工商银行固收理财产品近日突然爆雷：工行代销鹏华聚鑫资管计划25只理财产品全线违约，40亿固收类产品到期后无法如期兑付，风险敞口达到了20亿。
　　鹏华资产是公募明星基金鹏华基金子公司，按照常规来说是稳扎稳打的，年化4.1%收益的理财产品在大众眼里也属于没什么风险的，怎么突然就爆雷了呢？

产品两度延期无法兑现

　　据悉，鹏华聚鑫系列属于固定收益类产品，银行提示风险等级为PR3，即风险适中，100万起投，期限为6个月，为滚动发售。最新一期发售时间为今年2月份，业绩比较基准为4.1%（年化），25只产品原本全部应于今年8月到期。
　　8月14日，管理人鹏华资产发布了产品提前终止公告，公告称：“根据资管新规的要求，综合考虑聚鑫系列产品的整体管理，本资管计划拟提前结束。本公司作为资产管理人会充分考虑底层资产的流动性匹配问题，妥善予以处理，最大程度保护投资者合法利益，本计划最晚于公告出具之日起30天内完成分配。”
　　不过，苦苦等待了30天的投资人并未如约收到本金和收益。鹏华资产又发了一份分配延期公告，表示该资管计划已经开始对持仓资产进行变现操作。一定比例的资产已经完成变现，但仍有个别资产存在嵌套结构，回款需要一定时间；个别资产原定交易策略为持有至到期，询价卖出需要一定调解；个别资产的变现回款处于清算在途状态。基于以上原因，该计划尽可能在延期公告发布后40天内执行分配。
　　在历经两次分配延期后，投资人在10月份又收到工商银行的口头通知，其购买的聚鑫1号无法顺利兑付。工行表示，底层资产若强制变现，只能拿回本金的60%。
　　10月15日，鹏华资产官网发布了《1号至25号资管计划正式终止清算及权益分配公告》公告。该公告称，鹏华资产作为该计划管理人，从产品结构、投资标的、估值原则等多方面反复论证，但受限于该计划的实际情况以及资管新规的严格要求，最终仍无法找到促使聚鑫资管计划顺利整改的路径，因此宣告终止。清算期间，管理人将根据该资管计划的变现情况向投资者进行现金分配，剩余未变现权益，也将慎重处理，妥善解决。

可能投资了海航债券

　　作为固收产品的鹏华聚鑫系列，为何出现如此大的亏损？
　　值得玩味的是，关于聚鑫系列资管产品底层资产到底是哪些标的，以及为何固收类产品出现如此大的亏损，面对投资人的诸多质询，无论是管理人鹏华资产还是代销方工行对此均“守口如瓶”，表示“不便透露”。
　　截至2020年9月底，鹏华资产管理规模约368亿元人民币，产品累计发行数量1188只，存续产品数量242只。由此看来，鹏华聚鑫系列实际上就是银行“短贷长投”的类资金池型产品。
　　10月16日，在媒體对此事纷纷报道之后，鹏华资产管理有限公司官网发布公告称，媒体出现有关其所管理的聚金系列产品的报道，公司对此高度重视，鹏华资产作为管理人，协同股东及相关各方，在妥善处置聚鑫系列产品方面做出了巨大努力。目前，该系列产品相关兑付工作正顺利推进并基本完成，投资者利益得到了最大程度的保护。公告对于产品到底出了什么问题，依然只字未提。
　　鹏华聚鑫计划成立于三年前，是由鹏华基金子公司鹏华资产管理有限公司提供。媒体获得的一份产品说明书显示，该资管计划主要投资于现金、正回购、逆回购、银行存款、同业存单、债券（含可交换债券）、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、资产支持证券，以及具有业绩比较基准的各类证券投资类资产管理计划（如信托计划、资产管理计划、基金及基金子公司资产管理计划、期货资产管理计划等）。
　　有接近鹏华资产的业内人士指出，该系列产品募集的资金曾买入海航债券。数位投资者在与他们多番沟通的过程中，也验证了这个说法：该系列产品曾买入海航债券。
　　在今年的4月，11.5亿元海航债券的“强行延期”，包括本次“13海航债”在内，海航集团累计有超150亿元的存续债券未到期。
　　募集的资金如果买入了爆雷的债券，无法如期兑付给投资者合理收益也是偶然中的必然了。
　　北京一家券商资管人士分析称，这只产品含有嵌套结构并有可能投资非标，而非标资产本身的流动性是比较差的，所以才导致产品兑付出现问题。

低收益产品也不可迷信“没风险”

　　鹏华聚鑫系列属于固定收益类产品，业绩比较基准为4.1%（年化）。在不少人看来，银行发行这样的低收益产品应该是毫无风险的。因此，爆雷事件发生后，社会影响很大，工行也遭受了很大的压力推出了新的解决方案。
　　据投资者反馈，根据工行向投资者提出的兑付方案，可先向投资者兑付50%的本金，另外48%的本金转为工行理财，2%本金作为该理财的收益，1年后到期兑付。在劝说沟通下，目前已有部分投资人签署了该协议，但仍然有一部分投资者表示难以接受。
　　对此，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友表示，投资者对于大机构的迷信早就应该破除。这样级别的产品违约确实不应该，要看看漏洞到底出在哪里。虽然理财产品出现违约较为极端，但今年以来银行理财收益屡创新低乃至出现浮亏也是不争的事实。
　　业内人士指出，资产管理业务不得承诺保本、保收益，打破了“刚性兑付”。以后，银行理财产品爆雷还会出现，投资者购买时只能睁大眼睛。