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摘 要：中小企业融资难是一个世界性难题，本文通过对浙江省中小企业信贷融资影响因素的实证研究发现，向企业提供贷款银行的数量、企业成立的时间、企业资产负债水平、银行贷款占企业负债的比重、企业的注册资本、企业的信用评级和银行的放贷效率等是影响浙江省中小企业信贷融资难的重要因素。在此基础上，从企业自身建设、金融体制改革和中小企业信用体系建设等三方面提出相应的政策建议，以缓解浙江省中小企业信贷融资难的困境。
关键字：中小企业；信贷融资；融资约束；信用体系
改革开放以来，浙江省中小企业经过30多年的发展，已经成为浙江省经济活动中最具活力的群体，在经济发展中扮演着越来越重要的角色，但是，信贷融资难问题一直制约着其进一步发展，解决好中小企业信贷融资难问题已成为摆在浙江省政府和企业面前的当务之急。本文以银行信贷融资为出发点，以浙江省为研究对象，试图发现制约浙江省中小企信贷融资的因素，并在此基础上提出相应的政策建议。
一、文献综述
在一国经济发展中，中小企业扮演着非常重要的作用，但是，融资难一直困扰着各国中小企业的发展，进而影响各国经济的可持续发展。针对中小企业融资难的现象，中外学者进行了大量的研究。
英国的麦克米伦爵士（1929）指出，中小企业在筹措长期资金时，如果所需的资金规模低于25万英镑，企业融资将会遇到困难。麦金农和肖（1973）认为，发展中国家的金融管制造成的金融抑制是中小企业信贷融资困难的重要原因。他们的理论后来被称为"金融压制"和"金融深化论"。Dewatripant和Maskin（1995）认为，银行对中小企业信贷会产生"软预算约束"问题，使得银行更趋向于大客户的业务，而忽视小企业的业务，从而使中小企业的信贷融资受到约束。Hodgman（1961）和Martinell（1997）进一步认为中小企业大多属于信贷历史较短的企业，其信用级别无法达到银行的要求，因此，其必然受到银行的信贷约束。
国内学者对中小企业的研究开始于20世纪90年代，在研究过程中，认识到了国内中小企融资难的现实问题，并对中小企业的信贷融资问题进行了广泛的探讨。国内关于中小企业信贷融资的研究以信贷融资困境为核心，并从原因和解决途径两个方面展开论述。林毅夫、李永军（2001）认为我国以大银行为主的高度集中的金融体制是我国中小企业融资困难的原因。张杰（2000）从金融体制角度展开分析，认为我国中小企业的融资困境源于所有制歧视，而张婕、王霄（2002）通过实证分析，结果表明，我国中小企业融资困难的主要因素并非是转轨经济中特有的所有制歧视，而是市场经济中普遍存在的规模歧视。张琦、陈晓红（2008）利用湖南省中小企业信贷实际调研数据实证所得出的结果也支持了我国中小企业面临信贷规模歧视的观点。张杰（2000）指出，解决中小企业融资困境的根本出路在于营造内生性金融制度的外部环境，因为只有内生性金融制度的存在和发展才不至于损害中小企业的内源融资基础。林毅夫、李永军（2001）认为，要解决中小企业的融资困境应该鼓励发展中小金融机构，并且定性的证明了中小金融机构相对于国内大型商业银行对信息不透明的中小企业融资更具有信息优势。张捷（2002）通过一个权衡信息成本和代理成本以寻求最有贷款决策组织理论模型，证明中小银行在中小企业融资上具有优势，并据此提出建立一个以民营中小银行为主体的中小金融机构体系的政策建议。
从上述中外学者的研究成果中可以看出，他们对于中小企业存在信贷融资难的见解是一致的，并且从不同的角度分析了中小企业信贷融资困难的原因，据此提出相应的解决措施。但是，他们的研究主要是从一国的角度展开分析，很少涉及到一国中的某个区域，不仅如此，他们的研究更是集中在理论上的分析，极少从实证上探寻影响中小企业信贷融资难的因素。因此，本文在前人研究的基础上，从实证角度对影响浙江省中小企业信贷融资的因素进行分系，并提出相应的政策建议。
二、制约浙江省中小企业信贷融资影响因素的实证分析
（一）模型设计
