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1.2亿美元净资产价，雅戈尔六个月拿下新马
2008年1月22日，雅戈尔集团宣布完成了对美国KELLWOOD公司旗下男装业务部门新马集团的购并。
KELLWOOD公司是美国上市公司，为美国国内五大服装巨头之一。旗下男装业务以香港新马集团和SMART公司为主体，业务内容包括对世界级品牌的代工业务生产、美国国内销售、服装设计以及相应的物流配送体系。KELLWOOD公司在并购完成后将相关业务全部整合进入新马集团，雅戈尔集团以1.2亿美元的净资产价格购入。
此宗并购案，是中国纺织服装行业迄今为止最大的一宗。
估价翻倍初次搁置
不走平常路。
雅戈尔，这个宁波纺织服装企业从一开始就两条腿走路。一方面不断地通过与更高端的企业合作来提升自己的制造能力，一方面以精细化管理来提升质量，促进品牌价值的提升。
在国际化方面，董事长李如成和他的管理团队深感人才和国际营销渠道的缺乏。从长远看，缺乏有跨文化背景和国际视野的人才支撑，品牌的国际化是困难的。从现实看，国际营销渠道则是确保雅戈尔巨大产能和品牌价值体现的重要途径。
因此在收购新马集团时，雅戈尔管理层的意见高度统一。新马集团的长处正是雅戈尔的短板，收购的互补性很高。
2005年，雅戈尔首次启动对KWD公司男装业务的收购。
对于KWD公司而言，它是一个以女装业务为主的公司，为使核心业务更为专业，KWD公司希望能够出售旗下以新马和SMART两家以男装业务为核心的子公司。李如成获知这一消息后迅速加入收购方的行列。基于在商务上的优势地位，当时雅戈尔提出的收购价格基本上以净资产为收购价基准。出价为1.6 亿美元。
双方有着多年的业务交往，彼此都相当了解对方公司的业务状况，尽管这样，雅戈尔高管层还是对相关客户和工厂进行了严格考察，并在此基础上双方达成了口头协议。但由于都是上市公司，因此必须由第三方来完成评估和法律程序。
2006年，在KWD公司聘请的财务顾问瑞银公司（USB）进行评估之后，并购遇上了不可抗拒的阻力。瑞银公司对新马和SMART公司的评估价格为3.2亿美元，这在KWD公司的股东层面引起了不小的反应。而当KWD公司转而向雅戈尔再次询价的时候，雅戈尔方面管理层对这个价格不予接受。
事实上，新马公司加SMART公司，仅现有业务包括世界著名品牌POLO在内的20多个品牌的ODM业务，14家加工基地分布在深圳、斯里兰卡和菲律宾等地；在香港有设计中心，有着优秀的设计团队。更为重要的是，新马作为一家美国大型服装公司的附属部门，有着多年积累的营销渠道，与美国数十家大型百货公司有着密切的业务关系，同时还有强大的物流配送体系，可以与这些销售网点进行一对一的实时送货。
新马和SMART公司所有这些业务，与雅戈尔建立国际品牌、扩大产能的利用率有着极高的契合度。而在并购之前，新马集团就已经是雅戈尔的一个重要客户，2006年雅戈尔有7%的产品和原材料销售收入就来自新马集团，对其业务能力有着深入的了解。但对于雅戈尔来说，并购除了战略的考虑，也有现实的盘算。从双方契合度来说，新马更需要雅戈尔，雅戈尔的生产基地和原料供给能力，是新马集团未来更好发展的一个保障。基于这样的强弱形势，雅戈尔高管咬住了价格。
并购新马被暂时搁置下来。
二次收购KWD的转变
到了2007年，KWD公司再次表态愿意出售男装部门，雅戈尔再次加入了收购的行列。
2007年，美国的宏观经济由于次级贷危机而出现了轻微的衰退迹象，消费开始有所下滑，利润较为丰厚的中高档服装市场竞争加剧。在男装市场上，新马与其他两家的竞争对手的竞争愈加激烈。要在竞争中胜出，新马集团需要新的投资，而KWD公司无法提供这笔投资。
这使得KWD公司再次有了出售男装部门的意愿，同时也给了雅戈尔一个好价格。
