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近期，传媒板块表现相对强势。据WIND资讯，在4月19日-23日的一周里，文化传播指数累计涨了2.03％，而同期上证综指累计下跌4.69％；在4月27日大跌行情中，文化传播指数微跌0.29％，在23个行业中跌幅最小，而歌华有线、天威视讯、博瑞传播、电广传媒、*ST传媒和中视传媒是当日不多的逆势上涨股。对未来出台政策的良好预期，是推动传媒板块大放异彩的关键因素。
静待试点名单
对传媒行业来说，未来最大的利好是三网融合的逐步推进。
三网融合是指电信网、计算机网和有线电视网三大网络通过技术改造，能够提供包括语音、数据、图像等综合多媒体的通信业务。据第一创业的研究报告，一方面，三网融合将使得在运营环节中广电和电信之间原来的壁垒逐渐被拆除，这是在横向意义上的合；另一方面，上下游价值链之间将逐步形成专业分工，这是纵向意义上的分。三网融合的效果并不只是简单的广电和电信互相进入彼此的产品市场，而是更多的新产品、新市场将在融合以后产生，从而产生1+1>2的效果。对此，业界期待已久。
今年年初，国务院常务会议决定，加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。按照部署，阶段性的目标是，2010年至2012年，广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制；2013年至2015年，总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的网络产业格局。有评论称，由此，中国迎来了三网融合的元年。传媒板块也表现了一番。
不过，随后传媒板块就回落，沉寂了近3个月。有分析指出，这基本反映了三网融合执行的难度。 4月下旬以来，传媒板块再度活跃，因为预计5月三网融合试点名单与细则将出台，6月正式启动。有分析指出，从4月中下旬至5月份政策公布，市场很有可能形成“三网融合”主题下的第二波上涨行情。 业内普遍认为，试点城市在技术上必须已经完成现有的有线网络整合和数字双向改造，上海、杭州、深圳、青岛等已经完成双向改造的城市人选悬念不大，首批拟圈定10地左右。 西南证券分析师认为，整改资金难到位、盈利模式不清晰、互动网络占比小，是有线网络运营商都面临的问题。5月份三网融合试点城市名单出台，将为有线运营商争取有利时机、推进改革和跨区域整合提供良好机遇，从而提高有线运营商的竞争力。
个股受益匪浅
按照证监会分类，传媒业A股上市公司现有17家，主营业务大致可分为出版、广电网络、广告、影视动漫和公关宣传。这些公司中与三网融合关系最为密切的是网络运营公司，以及提供内容的公司。
中金公司研究报告称，5月份，深圳作为全国第一批(甚至第一个)三网融合试点城市的名单将公布，直接受益的股票为天威视讯和同洲电子。此外，湖南省和上海市成为试点城市的概率也较大，相关股票为电广传媒和东方明珠。在内容提供方面，看好拥有上游内容或者能够整合上游内容的公司，如时代出版、新华传媒和出版传媒。另外，新兴消费的爆发式增长，使得电影、动漫、网游品牌营销的行业趋势向好，成长潜力较大，相关股票有华谊兄弟、奥飞动漫、博瑞传播、中青宝和蓝色光标等。
中投证券基于对中国传媒业精彩未来的坚定信心，并以较长远的投资眼光考量传媒公司的经营稳定性和可持续发展能力，看好以下四类公司：1内容产业发展的受益者；2新媒体产业发展的受益者；3拥有垄断和稀缺资源的公司；4拥有资产注入可能和行业整合能力的公司。中投证券推荐的通信传媒行业的投资组合包括：网络设备的中兴通讯、烽火通信，有线电视网络的电广传媒、天威视讯，影视制作的中视传媒，以及数字出版的时代出版。
国金证券建议重点关注在产业积极政策推动下，有积极举措的上市公司。另外，受三网融合政策的推动，各地有线网络买壳上市动力明显加强，建议重点关注存在买壳上市预期公司的投资机会。此外，随着广电子行业估值水平的不断提升，平面媒体相对较低的估值水平和内容资源价值的再认识，以及同样趋好的政策环境和经营环境(今年企业广告投放显著回升)也为平面媒体带来了投资机会。国金证券建议投资顺序为：三网融合——电广传媒、歌华有线、天威视讯、广电网络和华谊兄弟；平面媒体——博瑞传播和时代出版；新媒体——新华传媒和蓝色光标。
融合并非易事