1.因变量的选取。将浙江省中小企业受到的信贷融资约束程度作为因变量。为了获得这一指标，在参考国外研究经验的基础上，兼顾了浙江省的具体情况，问卷中涉及到中小企业信贷融资约束程度的变量主要有：企业对债务融资的需求程度（0，5）；银行贷款申请成功的概率（0，5）；申请银行贷款时，企业是否缺乏足够的抵押品和合格的担保人（否取0，是取1）；企业的财务报表是否难以达到银行的要求（否取0，是取1）；企业是否觉得银行贷款利率和其他成本过高（否取0，是取1）；企业是否觉得贷款申请手续过于繁琐（否取0，是取1）；企业是否觉得贷款审批时间过长（否取0，是取1）；贷款政策是否公开透明（否取0，是取1）；当地政府在服务上是否提供必要的帮助（否取1，是取0）。采用对以上问题进行逐项打分并加总的方法来量化企业受到贷款约束的程度，并以此作为被解释变量。加总数值的区间为（0，17），加总的数值越大，说明企业受到的信贷融资约束越大。
2.自变量的选取。企业在申请银行贷款时的约束会受到多方因素的影响：第一，银行和企业关系的紧密程度，主要包括向企业提供贷款的银行数量、企业与贷款银行保持贷款业务的时间、银行贷款的方式（抵押担保取1，其他方式取0）等等。其中，向企业提供贷款的银行的数量越多说明企业贷款受到的约束越大，反之，如果银企关系紧密的话，一两家银行就会满足企业的贷款需求。企业与银行的贷款业务保持的时间越长，银行对企业的信息往往越了解，使其知道哪些企业才是银行的真正客户。银行贷款的方式反映了企业是以抵押担保的方式获得贷款还是以信用方式获得贷款，如果是以抵押担保的形式获得贷款，说明企业受到的信贷融资约束越大。第二，贷款企业自身的特征。企业自身状况的优劣直接关系到能否获得银行贷款，涉及的项目有企业成立的时间（-）、注册资本（-）、资产负债率（+）、资产收益率（-）、银行贷款在负债中所占的比重（+）、商业信用（企业占用其他企业到期未付款）的平均时间（-）、企業的信用评级（+）、市场占有率（-）以及产品中出口产品所占的比重（-）等。第三，银行的特征。由于在因变量选取中已经涉及到一些银行方面的特征，因此，在此只选取三个指标作为描述银行特征的代表，即银行贷款的效率（-）、银行客户经理对企业经营状况的熟悉程度（-）、银行提供的信贷产品的丰富程度（-）等。 3.方程建立。根据上面因变量和自变量的信息建立如下的多元线性回归方程：
CON=a+b1NUM+b2REL+b3STL+b4TIM+b5TRC+b6ALR+b7ROA+b8RAT+b9TC+b10CR+b11MS+b12EAR+b13EFF+b14SAM+b15ELC+€%e
其中，CON表示浙江省中小企业信贷融资的约束程度，a是回归方程中的常数项， bi是各解释变量的待估系数， €%e是方程的随机误差项。
4.数据来源说明。本文的数据来源于对杭州市及周边地区、温州、宁波、金华、台州这五个经济发达但中小企业融资问题重重的区域进行调研所得，本次调研中，累计对200多家中小企业进行了问卷调查，并实地走访了杭州市及周边地区的62家企业，通过电话和问卷邮寄的方式调查了其他三个地区的100多家企业，最后，总共获得122份有效问卷。
（二）实证检验
根据上述模型，利用SPSS19.0软件对浙江省中小企业信贷融资约束程度与上述15个自变量之间的关系进行回归分析，回归结果见表1。
a.因变量：信贷融资约束程度
从表1中可以发现，企业与银行保持贷款业务的时间（REL）、企业常用贷款形式（STL）、商业信用平均时间（TC）、市场占有率（MS）、银行客户经理对企业经营状况的熟悉程度（SAM）、银行提供的信贷产品的丰富程度（ELC）这六个变量的显著性水平过高，可以认为他们与因变量之间不存在线性回归关系。此外，通过进一步分析发现，企业的资产收益率（ROA）、出口产品所占的比重（EAR）竟然与因变量成正向关系，这与我们的预期截然相反，可能存在的原因是：一方面，企业为了避免缴纳更多的税收而故意将资产收益率描述的很低，使得在实证过程中出现偏差，另一方面，出口商品在全部商品中所占的比重越高，并不意味着企业所受到到的信贷融资约束就越小。因此，剔除这8个变量，对余下的7个变量再次进行回归分析，回归结果见表2.
