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截止6月11日，上交所受理的科创板企业数量已经达到120家。其中通过科创板上市委员会审议的公司为3家，另有8家企业拟上会;同时，共有69家企业回复了上交所的问询，包括：11家企业第三次回复、27家企业第二次回复和31家企业第一次回复;此外，有2l家企业已问询但未回复;最后，有17家企业为受理状态，2家为中止。
科创板已经近在咫尺。以苏州天准科技股份有限公司为例，从4月2日受理到6月5日上市委会议审议通过，用时仅2个月零3天。可以预见，最早可能6月底，7月初，第一批企业就有望登陆科创板。2019年的科创板，无论怎样都将是资本市场必须重视并有必要参与的领域。为从整体上对科创板企业审视和观察，本文将从财务数据、估值水平、科研实力等多个维度，对科创板企业进行简单的群像素描。
财务：净利复合增速40.95%平均营收仅14.39亿
从资产角度看。2018年120家科创板企业的总资产为2700.13亿元，净资产总额为1230.26亿元。如果将其看成一家公司的话，其资产总规模刚好入围A股前70强，排在68位国电电力2725.22亿元之后，在第69位金隅集团2682.76亿元之前;净资产总额则表现抢眼，挤掉1203.57亿元的京东方A，排在江苏银行1245.05亿元之后，位列第40位。这表明科创板企业整体负债较低。
由上述数据计算，120家企业2018年平均资产22.5亿元，平均净资产10.25亿元。其中，中国通号一枝独秀，遥遥领先，资产为796.79亿元。天合光能、和舰芯片和传音控股分别以285.55亿元、241.94亿元和103.53亿元紧随其后，同时也是仅有4家总资产超过100亿元的公司。宝兰德、连山科技、佰仁医药、海天瑞声和龙软科技资产总额分别为1.91亿元、2.1亿元、2.1亿元、2.12亿元和2.18亿元排名倒数。净资产角度看，总资产规模前四位置不变，其中中国通号和天合光能是仅有的净资产超100亿的企业，分别为289.08亿元和113.53亿元。而九号智能、国科环宇和浩欧博则分别以32.3亿元、0.91亿元和1.33亿元排名倒数。
从营收角度看。2018年120家科创板企业总收人为1727.39亿元，与同期A股公司相比，排在中国铝业1802.4亿元之后，挤掉浦发银行的1715.42亿元位列第40位。平均营收为14.39亿元，与当前A股125.45亿元的平均营收差距明显。资产端具备优势的中国通号、天合光能和传音控股营收端表现同样抢眼，分别以400.13亿元、250.54亿元和225.46亿元位列前三甲，也是仅有的营收超过100亿的企业。倒数第一的泽璟制药，坐拥4.1亿元总资产和2.26亿元净资产，2018年营收仅0.0131亿元，2017年收入为0，2016年只有20.03万元收入。佰仁医药、宝兰德和龙软科技分别以1.11亿元、1.22亿元和1.25亿元紧随其后。
从归母净利角度看。2018年120家科创板企业归母净利润总额为156.05亿元，与同期A股公司相比，排在工业富联169.02亿元之后，招商蛇口152.04亿元之前，位列第35位。由此可见，作为一个整体，科创板以较低的总资产，创造了较高的营收以及更高的归母净利润，确实具备一定的“科技”优势。其中，中国通号、澜起科技、传音控股和天合光能分别以34.09亿元、7.37亿元、6.57亿元和5.42亿元的归母净利排名前列。九号智能、泽璟制药、先临三维和硅产业分别以亏损17.99亿元、亏损4.4亿元、0.09亿元和0.11亿元排名倒数。值得注意的是，九号智能与泽璟制药已经连续3年亏损，九号智能由于将融资的优先股列入以公允价值计量的负债导致浮亏，泽璟制药则是没有营业收入导致亏损。虽然仅此两家，但為亏损、同股不同权等企业进入科创板上市开启先例，未来将不再稀奇。（见表一）
