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今年以来宏观经济走势复杂，突出表现为三个明显反差。
一、经济增长状况与普遍预期的反差
今年，全国GDP增长率从去年四季度的7.9%，回落到今年一季度的7.7% 和二季度的7.5%。经济走势的下行主要有三方面的原因。
（一）当前经济走势受世界经济危机的明显影响
此次世界经济危机危机有两大特征。一是持续时间长：从2008年起已延续6年，还不知何时终结。二是运行波动大。此次经济危机经历了两个阶段，2008年起的美国金融危机爆发和2011年起的欧洲主权债务危机爆发。与此相应，经济运行也形成了波动曲线。2008年底和2009年初，经济衰退达到低点，2009年中开始经济复苏。但全球经济没有如以往经济周期那样持续上行、步向繁荣，而是上去后又掉头往下。2011年经济增长比2010年放缓，2012年再次放缓，2013年仍将放缓。今年以来我国的经济增长减速是在全球经济下行的大背景下产生的。
（二）当前经济走势是没有实施大规模经济刺激的反映
经济刺激计划的积极效应，就是在短期形成大规模需求，有效的实现了抗危机、保增长，但同时产生不容回避的问题：一是形成明显的通货膨胀和资产泡沫；二是造成大量产能过剩；三是透支未来需求，政策退出后难免经济收缩；四是放大以行政审批为特征的经济体制弊端。总的是不利于转变经济发展方式。
现实中，中央并没有因经济增长减速而实施大规模的经济刺激。这一方面可以避免再次引发经济弊端，另一方面也使得经济增长难以再现2008和2009年那样的快速反转。
（三）当前经济走势为经济增长潜力下降所制约
从中长期因素来看：经过30多年的高速发展，我国经济进入新的发展阶段，增长潜力已经下降。30多年的经济发展取得了卓越成就，但也透支了发展后劲。尤其是对资源、能源、环境的大规模粗放利用，加之人口红利接近消失，经济增长的可持续性面临越来越大的挑战。
二、实体经济与虚拟经济生态的反差
（一）虚拟经济表现较为显眼
一是从金融方面看：6月末，全国广义货币（M2）余额105.45万亿元，同比增长14%，接近全球总量的四分之一；新增人民币贷款5.08万亿元，同比多增2217亿元；新增人民币存款9.09万亿元，同比多增1.71万亿元；社会融资总量增长率由一季度的-7.4%上升到二季度的58.8%，货币总量仍非常宽松。而同期，国内生产总值、工业增加值、财政收入、城乡居民收入增长率均明显低于金融各项主要指标的增速。去年整体经济形势较为严峻，可全国银行业实现净利润1.24万亿元，日赚34亿元，成为史上最赚钱的一年。今年银行业利润增长率依然不低。
二是从房地产方面看：上半年，全国房地产开发投资实际增长20.3%；商品房销售面积增长28.7%，商品房销售额增长43.2%；房地产开发企业到位资金增长32.1%；房地产价格更是全线上涨。浙江也如此，上半年房地产业增加值增长率在各行业中冒尖；1—5月地方财政收入增长11.2%，其中房地产相关税收增长贡献率高达85%，拉动9.5个百分点。
（二）实体经济普遍较为困难
作为实体经济主体的制造业，突出问题是：需求明显不足，产能严重过剩，产品价格低迷，企业平均利润率很低。1—5月，浙江省规模以上企业亏损面高达20.6%，同比高出0.8个百分点；企业利润名义增长12.7%，但这是在去年同期下降19%基础上的恢复性增长，与2011年同期相比仍下降8.7%；企业主营业务利润率仅为4.26%，跌至历史低点；1—5月工业生产者出厂价格下降2.3%，连续17个月负增长。企业生产经营困难不是发生在少数行业或半数行业，而是发生在大多数行业。
实体经济与虚拟经济的反差，有一大突出反映，就是在货币总量宽松的情况下，实体经济企业的资金却偏紧，特别是小企业融资依然很难。