a.因变量：信贷融资的约束程度
通过与表1的比较，可以看出表2中方程的拟合程度得到进一步加强，调整的 的值为0.732，F的值为34.7。同时，根据Sig.的值，模型中七个解释变量的置信度都比较高，并且系数的符号符合预期目标，从而可以得出这七个解释变量与因变量之间存在显著地线性回归关系，由表2中的数据，线性回归方程可表示为：
+0.33ALR+0.235RAT+0.351CR-0.621EFF+€%e （1） （三）基本结论
根据以上分析结果，本文认为影响浙江省中小企业信贷融资约束的因素呈现出如下特点：
1.企业创立的时间（TIM）是影响浙江省中小企业信贷融资约束的重要因素，企业创立的时间越长，其受到的信贷融资约束就越小。银行在与企业的业务往来中，如果企业成立的时间越长，二者交往的概率越大，彼此之间的了解程度就越深入。这样就避免了企业与银行之间的信息不对称，当企业出现资金困难时，银行可以迅速的将资金贷给企业，以解决企业的资金需求。方程（1）中TIM的系数为-0.9，它是所有系数中最小一个，这说明企业创立时间的长短对信贷融资约束的影响极大。
2.企业资产负债水平（ALR）、银行贷款占企业负债的比重（RAT）及企业的注册资本（TRC）等财务指标对中小企业信贷的可得性影响非常大。虽然在当前国内财务制度不是很健全的情况下，很多中小企业为了避税甚至是逃税、漏税，它们对外提供的报表基本上都存在很大的虚假成分，使得这些财务报表的参考性大为减弱，最终会影响到银行放贷的决策，但是，通过回归分析发现，浙江省中小企业的财务指标与其受到的信贷融资约束非常吻合，說明银行将企业的财务指标作为放贷的依据之一是可行的。
3.银行贷款效率（EFF）对于缓解中小企业信贷融资约束具有重要作用。在当前经济环境及银行体制下，银行在与企业的交往中，往往处于主导地位，企业能否从银行获得资金、获得资金的多少以及获得资金的时间的长短，基本上由银行说了算，企业只能处于被动等待的地位，对于众多的中小企业而言更是如此。因此，银行加快审批速度，提高放贷效率，直接影响到企业获得信贷资金的速度，如果银行效率太低，不能及时解决企业的融资需求，企业只能选择其他途径进行融资。
4.中小企业的信用评级（CR）严重制约了中小企业信贷资金的可获得性。在回归分析中我们发现，企业的信用评级越差，其受到的信贷融资约束就越大。之所以会出现这种结果，很大程度上是由于很多银行在做出是否将资金贷给企业的决定时，越来越重视企业的信用评级。当前浙江省大量的中小企业还缺乏信用体系建设的意识，导致它们的信用评级难以达到银行的要求。因此，其在向银行申请贷款时，由于信用评级过低而遭到银行的拒绝。
5.企业产品的市场占有率（MS）、产品中出口所占比重（EAR）、银行客户经理对企业经营状况的熟悉程度（SAM）、银行提供的信贷产品的丰富程度（ELC）与中小企业信贷融资约束程度不显著相关。浙江省中小企业规模往往比较小，且生产的产品同质化非常严重，这可能使得产品的市场占有率过低进而失去代表意义。产品中出口所占比重确实在一方面能够说明企业在生产经营上具有比较优势，使其更容易获得银行信贷，另一方面，浙江省很多中小企业既做内销又做外销，二者的比重孰轻孰重，有时企业自身也无法确定，从而使收集到的数据可能存在失真的情况。
三、缓解浙江省中小企业信贷融资约束的政策建议
根据上述的实证研究发现，造成中小企业信贷融资难的因素是多方面的。对此，本文在以上相关结论的基础上，提出如下缓解浙江省中小企业信贷融资约束的政策建议。
（一）加强企业自身素质建设，增强融资能力
