从目前来看，拼多多自己培育的极兔物流尚在起步阶段，服务能力还不如十年前的“三通一达”，与国美合作的安迅物流同样难堪大用，在最后一公里上建设上是一个巨大短板，只能做一个备选方案。而民营快递中的“四通一达”都是菜鸟系，拼多多的命脉被掐在别人的手里，顺丰更是和低价路线没有什么交集，唯一一个可以依靠的就是EMS，但偏偏很多商家未必会选择。
　　物流的短板，在GMV上可以看出来，根据国内著名数据分析机构“超对称”最近的报告显示，拼多多4月GMV与1月GMV相比涨幅些微，这说明疫情绝不是拼多多的推进器，而是一块试金石，相较于阿里巴巴和京东，没有物流和支付等电商必备的护城河，拼多多对抗市场波动能力是最差的。

　　当然，这也不是拼多多才暴露出来的问题，实际上从2018年以来就一直存在，今年5月就有商家因为克扣资金的问题将拼多多起诉到了法院，表示“交纳保证金5万元人民币后，第二天就被全部冻结三级限制”，并一直在知乎上更新帖子，并表示有诸多商家到拼多多上海总部维权。
　　不过，这对于拼多多来说却是不得不做的事，它与京东不一样，“烧钱”纯粹是拿去换用户了，没有像京东一样有大量重资产和亏损项目，可以用来弹性调节，在巨额亏损下如果砍掉这一部分挤占商家而来的现金流，那么极大可能将导致资金链断裂。

拼多多的未来？

　　拼多多从崛起到壮大，积累了大量用户，虽然有“烧钱”换用户的争论，但是说明它也自有一套逻辑。然而，它的状况可能比当年的京东更糟糕。因为不管如何，京东是重资产运营，在遭遇到用户瓶颈之后可以通过裁员、剥离亏损业务、减少重资产投入等一系列操作，让公司缓一口气，而拼多多却不能“模式照搬”。从一开始，拼多多就是用低价策略和社交电商积累了大量“羊毛党”，本质上来说是电商巨头们的一个补充，只是喝一些“汤汤水水”，利润空间和弹性空间都非常小。
　　2020年第一季度，拼多多的营销费用率达到111.6%左右，经营亏损比市场预期多出7亿元人民币，亏损率达到了67%，这是上市以来最大的亏损率，大幅不及预期。本质上，这还是持续“烧钱”换用户的战略，丝毫没有收敛的迹象，之前市场预计的拼多多会在今年实现盈利的预期大概率会落空。
　　或许，我们应该从更长的时间线去理解一个企业，但《时间的玫瑰》里说过，价值投资就像是龜兔赛跑，一个企业能跑多远不在于它的速度，而是能坚持多久。
　　那么，对于拼多多而言，是更想做一只稳当命长的乌龟，还是做一只争一朝一夕的兔子？