此次收购，李如成亲自挂帅，聘请国内一流的中信证券为财务顾问、英国史密夫律师事务所为法律顾问、上海东洲集团为评估事务顾问、英国毕马威审计师事务所为审计顾问，同时针对新马集团和SMART公司的业务和工厂分布在中国、美国、斯里兰卡、菲律宾的情况，专门聘请了五国相应的律师为所在国法律顾问，进行了全面而详细的调查。2007年8月24日，双方的保密协议签订，收购谈判正式开始。
整个谈判并不顺利。
因为收购是非排他性的。对于KWD公司来说，出售一个好价钱是他们的重要目标。而雅戈尔对并购价格有着极其强势的坚守。这是最后的分岐，也是最关键的分岐。围绕着收购价格，双方展开了针锋相对的艰苦谈判。参加谈判的雅戈尔集团常务副总张飞猛回忆说，谈判常常进行到后半夜，因文化、法律、思维方式等领域的某个细节差异而反复沟通。
当谈判进入到最艰难的时刻，新马集团现有管理层起到了极大的推动作用。由于新马集团原为香港公司，是经过一场并购后进入KWD公司的，在长期的运作中保持着相对的独立性，因此他们为自身的前途考虑，纷纷游说母公司以雅戈尔为收购对象。
作为一个业内知名公司，其男装部门如果在并购后得到长足发展，将会是KWD公司的一个荣耀。在这样的前景面前，价格已经成为一个次要的因素。
在慎重考虑了新马集团的未来和雅戈尔不可动摇的收购价格之后，KWD公司终于答应以雅戈尔的最终出价1.2亿元出售。而雅戈尔方面虑及资产可能会变动，还在合约中加上了更为有利的一条，即交割时的资产如果低于收购价，1.2亿美元的收购价还要随之下浮。
至此，雅戈尔二次收购画上了一个完美的句号。
交割奇迹
这宗收购案具有巨大的潜力。
雅戈尔集团完全可以不以股份公司的名义来出资完成，但相关股东利益，集团决定以股份公司名义完成。
为审慎起见，原本可以直接由董事会决议通过的收购动议，雅戈尔高管层特意招开股东大会。2007年11月7日，雅戈尔召开董事会会议和股东大会，代表了雅戈尔51.12%股权的股东代表到场。
在会上，高管们提出了一个极其保守的利润预期：1200万美元。这个利润来源是在没有充分整合，仅仅是建立在新马集团现有承接品牌商加工订单高于雅戈尔已承接订单20~30%这一项收入的预期上。
大势已定。但这一次收购的净资产基准日为2007年12月31日，完成国内审批是交割的前提，而从签约到交割，有个时间段。在这个过程中，标的公司的价值随着市场的变动而变动。同时，审批本身要经历很多复杂的环节，审批的每一项手续，都要经过区——市——省——部委的审批。如果按正常程序，审批的过程可能要半年以上。
雅戈尔是幸运的。
雅戈尔首先得到了宁波政府部门的全力支持。宁波发改委、外管局、外经贸局等部门都对这宗收购案十分重视，这也与国家产业政策导向十分相合。
2007年12月10日，全部审批工作在一个月内完成。1月8日，新马集团的全部资产顺利交割。
在此过程之中，雅戈尔股票风平浪静。中信证券、长盛基金、天惠投资、平安资产管理、南方基金在内的数家基金和投资界的大鳄，悄悄地来到雅戈尔股份进行调查。
一个工业蓝筹股的未来，正在被机构看好。
国际化借力的双赢之策
雅戈尔此次对新马集团和SMART公司的并购，是在国际国内宏观经济形势对纺织服装业不利的大环境下出手的。
以“新国企”为龙头的央企正在占领国内经济舞台；纺织服装行业面临着出口退税、人民币汇率上调、美国经济存在进一步衰退等诸多因素，这都在考验着雅戈尔。
雅戈尔集团副总经理许奇刚认为，对新马集团收购的完成，使雅戈尔在美欧对中国纺织品重重设限的环境下，进一步增强了海外生产和海外销售的能力。在整合的基础上，以雅戈尔对成本的控制能力，并购后的新马集团将有更大的盈利空间。同时雅戈尔将以开放的胸怀面对竞争，最大程度地降低成本以占有世界范围内的市场份额。而地处香港的新马集团，将在内地文化与海外市场之间搭建一个通畅的渠道，从而促进雅戈尔的国际化。