浙江省中小企业自身的缺陷是产生信贷融资困难的重要原因。对于浙江省中小企业而言，宏观经济形势、金融体制等外部环境是企业无法控制的，只能去适应。在信贷融资受到多种因素的影响下，各中小企业只有苦练内功，不断提高自身素质，使自身条件更符合银行的要求，才是可行之道。具体来说，第一，加快改革步伐，以建立现代企业制度为目标，并不断提高经营者的素质。第二，建立健全企业的财务管理制度。第三，遵循诚实信用原则，依法开展生产经营和融资活动，主动加强与金融机构的联系，争取与银行建立经常性、系统性的银企关系。 （二）加快金融体制改革，提高中小企业借贷效率
由于种种因素的限制，当前我国金融体制的改革及金融业的发展存在诸多问题：高度垄断的态势没有完全打破，中小型金融机构偏少，货币市场、资本市场发展缓慢等。这些体制性缺陷，造成中小企业融资困难，从而影响稀缺资金的配置效率。所以，推进金融体制改革、提高中小企业借贷效率已刻不容缓。具体措施有：改造国有商业银行和国家控股的股份制商业银行，实现银行产权主体的多元化，完善金融法人治理结构，建立有效的约束机制和激励机制；发展非国有商业银行，大力支持中小企业金融机构，加快发展社区银行、村镇银行；引导民间资本进入金融领域，规范和完善民间信用；注意防范金融发展中的无序竞争与过度竞争行为的发生。
（三）建立和完善中小企业信用体系
据世界银行专家的有关研究表明，良好的社会征信系统能够使信贷成本降低20个百分点，不仅如此，企业信用体系对于解决信息不对称，引导金融机构加大对中小企业的贷款支持力度具有重要作用。中小企业信用体系的建立和完善可以从以下几方面着手：第一，加强信用法制保障力度，推进我国《社会信用促进法》、《信用信息保护法》的研究制定，并从法制层面上加强中小企业的信用管理。第二，改善中小企业信用的服务机制，形成以政府为主导、其他部门配合的社会信用体系平台。第三，完善中小企业信用奖惩机制，提高违约失信机会成本。第四，创新中小企业信用体系评级标准。一方面采用标准化的技术和手段建立统一的信用标准，另一方面制定专门针对中小企业的资信评估标准。
参考文献：
[1]Dewatripont&E.Maskin，Credit and Efficiency in Centralized and Decentralized Economics， Review of Economic Studies. 1995 （62）.
[2]Hodgman，Donald R，The Deposit Relationship and CommercialBank Investment Behavior， Review of Economics and Statistics， 43 （August 1961）.
[3]趙江，冯宗宪.对中小企业信贷融资制约因素的实证分析[J].生产力研究，2007，（5）.
[4]林毅夫，李永军.中小金融机构发展与中小企业融资[J].经济研究，2001（1）：10-18.
[5]张杰.民营经济的金融困境与融资次序[J].经济研究，2000（4）：3-10.
[6]张婕，王霄.中小企业金融成长周期与融资结构变化[J].世界经济，2002（9）：63-70.
[7]张琦，陈晓红."规模歧视"与中小企业信贷融资[J].系统工程，2008（10）：61-66.
[8]张婕，梁笛.我国中小企业贷款约束的影响因素分析[J].暨南学报（人文社会科学版），2004（1）：40-44.
[9]景刚，耿慧敏.中小企业信用体系建设问题探索[J].财会通讯，2012（9）：62-63.
