因为低风险，债券基金一向被喻为避开投资风险的港湾。但就在去年，因为国内债市受城投债信用风波的冲击，债券基金出现大面积亏损。据相关数据统计，2011年7月，天相企债指数下跌了0.89%，天相可转债指数月跌幅达4%。
　　“避险”功能失灵后，国内不少投资者对债券基金的信心受到打击，但今年以来似乎又迎来了大逆转。
　　倍受追捧
　　据相关数据显示，今年以来，债券私募基金平均上涨5.44%，不仅实现了绝对收益，而且跑赢同期融智对冲基金指数（下跌1.82%），无疑成为市场资金的避风港。“今年以来市场上出现了越来越多专注于固定收益投资的私募机构。”私募排排网高级研究员彭丽娜介绍。
　　之所以债券基金在去年和今年出现巨大的业绩反差，是由于去年7月之后，资金面和货币政策在四季度逐步由紧转松，债券市场迎来了一波触底反弹。
　　“今年以来有国内经济见底、利率下行、通胀缓解等宏观基本面的支撑，债券市场继续走出小牛行情。在经济衰退期，股市低迷的大环境下，债券市场往往能走出比较好的行情。”彭丽娜分析称。
　　众所周知，不同于传统的阳光私募股票策略基金，债券私募基金专门投资债券市场，投资期限比较短，收益较稳定，与股市的相关性不太大，因此成为个人及机构资产配置中不可或缺的一个重要类别。
　　“债券型私募基金购买费用较低，大多数都没有认购费，而且管理费也比股票型私募低得多。”彭丽娜介绍，最为重要的是，债券型私募基金一般都有定期分红的约定，这是在弱市中凸显的重要原因。
　　格局突变
　　阳光私募基金的投资目光之前一直都集中在高收益的股票市场，而今年以来，这个格局已被打破，越来越多的专注于固定收益投资的私募机构掘得了真金白银。
　　如五矿信托的“民晟盘马”产品，在成立15个月以来，实现了接近20%的年化收益。“这个产品采用的是结构化的分级设计，通过信托嵌有限合伙方式投资债券市场，主要投企业债等信用债品种和参与交易所债券回购交易，逐步放大收益，因此在今年取得较高的收益。”
　　而由北京鹏扬投资管理公司发的几期产品亦显示了细水流长的稳定态势。“鹏扬投资对其基金经理的投资管理能力比较看好，其拥有在公募积累较多债券投资经验长的人才。公司总经理杨爱斌1999年开始债券投资，所以公司旗下的5只基金整体收益情况良好。”业界人士评析称。
　　在私募债券基金稳定增长的同时，它的“可爱之处”也愈发明显。首当其冲的是，私募债券基金在投资范围、投资策略的选择上更加灵活，限制少，同时它的增厚收益方式多样化，可以综合运用高杠杆、债券回购、信用债、私募债、分级基金等投资工具。
　　在产品设计上，私募债券基金可以自由选择封闭运作的方式，避免资金频繁进出给投资操作带来影响，同时产品合作方式更加多样化：可以和银行、券商、公募、信托、第三方合作，设计出更具个性化的、符合不同风险偏好需求的产品。
　　此外，在产品投资对象上，私募债券基金突破公募债券基金的限制性，范围更广泛，除了利率债、信用债、可转债及二级股票市场，还可以投资低风险类基金（货基、债基、分级基金优先级）、信托计划、券商资产管理计划、银行理财产品等。
　　不过，与海外债券市场相比，我国债券市场成熟度不高。“券种比较单一、衍生工具匮乏，实现对冲还存在一定的困难。”彭丽娜表示，如果国债期货、利率期货、外汇期货等创新衍生品陆续推出，债券类私募有望在对冲行业的舞台上大展拳脚。