事实上，金融机构存在较严重的货币错配问题。大量贷款没有进入实体经济，而是转投到房地产和地方融资平台，此外还有一些贷款在金融体系内空转套利。上半年，全国金融机构发放的房地产类贷款新增1.3万亿元，接近去年全年的新增量1.35万亿元，增幅高达130%，同比多增7326亿元。今年来房地产量价齐升，其最大推手就是房地产贷款的巨量投入。
实体经济与虚拟经济出现冰火两重天的现象表明：目前经济增长质量不高，经济发展方式依然如旧。
三、实际经济形势与统计数据的反差
（一）主要统计数据与相关指标不匹配
一看工业增加值。这是核算GDP的重要数据。1—5月浙江省规模以上企业工业增加值增长8.8%。但与工业密切相关的同期指标均较低迷。其一，工业用电仅增长3.4%；其二，货物运输量仅增长2.8%，此前多数年份增长8%—10%；其三，规模以上企业销售产值增长8.7%，此前多数年份增长15%—20%多；其四，规模以上企业产成品存货仅增长3.16%，表明多数企业还在限产压库；其五，规模以上企业从业人员减少1.38%，31个制造业有21个从业人员负增长，表明大部分行业开工不足。
二看出口。以前都说出口数据比较准，现在大不然。上半年全国出口增长10.4%，主要靠前4个月的出口激增。5月和6月出口分别微增1%和下降3.1%。前4个月所以激增，主因是广东出现大量的套利贸易和注水贸易。海关出口数据与工业出口数据和广交会情况明显不匹配。上半年全国规模以上工业企业出口交货值仅增长4.8%。2013年春季广交会，参会人数和总成交量分别比上届春交会下降3.8%和1.4%，广交会素有“中国出口晴雨表”之称。浙江省上半年出口增长10.9%，其中义乌出口企业的省籍身份改动因素将近七成。
三看工业投资。按常理，在经济下行的大环境下，面临需求约束突出和产能大量过剩，企业投资意愿是降低的。但工业投资增长率显示相反情景。浙江省1—5月工业投资增长20.1%，与相关数据不匹配。其一，投资品价格持续为负指数，水泥和钢材等主要投资品价格低迷；其二，1—5月全省制造业贷款同比少增541.1亿元，规模以上工业企业的银行贷款仅增长5.9%；其三，出现企业存款定期化趋势，1—5月全省单位定期存款增加1504亿元，活期存款净减少246亿元；其四，进口机械设备增长低迷（1—5月全省总的进口下降4.5%）。
（二）一些重要数据没有很好披露和解读
1、金融系统
金融系统的真实风险没有充分暴露。目前从资产负债表看，银行业是健康的，不良贷款率只有1%多点，资产质量仅略有恶化，但隐含的风险不可轻视。现在，金融系统存在一个庞大而未受严格监管的影子银行，其中有大量的理财产品和信托产品。到今年6月底，全国银行的理财产品存量多达9.85万亿元。中国的影子银行总规模，有的专家估量超过30万亿元。在经济快速增长中，金融系统问题包括影子银行问题都被隐藏起来。当经济下行时，金融风险便会渐次显现。目前，影子银行相当部分的资金投向房地产和地方政府融资平台，如果房地产泡沫破灭和政府融资平台偿付能力异常，银行业的不良资产就可能大规模产生，最终可能造成严重的信贷紧缩和沉重的财政负担，并危及社会财富安全。
2、地方政府债务
地方债务规模有多大？很难获得准确的数据。但有一点可以肯定，实际数要比统计数来得大。
现在地方政府高度依赖土地财政。简单说就是，地方政府大量举债来发展经济，再依赖卖地或抵押土地收入来还债。地方债务约78%来自银行贷款。一旦土地卖不出去或者地价收入大跌，地方债务风险就可能一触即发，进而拖累地方经济和社会发展。
从经济走势反差的侧面，看今年以来宏观经济形势及未来走势。一是综合各方面因素判断，下半年经济增长将继续放缓。既要力保经济增长的底线，又要适当提高对经济放缓的容忍度。二是加快转变经济发展方式，着力实施创新驱动战略。将经济下行的压力转化为推进体制创新和企业创新的动力。三是必须打好实体经济的坚实基础，不搞经济泡沫化。鼓励脚踏实地、勤劳创业和实业致富，切实解决实体经济企业的困难。加强对金融、地方债务和房地产监管，防范发生系统性风险。四是做好长期过紧日子的扎实准备，迎难而上，自强有为。强调鼓实劲，不能鼓虚劲，尤要严管统计造假。