从营收和归母净利增速看。120家企业2016年以来营收复合增速为28.78%，增长中位数为36%。其中，石头科技、诺康达、木瓜移动和视联动力等公司分别以308.19%、190.08%、176.8%和176.11%的复合增长排名前列。此外。120家企业2016年以来归母净利润复合增速为40.95%，增长中位数为54.68%。其中，乐鑫科技、安恒信息、山石网科和白石科技的归母净利分别以1345.46%、941.28%、680.5%和677.82%的复合增长率排名前列。（见表二）
估值：10亿一15亿市值占主导
科创板上市的标准共5套，分别为不低于：10亿元、15亿元、20亿元、30亿元和40亿元。对不同企业，从净利润、营收和高新技术储备等角度进行了规定。（见表三）
当前，120家拟登陆科创板的企业，共有104家企业选择标准一上市，这意味着当下超过86.66%的科创板企业的估值下限集中在10亿元-15亿元之间。简单计算2018年营收倒数104家企业的平均收入为4.94亿元，若这些公司均选择标准一上市，则市销率在2到3倍之间，在较为合理的范围内。（见图一）
包括中国通号、天合光能、和舰芯片、硅产业、荣百科技、晶晨股份、虹软科技、中微公司和特宝生物9家公司选择了标准4上市。其中，中国通号作为轨道交通控制系统解决方案提供商，主要提供设计集成、设备制造和系统交付三大块业务，特别在高铁和城交领域堪称一绝。先后参与京津城际、京沪高铁、武广高铁、哈大高铁等国内全部重大高铁项目建设，并已经在港股上市，市值在460亿港元上下。其第一大股东通号集团持股75.14%，而通号集团实际控制人为国资委，事实上也赋予中国通号央企成分。由此可见，选择怎样的标准上市，更多是以各种标准，给企业制定最低入门标准，但并没有市值上限。
中国资本市场“三个第一”
根据科技部火炬中心《2017年中国独角兽企业发展报告》、胡润研究院《2018胡润大中华区独角兽指数》、恒大研究院《中国独角兽报告：2019》中独角兽榜单的企业，中国独角兽企业数量超过160家。令人遗憾的是，目前仅有优刻得、九号智能和安瀚科技位列申报科创板名单，影谱科技获得申报辅导备案。而这四家独角兽公司中的优刻得、九号智能或将是具备历史意义的上市公司。 同股不同权首秀：优刻得是中国中立云计算厂商的龙头企业，在中国云市场中，除阿里云、腾讯云、中国电信和金山云之外的行业巨擘，2018年营收11.87亿元，2016年以来复合增速高达51.63%。
由于云计算市场前期需要搭建大量基础设施，需要较大的资本投入，优刻得前后进行了多轮融资，这导致共同实际控制人季昕华、莫显峰及华琨持有的股权不具有绝对控制地位，由此优刻得上市采用的是特殊表决权的标准2，共同实际控制人季昕华、莫显峰及华琨持有的A类股，是其他股东（包括成功发行后的公众股）持有的B类股的5倍表决权。
红筹CDR首秀：九号智能（纳恩博）则是专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业。主营产品包括电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等品类丰富的产品线，是一家标准的“小米概念”企业，产品在小米实体店和小米商城销量颇大。曾收购平衡车鼻祖，美国著名企业Segway。
由于九号智能注册地为海外，其采用的是红筹股标准2上市，有望成为首例发行CDR（中国存托凭证）的申报企业。
亏损企业首秀：泽璟制药是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型新药研发企业，拥有多样化的产品管线，目前正在开发11个创新药物。
泽璟制药已连续多轮获得投资，截至报告期末最近一次投资后的估值约为47.5亿元。符合第5套上市标准，即预计市值不低于人民币40亿元，这将是亏损企业在中国资本市场的首秀，（注：九号智能账面上看也是亏损企业，但仅仅是由于将融资的优先股计入以公允价值计量的负债，随着优先股估值提升导致浮亏，优刻得已在2019年一季度将优先股转为普通股，上述浮亏消失。）研发：“科技”含量具备优势
