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摘 要:以往战略制定的过程中存在的一个主要问题是财务战略的制定没有根据企业的整体战略或者企业整体战略不是建立在企业真正的竞争优势的基础上,这就导致战略财务目标不合理,不具有稳定性。以新型财务指标分析体系为依据的战略管理实际上就是寻求和放大企业核心能力的过程。由于企业核心能力是企业长期盈利能力的源泉,是持续竞争优势的根本动因,因此企业的战略财务目标应当建立在核心能力的基础上。
关键词:战略财务管理;战略财务分析;企业核心能力
中图分类号:F275 文献标识码:A文章编号:1008-4428(2010)06-50-03
“战略财务管理”是一个较新的理论名词,既区别于从战略管理的高度去抽象地概括,也区别于单纯的从财务管理的角度去考虑日常的运营和操作。国内和国外对“战略财务管理”有很多的理论说明,大体上包括从概念角度的直接阐述,和从价值模型角度的直观定义。
一、传统的战略管理和财务管理理论的特点
经验的战略管理理论,是从界定企业愿景的描述,到目标的设定,然后产生行动要点,最后到要素、资源的配置。其整个过程缺乏定量模型的应用和数字分析的支持,在传统的战略管理行为中,更多是依靠头脑风暴的模式和一些风险评估的工具,而财务管理的方法和数学模型较少地应用到战略管理体系中。这使得战略管理更多地倾向于定性的理论而非定量的理论,而实质上,财务筹划等管理方法是战略管理的重要工具和方法,融合财务管理的战略管理理论,是定性和定量分析的综合成果。
从另一方面,传统的财务管理都是以资金的运作为主要管理对象,侧重对资本成本、净现值和资本结构的分析,确保资产保值增值。这种以资产负债表、利润表、现金流量表等各种会计报表和附表为分析起点的传统财务管理活动,有其自身的缺陷性。它单独站在财务的角度对财务信息进行独立的分析,只注重内部信息的处理而忽视外部市场信息和竞争对手信息的收集和处理。这种仅关注内部会计指标的财务管理在现代企业管理中存在诸多弊端:
(1)决策信息不完全;
(2)企业各职能部门各自为政;
(3)忽视对无形资产的管理;
(4)净态财务管理;
由于企业间竞争日益激烈以及外部环境变革的加剧,企业财务管理必须与战略管理更紧密地结合在一起;企业的财务决策,必须站在整个企业的长期战略发展的角度上进行,根本目的是实现企业价值增值。
二、新型战略财务管理的概念
1、战略财务管理的涵义
战略财务管理是传统财务管理的突破性发展,实现了从微观的企业层面的内部财务管理到宏观的战略联盟的跳跃,更加注重整体利益和长远效益。战略财务管理以企业价值管理为中心,着眼于企业长期发展和战略联盟整体价值最大化和财权的均衡,超越单一会计期间的界限,着重从多期竞争地位的变化中把握企业未来的发展方向,并以最终利润目标作为企业战略的评价标准,而不在于使某一期间的利润达到最大。同时,它超越了单个企业的界限,从产业价值链的角度关注整个产业价值链和战略联盟的整体利益,在会计主体和目标方面大胆开拓,将财务管理带入一个新的境界。
从价值模型角度,战略财务管理跳出了以个体经济单位为主体的财务评价模型体系,注重了从行业领域发展趋势、竞争对手财务态势和企业战略选择等多角度建立参数和组合模型体系,建立多场景假设、多敏感度的价值回报管理模型。战略财务管理在指标选择上,也不仅拘泥于利润总额或息税前利润等传统绩效评价标准,更关注现金流量,运用净现值、回报期和内部收益率等评价指标建立评价体系。
因此,财务战略管理的内涵可以表述为:如何运用财务模型认识企业外部战略环境、市场机会,如何认识企业内部竞争能力,如何确定发展目标并确定如何实现目标的行动计划。
2、战略财务管理的特点
战略财务管理立足于企业外部环境发生巨大变革的背景条件,充分汲取战略管理的基本思想,从更高的角度来看待企业的财务管理活动。与传统财务管理相比,战略财务管理的基本特征是:
