资本市场表现出来的戏剧性正在不断挑战作家和编剧们的想象力。在美上市公司网秦正准备召开8周年庆典的前夜，恶名昭彰的做空机构浑水发布了长达81页的做空报告。网秦股价应声而落，数日内由23美元跌至8.46美元，60%市值蒸发殆尽。彼时美国资本市场暖风频吹，正在排队上市的中概股一时风声鹤唳，尤怕网秦被做空影响到中概股声誉，坏了自家好事。
　　关联机构提前借到股票卖出，再由研究机构放出做空报告干预股票价格，待到大幅下跌之后再买回股票以获取暴利。“做空”，不是“沽空”，它不是单纯的卖空，一个“做”字揭示出其背后的局。考虑到借到股票及其他交易环节的高额费用，做空方必然是数个关联方联手作业，并利用杠杆，才能巨额获益，否则纯粹是赔本赚吆喝。金钱永不眠，聪明人不会只想做搅屎棍。
　　做空报告发出后，做空标的必须大幅下跌甚至下市，做空方才能赚取利润。而在一个相对理智的资本市场，要做到一棍打死，必须找到有缝的坏蛋。不仅是看上去有缝，而是真有缝，缝最好已经裂了很久了。以做空网秦为例，浑水做空报告的很多内容并不难获得，这的确是一家令很多人看不懂的公司，看不到用户，看不透盈利，财报和观察之间存在明显差距的公司。更重要的是，今年以来它的股价走得很好，自年初以来上涨了4倍之多，一旦攻击信息刺破投资者信心，股价必然出现雪崩式下滑。
　　做空选择的时间点也非常重要。财报发布前，周年庆，在这些重要节点市场各方正聚焦于公司。敌在明我在暗，在此处发力往往产生惊人的效果。炮弹不只一发，连环发布可以击溃观望者的信心，引发股价连环下跌。而被做空公司则往往因准备不足，反应不及时，甚或拿不出有力证据反驳做空报告，则可能失控卷入漩涡。轻则元气大伤，重则摘盘下市。这几年来，美国香港两地中概股被做空停牌或下市者超过50只。所以，家底不足又想瞒天过海的还是选择国内创业板吧。
　　但苍蝇叮上石头蛋，瞎了眼选错做空标的，后果也很严重。2011年，浑水针对展讯科技的做空便未得到资本市场的呼应，当日盘中下跌34%以后迎来V型反转，之后迎来一轮强劲上涨。同年，另一做空机构香橼选上奇虎360连续发布多轮做空报告，甚至用上知名西部片电影《The Good， the Bad and the Ugly》（黄金三镖客）做标题。不过，事实胜于雄辩，一月下来奇虎360股价不跌反升，至今日已由当初的十几块升至80多。在此一役，香橼及关联机构损失惨重。
　　在被做空公司看来，做空机构是充满恶意的，但从另外一个角度来看，它们也是在利用市场规则行事，自负盈亏，有错要认，挨打要站直。但对于资本市场来说，它们是盘旋在残酷天空的秃鹫，随时准备下来抢食腐肉，成了吃得满嘴流油，败了也输掉内裤，还可能成为别人吹牛的边角料，就像周鸿祎大讲“兄弟被做空过8次”一样。