一、经济增长状况与普遍预期的反差
今年，全国GDP增长率从去年四季度的7.9%，回落到今年一季度的7.7% 和二季度的7.5%。经济走势的下行主要有三方面的原因。
（一）当前经济走势受世界经济危机的明显影响
此次世界经济危机危机有两大特征。一是持续时间长：从2008年起已延续6年，还不知何时终结。二是运行波动大。此次经济危机经历了两个阶段，2008年起的美国金融危机爆发和2011年起的欧洲主权债务危机爆发。与此相应，经济运行也形成了波动曲线。2008年底和2009年初，经济衰退达到低点，2009年中开始经济复苏。但全球经济没有如以往经济周期那样持续上行、步向繁荣，而是上去后又掉头往下。2011年经济增长比2010年放缓，2012年再次放缓，2013年仍将放缓。今年以来我国的经济增长减速是在全球经济下行的大背景下产生的。
（二）当前经济走势是没有实施大规模经济刺激的反映
经济刺激计划的积极效应，就是在短期形成大规模需求，有效的实现了抗危机、保增长，但同时产生不容回避的问题：一是形成明显的通货膨胀和资产泡沫；二是造成大量产能过剩；三是透支未来需求，政策退出后难免经济收缩；四是放大以行政审批为特征的经济体制弊端。总的是不利于转变经济发展方式。
现实中，中央并没有因经济增长减速而实施大规模的经济刺激。这一方面可以避免再次引发经济弊端，另一方面也使得经济增长难以再现2008和2009年那样的快速反转。
（三）当前经济走势为经济增长潜力下降所制约
从中长期因素来看：经过30多年的高速发展，我国经济进入新的发展阶段，增长潜力已经下降。30多年的经济发展取得了卓越成就，但也透支了发展后劲。尤其是对资源、能源、环境的大规模粗放利用，加之人口红利接近消失，经济增长的可持续性面临越来越大的挑战。
二、实体经济与虚拟经济生态的反差
（一）虚拟经济表现较为显眼
一是从金融方面看：6月末，全国广义货币（M2）余额105.45万亿元，同比增长14%，接近全球总量的四分之一；新增人民币贷款5.08万亿元，同比多增2217亿元；新增人民币存款9.09万亿元，同比多增1.71万亿元；社会融资总量增长率由一季度的-7.4%上升到二季度的58.8%，货币总量仍非常宽松。而同期，国内生产总值、工业增加值、财政收入、城乡居民收入增长率均明显低于金融各项主要指标的增速。去年整体经济形势较为严峻，可全国银行业实现净利润1.24万亿元，日赚34亿元，成为史上最赚钱的一年。今年银行业利润增长率依然不低。
二是从房地产方面看：上半年，全国房地产开发投资实际增长20.3%；商品房销售面积增长28.7%，商品房销售额增长43.2%；房地产开发企业到位资金增长32.1%；房地产价格更是全线上涨。浙江也如此，上半年房地产业增加值增长率在各行业中冒尖；1—5月地方财政收入增长11.2%，其中房地产相关税收增长贡献率高达85%，拉动9.5个百分点。
（二）实体经济普遍较为困难
作为实体经济主体的制造业，突出问题是：需求明显不足，产能严重过剩，产品价格低迷，企业平均利润率很低。1—5月，浙江省规模以上企业亏损面高达20.6%，同比高出0.8个百分点；企业利润名义增长12.7%，但这是在去年同期下降19%基础上的恢复性增长，与2011年同期相比仍下降8.7%；企业主营业务利润率仅为4.26%，跌至历史低点；1—5月工业生产者出厂价格下降2.3%，连续17个月负增长。企业生产经营困难不是发生在少数行业或半数行业，而是发生在大多数行业。
实体经济与虚拟经济的反差，有一大突出反映，就是在货币总量宽松的情况下，实体经济企业的资金却偏紧，特别是小企业融资依然很难。
事实上，金融机构存在较严重的货币错配问题。大量贷款没有进入实体经济，而是转投到房地产和地方融资平台，此外还有一些贷款在金融体系内空转套利。上半年，全国金融机构发放的房地产类贷款新增1.3万亿元，接近去年全年的新增量1.35万亿元，增幅高达130%，同比多增7326亿元。今年来房地产量价齐升，其最大推手就是房地产贷款的巨量投入。