(1)全局性:传统财务管理活动受旧有企业财务管理环境的影响,过多着眼于企业日常财务工作,事务性较强,很少关注带有全局性的财务管理活动,战略财务管理由于面临理财环境复杂多变,因此,涉及的范围更加广泛,它既重视有形资产的管理,更重视无形资产的管理;既重视非人力资产的管理,更重视人力资产的管理,而且同时注重现有的活动和将来可能的活动,并且可以提供诸如质量、市场需求量、市场占有率等极为重要的非财务信息。
(2)外向性:现代企业经营的实质,就是在复杂多变的内外环境中,解决企业外部环境、内部条件和经营目标三者之间的动态平衡问题,传统财务管理基本上仅局限于企业内部财务管理活动,很少研究外部环境,因而适应能力差。相反战略财务管理把企业与外部环境融为一体,观察分析外部环境变化及对企业财务管理活动可能带来的机会与威胁,增强了企业对外部环境的应变性,从而大大提高了企业市场竞争能力。
(3)长期性:传统财务管理多数以股东财富最大化为理财目标,短期化特征较为明显,缺乏战略意识,在环境发生剧烈变化时适应性较差,不利于企业可持续发展,取得长期竞争优势。战略财务管理以战略管理为导向,要求财务决策者树立战略意识,从战略角度来考虑企业的理财活动,制定财务管理发展的长远目标,充分发挥财务管理的资源配置和预警功能,以增强企业在复杂环境中的应变能力,不断提高企业的持续竞争能力。
3、战略财务管理的对象
财务战略首先应具备一般战略的优势和特性,即应该是站在战略高度上看财务,着眼于企业长远的发展。它的目标应与企业战略目标一致,通过全面的分析企业所处的内外部环境从而找到自身的优劣势以及面临的机遇与挑战,进而制订资源分配和一系列行动的方案,以使企业不仅能够应付不断变化的环境,还能对其产生影响,并能够赢得一个相对于其竞争对手持续的竞争优势。
财务战略必然是围绕资金的运作展开,涉及到融资、投资、股利分配等各项财务活动,即通过对资金从流入、运作到流出制订和实施战略,从而实现资金循环过程中的价值增值。
财务战略管理特别强调企业所处的时代背景,财务战略管理就其本质上是企业与变化着的背景或环境不断对话的过程,背景不同,财务战略管理的观念、理论、方法、范式及其应用都将随之改变。
三、新型战略财务管理的目标与重点
1、战略财务管理的目标
企业战略财务管理的基本内容是与企业战略管理的基本内容直接相关的,其目标应该与企业战略管理的目标相协调一致。目标是战略制定的首要和关键的问题,从传统的利润最大化,到管理者效用最大化、相关者利益最大化、市场增加值最大化、企业价值最大化等等。现代战略财务管理的目标就是追求企业的长期盈利能力。
通用汽车公司的创始人阿尔弗莱德.P.斯隆指出:“一个企业的战略性目标是赚取投资收益。如果在较长的时期内企业不能创造满意的收益,它将无法存在。”由此可以看出企业得以生存是一切收益的根本基础。而从长期的角度来看,一个企业能否维持生存取决于其赚取的收入能否补偿其付出的全部成本。如果企业要在维持生存的基础上追求更高层次的增长和发展,就必须使其赚取的收益在补偿其成本时候能够有所剩余,一方面满足利润分配的要求,另一方面补充企业发展所需的资金。事实上这也就是企业存在的本质意义,即要获得长期的盈利能力,为企业所有者及其相关利益群体谋求长期的收益。学者们提出的诸多企业战略的目标从根本上讲都是围绕着追求长期盈利能力这一中心而提出的具体目标要求,而且企业战略目标与财务战略目标也应该是长期协调一致的,因而无论具体战略目标如何制定,追求长期盈利能力都应该是企业财务战略管理不变的总的目标方向。
2、战略财务管理的本质
企业战略财务管理实际上要解决企业在复杂的竞争环境中,面对供应链上不同的顾客群和供应商群,坚持正确的战略方向,获得竞争优势。竞争优势与否,以财务指标的利润回报和资金回报来衡量。竞争优势应当满足三点要求,即首先必须具有独特性,其次必须能够获得更高的利润率,再次就是必须能够最有效的满足顾客需求。