按照国务院部署，三网融合的第一阶段将开展广电和电信业务的双向进入试点，但广电行业在整体竞争能力上全面落后于电信行业，因此，2010年试点将进行“非对称双向进入”，即允许有线运营商经营全部的增值电信业务和部分进入基础电信业务，允许电信运营商从事部分广电节目的制作和传输，但不能涉足内容集成和播出环节。
近日，广电总局向各省、自治区、直辖市的广电局发出了“41号文”，要求对于未经广电总局批准擅自开展IPTV业务的地区，将依法予以查处，限期停止违规开展的IPTV业务。这是近期广电总局在全国范围内开展的更为措辞严厉的查处违规行动。
东北证券分析师认为，广电总局加强对IPTV，的监管，理由之一就是认为，各地IPTV的发展影响了国务院对三网融合的战略部署。此举表现出三网融合趋势背景下，广电总局对于产业未来发展的积极主动性。同时，广电系统强调台网联动，有线运营整合步伐加快。这一切都有可能成为三网融合概念股新的爆发点。
不过，国泰君安指出，“41号文”反映出，在三网融合已经国务院常务会议讨论明确的背景下，广电与电信之间的利益冲突仍未得到缓解，而需由两部门共同研究制定的三网融合试点方案仍分歧巨大。如果广电挟IPTV牌照，而电信不开放增值电信业务牌照和互联网出口，那么三网融合将难以实质性地推行。
2009年底，中国电信IPTV用户数量已经突破362万户，中国联通IPTV用户数量为50万户。4月8日，工信部联合六部委下发了3年内投资1500亿元新增5000万宽带用户、2011年城市用户接人能力平均达到8兆目标的“105号文”，中国电信的宽带用户提速计划也迅速提前，且户均宽带要达到12Mb／s接入能力。在这种大背景下，广电总局如果不严厉打击电信IPTV的发展进程，则其下辖企业高清视频业务的优势将面临替代性威胁。
三网融合如果是广电和电信的对称进入，以两行业的悬殊力量，广电传输企业几无胜算。如对广电企业设保护期，则一些区域龙头企业可能有一定的发展机会。市场期待的5月份后推出三网融合试点政策及措施对两行业发展非常关键。而对于广电运营商来说，竞争压力已到门口，没有自身的加速发展和强健体魄，仅仅依靠政策保护其成长空间，那将是不能持久的。
国泰君安由此认为，广电运营商需要尽快实现视频业务的高清互动升级，而这会给其带来较大的资本开支压力，制约其业绩表现。另外，三网融合路径未明，电信企业积极扩张有可能动摇市场基于行业垄断预期而给出的高溢价。在此混沌格局下，广电传输企业因政策利好而带来的上涨未必具有持续性。决定其上涨力度和持续性的关键因素有两个，一是出台的三网融合大规则对广电行业整体有利，二是广电网络企业自身基本面素质过硬。符合该条件的公司首推歌华有线和天威视讯。
静待试点名单
对传媒行业来说，未来最大的利好是三网融合的逐步推进。
三网融合是指电信网、计算机网和有线电视网三大网络通过技术改造，能够提供包括语音、数据、图像等综合多媒体的通信业务。据第一创业的研究报告，一方面，三网融合将使得在运营环节中广电和电信之间原来的壁垒逐渐被拆除，这是在横向意义上的合；另一方面，上下游价值链之间将逐步形成专业分工，这是纵向意义上的分。三网融合的效果并不只是简单的广电和电信互相进入彼此的产品市场，而是更多的新产品、新市场将在融合以后产生，从而产生1+1>2的效果。对此，业界期待已久。
今年年初，国务院常务会议决定，加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。按照部署，阶段性的目标是，2010年至2012年，广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制；2013年至2015年，总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的网络产业格局。有评论称，由此，中国迎来了三网融合的元年。传媒板块也表现了一番。
不过，随后传媒板块就回落，沉寂了近3个月。有分析指出，这基本反映了三网融合执行的难度。 4月下旬以来，传媒板块再度活跃，因为预计5月三网融合试点名单与细则将出台，6月正式启动。有分析指出，从4月中下旬至5月份政策公布，市场很有可能形成“三网融合”主题下的第二波上涨行情。 业内普遍认为，试点城市在技术上必须已经完成现有的有线网络整合和数字双向改造，上海、杭州、深圳、青岛等已经完成双向改造的城市人选悬念不大，首批拟圈定10地左右。 西南证券分析师认为，整改资金难到位、盈利模式不清晰、互动网络占比小，是有线网络运营商都面临的问题。5月份三网融合试点城市名单出台，将为有线运营商争取有利时机、推进改革和跨区域整合提供良好机遇，从而提高有线运营商的竞争力。