实体经济与虚拟经济出现冰火两重天的现象表明：目前经济增长质量不高，经济发展方式依然如旧。
三、实际经济形势与统计数据的反差
（一）主要统计数据与相关指标不匹配
一看工业增加值。这是核算GDP的重要数据。1—5月浙江省规模以上企业工业增加值增长8.8%。但与工业密切相关的同期指标均较低迷。其一，工业用电仅增长3.4%；其二，货物运输量仅增长2.8%，此前多数年份增长8%—10%；其三，规模以上企业销售产值增长8.7%，此前多数年份增长15%—20%多；其四，规模以上企业产成品存货仅增长3.16%，表明多数企业还在限产压库；其五，规模以上企业从业人员减少1.38%，31个制造业有21个从业人员负增长，表明大部分行业开工不足。
二看出口。以前都说出口数据比较准，现在大不然。上半年全国出口增长10.4%，主要靠前4个月的出口激增。5月和6月出口分别微增1%和下降3.1%。前4个月所以激增，主因是广东出现大量的套利贸易和注水贸易。海关出口数据与工业出口数据和广交会情况明显不匹配。上半年全国规模以上工业企业出口交货值仅增长4.8%。2013年春季广交会，参会人数和总成交量分别比上届春交会下降3.8%和1.4%，广交会素有“中国出口晴雨表”之称。浙江省上半年出口增长10.9%，其中义乌出口企业的省籍身份改动因素将近七成。
三看工业投资。按常理，在经济下行的大环境下，面临需求约束突出和产能大量过剩，企业投资意愿是降低的。但工业投资增长率显示相反情景。浙江省1—5月工业投资增长20.1%，与相关数据不匹配。其一，投资品价格持续为负指数，水泥和钢材等主要投资品价格低迷；其二，1—5月全省制造业贷款同比少增541.1亿元，规模以上工业企业的银行贷款仅增长5.9%；其三，出现企业存款定期化趋势，1—5月全省单位定期存款增加1504亿元，活期存款净减少246亿元；其四，进口机械设备增长低迷（1—5月全省总的进口下降4.5%）。
（二）一些重要数据没有很好披露和解读
1、金融系统
金融系统的真实风险没有充分暴露。目前从资产负债表看，银行业是健康的，不良贷款率只有1%多点，资产质量仅略有恶化，但隐含的风险不可轻视。现在，金融系统存在一个庞大而未受严格监管的影子银行，其中有大量的理财产品和信托产品。到今年6月底，全国银行的理财产品存量多达9.85万亿元。中国的影子银行总规模，有的专家估量超过30万亿元。在经济快速增长中，金融系统问题包括影子银行问题都被隐藏起来。当经济下行时，金融风险便会渐次显现。目前，影子银行相当部分的资金投向房地产和地方政府融资平台，如果房地产泡沫破灭和政府融资平台偿付能力异常，银行业的不良资产就可能大规模产生，最终可能造成严重的信贷紧缩和沉重的财政负担，并危及社会财富安全。
2、地方政府债务
地方债务规模有多大？很难获得准确的数据。但有一点可以肯定，实际数要比统计数来得大。
现在地方政府高度依赖土地财政。简单说就是，地方政府大量举债来发展经济，再依赖卖地或抵押土地收入来还债。地方债务约78%来自银行贷款。一旦土地卖不出去或者地价收入大跌，地方债务风险就可能一触即发，进而拖累地方经济和社会发展。
从经济走势反差的侧面，看今年以来宏观经济形势及未来走势。一是综合各方面因素判断，下半年经济增长将继续放缓。既要力保经济增长的底线，又要适当提高对经济放缓的容忍度。二是加快转变经济发展方式，着力实施创新驱动战略。将经济下行的压力转化为推进体制创新和企业创新的动力。三是必须打好实体经济的坚实基础，不搞经济泡沫化。鼓励脚踏实地、勤劳创业和实业致富，切实解决实体经济企业的困难。加强对金融、地方债务和房地产监管，防范发生系统性风险。四是做好长期过紧日子的扎实准备，迎难而上，自强有为。强调鼓实劲，不能鼓虚劲，尤要严管统计造假。