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在稳增长、避免债务危机和推进结构改革等方面，安倍经济学交出了自己的成绩单
安倍经济学是安倍政府在2012年12月执政后， 推行的一系列刺激日本經济增长的政策。它通常被简单地概括为三支箭。第一支箭是激进的货币政策，第二支箭是灵活的财政政策，第三只箭是发掘经济长期增长动能的结构改革。
从安倍经济学诞生之日起，经济学界对它的评价就是褒贬不一。诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯提格利茨认为，安倍经济学是他和许多经济学家推崇的，包含货币、财政和结构改革的全面经济政策。但是，认为安倍经济学是开错了药方，已经“失败”、“破产”的学者和评论家，也不乏其人。
如今安倍经济学已经历了四个春秋。经过四年多的实验，这三支箭的效果如何，不应该依然是一个见仁见智的问题。从经济增长来看，2013年-2016年这四年，日本GDP每年的实际增长率分别为，2.0%、0.3%、1.2%和1.0%。这个速度不仅无法和中国比，也比美国近几年超过2%的经济增长逊色许多。然而，考虑到日本面临的劳动力人口不断萎缩的硬约束， 潜在经济增长率已经低于0.5%的现状，日本经济连续四年实现了平均1%的增长，表明安倍经济学在实现日本经济稳定增长方面，还是可圈可点的。
经济增长的一个重要目标是实现充分就业。日本的失业率已经从四年前的4.2%下降到2.8%。目前日本劳动力市场需要全职工作的岗位，大大超出了寻找工作的失业者。日本今年春季毕业的大学生都不愁找工作，平均每个毕业生可以在两个全职工作里选一个。经济恢复增长， 企业劳动力需求增加，是导致失业率大幅下降的一个主要原因。
1998年-2012年日本经历了长达15年的通缩。整体物价指数下降了4.1%。让日本经济走出通缩的阴影，实现2%的通胀目标，是安倍经济学第一支箭的主要目标。安倍执政后，任命原亚行行长黑田接替白川担任日本央行行长。在黑田的领导下，日本央行通过购买国债等方式，积极向市场投放货币。截至2017年2月底， 日本的基础货币发行量已经达到了434万亿日元，是2012年12月底的3.8倍，大约为日本GDP的80%。
日本央行量化宽松的力度， 远远超过了美联储和欧洲央行。日本央行已经成了日本政府最大的债主，持有368万亿日元日本国债。不幸的是日本核心通胀指数依然没有达到2%的通胀目标，为此，日本央行不得不多次推迟实现2%通胀目标的时间表。2016年日本的核心消费物价指数，不仅没有上涨反而比2015年下降了0.3%。天量货币投放却没有实现通胀目标， 是安倍经济学备受指责的主要原因。
尽管实现2%通胀遥遥无期， 日本央行持续量化宽松的行动，却实现了扭转日元在全球金融危机后过度升值的短期目标。2008年全球金融危机后，美联储和欧洲央行果断地实施了量化宽松的货币政策。保守的日本央行却按兵不动，导致日元一枝独秀对所有货币大幅升值。日元与美元的兑换率，曾经攀升到1美元兑75日元的水平。日元的过度升值，导致日本出口企业盈利下降，国际竞争力受损。
扭转日元过度升值，是日本政府没有公开宣布的第一支箭的短期目标。日元贬值也是宽松货币政策直接支持实体经济的有效方法。日本出口企业海外销售即使不增加，也可以通过日元贬值实现以日元计价的销售和利润的增长。日本出口企业基本上在1美元兑95日元-100日元之间，就可以保持盈利和国际竞争力。日元对美元、欧元和人民币在过去四年里的大幅贬值，是推动日本出口企业盈利的一个主要原因。日本出口企业是安倍经济学的最大受益者。