作者简介：陈玉良，男，1987.9，湖南郴州人，浙江财经大学硕士研究生，专业：产业经济学，研究方向：产业组织与竞争战略。
关键字：中小企业；信贷融资；融资约束；信用体系
改革开放以来，浙江省中小企业经过30多年的发展，已经成为浙江省经济活动中最具活力的群体，在经济发展中扮演着越来越重要的角色，但是，信贷融资难问题一直制约着其进一步发展，解决好中小企业信贷融资难问题已成为摆在浙江省政府和企业面前的当务之急。本文以银行信贷融资为出发点，以浙江省为研究对象，试图发现制约浙江省中小企信贷融资的因素，并在此基础上提出相应的政策建议。
一、文献综述
在一国经济发展中，中小企业扮演着非常重要的作用，但是，融资难一直困扰着各国中小企业的发展，进而影响各国经济的可持续发展。针对中小企业融资难的现象，中外学者进行了大量的研究。
英国的麦克米伦爵士（1929）指出，中小企业在筹措长期资金时，如果所需的资金规模低于25万英镑，企业融资将会遇到困难。麦金农和肖（1973）认为，发展中国家的金融管制造成的金融抑制是中小企业信贷融资困难的重要原因。他们的理论后来被称为"金融压制"和"金融深化论"。Dewatripant和Maskin（1995）认为，银行对中小企业信贷会产生"软预算约束"问题，使得银行更趋向于大客户的业务，而忽视小企业的业务，从而使中小企业的信贷融资受到约束。Hodgman（1961）和Martinell（1997）进一步认为中小企业大多属于信贷历史较短的企业，其信用级别无法达到银行的要求，因此，其必然受到银行的信贷约束。
国内学者对中小企业的研究开始于20世纪90年代，在研究过程中，认识到了国内中小企融资难的现实问题，并对中小企业的信贷融资问题进行了广泛的探讨。国内关于中小企业信贷融资的研究以信贷融资困境为核心，并从原因和解决途径两个方面展开论述。林毅夫、李永军（2001）认为我国以大银行为主的高度集中的金融体制是我国中小企业融资困难的原因。张杰（2000）从金融体制角度展开分析，认为我国中小企业的融资困境源于所有制歧视，而张婕、王霄（2002）通过实证分析，结果表明，我国中小企业融资困难的主要因素并非是转轨经济中特有的所有制歧视，而是市场经济中普遍存在的规模歧视。张琦、陈晓红（2008）利用湖南省中小企业信贷实际调研数据实证所得出的结果也支持了我国中小企业面临信贷规模歧视的观点。张杰（2000）指出，解决中小企业融资困境的根本出路在于营造内生性金融制度的外部环境，因为只有内生性金融制度的存在和发展才不至于损害中小企业的内源融资基础。林毅夫、李永军（2001）认为，要解决中小企业的融资困境应该鼓励发展中小金融机构，并且定性的证明了中小金融机构相对于国内大型商业银行对信息不透明的中小企业融资更具有信息优势。张捷（2002）通过一个权衡信息成本和代理成本以寻求最有贷款决策组织理论模型，证明中小银行在中小企业融资上具有优势，并据此提出建立一个以民营中小银行为主体的中小金融机构体系的政策建议。
从上述中外学者的研究成果中可以看出，他们对于中小企业存在信贷融资难的见解是一致的，并且从不同的角度分析了中小企业信贷融资困难的原因，据此提出相应的解决措施。但是，他们的研究主要是从一国的角度展开分析，很少涉及到一国中的某个区域，不仅如此，他们的研究更是集中在理论上的分析，极少从实证上探寻影响中小企业信贷融资难的因素。因此，本文在前人研究的基础上，从实证角度对影响浙江省中小企业信贷融资的因素进行分系，并提出相应的政策建议。
二、制约浙江省中小企业信贷融资影响因素的实证分析
（一）模型设计
