情绪周期与股票收益——基于中国股票市场月相效应的检验

来源 :中国会计评论 | 被引量 : 0次 | 上传用户:acdef2
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
本文采用月相变化这一外生变量衡量投资者情绪的周期性波动,使研究避开了复杂的社会影响过程而专注于外生性的影响。研究发现,股票收益的运行轨迹与投资者情绪周期性波动的轨迹相同,即股票收益会随着投资者情绪的周期性波动而呈现出同样频率的循环性波动。这一现象无论在机构投资者重仓还是中小投资者重仓的股票中均存在,而机构投资者持股比例的增加可以减弱投资者情绪周期波动对决策行为的影响。股市周期作为一种经济环境的刺激变量,在牛、熊市下对投资者机体变量的作用不同,导致其反应变量出现不同程度的变化,在牛市阶段,投资者情绪周期波动对股票收益的影响更为强烈。与非周期性行业相比,投资于周期性行业时,决策所涉及的风险和不确定性更大,放大了情绪波动对于决策行为的作用,导致股票收益随投资者情绪周期性波动而循环性波动的现象在周期性行业中更为明显。
其他文献
目的建立高效液相色谱法测定余甘降脂片中没食子酸的含量。方法样品用体积分数50%甲醇超声提取。色谱柱为Agilent C18,流动相为甲醇-0.2mL·L-1磷酸溶液(5∶95),流速1.0mL·m
<正>【裁判要旨】符合反不正当竞争法第十条规定的保密措施应当表明权利人保密的主观愿望,并明确作为商业秘密保护的信息的范围,使义务人能够知悉权利人的保密愿望及保密客体
中国石油网消息 当地时间10月13日13时,位于哈萨克斯坦南部的哈国南线天然气管道阿克布拉克计量站,顺利通过商业计量交接验收,开启向中亚天然气管道C线方向的外输阀门.这标志
行政事业单位采购是其单位预算过程中一个重要组成部分,加强行政事业单位采购的规范化管理,可有效提高政府采购资金的使用效益,进而维护国家和社会的公共利益。但就目前而言,
原世博上汽通用馆需改造为永久性的儿童艺术剧场。为此,围绕结构加固难题,系统地开展了地基加固是否影响紧邻地铁的施工研究、临时结构向永久结构转换施工研究等。通过引入屈
水稻Oryza sativa在生长发育过程中需要面对自然环境中多重不利因素的影响,包括非生物胁迫和生物胁迫。为了抵御这些不利因子,水稻在自然选择过程中形成了多种机制以保护植株
<正>医用物资采购管理是提高医院运营效率、保证医疗质量安全、降低医疗成本支出的重要工作。按照中央军委和总部关于深化改革、依法治军、从严治军、建设现代后勤等系列战略
<正> 数学归纳法是证明一些与自然数有关命题的基本方法。是数学证明的有力工具。但是用数学归纳法证明不等式时,却往往受挫。不过若能掌握若干技巧,将会使证明获得成功,到达
目的探讨瑞芬太尼联合丙泊酚在脑动脉瘤夹闭手术麻醉中的应用效果。方法选择我院神经外科2011-05—2013-03收治的60例择期行脑动脉瘤夹闭手术患者,其中观察组30例采用瑞芬太
A logging system and method for use in a wellbore formed in an earth formation. A tubular conduit that extends from the surface into the wellbore is included in