从研发费用来看。科创板120家公司2018年研发费用总计113.16亿元，整体上与同期公布了拥有有研发人员的3038家A股公司对比（未公布研发人员数量，但拥有研发费用公司不纳入下文对比），其研发费用低于中国铁建的115.72亿元，高于中国中车的111.79亿元，位列第7位。平均研发费用0.94亿，与上述3038家A股公司平均2.28亿元的研发费用还有一定差距。不过120家企业的研发费用中位数为0.45亿元，3038家A股公司为0.62亿元，相差不大，因此当前A股市场的研发费用其实并不高，主要是超级大公司的巨额研发费用提升了平均数据。这其中，中国通号研发费用最大为13.8亿，洁特生物研发费用最小为864万元。从研发费用占营收比看，若120家科创企业剔除泽璟制药高达10471.21%的研发费用占比，119家企业的研发费用占比平均数为11.07%，高于A股3038家企业的4.96%。其中，泽璟制药占比最高为10471.21%，木瓜移动占比最小为0.71%。（见表四）
从研发人员来看。科创板120家公司2018年平均研发人员248人，研发人员占员工数比例的平均数为31.82%，虽然平均研发人员数量不及A股3038家企业的626人，但研发人员占比明显高于A股3038家企业的17.16%。这其中，中国通号研发人员最多为3676人，神工股份研发人员最少为15人。研发人员占比看，连山科技占比最高为84.05%，光云科技占比最小为4.62%。（普元信息、硅产业、杰特生物和广大特材没有公布研发人员数据。）
由此，结合研发费用占营收比、研发人员占总人数比等数据与当下A股公司对比，科创板企业的“科技”含量具备一定优势。
此外，从募集金额看。120家企业总共拟募集1146.39亿元，平均募集金额为9.55亿元。其中，中国通号以105亿元的募资金额冠绝市场，占120家公司总募资金额的9.16%。公有云计算企业优刻得、玻尿酸第一股华熙生物、非洲“华为”传音控股和2018年光伏组件全球出货量第三名的天合光能分别以47.48亿元、31.54亿元、30.11億元和30亿元分列其后。龙软科技、映翰通和凌志软件等分别以2.55亿元、2.63亿元和2.65亿元的募资金额排名倒数。
科创板已经近在咫尺。以苏州天准科技股份有限公司为例，从4月2日受理到6月5日上市委会议审议通过，用时仅2个月零3天。可以预见，最早可能6月底，7月初，第一批企业就有望登陆科创板。2019年的科创板，无论怎样都将是资本市场必须重视并有必要参与的领域。为从整体上对科创板企业审视和观察，本文将从财务数据、估值水平、科研实力等多个维度，对科创板企业进行简单的群像素描。
财务：净利复合增速40.95%平均营收仅14.39亿
从资产角度看。2018年120家科创板企业的总资产为2700.13亿元，净资产总额为1230.26亿元。如果将其看成一家公司的话，其资产总规模刚好入围A股前70强，排在68位国电电力2725.22亿元之后，在第69位金隅集团2682.76亿元之前;净资产总额则表现抢眼，挤掉1203.57亿元的京东方A，排在江苏银行1245.05亿元之后，位列第40位。这表明科创板企业整体负债较低。
由上述数据计算，120家企业2018年平均资产22.5亿元，平均净资产10.25亿元。其中，中国通号一枝独秀，遥遥领先，资产为796.79亿元。天合光能、和舰芯片和传音控股分别以285.55亿元、241.94亿元和103.53亿元紧随其后，同时也是仅有4家总资产超过100亿元的公司。宝兰德、连山科技、佰仁医药、海天瑞声和龙软科技资产总额分别为1.91亿元、2.1亿元、2.1亿元、2.12亿元和2.18亿元排名倒数。净资产角度看，总资产规模前四位置不变，其中中国通号和天合光能是仅有的净资产超100亿的企业，分别为289.08亿元和113.53亿元。而九号智能、国科环宇和浩欧博则分别以32.3亿元、0.91亿元和1.33亿元排名倒数。
