近期以来,A股面对内外部纷繁复杂的多空因素,热点散乱,涨跌无端。6月29日,再次以百点长阴的形式跌至2500点以下,市场陷入迷茫混沌之中。
　　6月29日下午,华泰证券首席策略分析师陈慧琴、北京邦和财富研究所所长韩志国、英大证券研究所所长李大霄、上海富晶资产管理中心总经理王林,应《财经国家周刊》邀请,就当前市场热点问题,发表了看法。
　　《财经国家周刊》:6月29日,在农业银行发行价的靴子落地后,市场以一种极端的方式进行反应。那么,对当天市场的大跌如何看待?
　　韩志国:农行的询价区在2.52~2.68元之间,相应的PB为1.68~1.79倍,低于工行(1.95倍)、建行(1.91倍),高于中行(1.65倍)。对于一个没有合理、有效的商业模式与盈利模式的银行来说,这样的价格并不低,所以农行的破发只是时间问题,市场担心,所以出现了下跌。
　　陈慧琴:农行2.2元/股以下的价格是安全的,询价区间还是高了,市场对农行上市后走势存有疑虑,导致6月29日的大幅下跌。
　　《财经国家周刊》:面对股市内外多空因素的此消彼长,对中国股市下阶段走势的基本观点是什么?判断依据又是什么?
　　李大霄:对下阶段的A股运行趋势总体上比较乐观,判断依据首先是中国的经济环境不至于让股市走熊。至于宏观经济结构调整,是一个此消彼长的过程,并不是整体下滑。现在看还是趋好的,上市公司的基本面也还是良性的,全年20%以上的增长可以保证。
　　从政策支持看,虽然政策强烈做多的迹象还没有出现,但保险资金提高投资比例,社保基金也表示要扩大份额,这些表态都是正面的。
　　王林:这一轮股市下跌主要是楼市调控政策触发的,目前看房地产价格已经在下调了,接下来市场会有所企稳。
　　对2011年的行情,我认为应该不会很乐观,走熊的概率会大一些。毕竟,我们能看到是国际和国内经济都在调整之中。而中国新的经济增长点还在酝酿,即使有100%、200%的增长,但总量很有限,没有形成规模,无法带动整个经济体。
　　更重要的是,到2011年,中国整个金融结构失衡的风险可能要暴露出来。在这种情况下,直接融资真的要开始担当大任的话,新股发行制度的彻底的市场化改革可能会推出来,那么股票供给会大规模地扩大,以前靠管制供给和垄断来维持的高价就很难站得住。
　　韩志国:我的基本判断是,中国股市已经进入一轮长期熊市。市场会有反弹,但反转根本就不可能出现。
　　我认为市场反转的出现或者说牛市的形成,必须同时具备五个方面的条件:第一是周边市场比较平稳,没有大的危机发生与演化,经济前景比较确定;二是经济发展比较顺畅,没有大的结构性矛盾与总量矛盾,发展预期比较乐观;三是市场资金比较充裕,没有明显的通胀或通缩,货币政策适度偏松;四是市场调整比较到位,内在矛盾得到解决或缓解,运行空间大幅打开;五是公司业绩显著提升,新的增长点层出不穷,市场出现轮动的板块效应。
　　但这五个方面的条件现在不但不具备,而且恰恰相反,在这五个方面中,负面的因素都远远大于正面因素,利空的传导都远远大于利好的效应。
　　《财经国家周刊》:作为国有商业银行上市的收官之战,农行上市被认为具有重大市场影响,不少市场人士甚至认为农行IPO对后市走势将带来决定性的影响。怎么看待农行上市的市场影响?
　　韩志国:可以说,近期整个市场只有一个中心,那就是农行上市。市场的波动与博弈在很大程度上都是围绕着农行上市而展开的。在我看来,农行上市的意义已经远远超过了一家企业的IPO本身。
　　如果农行的发行价格低于2元,那将有利于市场稳定;如果农行的发行价格高于3元甚至达到3.5元以上,那就是市场的重大利空,农行发行价的跌破与整个市场的破位就只是时间问题。
　　陈慧琴:农行的市场影响要依定价高低来具体分析:如果定价不算太高,农行上市平稳,那市场应该就不会再破2481点位,而是要展开中期反弹;如果农行开得过高,出现高开低走,就可能要引领市场再“摔”一次,出现破位。
　　即使这种情况出现,也应该是近期最后一次洗盘,三季度有趋势性反弹机会。目前来看,农行询价区间在2.52元至2.68元之间,仍高于市场的预期,所以当日市场就有了激烈反应。