2011年以来，国内外经济形势异常复杂，国内体制性、结构性矛盾愈发突出，经济增长下行压力和通货膨胀的压力共存，宏观调控面临两难；国际方面，欧债危机难以短期化解，各大经济体复苏乏力，新兴经济体面临增速下滑，整个世界经济下行风险加大。对于这样的状况，试图从基本面的分析找到股市运行的方向将难上加难。因此，笔者试图以从技术分析的角度来解读目前股市运行的情况。
　　 从上证指数来看，笔者通过观察998点大底和1664点大底时的均线形态，看出当时的均线变化是这样的：两者均是20日均线由向下延伸改为横向波动。1664点出现后，20日均线从2008年11月至2009年1月底横向波动两个月后开始向上翘展开行情；998点出现后，20均线从2005年6月至2005年7月横向波动两个月后开始向上翘并展开行情；其次，通过20日均线的横向波动对120日半年线和250日年线产生向上托力，促使半年线及年线产生向上的拐点。通过以上经验，可以得出，大底的形成20日线至关重要，对它的观察可以使我们对大势的变化有个较清晰的跟踪。
　　 截至2011年12月23日，20日均线均保持较大角度向下延伸，对股指压力明显。但股指下一步会对20日线进行回抽，对角度过大的20日线进行修正，会在2300点附近触碰到20日均线。我们需要观察对20日均线角度的修正是否可以推动20日均线走平进行横向波动，这中间需要有两个月左右的时间来验证。如果达成横向波动，则是最理想的走势，也就是筑大底的均线形态，反之，如果20日均线没有足够的横向波动，那么股指向上只是一波反弹。
　　 以1664点至3478点的行情为基准（见图1），股指跌破2300点之前，基本形成一个无比巨大的下降三角形的整理形态。根据传统的形态理论，股指突破下降三角形下边后，一般情况下会出现反抽，如果通过反抽确认下降三角形成立，那么正式的下跌开始形成，股指将不堪设想。我们要关注股指对下降三角形的下边也就是2300点一线进行反抽的反抽是否成立，如果成立，真正的下跌开始。
　　 从图2可以看出，沪指在下降通道里运行，通道1的下沿估计将运行到2060点附近，通道2的下沿将运行到1880点附近。但从股指在通道内的实际运行情况来看，通道1与2的界限并不明显，股指更可能是在这两个小通道相合的大通道里运行。我们可以看到2011年11月，股指在短暂脱离这个通道后再次进入该通道，并对这个通道的上沿进行了反抽，确认进入这个通道有效。因此我们可以判断今后一段时间，股指将在这个通道里运行，并向通道的下沿运行寻支撑。随着时间推移，股指可能在1880点附近获得下沿支撑，如果1880点附近没有触碰到通道下沿，再往后运行，则后续的通道下沿将转移到1664点一线。笔者认为这一趋势的通道运行可能较大。按上次此通道内的股指运行情况，从2009年12月运行到2010年7月共7个月的时间，股指从通道上沿运行到了下沿。因此，如果没有特殊情况，按时间来估算，明年只有二季度末以后才会迎来较大规模的反弹行情，即从此通道下沿向通道上沿运行的过程。