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尽管距离2008年收盘还有13个交易日，但我们已经可以肯定地说，2008年将是上证指数有史以来跌幅最大的一年。从去年底的5261.56点跌到今年12月12日的1954.21点，累计跌幅达到了62.86％。此前，上证指数只有在1994年和2001年的跌幅超过了20％，分别为22.3％和20.62％，远低于今年的跌幅(见表1)。
随着近两年规模的急剧膨胀，股市对老百姓财富的影响也越来越大，此轮大熊市也将因财富的急剧缩水而留在人们的记忆中。2008年即将过去，由于跌幅较大，我们反倒有理由对2009年有所憧憬，至少2009年再次出现如此大跌幅的概率微乎其微。
我们再从历史上的几次大熊市来看，上证指数绝对跌幅超过70％的大熊市一共出现过3次，第一次出现在1992年5月到1992年11月，绝对跌幅达到73％；第二次出现在1993年2月到1994年7月，绝对跌幅达到79％；第三次就是去年10月开始的这轮大熊市，目前的绝对跌幅是73％，与第一次相当(见表2)。前两次大熊市后，上证指数都走出强劲上扬的走势，涨幅分别超过了300％和200％。这就意味着如果熊市能在2009年结束的话(或许已经在2008年10月完成了最后一跌)，后面的牛市依然值得期待。
重新调整股市仓位
很多投资者希望能够准确地抄到熊市的大底，但现实是没有人能精确地预测股市的走势。即便像股神巴菲特这样的股市高手，仍然有被套牢的时候。特别是像中国股市这种波动较大的市场，说不定哪天出个利好政策就全线涨停，想买也买不进。因此，最好的股市投资策略应该是通过仓位的控制来减少股市波动带来的风险。
虽然我们不知道这轮熊市什么时候会结束，但从绝对跌幅达到73％这一点来看，熊市离结束真的不远了。我们在理财中一个很重要的策略就是资产配置，但这种配置不是一成不变的，是要随着市场的变化而变化。比如2008年初实施的一份退休金投资规划，设定股市投资的比重为70％，债市投资的比重为30％，如今这个比例很可能变成了股市50％，债市50％。我们需要做的就是把投资的比重重新调整到股市70％，债市30％。也就是说应该抛掉一部分债券，增持一些股票或股票型基金。
为什么要这么做呢?当我们的投资计划遭遇重大损失后，我们不能太保守，如果太保守，我们将很难弥补已经遭遇的损失。
从历史来看，中国股市还是一个能够提供高额回报的投资市场。以上证指数为例，从1990年到今年，年复合增长率高达16.37％，平均每5年翻一番，收益率远高于2.52％的一年期存款和3.3％左右的10年期国债。特别是在接近熊市底部的时候，大胆介入股市收益远远大过风险。在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，才能成为投资的赢家。
封闭式基金安全性高
在所有的股市投资品种中，封闭式基金恐怕是最值得投资者关注的一类了。尤其是在熊市末期，人们的投资心态还不太稳定，这时候介入具有一定折价率的封闭式基金，至少在心理上可以得到一些安慰。
目前市场上一共只有31只封闭式基金，除瑞福进取因具有杠杆作用而出现溢价外，其余30只基金均处于折价状态。也就是说，它们的市场价格低于它们的单位净值。投资这类基金等于是打折买股票、债券和现金。上一个熊市的时候，我们也曾经推荐投资者购买折价的封闭式基金，最终的结果相当喜人。如今我们仍可以采取这一相对稳妥的投资策略，买入并准备持有到期。如果股市没有太好的表现，我们就坚决持有；一旦行情好，我们也可以及时抛出获利了结。
即使按到期时净值不上涨计算(到期后转为开放式基金，可按净值赎回)，不少封闭式基金的到期收益率超过了7％(见表3)，不仅远高于长期国债的收益率，还高过了那些曾受到市场追捧的无担保企业债券的收益率。其中，到期收益率最高的是基金天华和基金金盛。这两只基金均是明年到期的基金，由于距离到期日较近，而股市的短期走势又不是十分确定，因此投资这两只基金的风险也相对较大，比较适合风险承受能力较强的人选择。
有9只基金的到期收益率在7％～10％之间，这9只基金的到期日集中在2013年和2014年，很可能会再经历一个牛市周期。如果这些基金能取得年均8％以上的净值增长，那么到期时投资者可以获得累计超过100％的收益。对于有耐心的投资者来说，这也是一项相当稳妥的投资。
指数基金省掉选股烦恼
对于比较激进的投资者来说，还可以利用指数基金来构建投资组合。指数基金的优点是可以避免选股的烦恼，牛市中表现良好。缺点是熊市时由于要跟踪指数，仓位较高，损失也比较大，今年排名靠后的基金基本上都是指数基金。但由于市场已经运行到熊市末期，此时介入指数基金，既可以避免踏空的风险，也可以省掉选股的烦恼。
在指数基金的选择上，上证50ETF和中小板ETF可以做一个搭配，这样无论是蓝筹股大象齐舞，还是中小板集体走强，都能给投资者带来不错的收益。此外，以投资红利股为主的红利ETF也有比较好的安全性，比较适合现阶段投资。
