［摘 要］ 企业在进行内部长期投资决策时，要充分考虑通货膨胀和资源价格上涨因素，从而使决策更科学，但传统的财务决策方法比较烦琐。本文引入“累计贴现因子”，利用Excel电子表格的强大功能，进行内部长期投资决策，使决策过程更加简洁、明晰。为增强本文的可读性，笔者从一个具体的案例入手，采用净现值法，探讨了考虑通货膨胀和物价上涨因素的内部长期投资决策问题，并说明利用Excel对企业长期投资决策提供支持的新思路。
　　［关键词］ Excel；累计贴现因子；内部长期投资决策；通货膨胀；净现值法
　　［中图分类号］F275；F270.7［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2007）02-0044-03
　　
　　运用科学的方法对投资项目进行决策，有利于企业合理利用资金，降低投资风险。随着计算机的普遍应用，利用Excel提供决策支持资料的优越性越来越突出，它提供了进行决策的新思路。此外，通货膨胀和资源有限性所引起的资源价格上涨，在进行内部长期投资决策时，应该予以考虑，使决策更加科学。
　　
　　一、案例资料
　　
　　科智公司是一家生产品牌电脑的中型企业，其产品在市场上颇受欢迎，市场潜力巨大。为扩大市场规模，拟新建一条生产线。负责企业投资工作的财务部门人员经过调查研究后，得到以下资料：
　　（1）该生产线原始投资额为500万元，预计可使用10年，报废时残值率为5%。按税法要求，使用直线法提折旧。第一年末需垫支流动资金5万元，在项目结束时可全部收回。
　　（2）该生产线生产的品牌电脑单位产品成本构成如下（由于配置不同单价存在差异，这里为平均值）：单价5 500元，总成本为3 850元，其中材料费用3 000元，人工费用400元，制造费用450元。
　　（3）财务副总通过对各种资金来源进行分析，得到加权平均的资本成本为10%。另外所得税率为33%。
　　（4）中层干部对该项目的意见
　　经营副总经理认为，在使用该生产线的10年里，预计第1年的通货膨胀率为2%，以后会逐年增长，到第6年增加到3%，然后保持不变。这会对生产经营的各方面产生影响。
　　负责基础设施建设的部门经理认为，由于受物价变动和通货膨胀的影响，建议设备的残值率为10%。
　　负责生产的部门经理认为，由于上述因素的影响，材料费用和人工费用会随通货膨胀率的增加而增加。
　　负责财务的部门经理同样认为，制造费用的上涨因素不仅包括通货膨胀，还应重点考虑由于煤炭的不可再生性而导致的电价的上涨，制造费用的增长率估计为10%。
　　负责销售的部门经理认为，单价会随通货膨胀率的增加而提高。对于销售量，他认为，根据产品生命周期理论，产品的销量不会无限制地增长，会经历一个从投入市场、成长成熟（占领市场）到衰退（退出市场）的过程。因而，他预计第1年的销量38万台，第2年的销售增长率为20%，第3年至第7年的销售增长率分别为25%、30%、15%、10%、5%，第7年至第10年的销售增长率分别为0，-5%、
　　-15%。
　　
　　二、利用Excel建立投资决策模型
　　
　　用Excel建立模型，求该项目的净现值，为公司决策层提供有力的决策依据，对可行性做出判断。
　　第一步：新建一个Excel文件，命名为“科智公司固定资产投资决策”，输入项目名称及案例资料。如图1所示。
　　
　　注：读者在上机实习时，可能会遇到数据与本文所示略有偏差的情况，这是乘除运算时的小数位数保留问题所致。篇幅所限，本文不再做进一步的阐释。
　　
　　主要参考文献
　　［1］ 刘桂英,邱丽娟.财务管理案例实验教程[M]. 北京：经济科学出版社，中国铁道出版社，2005：50-52.
　　［2］ ［美］格莱葛·W·霍顿著. 基于Excel的财务管理[M]. 卢俊，杨飞虎译.北京：中国人民大学出版社，2003：73-77.