新马原有强大的接单加工能力，将使雅戈尔先进制造业和优质的劳动力资源具备更强的竞争力。
2008年1月22日，雅戈尔集团宣布完成了对美国KELLWOOD公司旗下男装业务部门新马集团的购并。
KELLWOOD公司是美国上市公司，为美国国内五大服装巨头之一。旗下男装业务以香港新马集团和SMART公司为主体，业务内容包括对世界级品牌的代工业务生产、美国国内销售、服装设计以及相应的物流配送体系。KELLWOOD公司在并购完成后将相关业务全部整合进入新马集团，雅戈尔集团以1.2亿美元的净资产价格购入。
此宗并购案，是中国纺织服装行业迄今为止最大的一宗。
估价翻倍初次搁置
不走平常路。
雅戈尔，这个宁波纺织服装企业从一开始就两条腿走路。一方面不断地通过与更高端的企业合作来提升自己的制造能力，一方面以精细化管理来提升质量，促进品牌价值的提升。
在国际化方面，董事长李如成和他的管理团队深感人才和国际营销渠道的缺乏。从长远看，缺乏有跨文化背景和国际视野的人才支撑，品牌的国际化是困难的。从现实看，国际营销渠道则是确保雅戈尔巨大产能和品牌价值体现的重要途径。
因此在收购新马集团时，雅戈尔管理层的意见高度统一。新马集团的长处正是雅戈尔的短板，收购的互补性很高。
2005年，雅戈尔首次启动对KWD公司男装业务的收购。
对于KWD公司而言，它是一个以女装业务为主的公司，为使核心业务更为专业，KWD公司希望能够出售旗下以新马和SMART两家以男装业务为核心的子公司。李如成获知这一消息后迅速加入收购方的行列。基于在商务上的优势地位，当时雅戈尔提出的收购价格基本上以净资产为收购价基准。出价为1.6 亿美元。
双方有着多年的业务交往，彼此都相当了解对方公司的业务状况，尽管这样，雅戈尔高管层还是对相关客户和工厂进行了严格考察，并在此基础上双方达成了口头协议。但由于都是上市公司，因此必须由第三方来完成评估和法律程序。
2006年，在KWD公司聘请的财务顾问瑞银公司（USB）进行评估之后，并购遇上了不可抗拒的阻力。瑞银公司对新马和SMART公司的评估价格为3.2亿美元，这在KWD公司的股东层面引起了不小的反应。而当KWD公司转而向雅戈尔再次询价的时候，雅戈尔方面管理层对这个价格不予接受。
事实上，新马公司加SMART公司，仅现有业务包括世界著名品牌POLO在内的20多个品牌的ODM业务，14家加工基地分布在深圳、斯里兰卡和菲律宾等地；在香港有设计中心，有着优秀的设计团队。更为重要的是，新马作为一家美国大型服装公司的附属部门，有着多年积累的营销渠道，与美国数十家大型百货公司有着密切的业务关系，同时还有强大的物流配送体系，可以与这些销售网点进行一对一的实时送货。
新马和SMART公司所有这些业务，与雅戈尔建立国际品牌、扩大产能的利用率有着极高的契合度。而在并购之前，新马集团就已经是雅戈尔的一个重要客户，2006年雅戈尔有7%的产品和原材料销售收入就来自新马集团，对其业务能力有着深入的了解。但对于雅戈尔来说，并购除了战略的考虑，也有现实的盘算。从双方契合度来说，新马更需要雅戈尔，雅戈尔的生产基地和原料供给能力，是新马集团未来更好发展的一个保障。基于这样的强弱形势，雅戈尔高管咬住了价格。
并购新马被暂时搁置下来。
二次收购KWD的转变
到了2007年，KWD公司再次表态愿意出售男装部门，雅戈尔再次加入了收购的行列。
2007年，美国的宏观经济由于次级贷危机而出现了轻微的衰退迹象，消费开始有所下滑，利润较为丰厚的中高档服装市场竞争加剧。在男装市场上，新马与其他两家的竞争对手的竞争愈加激烈。要在竞争中胜出，新马集团需要新的投资，而KWD公司无法提供这笔投资。
这使得KWD公司再次有了出售男装部门的意愿，同时也给了雅戈尔一个好价格。