从营收角度看。2018年120家科创板企业总收人为1727.39亿元，与同期A股公司相比，排在中国铝业1802.4亿元之后，挤掉浦发银行的1715.42亿元位列第40位。平均营收为14.39亿元，与当前A股125.45亿元的平均营收差距明显。资产端具备优势的中国通号、天合光能和传音控股营收端表现同样抢眼，分别以400.13亿元、250.54亿元和225.46亿元位列前三甲，也是仅有的营收超过100亿的企业。倒数第一的泽璟制药，坐拥4.1亿元总资产和2.26亿元净资产，2018年营收仅0.0131亿元，2017年收入为0，2016年只有20.03万元收入。佰仁医药、宝兰德和龙软科技分别以1.11亿元、1.22亿元和1.25亿元紧随其后。
从归母净利角度看。2018年120家科创板企业归母净利润总额为156.05亿元，与同期A股公司相比，排在工业富联169.02亿元之后，招商蛇口152.04亿元之前，位列第35位。由此可见，作为一个整体，科创板以较低的总资产，创造了较高的营收以及更高的归母净利润，确实具备一定的“科技”优势。其中，中国通号、澜起科技、传音控股和天合光能分别以34.09亿元、7.37亿元、6.57亿元和5.42亿元的归母净利排名前列。九号智能、泽璟制药、先临三维和硅产业分别以亏损17.99亿元、亏损4.4亿元、0.09亿元和0.11亿元排名倒数。值得注意的是，九号智能与泽璟制药已经连续3年亏损，九号智能由于将融资的优先股列入以公允价值计量的负债导致浮亏，泽璟制药则是没有营业收入导致亏损。虽然仅此两家，但為亏损、同股不同权等企业进入科创板上市开启先例，未来将不再稀奇。（见表一）
从营收和归母净利增速看。120家企业2016年以来营收复合增速为28.78%，增长中位数为36%。其中，石头科技、诺康达、木瓜移动和视联动力等公司分别以308.19%、190.08%、176.8%和176.11%的复合增长排名前列。此外。120家企业2016年以来归母净利润复合增速为40.95%，增长中位数为54.68%。其中，乐鑫科技、安恒信息、山石网科和白石科技的归母净利分别以1345.46%、941.28%、680.5%和677.82%的复合增长率排名前列。（见表二）
估值：10亿一15亿市值占主导
科创板上市的标准共5套，分别为不低于：10亿元、15亿元、20亿元、30亿元和40亿元。对不同企业，从净利润、营收和高新技术储备等角度进行了规定。（见表三）
当前，120家拟登陆科创板的企业，共有104家企业选择标准一上市，这意味着当下超过86.66%的科创板企业的估值下限集中在10亿元-15亿元之间。简单计算2018年营收倒数104家企业的平均收入为4.94亿元，若这些公司均选择标准一上市，则市销率在2到3倍之间，在较为合理的范围内。（见图一）
包括中国通号、天合光能、和舰芯片、硅产业、荣百科技、晶晨股份、虹软科技、中微公司和特宝生物9家公司选择了标准4上市。其中，中国通号作为轨道交通控制系统解决方案提供商，主要提供设计集成、设备制造和系统交付三大块业务，特别在高铁和城交领域堪称一绝。先后参与京津城际、京沪高铁、武广高铁、哈大高铁等国内全部重大高铁项目建设，并已经在港股上市，市值在460亿港元上下。其第一大股东通号集团持股75.14%，而通号集团实际控制人为国资委，事实上也赋予中国通号央企成分。由此可见，选择怎样的标准上市，更多是以各种标准，给企业制定最低入门标准，但并没有市值上限。
中国资本市场“三个第一”
根据科技部火炬中心《2017年中国独角兽企业发展报告》、胡润研究院《2018胡润大中华区独角兽指数》、恒大研究院《中国独角兽报告：2019》中独角兽榜单的企业，中国独角兽企业数量超过160家。令人遗憾的是，目前仅有优刻得、九号智能和安瀚科技位列申报科创板名单，影谱科技获得申报辅导备案。而这四家独角兽公司中的优刻得、九号智能或将是具备历史意义的上市公司。 同股不同权首秀：优刻得是中国中立云计算厂商的龙头企业，在中国云市场中，除阿里云、腾讯云、中国电信和金山云之外的行业巨擘，2018年营收11.87亿元，2016年以来复合增速高达51.63%。
