、碧桂园家族母基金等家族母基金都是其中的代表性基金，从发展前景上看，超高净值家族和家族办公室数量的增加，家族办公室母基金也将会成为市场上的重要力量。
目前，家族母基金青睐的行业主要有：人工智能、高端制造、节能环保、医疗健康、移动互联网、消费升级、在线教育、文化娱乐、体育行业等。家族办公室从业者Diana告诉《家族办公室》记者，家族资本尤其是本身处于传统行业的家族企业，通过母基金投资不在家族企业经营范围的新兴产业，其实也是一种分散经营风险、共享新兴行业成果的有效途径。与此同时，家族办公室可以利用母基金的投资组合，构建顶级的投资人圈层，获得潜在优质基金、优质项目的投资机会。 3
借鉴国外FO运作家族母基金
步长资本资管中心总经理姒亭佑向《家族办公室》记者介绍，一般母基金运作的都是标准化产品，而Family office尤其是单家族办公室运作的基金则是定制化产品，具有保值、增值、分散性、保密性。家族办公室完全站在家族的角度提供金融服务，对家族信息高度保密，专注于家族个性化要求，设计资产配置方案，确保金融资本保值、增值：同时，分散化投资组合有利于家族控制风险。
随着民营企业的不断壮大，国内家族资本已经形成了巨大的资本资源，但是国内的家族办公室母基金目前数量并不多，还在起步阶段。如何运作母基金，对于有心从事资管运作的家族办公室来说是重要的问题。姒亭佑给记者举了国外一个运作1500亿美元的家族办公室的例子，介绍了他们的成功经验。
与最优秀基金共同投资是这个家族办公室的诀窍。据姒亭佑说，该FO通过与具有良好合作关系的基金进行共同投资，并且多次出任其投资顾问委员会代表，通过系统和机构化的方式筛选共同投资机会，严格按照规范，并通过详细额数据分析和系统，以及结构化的特定方法进行尽职调查。然后，挑选最佳的共同投资机会获取最具吸引力和增值潜力的项目，并且通常不需要向GP支付管理费和附带收益。并由专门的团队负责，以确保快速反应和执行在有限的时间内必须完成的共同投资项目确保与基金利益一致，并获取适当的控制力。
发挥全球平台优势，主动选择最具有吸引力的投资。该FO利用全球的资源网络，获取来自各地区和行业中优秀公司、管理团队和专家的专业意见。通过全球团队积极寻求投资机会，并获得大量的储备项目以供筛选，对每个市场的第一支基金都采用自下而上的方式评估。全球团队每周都会讨论储备项目，通过资源网络、市场覆盖和国家研究积极发掘项目。
从8000多支基金中筛选出最优秀的基金并执行全面的尽职调查，配备2-3名专业人员进行现场考察，深入分析投资策略、团队组织和历史业绩，选取标杆，背景调查、法律尽职调查，并将投资建议书提交至投资委员会，最终在所有被评估的投资机会中筛选2%。
最后，母基金的基金投后管理，也是不可忽視的重要模块。FO要定期监控公司财务报告，定期与基金管理团队沟通，定期沟通热点投资战略，定期沟通投资组合，与基金管理团队建立良好沟通的互动关系。在基金的投资组合里挖掘具有潜力的优质项目，与项目建立直接沟通，与多方论证项目可行性，获取项目直接投资机会，进一步增加母基金的投资收益。