1.因变量的选取。将浙江省中小企业受到的信贷融资约束程度作为因变量。为了获得这一指标，在参考国外研究经验的基础上，兼顾了浙江省的具体情况，问卷中涉及到中小企业信贷融资约束程度的变量主要有：企业对债务融资的需求程度（0，5）；银行贷款申请成功的概率（0，5）；申请银行贷款时，企业是否缺乏足够的抵押品和合格的担保人（否取0，是取1）；企业的财务报表是否难以达到银行的要求（否取0，是取1）；企业是否觉得银行贷款利率和其他成本过高（否取0，是取1）；企业是否觉得贷款申请手续过于繁琐（否取0，是取1）；企业是否觉得贷款审批时间过长（否取0，是取1）；贷款政策是否公开透明（否取0，是取1）；当地政府在服务上是否提供必要的帮助（否取1，是取0）。采用对以上问题进行逐项打分并加总的方法来量化企业受到贷款约束的程度，并以此作为被解释变量。加总数值的区间为（0，17），加总的数值越大，说明企业受到的信贷融资约束越大。
2.自变量的选取。企业在申请银行贷款时的约束会受到多方因素的影响：第一，银行和企业关系的紧密程度，主要包括向企业提供贷款的银行数量、企业与贷款银行保持贷款业务的时间、银行贷款的方式（抵押担保取1，其他方式取0）等等。其中，向企业提供贷款的银行的数量越多说明企业贷款受到的约束越大，反之，如果银企关系紧密的话，一两家银行就会满足企业的贷款需求。企业与银行的贷款业务保持的时间越长，银行对企业的信息往往越了解，使其知道哪些企业才是银行的真正客户。银行贷款的方式反映了企业是以抵押担保的方式获得贷款还是以信用方式获得贷款，如果是以抵押担保的形式获得贷款，说明企业受到的信贷融资约束越大。第二，贷款企业自身的特征。企业自身状况的优劣直接关系到能否获得银行贷款，涉及的项目有企业成立的时间（-）、注册资本（-）、资产负债率（+）、资产收益率（-）、银行贷款在负债中所占的比重（+）、商业信用（企业占用其他企业到期未付款）的平均时间（-）、企業的信用评级（+）、市场占有率（-）以及产品中出口产品所占的比重（-）等。第三，银行的特征。由于在因变量选取中已经涉及到一些银行方面的特征，因此，在此只选取三个指标作为描述银行特征的代表，即银行贷款的效率（-）、银行客户经理对企业经营状况的熟悉程度（-）、银行提供的信贷产品的丰富程度（-）等。 3.方程建立。根据上面因变量和自变量的信息建立如下的多元线性回归方程：
CON=a+b1NUM+b2REL+b3STL+b4TIM+b5TRC+b6ALR+b7ROA+b8RAT+b9TC+b10CR+b11MS+b12EAR+b13EFF+b14SAM+b15ELC+€%e
其中，CON表示浙江省中小企业信贷融资的约束程度，a是回归方程中的常数项， bi是各解释变量的待估系数， €%e是方程的随机误差项。
4.数据来源说明。本文的数据来源于对杭州市及周边地区、温州、宁波、金华、台州这五个经济发达但中小企业融资问题重重的区域进行调研所得，本次调研中，累计对200多家中小企业进行了问卷调查，并实地走访了杭州市及周边地区的62家企业，通过电话和问卷邮寄的方式调查了其他三个地区的100多家企业，最后，总共获得122份有效问卷。
（二）实证检验
根据上述模型，利用SPSS19.0软件对浙江省中小企业信贷融资约束程度与上述15个自变量之间的关系进行回归分析，回归结果见表1。
a.因变量：信贷融资约束程度
从表1中可以发现，企业与银行保持贷款业务的时间（REL）、企业常用贷款形式（STL）、商业信用平均时间（TC）、市场占有率（MS）、银行客户经理对企业经营状况的熟悉程度（SAM）、银行提供的信贷产品的丰富程度（ELC）这六个变量的显著性水平过高，可以认为他们与因变量之间不存在线性回归关系。此外，通过进一步分析发现，企业的资产收益率（ROA）、出口产品所占的比重（EAR）竟然与因变量成正向关系，这与我们的预期截然相反，可能存在的原因是：一方面，企业为了避免缴纳更多的税收而故意将资产收益率描述的很低，使得在实证过程中出现偏差，另一方面，出口商品在全部商品中所占的比重越高，并不意味着企业所受到到的信贷融资约束就越小。因此，剔除这8个变量，对余下的7个变量再次进行回归分析，回归结果见表2.