个股受益匪浅
按照证监会分类，传媒业A股上市公司现有17家，主营业务大致可分为出版、广电网络、广告、影视动漫和公关宣传。这些公司中与三网融合关系最为密切的是网络运营公司，以及提供内容的公司。
中金公司研究报告称，5月份，深圳作为全国第一批(甚至第一个)三网融合试点城市的名单将公布，直接受益的股票为天威视讯和同洲电子。此外，湖南省和上海市成为试点城市的概率也较大，相关股票为电广传媒和东方明珠。在内容提供方面，看好拥有上游内容或者能够整合上游内容的公司，如时代出版、新华传媒和出版传媒。另外，新兴消费的爆发式增长，使得电影、动漫、网游品牌营销的行业趋势向好，成长潜力较大，相关股票有华谊兄弟、奥飞动漫、博瑞传播、中青宝和蓝色光标等。
中投证券基于对中国传媒业精彩未来的坚定信心，并以较长远的投资眼光考量传媒公司的经营稳定性和可持续发展能力，看好以下四类公司：1内容产业发展的受益者；2新媒体产业发展的受益者；3拥有垄断和稀缺资源的公司；4拥有资产注入可能和行业整合能力的公司。中投证券推荐的通信传媒行业的投资组合包括：网络设备的中兴通讯、烽火通信，有线电视网络的电广传媒、天威视讯，影视制作的中视传媒，以及数字出版的时代出版。
国金证券建议重点关注在产业积极政策推动下，有积极举措的上市公司。另外，受三网融合政策的推动，各地有线网络买壳上市动力明显加强，建议重点关注存在买壳上市预期公司的投资机会。此外，随着广电子行业估值水平的不断提升，平面媒体相对较低的估值水平和内容资源价值的再认识，以及同样趋好的政策环境和经营环境(今年企业广告投放显著回升)也为平面媒体带来了投资机会。国金证券建议投资顺序为：三网融合——电广传媒、歌华有线、天威视讯、广电网络和华谊兄弟；平面媒体——博瑞传播和时代出版；新媒体——新华传媒和蓝色光标。
融合并非易事
按照国务院部署，三网融合的第一阶段将开展广电和电信业务的双向进入试点，但广电行业在整体竞争能力上全面落后于电信行业，因此，2010年试点将进行“非对称双向进入”，即允许有线运营商经营全部的增值电信业务和部分进入基础电信业务，允许电信运营商从事部分广电节目的制作和传输，但不能涉足内容集成和播出环节。
近日，广电总局向各省、自治区、直辖市的广电局发出了“41号文”，要求对于未经广电总局批准擅自开展IPTV业务的地区，将依法予以查处，限期停止违规开展的IPTV业务。这是近期广电总局在全国范围内开展的更为措辞严厉的查处违规行动。
东北证券分析师认为，广电总局加强对IPTV，的监管，理由之一就是认为，各地IPTV的发展影响了国务院对三网融合的战略部署。此举表现出三网融合趋势背景下，广电总局对于产业未来发展的积极主动性。同时，广电系统强调台网联动，有线运营整合步伐加快。这一切都有可能成为三网融合概念股新的爆发点。
不过，国泰君安指出，“41号文”反映出，在三网融合已经国务院常务会议讨论明确的背景下，广电与电信之间的利益冲突仍未得到缓解，而需由两部门共同研究制定的三网融合试点方案仍分歧巨大。如果广电挟IPTV牌照，而电信不开放增值电信业务牌照和互联网出口，那么三网融合将难以实质性地推行。
2009年底，中国电信IPTV用户数量已经突破362万户，中国联通IPTV用户数量为50万户。4月8日，工信部联合六部委下发了3年内投资1500亿元新增5000万宽带用户、2011年城市用户接人能力平均达到8兆目标的“105号文”，中国电信的宽带用户提速计划也迅速提前，且户均宽带要达到12Mb／s接入能力。在这种大背景下，广电总局如果不严厉打击电信IPTV的发展进程，则其下辖企业高清视频业务的优势将面临替代性威胁。
三网融合如果是广电和电信的对称进入，以两行业的悬殊力量，广电传输企业几无胜算。如对广电企业设保护期，则一些区域龙头企业可能有一定的发展机会。市场期待的5月份后推出三网融合试点政策及措施对两行业发展非常关键。而对于广电运营商来说，竞争压力已到门口，没有自身的加速发展和强健体魄，仅仅依靠政策保护其成长空间，那将是不能持久的。
国泰君安由此认为，广电运营商需要尽快实现视频业务的高清互动升级，而这会给其带来较大的资本开支压力，制约其业绩表现。另外，三网融合路径未明，电信企业积极扩张有可能动摇市场基于行业垄断预期而给出的高溢价。在此混沌格局下，广电传输企业因政策利好而带来的上涨未必具有持续性。决定其上涨力度和持续性的关键因素有两个，一是出台的三网融合大规则对广电行业整体有利，二是广电网络企业自身基本面素质过硬。符合该条件的公司首推歌华有线和天威视讯。