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摘要：本文通过对沪市上市公司年报数据的实证分析认为：目前中国上市公司营运资金管理策略大部分属于中席型，流动资产比例和流动负债比侧呈现出同向变动。企业的收益能力与营运资金的管理策略有很大关系，其中最能体现策略成效的收益指标是总资产主营业务利润率。
长春美格专用设备有限公司成立于2006年，注册资本600万欧元。公司性质是外商独资企业。经营范围是数控机床生产、销售、调试及维修等。该公司财务状况基本良好，但存在一定的财务风险：流动负债大于流动资产，造成营运资金短缺；公司缺乏风险意识，盲目赊销为了抢占市场，但是忽视了大量被客户拖欠而不能及时收回的流动资金，导致公司的应收账款余额较大，账龄结构不合理，现金净流量持续为负；公司存货库存量很大比重较高，周转率低，使存货成本增加。
一、营运资金基本情况分析
营运资金是指流动资产超过流动负债的部分。营运资金越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。营运资金之所以能成为流动负债的缓冲垫，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还。该公司2009年-2011年，营运资金由-3594860.39元逐步上升为 -2129730.26元，但并不是理想的流动资产大于流动负债的状况，而是一个负值，这证明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。
二、流动资产管理绩效分析
1.收账款周转率
对于应收账款管理，主要在于销售环节和信用 政策的制定。所以对它的管理应是销售部门和财务部门共同负责的。该公司中应收账款数额庞大，由2009年的2554483.64元增加至2011年的13707473.69元，周转率由2009年的2.14次/年下降至2011年的0.71次/年，周转天数由2009年的170天增加至2011年的514天，表明该公司应收账款没有及时收回、长期挂账、也未确认坏账。日后管理中该公司应时刻关注购货方的还款情况，及时做账务处理，及时收款。
2.存货周转率
公司存货库存量很大，可知存货平均年库存额由2009年的7348346.04元上升至2011年的17397837.25元，存货周转率由2009年 的0.74次，年下降至2011年的0.42次，存货周转速度较低，存储量不合理，资金占用过大进而增加了成本。产成品占存货总额的比重是四种主要存货中比重最大的，而且产成品的周转率是存货构成项目中最慢的，由2009年的1.34次，年下降至2011年的0.64次/年，这说明公司的销售工作做得不是很理想，公司日后需要对销售环节加强管理。
3.流动资产周转率
流动资产不足是大部分公司所面临的风险，流动资产的紧缺是诸多的因素造成的。作为日常生产经营所需的资金，与公司经营活动的现金循环密切相关，它的不足将直接影响公司交易活动 的正常进行。该公司流动资产周转率由2009的0.60次/年下降至2011年0.29次/年，流动资产利用率非常低。通常，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此他们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。
4.现金周转率
现金周转期=应收账款周转期+存货周转期一应付账款周转期。该公司从支付现金到收回现金用的时间由2009年的548天上升至 2011年的1326天，没有效利用现金。主要原因出现在产品-销售-收款的环节，公司未能销售出产品，造成产品大量积压，增加了公司的存货成本。占有大量资金；销售的产品未能及时收回账款，资金在外，未能被本公司所运营。
三、短期偿债能力分析
1.流动比率
流动比率是全部流动资产与流动负债的比值。流动比率假设全部流动资产都可以用于偿还短期债务，表明l元流动负债有多少流动资产作为偿债的保障。从有关数据可知，流动比率由2009年的0.80上升至2011年的0.94，总体水平还是较低，该比率表明1元的流动负债没有1元的流动资产作为保障，公司的短期偿债能力严重不足。这样，公司的短期偿债能力就会受到影响。
2.速动比率
速动比率是指速动资产与流动负债的比值。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则公司的短期偿债能力仍然不高。该公司速动比率由2009年的0.39上升至2011年的0.44，短期偿债能力略有增强，但总体水平仍然很低。导致公司速动比率低的原因，一是大量存货的积压，存货占有公司流动资产的一半以上，而且长时间积压，周转率低；三是流动负 债数额太大，由2009年的18～6226.84元上升至2011年的37646006.29元，完全超出了流动资产的承受能力。
3.现金比率
现金比率是指现金资产与流动负债的比值。现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明l元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。公司中现金比率一直很低，而且从2009 年的2.15%到2011年的0.21%呈下降趋势，究其原因主要是因为存货占 用大量的资金不能及时转换为货币资金供公司使用，还有就是大量的应 收账款不能及时的收回，这在很大程度上影响企业的短期偿债能力。营运资金连年负数，部分的长期资产由流动负债提供来源，但长期资产不能在短期内变现，不能满足公司的偿还需求。流动比率、速动比率、现金比率等指标显示公司的流动资产没有满足流动负债的需求。
参考文献：
[1]郝治安 吴 娜：“营运资本管理行业差异及其影响因素”，财会月刊，2007（9），P3-9.
[2]文 风 黄 杰：“供应链环境下的精益生产方式研究”，科技进步与对策，2007（7），P22-23.
