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随着市场投资主体机构化，机构投资者成为公司治理的主导力量，而代表机构投资者监督公司经理的是其代理人——投资经理。资本市场正演变为一个由投资经理和公司经理这两类代理人主导的市场，而机构投资者对公司经理的监控实际上是一种“代理人监督代理人”。投资经理和公司经理之间的合谋会改变控制权私人收益在公司治理各方中的分配，由此，评价机构投资者代理监督的优劣，应考虑其制度的成本和收益。