此次收购，李如成亲自挂帅，聘请国内一流的中信证券为财务顾问、英国史密夫律师事务所为法律顾问、上海东洲集团为评估事务顾问、英国毕马威审计师事务所为审计顾问，同时针对新马集团和SMART公司的业务和工厂分布在中国、美国、斯里兰卡、菲律宾的情况，专门聘请了五国相应的律师为所在国法律顾问，进行了全面而详细的调查。2007年8月24日，双方的保密协议签订，收购谈判正式开始。
整个谈判并不顺利。
因为收购是非排他性的。对于KWD公司来说，出售一个好价钱是他们的重要目标。而雅戈尔对并购价格有着极其强势的坚守。这是最后的分岐，也是最关键的分岐。围绕着收购价格，双方展开了针锋相对的艰苦谈判。参加谈判的雅戈尔集团常务副总张飞猛回忆说，谈判常常进行到后半夜，因文化、法律、思维方式等领域的某个细节差异而反复沟通。
当谈判进入到最艰难的时刻，新马集团现有管理层起到了极大的推动作用。由于新马集团原为香港公司，是经过一场并购后进入KWD公司的，在长期的运作中保持着相对的独立性，因此他们为自身的前途考虑，纷纷游说母公司以雅戈尔为收购对象。
作为一个业内知名公司，其男装部门如果在并购后得到长足发展，将会是KWD公司的一个荣耀。在这样的前景面前，价格已经成为一个次要的因素。
在慎重考虑了新马集团的未来和雅戈尔不可动摇的收购价格之后，KWD公司终于答应以雅戈尔的最终出价1.2亿元出售。而雅戈尔方面虑及资产可能会变动，还在合约中加上了更为有利的一条，即交割时的资产如果低于收购价，1.2亿美元的收购价还要随之下浮。
至此，雅戈尔二次收购画上了一个完美的句号。
交割奇迹
这宗收购案具有巨大的潜力。
雅戈尔集团完全可以不以股份公司的名义来出资完成，但相关股东利益，集团决定以股份公司名义完成。
为审慎起见，原本可以直接由董事会决议通过的收购动议，雅戈尔高管层特意招开股东大会。2007年11月7日，雅戈尔召开董事会会议和股东大会，代表了雅戈尔51.12%股权的股东代表到场。
在会上，高管们提出了一个极其保守的利润预期：1200万美元。这个利润来源是在没有充分整合，仅仅是建立在新马集团现有承接品牌商加工订单高于雅戈尔已承接订单20~30%这一项收入的预期上。
大势已定。但这一次收购的净资产基准日为2007年12月31日，完成国内审批是交割的前提，而从签约到交割，有个时间段。在这个过程中，标的公司的价值随着市场的变动而变动。同时，审批本身要经历很多复杂的环节，审批的每一项手续，都要经过区——市——省——部委的审批。如果按正常程序，审批的过程可能要半年以上。
雅戈尔是幸运的。
雅戈尔首先得到了宁波政府部门的全力支持。宁波发改委、外管局、外经贸局等部门都对这宗收购案十分重视，这也与国家产业政策导向十分相合。
2007年12月10日，全部审批工作在一个月内完成。1月8日，新马集团的全部资产顺利交割。
在此过程之中，雅戈尔股票风平浪静。中信证券、长盛基金、天惠投资、平安资产管理、南方基金在内的数家基金和投资界的大鳄，悄悄地来到雅戈尔股份进行调查。
一个工业蓝筹股的未来，正在被机构看好。
国际化借力的双赢之策
雅戈尔此次对新马集团和SMART公司的并购，是在国际国内宏观经济形势对纺织服装业不利的大环境下出手的。
以“新国企”为龙头的央企正在占领国内经济舞台；纺织服装行业面临着出口退税、人民币汇率上调、美国经济存在进一步衰退等诸多因素，这都在考验着雅戈尔。
雅戈尔集团副总经理许奇刚认为，对新马集团收购的完成，使雅戈尔在美欧对中国纺织品重重设限的环境下，进一步增强了海外生产和海外销售的能力。在整合的基础上，以雅戈尔对成本的控制能力，并购后的新马集团将有更大的盈利空间。同时雅戈尔将以开放的胸怀面对竞争，最大程度地降低成本以占有世界范围内的市场份额。而地处香港的新马集团，将在内地文化与海外市场之间搭建一个通畅的渠道，从而促进雅戈尔的国际化。
新马原有强大的接单加工能力，将使雅戈尔先进制造业和优质的劳动力资源具备更强的竞争力。