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本研究使用主成分分析法构建投资者情绪指标,并基于投资者情绪的角度分析了融资融券交易对于股市波动的影响。研究发现,融资余额、融券余额与股市波动显著负相关,投资者情绪与股市波动显著正相关。融资和融券并不是股市波动的格兰杰原因,投资者情绪和股市波动呈现双向格兰杰因果关系。脉冲响应和方差分解分析的结果表明,融资融券对于股市波动的贡献率不高,对股市波动具有一定的抑制作用。