创新是企业持续发展的动力源泉,可以为企业创造高额垄断利润和实现经济可持续增长(Solow,1956)。但由于企业创新的公共物品正外部性,企业承担了全部创新成本而无法独享创新收益,因此导致企业创新投入低于社会最优水平,此时就需要政府对企业创新进行干预以实现社会福利最大化(Arrow,1962)。事实上由于近年来国际科技竞争日益加剧,世界上各个国家都采取税收优惠、政府补贴和融资便利等诸多措施激励企业创新,并且取得了卓有成效的成绩(OECD, 2011)。我国政府从1991年开始颁布高新技术企业认定政策及采取财政、税收、金融等诸多配套措施激励企业创新,在2008年开始在全国范围内认定高新技术企业、实行税收优惠和统一认定标准、规范操作程序,并于2016年进行重新修订,进一步降低认定标准和加大对中小企业的认定力度。虽然近二十几年来我国企业研发投入逐步增长,但仍然低于世界发达国家和部分亚洲国家,制约了我国企业自主创新能力、企业绩效的提高和产业结构优化升级。因此,探讨高新技术企业认定政策的经济后果,对于促进企业增加研发投入、提高企业绩效和实现建设创新型国家的目标都具有重要的现实意义。本文从三个方面考察了高新技术企业认定的经济后果：第一,探讨了高新技术企业认定对企业创新的激励效应,并进一步分析了不同制度环境下高新技术企业认定对企业创新的激励效应的差异；第二,探讨了高新技术企业认定对企业财务绩效的影响,并进一步分析了高新技术企业认定对企业财务绩效的作用机制；第三,探讨了高新技术企业认定公告的市场反应,分析高新技术企业认定对企业股价的影响。在回顾和总结政府干预企业创新的经济后果和企业创新的经济后果的文献后,本文首先从理论上分析了高新技术企业认定对企业创新、企业财务绩效和股价的影响,之后采用2005-2014年的中国A股高新技术上市公司的数据为样本进行实证检验,本文的研究主要得出了以下三个方面的结论：第一,通过对不同制度环境下高新技术企业认定对企业创新影响的实证分析,本文发现,高新技术企业认定显著激励了企业创新,而且在政府干预较多、知识产权保护程度较低、金融发展水平较低和中介组织发育程度较低的地区,高新技术企业认定的创新激励效应更加显著。这些研究结果表明,在我国政府干预较多、知识产权保护程度较低、金融发展水平较低和中介组织发育程度较低的制度背景下,高新技术企业认定作为一种正式制度,有助于缓解其他落后制度对企业创新的阻碍作用,能够帮助企业获得创新资源,促进企业创新和发展。第二,通过检验企业创新和税收优惠对高新技术企业认定与企业财务绩效关系的影响,本文发现企业创新和税收优惠在高新技术企业认定与企业财务绩效的关系中共同显著发挥了部分中介效应,共同中介效应为0.0029。且企业创新和税收优惠分别在高新技术企业认定与企业财务绩效的关系中发挥了独立的部分中介效应,而且税收优惠的部分中介作用显著高于企业创新的部分中介作用。同时,高新技术企业认定对企业财务绩效的直接作用显著,直接效应为0.0153。这些研究结果表明,高新技术企业认定促进企业财务绩效提升的作用机制存在两条途径,一条是通过帮助企业获取资源和规避经营风险的直接影响途径,另一条是以企业创新和税收优惠为中介变量的间接影响途径,间接途径低于直接途径。第三,通过运用事件研究法首次探讨上市公司高新技术企业认定公告的市场反应,本文发现公告日市场反应为负但不显著,并没有足够证据显示投资者对上市公司获得的高新技术企业认定给予较高定价。进一步分组检验发现,在高新技术企业认定公告期间,相对于对照组,中小高新技术上市公司、民营高新技术上市公司和2008年后新认定的高新技术企业的市场反应都更差,说明投资者预期这些公司通过高新技术企业认定后,高新技术企业认定政策强制性要求公司增加创新投入,将会进一步加重这些公司的资金困难,因此会导致短期内出现较大的财务风险和经营风险,从而导致股价的异常波动。总体来说,本文没有发现支持投资者对企业获得高新技术企业认定给予较高定价的证据,但市场确实将企业获得高新技术企业认定视为一种与企业价值相关的信息。这些研究结果表明由于我国股票市场的不完善和投资者存在短视行为,投资者未能合理评估企业研发投资的价值,这也在一定程度上反映了我国股票市场支持企业成为自主创新主体的动力不足。总体来说,本文通过对高新技术企业认定对企业创新、企业财务绩效和股价的影响的研究,发现我国高新技术企业认定政策有效地激励了企业创新和促进了企业财务绩效提升,且企业创新和税收优惠显著地在高新技术企业认定与企业财务绩效的关系中发挥了部分中介作用,说明我国高新技术企业认定政策是科学的和合理的,但由于资本市场的不完善和投资者短视行为的存在,导致投资者并没有对上市公司获得高新技术企业认定资格给予较高定价,我国股票市场尚未有效支持企业成为技术创新主体。因此,本文认为,要充分发挥高新技术企业认定政策的创新激励效应和财务绩效效应,应加强制度环境建设和资本市场建设,营造有利于企业创新的环境氛围,从而促进企业从外部获取更多创新资源,并进而提高自主创新能力和企业绩效,这将有利于促进我国科技竞争力的提高和加快实现我国建立创新型国家的战略目标。