量化宽松的货币政策和日本企业利润的增长，也推动了日经225指数的持续增长。在过去的四年里，日经225指数累计增长了80%。股市的财富效应带动了日本家庭金融资产的增加。2015年日本家庭平均金融资产为1805万日元，比2012年增加了7%。由于日本的通胀几乎为零，这相当于剔除通胀后的实际金融资产的增加。
避免债务危机，保持政府债务的可持续性，一直是日本政府要面对的一个挑战。安倍经济学第二支箭——灵活的财政政策的实质是，短期以增长为主要目标，长期以实现债务可持续为目标。为了推动经济增长，安倍政府两次推迟消费税从8%到10%的增长，并在去年推出了总额高达28万亿日元的财政刺激计划。在过去的四年中，日本政府公共债务对GDP比例不断上升这一趋势没有改变。根据OECD的统计，日本政府的公共债务已经达到了GDP的250%。但是，日本政府在财政重建上取得了一定的进展。
由于税收的增加，日本政府每年财政开支对发行国债的依赖度，在过去四年中有了显著的下降。日本国债发行总额已经从2012年的44.2万亿日元下降到34.4万亿日元，政府开支的国债依赖率则从2012年的47.6%下降到2016年的35.6%。换句话说，在安倍执政前，日本政府每花100日元，47.6日元是靠发债筹集的。2016年安倍政府已经把每100日元的开支中， 靠发债借钱的部分降为35.6日元。
在安倍经济学第三支箭的带动下，日本进行了一系列的改革。日本企业所得税已经从2012年的37%降低到29.97%。通过立法鼓励女性就业和提高女性职场地位，强制要求日本大企业公布每年女性员工和女性管理者的统计数据，并且设定女性管理者占企业管理层15%的目标和实现这一目标的时间表。作为对这个法律的回应，我们学校去年迎来了史上第一位女性事务局长——非教职人员的最高领导。通过立法实现了电力市场自由化。日本居民现在可以自由选择电力公司。许多电力供应商现在都利用各种优惠来吸引客户。过去在日本企业是不可以购买农地的。为了提高农业的规模化和解决农业劳动力不足的问题，2016年日本国会通过立法允许日本企业购买农地建立农场。
过去四年里日本企业从安倍经济学中获益匪浅，利润增加了20万亿日元，日本企业持有的现金几乎接近日本GDP的一半。但是，日本企业并没有把员工的基本工资进行显著提高。为了迫使企业增加基本工资，日本政府去年把最低工资提高了3%，这是引入最低工资制度后最大的一次涨幅。
结构改革的效果比较难量化，短期也不容易看出效果。目前唯一看得见的经济效果，就是访日外国人签证制度改革后，来日本的游客大幅增加。2016年访日游客达到2400万，在日本消费3.75万亿日元。外国游客的涌入给日本疲软的零售业带来了复苏的希望。日本酒店业目前已经面临客房短缺的危机，传统的情人旅馆也开始迎接外国游客了。中国游客是来日外国游客的主力军。2016年中国访日游客达到637万人次，人均消费22万日元，是所有来日外国游客人均消费最高的。中国访日游客购物消费总额是1.48万亿日元，占全体访日游客总消费的39.4%。中国游客对日本和日本产品的喜爱，为安倍经济学第三支箭的成功助了一臂之力。
1998年-2012年日本经历了长达15年的通缩。整体物价指数下降了4·1%。让日本经济走出通缩的阴影，实现2%
的通张目标，是安倍经济学第一支箭的主要目标
对于经济数据的解读，也存在着见仁见智的可能。经济不好，往往是民主国家领导人下台的导火索，这一规律也适用于日本。抛开经济数据，安倍政权的稳定性实际上间接证明了安倍经济学的成功。日本自民党最近修改党章，将总裁的任期从连任两届，延长到三届，是为安倍2018年后连任消除党内制度上的障碍。自民党修改党章，充分显示了自民党和安倍对于连任的自信。安倍本人也非常希望在2020年东京奥运会上，以地主的身份欢迎世界各国的运动员和参加开幕式的领导人。