企业战略实质上是企业管理者在参与竞争的过程中针对一些重大经营问题制定的行动规划。而战略管理就是制定企业的战略目标和计划,并管理、监督计划的实施,还要检验结果的动态过程。如上所述,企业战略的目标方向就是要追求长期的盈利能力,而从竞争优势理论可以看出,只有长期具有竞争优势的企业才能够持续获得比同行业更高的利润率,也就是说具有竞争优势就获得了长期的盈利能力,竞争优势是长期盈利能力的基础和根本。所以,企业战略的本质就在于不断地创造和变革以创造和维持企业的竞争优势。而财务战略与企业战略是协调一致的,这说明企业财务战略管理的本质也就是建立企业竞争优势,而且是管理、策划企业的资金全面围绕建立企业竞争优势这一中心来运营,完全为建立企业竞争优势服务。
3、战略财务管理的本质
企业战略财务管理的本质是分析企业的战略环境因子。企业的战略财务管理的过程主要可以分为四个阶段,即战略财务分析、战略选择、战略实施以及战略财务评价。其中,战略财务分析就是分析企业的外部环境和内部动力,是企业战略财务管理的第一步,其目的就是为了保证企业在现在和未来始终处于有利地位,对影响企业长期竞争优势的那些关键性因素形成一个概观,它是属于预测分析的范畴,是企业进行战略选择的基础,更是一个“知己知彼”的过程。其分析的全面与否、深入透彻与否,预测的准确与否都将直接影响着企业战略的选择与制定,即影响着企业经营决策的方向。因此,进行财务战略管理的首要重点必然应该是企业的战略分析。
战略财务分析的主要内容可以分为外部环境分析和内部价值链分析两个方面,可统称为战略环境因子分析。外部环境分析是一个“知彼”的过程,重点是行业环境分析,即分析企业所在的行业环境以及企业打算进入的行业的环境。行业环境具体包括总体市场因素、行业竞争结构等方面的内容。除了行业环境因素外,企业还需分析那些不被企业和其所在行业所控制但同样对企业产生影响的因素,如社会技术进步因素、政治法规因素、经济因素、金融因素等等。
企业内部价值链分析是一个“知己”的过程,重点是企业的资源分析和能力分析。资源和能力是企业生存和发展的内在基础和动力,也可以称之为企业的内部环境。其中,资源分析主要是分析企业的生产资源、技术资源、人力资源以及关系资源等。能力分析主要是分析企业的经营能力、投资能力、融资能力等。
综上,新型战略财务管理跨越了传统战略管理和财务管理的理论界限,充分融合了财务性能指标对战略管理的指南针作用,找出企业未来真正的发展方向和战略步骤。
作者简介:
佟岩,东南大学经济管理学院。
关键词:战略财务管理;战略财务分析;企业核心能力
中图分类号:F275 文献标识码:A文章编号:1008-4428(2010)06-50-03
“战略财务管理”是一个较新的理论名词,既区别于从战略管理的高度去抽象地概括,也区别于单纯的从财务管理的角度去考虑日常的运营和操作。国内和国外对“战略财务管理”有很多的理论说明,大体上包括从概念角度的直接阐述,和从价值模型角度的直观定义。
一、传统的战略管理和财务管理理论的特点
经验的战略管理理论,是从界定企业愿景的描述,到目标的设定,然后产生行动要点,最后到要素、资源的配置。其整个过程缺乏定量模型的应用和数字分析的支持,在传统的战略管理行为中,更多是依靠头脑风暴的模式和一些风险评估的工具,而财务管理的方法和数学模型较少地应用到战略管理体系中。这使得战略管理更多地倾向于定性的理论而非定量的理论,而实质上,财务筹划等管理方法是战略管理的重要工具和方法,融合财务管理的战略管理理论,是定性和定量分析的综合成果。
从另一方面,传统的财务管理都是以资金的运作为主要管理对象,侧重对资本成本、净现值和资本结构的分析,确保资产保值增值。这种以资产负债表、利润表、现金流量表等各种会计报表和附表为分析起点的传统财务管理活动,有其自身的缺陷性。它单独站在财务的角度对财务信息进行独立的分析,只注重内部信息的处理而忽视外部市场信息和竞争对手信息的收集和处理。这种仅关注内部会计指标的财务管理在现代企业管理中存在诸多弊端:
(1)决策信息不完全;
(2)企业各职能部门各自为政;
(3)忽视对无形资产的管理;
(4)净态财务管理;