由于云计算市场前期需要搭建大量基础设施，需要较大的资本投入，优刻得前后进行了多轮融资，这导致共同实际控制人季昕华、莫显峰及华琨持有的股权不具有绝对控制地位，由此优刻得上市采用的是特殊表决权的标准2，共同实际控制人季昕华、莫显峰及华琨持有的A类股，是其他股东（包括成功发行后的公众股）持有的B类股的5倍表决权。
红筹CDR首秀：九号智能（纳恩博）则是专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业。主营产品包括电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等品类丰富的产品线，是一家标准的“小米概念”企业，产品在小米实体店和小米商城销量颇大。曾收购平衡车鼻祖，美国著名企业Segway。
由于九号智能注册地为海外，其采用的是红筹股标准2上市，有望成为首例发行CDR（中国存托凭证）的申报企业。
亏损企业首秀：泽璟制药是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型新药研发企业，拥有多样化的产品管线，目前正在开发11个创新药物。
泽璟制药已连续多轮获得投资，截至报告期末最近一次投资后的估值约为47.5亿元。符合第5套上市标准，即预计市值不低于人民币40亿元，这将是亏损企业在中国资本市场的首秀，（注：九号智能账面上看也是亏损企业，但仅仅是由于将融资的优先股计入以公允价值计量的负债，随着优先股估值提升导致浮亏，优刻得已在2019年一季度将优先股转为普通股，上述浮亏消失。）研发：“科技”含量具备优势
从研发费用来看。科创板120家公司2018年研发费用总计113.16亿元，整体上与同期公布了拥有有研发人员的3038家A股公司对比（未公布研发人员数量，但拥有研发费用公司不纳入下文对比），其研发费用低于中国铁建的115.72亿元，高于中国中车的111.79亿元，位列第7位。平均研发费用0.94亿，与上述3038家A股公司平均2.28亿元的研发费用还有一定差距。不过120家企业的研发费用中位数为0.45亿元，3038家A股公司为0.62亿元，相差不大，因此当前A股市场的研发费用其实并不高，主要是超级大公司的巨额研发费用提升了平均数据。这其中，中国通号研发费用最大为13.8亿，洁特生物研发费用最小为864万元。从研发费用占营收比看，若120家科创企业剔除泽璟制药高达10471.21%的研发费用占比，119家企业的研发费用占比平均数为11.07%，高于A股3038家企业的4.96%。其中，泽璟制药占比最高为10471.21%，木瓜移动占比最小为0.71%。（见表四）
从研发人员来看。科创板120家公司2018年平均研发人员248人，研发人员占员工数比例的平均数为31.82%，虽然平均研发人员数量不及A股3038家企业的626人，但研发人员占比明显高于A股3038家企业的17.16%。这其中，中国通号研发人员最多为3676人，神工股份研发人员最少为15人。研发人员占比看，连山科技占比最高为84.05%，光云科技占比最小为4.62%。（普元信息、硅产业、杰特生物和广大特材没有公布研发人员数据。）
由此，结合研发费用占营收比、研发人员占总人数比等数据与当下A股公司对比，科创板企业的“科技”含量具备一定优势。
此外，从募集金额看。120家企业总共拟募集1146.39亿元，平均募集金额为9.55亿元。其中，中国通号以105亿元的募资金额冠绝市场，占120家公司总募资金额的9.16%。公有云计算企业优刻得、玻尿酸第一股华熙生物、非洲“华为”传音控股和2018年光伏组件全球出货量第三名的天合光能分别以47.48亿元、31.54亿元、30.11億元和30亿元分列其后。龙软科技、映翰通和凌志软件等分别以2.55亿元、2.63亿元和2.65亿元的募资金额排名倒数。