安倍连续执政的信心，来源于其执政下日本经济的稳定增长，不是仅仅靠推销修宪的政治理念。光喊修宪经济不好，是无法糊弄最关心柴米油盐的日本选民的。
（作者为日本国立政策研究大学院大学经济学教授，编辑：苏琦）
安倍经济学是安倍政府在2012年12月执政后， 推行的一系列刺激日本經济增长的政策。它通常被简单地概括为三支箭。第一支箭是激进的货币政策，第二支箭是灵活的财政政策，第三只箭是发掘经济长期增长动能的结构改革。
从安倍经济学诞生之日起，经济学界对它的评价就是褒贬不一。诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯提格利茨认为，安倍经济学是他和许多经济学家推崇的，包含货币、财政和结构改革的全面经济政策。但是，认为安倍经济学是开错了药方，已经“失败”、“破产”的学者和评论家，也不乏其人。
如今安倍经济学已经历了四个春秋。经过四年多的实验，这三支箭的效果如何，不应该依然是一个见仁见智的问题。从经济增长来看，2013年-2016年这四年，日本GDP每年的实际增长率分别为，2.0%、0.3%、1.2%和1.0%。这个速度不仅无法和中国比，也比美国近几年超过2%的经济增长逊色许多。然而，考虑到日本面临的劳动力人口不断萎缩的硬约束， 潜在经济增长率已经低于0.5%的现状，日本经济连续四年实现了平均1%的增长，表明安倍经济学在实现日本经济稳定增长方面，还是可圈可点的。
经济增长的一个重要目标是实现充分就业。日本的失业率已经从四年前的4.2%下降到2.8%。目前日本劳动力市场需要全职工作的岗位，大大超出了寻找工作的失业者。日本今年春季毕业的大学生都不愁找工作，平均每个毕业生可以在两个全职工作里选一个。经济恢复增长， 企业劳动力需求增加，是导致失业率大幅下降的一个主要原因。
1998年-2012年日本经历了长达15年的通缩。整体物价指数下降了4.1%。让日本经济走出通缩的阴影，实现2%的通胀目标，是安倍经济学第一支箭的主要目标。安倍执政后，任命原亚行行长黑田接替白川担任日本央行行长。在黑田的领导下，日本央行通过购买国债等方式，积极向市场投放货币。截至2017年2月底， 日本的基础货币发行量已经达到了434万亿日元，是2012年12月底的3.8倍，大约为日本GDP的80%。
日本央行量化宽松的力度， 远远超过了美联储和欧洲央行。日本央行已经成了日本政府最大的债主，持有368万亿日元日本国债。不幸的是日本核心通胀指数依然没有达到2%的通胀目标，为此，日本央行不得不多次推迟实现2%通胀目标的时间表。2016年日本的核心消费物价指数，不仅没有上涨反而比2015年下降了0.3%。天量货币投放却没有实现通胀目标， 是安倍经济学备受指责的主要原因。
尽管实现2%通胀遥遥无期， 日本央行持续量化宽松的行动，却实现了扭转日元在全球金融危机后过度升值的短期目标。2008年全球金融危机后，美联储和欧洲央行果断地实施了量化宽松的货币政策。保守的日本央行却按兵不动，导致日元一枝独秀对所有货币大幅升值。日元与美元的兑换率，曾经攀升到1美元兑75日元的水平。日元的过度升值，导致日本出口企业盈利下降，国际竞争力受损。
扭转日元过度升值，是日本政府没有公开宣布的第一支箭的短期目标。日元贬值也是宽松货币政策直接支持实体经济的有效方法。日本出口企业海外销售即使不增加，也可以通过日元贬值实现以日元计价的销售和利润的增长。日本出口企业基本上在1美元兑95日元-100日元之间，就可以保持盈利和国际竞争力。日元对美元、欧元和人民币在过去四年里的大幅贬值，是推动日本出口企业盈利的一个主要原因。日本出口企业是安倍经济学的最大受益者。