由于企业间竞争日益激烈以及外部环境变革的加剧,企业财务管理必须与战略管理更紧密地结合在一起;企业的财务决策,必须站在整个企业的长期战略发展的角度上进行,根本目的是实现企业价值增值。
二、新型战略财务管理的概念
1、战略财务管理的涵义
战略财务管理是传统财务管理的突破性发展,实现了从微观的企业层面的内部财务管理到宏观的战略联盟的跳跃,更加注重整体利益和长远效益。战略财务管理以企业价值管理为中心,着眼于企业长期发展和战略联盟整体价值最大化和财权的均衡,超越单一会计期间的界限,着重从多期竞争地位的变化中把握企业未来的发展方向,并以最终利润目标作为企业战略的评价标准,而不在于使某一期间的利润达到最大。同时,它超越了单个企业的界限,从产业价值链的角度关注整个产业价值链和战略联盟的整体利益,在会计主体和目标方面大胆开拓,将财务管理带入一个新的境界。
从价值模型角度,战略财务管理跳出了以个体经济单位为主体的财务评价模型体系,注重了从行业领域发展趋势、竞争对手财务态势和企业战略选择等多角度建立参数和组合模型体系,建立多场景假设、多敏感度的价值回报管理模型。战略财务管理在指标选择上,也不仅拘泥于利润总额或息税前利润等传统绩效评价标准,更关注现金流量,运用净现值、回报期和内部收益率等评价指标建立评价体系。
因此,财务战略管理的内涵可以表述为:如何运用财务模型认识企业外部战略环境、市场机会,如何认识企业内部竞争能力,如何确定发展目标并确定如何实现目标的行动计划。
2、战略财务管理的特点
战略财务管理立足于企业外部环境发生巨大变革的背景条件,充分汲取战略管理的基本思想,从更高的角度来看待企业的财务管理活动。与传统财务管理相比,战略财务管理的基本特征是:
(1)全局性:传统财务管理活动受旧有企业财务管理环境的影响,过多着眼于企业日常财务工作,事务性较强,很少关注带有全局性的财务管理活动,战略财务管理由于面临理财环境复杂多变,因此,涉及的范围更加广泛,它既重视有形资产的管理,更重视无形资产的管理;既重视非人力资产的管理,更重视人力资产的管理,而且同时注重现有的活动和将来可能的活动,并且可以提供诸如质量、市场需求量、市场占有率等极为重要的非财务信息。
(2)外向性:现代企业经营的实质,就是在复杂多变的内外环境中,解决企业外部环境、内部条件和经营目标三者之间的动态平衡问题,传统财务管理基本上仅局限于企业内部财务管理活动,很少研究外部环境,因而适应能力差。相反战略财务管理把企业与外部环境融为一体,观察分析外部环境变化及对企业财务管理活动可能带来的机会与威胁,增强了企业对外部环境的应变性,从而大大提高了企业市场竞争能力。
(3)长期性:传统财务管理多数以股东财富最大化为理财目标,短期化特征较为明显,缺乏战略意识,在环境发生剧烈变化时适应性较差,不利于企业可持续发展,取得长期竞争优势。战略财务管理以战略管理为导向,要求财务决策者树立战略意识,从战略角度来考虑企业的理财活动,制定财务管理发展的长远目标,充分发挥财务管理的资源配置和预警功能,以增强企业在复杂环境中的应变能力,不断提高企业的持续竞争能力。
3、战略财务管理的对象
财务战略首先应具备一般战略的优势和特性,即应该是站在战略高度上看财务,着眼于企业长远的发展。它的目标应与企业战略目标一致,通过全面的分析企业所处的内外部环境从而找到自身的优劣势以及面临的机遇与挑战,进而制订资源分配和一系列行动的方案,以使企业不仅能够应付不断变化的环境,还能对其产生影响,并能够赢得一个相对于其竞争对手持续的竞争优势。
财务战略必然是围绕资金的运作展开,涉及到融资、投资、股利分配等各项财务活动,即通过对资金从流入、运作到流出制订和实施战略,从而实现资金循环过程中的价值增值。
财务战略管理特别强调企业所处的时代背景,财务战略管理就其本质上是企业与变化着的背景或环境不断对话的过程,背景不同,财务战略管理的观念、理论、方法、范式及其应用都将随之改变。
三、新型战略财务管理的目标与重点
1、战略财务管理的目标