[3]张 舵：“我国家电行业营销渠道模式的比较研究”，商业研究，2009（3），P94-95.
长春美格专用设备有限公司成立于2006年，注册资本600万欧元。公司性质是外商独资企业。经营范围是数控机床生产、销售、调试及维修等。该公司财务状况基本良好，但存在一定的财务风险：流动负债大于流动资产，造成营运资金短缺；公司缺乏风险意识，盲目赊销为了抢占市场，但是忽视了大量被客户拖欠而不能及时收回的流动资金，导致公司的应收账款余额较大，账龄结构不合理，现金净流量持续为负；公司存货库存量很大比重较高，周转率低，使存货成本增加。
一、营运资金基本情况分析
营运资金是指流动资产超过流动负债的部分。营运资金越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。营运资金之所以能成为流动负债的缓冲垫，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还。该公司2009年-2011年，营运资金由-3594860.39元逐步上升为 -2129730.26元，但并不是理想的流动资产大于流动负债的状况，而是一个负值，这证明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。
二、流动资产管理绩效分析
1.收账款周转率
对于应收账款管理，主要在于销售环节和信用 政策的制定。所以对它的管理应是销售部门和财务部门共同负责的。该公司中应收账款数额庞大，由2009年的2554483.64元增加至2011年的13707473.69元，周转率由2009年的2.14次/年下降至2011年的0.71次/年，周转天数由2009年的170天增加至2011年的514天，表明该公司应收账款没有及时收回、长期挂账、也未确认坏账。日后管理中该公司应时刻关注购货方的还款情况，及时做账务处理，及时收款。
2.存货周转率
公司存货库存量很大，可知存货平均年库存额由2009年的7348346.04元上升至2011年的17397837.25元，存货周转率由2009年 的0.74次，年下降至2011年的0.42次，存货周转速度较低，存储量不合理，资金占用过大进而增加了成本。产成品占存货总额的比重是四种主要存货中比重最大的，而且产成品的周转率是存货构成项目中最慢的，由2009年的1.34次，年下降至2011年的0.64次/年，这说明公司的销售工作做得不是很理想，公司日后需要对销售环节加强管理。
3.流动资产周转率
流动资产不足是大部分公司所面临的风险，流动资产的紧缺是诸多的因素造成的。作为日常生产经营所需的资金，与公司经营活动的现金循环密切相关，它的不足将直接影响公司交易活动 的正常进行。该公司流动资产周转率由2009的0.60次/年下降至2011年0.29次/年，流动资产利用率非常低。通常，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此他们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。
4.现金周转率
现金周转期=应收账款周转期+存货周转期一应付账款周转期。该公司从支付现金到收回现金用的时间由2009年的548天上升至 2011年的1326天，没有效利用现金。主要原因出现在产品-销售-收款的环节，公司未能销售出产品，造成产品大量积压，增加了公司的存货成本。占有大量资金；销售的产品未能及时收回账款，资金在外，未能被本公司所运营。
三、短期偿债能力分析
1.流动比率
流动比率是全部流动资产与流动负债的比值。流动比率假设全部流动资产都可以用于偿还短期债务，表明l元流动负债有多少流动资产作为偿债的保障。从有关数据可知，流动比率由2009年的0.80上升至2011年的0.94，总体水平还是较低，该比率表明1元的流动负债没有1元的流动资产作为保障，公司的短期偿债能力严重不足。这样，公司的短期偿债能力就会受到影响。
2.速动比率
速动比率是指速动资产与流动负债的比值。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则公司的短期偿债能力仍然不高。该公司速动比率由2009年的0.39上升至2011年的0.44，短期偿债能力略有增强，但总体水平仍然很低。导致公司速动比率低的原因，一是大量存货的积压，存货占有公司流动资产的一半以上，而且长时间积压，周转率低；三是流动负 债数额太大，由2009年的18～6226.84元上升至2011年的37646006.29元，完全超出了流动资产的承受能力。
3.现金比率
现金比率是指现金资产与流动负债的比值。现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明l元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。公司中现金比率一直很低，而且从2009 年的2.15%到2011年的0.21%呈下降趋势，究其原因主要是因为存货占 用大量的资金不能及时转换为货币资金供公司使用，还有就是大量的应 收账款不能及时的收回，这在很大程度上影响企业的短期偿债能力。营运资金连年负数，部分的长期资产由流动负债提供来源，但长期资产不能在短期内变现，不能满足公司的偿还需求。流动比率、速动比率、现金比率等指标显示公司的流动资产没有满足流动负债的需求。
参考文献：
[1]郝治安 吴 娜：“营运资本管理行业差异及其影响因素”，财会月刊，2007（9），P3-9.
[2]文 风 黄 杰：“供应链环境下的精益生产方式研究”，科技进步与对策，2007（7），P22-23.
[3]张 舵：“我国家电行业营销渠道模式的比较研究”，商业研究，2009（3），P94-95.