股指期货已经谈论了多年，作为一项股市制度性建设的一部分，明年也有推出的可能。在这种情况下，沪深300指数很可能会有所表现，3只以沪深300指数为标的的指数基金也应该引起投资者的高度关注。一旦股指期货推出，还可以利用股指期货与300指数基金做套期保值，增加投资的安全性。
随着近两年规模的急剧膨胀，股市对老百姓财富的影响也越来越大，此轮大熊市也将因财富的急剧缩水而留在人们的记忆中。2008年即将过去，由于跌幅较大，我们反倒有理由对2009年有所憧憬，至少2009年再次出现如此大跌幅的概率微乎其微。
我们再从历史上的几次大熊市来看，上证指数绝对跌幅超过70％的大熊市一共出现过3次，第一次出现在1992年5月到1992年11月，绝对跌幅达到73％；第二次出现在1993年2月到1994年7月，绝对跌幅达到79％；第三次就是去年10月开始的这轮大熊市，目前的绝对跌幅是73％，与第一次相当(见表2)。前两次大熊市后，上证指数都走出强劲上扬的走势，涨幅分别超过了300％和200％。这就意味着如果熊市能在2009年结束的话(或许已经在2008年10月完成了最后一跌)，后面的牛市依然值得期待。
重新调整股市仓位
很多投资者希望能够准确地抄到熊市的大底，但现实是没有人能精确地预测股市的走势。即便像股神巴菲特这样的股市高手，仍然有被套牢的时候。特别是像中国股市这种波动较大的市场，说不定哪天出个利好政策就全线涨停，想买也买不进。因此，最好的股市投资策略应该是通过仓位的控制来减少股市波动带来的风险。
虽然我们不知道这轮熊市什么时候会结束，但从绝对跌幅达到73％这一点来看，熊市离结束真的不远了。我们在理财中一个很重要的策略就是资产配置，但这种配置不是一成不变的，是要随着市场的变化而变化。比如2008年初实施的一份退休金投资规划，设定股市投资的比重为70％，债市投资的比重为30％，如今这个比例很可能变成了股市50％，债市50％。我们需要做的就是把投资的比重重新调整到股市70％，债市30％。也就是说应该抛掉一部分债券，增持一些股票或股票型基金。
为什么要这么做呢?当我们的投资计划遭遇重大损失后，我们不能太保守，如果太保守，我们将很难弥补已经遭遇的损失。
从历史来看，中国股市还是一个能够提供高额回报的投资市场。以上证指数为例，从1990年到今年，年复合增长率高达16.37％，平均每5年翻一番，收益率远高于2.52％的一年期存款和3.3％左右的10年期国债。特别是在接近熊市底部的时候，大胆介入股市收益远远大过风险。在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，才能成为投资的赢家。
封闭式基金安全性高
在所有的股市投资品种中，封闭式基金恐怕是最值得投资者关注的一类了。尤其是在熊市末期，人们的投资心态还不太稳定，这时候介入具有一定折价率的封闭式基金，至少在心理上可以得到一些安慰。
目前市场上一共只有31只封闭式基金，除瑞福进取因具有杠杆作用而出现溢价外，其余30只基金均处于折价状态。也就是说，它们的市场价格低于它们的单位净值。投资这类基金等于是打折买股票、债券和现金。上一个熊市的时候，我们也曾经推荐投资者购买折价的封闭式基金，最终的结果相当喜人。如今我们仍可以采取这一相对稳妥的投资策略，买入并准备持有到期。如果股市没有太好的表现，我们就坚决持有；一旦行情好，我们也可以及时抛出获利了结。
即使按到期时净值不上涨计算(到期后转为开放式基金，可按净值赎回)，不少封闭式基金的到期收益率超过了7％(见表3)，不仅远高于长期国债的收益率，还高过了那些曾受到市场追捧的无担保企业债券的收益率。其中，到期收益率最高的是基金天华和基金金盛。这两只基金均是明年到期的基金，由于距离到期日较近，而股市的短期走势又不是十分确定，因此投资这两只基金的风险也相对较大，比较适合风险承受能力较强的人选择。
有9只基金的到期收益率在7％～10％之间，这9只基金的到期日集中在2013年和2014年，很可能会再经历一个牛市周期。如果这些基金能取得年均8％以上的净值增长，那么到期时投资者可以获得累计超过100％的收益。对于有耐心的投资者来说，这也是一项相当稳妥的投资。
指数基金省掉选股烦恼
对于比较激进的投资者来说，还可以利用指数基金来构建投资组合。指数基金的优点是可以避免选股的烦恼，牛市中表现良好。缺点是熊市时由于要跟踪指数，仓位较高，损失也比较大，今年排名靠后的基金基本上都是指数基金。但由于市场已经运行到熊市末期，此时介入指数基金，既可以避免踏空的风险，也可以省掉选股的烦恼。
在指数基金的选择上，上证50ETF和中小板ETF可以做一个搭配，这样无论是蓝筹股大象齐舞，还是中小板集体走强，都能给投资者带来不错的收益。此外，以投资红利股为主的红利ETF也有比较好的安全性，比较适合现阶段投资。
股指期货已经谈论了多年，作为一项股市制度性建设的一部分，明年也有推出的可能。在这种情况下，沪深300指数很可能会有所表现，3只以沪深300指数为标的的指数基金也应该引起投资者的高度关注。一旦股指期货推出，还可以利用股指期货与300指数基金做套期保值，增加投资的安全性。