企业战略财务管理的基本内容是与企业战略管理的基本内容直接相关的,其目标应该与企业战略管理的目标相协调一致。目标是战略制定的首要和关键的问题,从传统的利润最大化,到管理者效用最大化、相关者利益最大化、市场增加值最大化、企业价值最大化等等。现代战略财务管理的目标就是追求企业的长期盈利能力。
通用汽车公司的创始人阿尔弗莱德.P.斯隆指出:“一个企业的战略性目标是赚取投资收益。如果在较长的时期内企业不能创造满意的收益,它将无法存在。”由此可以看出企业得以生存是一切收益的根本基础。而从长期的角度来看,一个企业能否维持生存取决于其赚取的收入能否补偿其付出的全部成本。如果企业要在维持生存的基础上追求更高层次的增长和发展,就必须使其赚取的收益在补偿其成本时候能够有所剩余,一方面满足利润分配的要求,另一方面补充企业发展所需的资金。事实上这也就是企业存在的本质意义,即要获得长期的盈利能力,为企业所有者及其相关利益群体谋求长期的收益。学者们提出的诸多企业战略的目标从根本上讲都是围绕着追求长期盈利能力这一中心而提出的具体目标要求,而且企业战略目标与财务战略目标也应该是长期协调一致的,因而无论具体战略目标如何制定,追求长期盈利能力都应该是企业财务战略管理不变的总的目标方向。
2、战略财务管理的本质
企业战略财务管理实际上要解决企业在复杂的竞争环境中,面对供应链上不同的顾客群和供应商群,坚持正确的战略方向,获得竞争优势。竞争优势与否,以财务指标的利润回报和资金回报来衡量。竞争优势应当满足三点要求,即首先必须具有独特性,其次必须能够获得更高的利润率,再次就是必须能够最有效的满足顾客需求。
企业战略实质上是企业管理者在参与竞争的过程中针对一些重大经营问题制定的行动规划。而战略管理就是制定企业的战略目标和计划,并管理、监督计划的实施,还要检验结果的动态过程。如上所述,企业战略的目标方向就是要追求长期的盈利能力,而从竞争优势理论可以看出,只有长期具有竞争优势的企业才能够持续获得比同行业更高的利润率,也就是说具有竞争优势就获得了长期的盈利能力,竞争优势是长期盈利能力的基础和根本。所以,企业战略的本质就在于不断地创造和变革以创造和维持企业的竞争优势。而财务战略与企业战略是协调一致的,这说明企业财务战略管理的本质也就是建立企业竞争优势,而且是管理、策划企业的资金全面围绕建立企业竞争优势这一中心来运营,完全为建立企业竞争优势服务。
3、战略财务管理的本质
企业战略财务管理的本质是分析企业的战略环境因子。企业的战略财务管理的过程主要可以分为四个阶段,即战略财务分析、战略选择、战略实施以及战略财务评价。其中,战略财务分析就是分析企业的外部环境和内部动力,是企业战略财务管理的第一步,其目的就是为了保证企业在现在和未来始终处于有利地位,对影响企业长期竞争优势的那些关键性因素形成一个概观,它是属于预测分析的范畴,是企业进行战略选择的基础,更是一个“知己知彼”的过程。其分析的全面与否、深入透彻与否,预测的准确与否都将直接影响着企业战略的选择与制定,即影响着企业经营决策的方向。因此,进行财务战略管理的首要重点必然应该是企业的战略分析。
战略财务分析的主要内容可以分为外部环境分析和内部价值链分析两个方面,可统称为战略环境因子分析。外部环境分析是一个“知彼”的过程,重点是行业环境分析,即分析企业所在的行业环境以及企业打算进入的行业的环境。行业环境具体包括总体市场因素、行业竞争结构等方面的内容。除了行业环境因素外,企业还需分析那些不被企业和其所在行业所控制但同样对企业产生影响的因素,如社会技术进步因素、政治法规因素、经济因素、金融因素等等。
企业内部价值链分析是一个“知己”的过程,重点是企业的资源分析和能力分析。资源和能力是企业生存和发展的内在基础和动力,也可以称之为企业的内部环境。其中,资源分析主要是分析企业的生产资源、技术资源、人力资源以及关系资源等。能力分析主要是分析企业的经营能力、投资能力、融资能力等。
综上,新型战略财务管理跨越了传统战略管理和财务管理的理论界限,充分融合了财务性能指标对战略管理的指南针作用,找出企业未来真正的发展方向和战略步骤。
作者简介:
佟岩,东南大学经济管理学院。