量化宽松的货币政策和日本企业利润的增长，也推动了日经225指数的持续增长。在过去的四年里，日经225指数累计增长了80%。股市的财富效应带动了日本家庭金融资产的增加。2015年日本家庭平均金融资产为1805万日元，比2012年增加了7%。由于日本的通胀几乎为零，这相当于剔除通胀后的实际金融资产的增加。
避免债务危机，保持政府债务的可持续性，一直是日本政府要面对的一个挑战。安倍经济学第二支箭——灵活的财政政策的实质是，短期以增长为主要目标，长期以实现债务可持续为目标。为了推动经济增长，安倍政府两次推迟消费税从8%到10%的增长，并在去年推出了总额高达28万亿日元的财政刺激计划。在过去的四年中，日本政府公共债务对GDP比例不断上升这一趋势没有改变。根据OECD的统计，日本政府的公共债务已经达到了GDP的250%。但是，日本政府在财政重建上取得了一定的进展。
由于税收的增加，日本政府每年财政开支对发行国债的依赖度，在过去四年中有了显著的下降。日本国债发行总额已经从2012年的44.2万亿日元下降到34.4万亿日元，政府开支的国债依赖率则从2012年的47.6%下降到2016年的35.6%。换句话说，在安倍执政前，日本政府每花100日元，47.6日元是靠发债筹集的。2016年安倍政府已经把每100日元的开支中， 靠发债借钱的部分降为35.6日元。
在安倍经济学第三支箭的带动下，日本进行了一系列的改革。日本企业所得税已经从2012年的37%降低到29.97%。通过立法鼓励女性就业和提高女性职场地位，强制要求日本大企业公布每年女性员工和女性管理者的统计数据，并且设定女性管理者占企业管理层15%的目标和实现这一目标的时间表。作为对这个法律的回应，我们学校去年迎来了史上第一位女性事务局长——非教职人员的最高领导。通过立法实现了电力市场自由化。日本居民现在可以自由选择电力公司。许多电力供应商现在都利用各种优惠来吸引客户。过去在日本企业是不可以购买农地的。为了提高农业的规模化和解决农业劳动力不足的问题，2016年日本国会通过立法允许日本企业购买农地建立农场。
过去四年里日本企业从安倍经济学中获益匪浅，利润增加了20万亿日元，日本企业持有的现金几乎接近日本GDP的一半。但是，日本企业并没有把员工的基本工资进行显著提高。为了迫使企业增加基本工资，日本政府去年把最低工资提高了3%，这是引入最低工资制度后最大的一次涨幅。
结构改革的效果比较难量化，短期也不容易看出效果。目前唯一看得见的经济效果，就是访日外国人签证制度改革后，来日本的游客大幅增加。2016年访日游客达到2400万，在日本消费3.75万亿日元。外国游客的涌入给日本疲软的零售业带来了复苏的希望。日本酒店业目前已经面临客房短缺的危机，传统的情人旅馆也开始迎接外国游客了。中国游客是来日外国游客的主力军。2016年中国访日游客达到637万人次，人均消费22万日元，是所有来日外国游客人均消费最高的。中国访日游客购物消费总额是1.48万亿日元，占全体访日游客总消费的39.4%。中国游客对日本和日本产品的喜爱，为安倍经济学第三支箭的成功助了一臂之力。
的通张目标，是安倍经济学第一支箭的主要目标
对于经济数据的解读，也存在着见仁见智的可能。经济不好，往往是民主国家领导人下台的导火索，这一规律也适用于日本。抛开经济数据，安倍政权的稳定性实际上间接证明了安倍经济学的成功。日本自民党最近修改党章，将总裁的任期从连任两届，延长到三届，是为安倍2018年后连任消除党内制度上的障碍。自民党修改党章，充分显示了自民党和安倍对于连任的自信。安倍本人也非常希望在2020年东京奥运会上，以地主的身份欢迎世界各国的运动员和参加开幕式的领导人。
安倍连续执政的信心，来源于其执政下日本经济的稳定增长，不是仅仅靠推销修宪的政治理念。光喊修宪经济不好，是无法糊弄最关心柴米油盐的日本选民的。
（作者为日本国立政策研究大学院大学经济学教授，编辑：苏琦）