a.因变量：信贷融资的约束程度
通过与表1的比较，可以看出表2中方程的拟合程度得到进一步加强，调整的 的值为0.732，F的值为34.7。同时，根据Sig.的值，模型中七个解释变量的置信度都比较高，并且系数的符号符合预期目标，从而可以得出这七个解释变量与因变量之间存在显著地线性回归关系，由表2中的数据，线性回归方程可表示为：
+0.33ALR+0.235RAT+0.351CR-0.621EFF+€%e （1） （三）基本结论
根据以上分析结果，本文认为影响浙江省中小企业信贷融资约束的因素呈现出如下特点：
1.企业创立的时间（TIM）是影响浙江省中小企业信贷融资约束的重要因素，企业创立的时间越长，其受到的信贷融资约束就越小。银行在与企业的业务往来中，如果企业成立的时间越长，二者交往的概率越大，彼此之间的了解程度就越深入。这样就避免了企业与银行之间的信息不对称，当企业出现资金困难时，银行可以迅速的将资金贷给企业，以解决企业的资金需求。方程（1）中TIM的系数为-0.9，它是所有系数中最小一个，这说明企业创立时间的长短对信贷融资约束的影响极大。
2.企业资产负债水平（ALR）、银行贷款占企业负债的比重（RAT）及企业的注册资本（TRC）等财务指标对中小企业信贷的可得性影响非常大。虽然在当前国内财务制度不是很健全的情况下，很多中小企业为了避税甚至是逃税、漏税，它们对外提供的报表基本上都存在很大的虚假成分，使得这些财务报表的参考性大为减弱，最终会影响到银行放贷的决策，但是，通过回归分析发现，浙江省中小企业的财务指标与其受到的信贷融资约束非常吻合，說明银行将企业的财务指标作为放贷的依据之一是可行的。
3.银行贷款效率（EFF）对于缓解中小企业信贷融资约束具有重要作用。在当前经济环境及银行体制下，银行在与企业的交往中，往往处于主导地位，企业能否从银行获得资金、获得资金的多少以及获得资金的时间的长短，基本上由银行说了算，企业只能处于被动等待的地位，对于众多的中小企业而言更是如此。因此，银行加快审批速度，提高放贷效率，直接影响到企业获得信贷资金的速度，如果银行效率太低，不能及时解决企业的融资需求，企业只能选择其他途径进行融资。
4.中小企业的信用评级（CR）严重制约了中小企业信贷资金的可获得性。在回归分析中我们发现，企业的信用评级越差，其受到的信贷融资约束就越大。之所以会出现这种结果，很大程度上是由于很多银行在做出是否将资金贷给企业的决定时，越来越重视企业的信用评级。当前浙江省大量的中小企业还缺乏信用体系建设的意识，导致它们的信用评级难以达到银行的要求。因此，其在向银行申请贷款时，由于信用评级过低而遭到银行的拒绝。
5.企业产品的市场占有率（MS）、产品中出口所占比重（EAR）、银行客户经理对企业经营状况的熟悉程度（SAM）、银行提供的信贷产品的丰富程度（ELC）与中小企业信贷融资约束程度不显著相关。浙江省中小企业规模往往比较小，且生产的产品同质化非常严重，这可能使得产品的市场占有率过低进而失去代表意义。产品中出口所占比重确实在一方面能够说明企业在生产经营上具有比较优势，使其更容易获得银行信贷，另一方面，浙江省很多中小企业既做内销又做外销，二者的比重孰轻孰重，有时企业自身也无法确定，从而使收集到的数据可能存在失真的情况。
三、缓解浙江省中小企业信贷融资约束的政策建议
根据上述的实证研究发现，造成中小企业信贷融资难的因素是多方面的。对此，本文在以上相关结论的基础上，提出如下缓解浙江省中小企业信贷融资约束的政策建议。
（一）加强企业自身素质建设，增强融资能力
浙江省中小企业自身的缺陷是产生信贷融资困难的重要原因。对于浙江省中小企业而言，宏观经济形势、金融体制等外部环境是企业无法控制的，只能去适应。在信贷融资受到多种因素的影响下，各中小企业只有苦练内功，不断提高自身素质，使自身条件更符合银行的要求，才是可行之道。具体来说，第一，加快改革步伐，以建立现代企业制度为目标，并不断提高经营者的素质。第二，建立健全企业的财务管理制度。第三，遵循诚实信用原则，依法开展生产经营和融资活动，主动加强与金融机构的联系，争取与银行建立经常性、系统性的银企关系。 （二）加快金融体制改革，提高中小企业借贷效率
由于种种因素的限制，当前我国金融体制的改革及金融业的发展存在诸多问题：高度垄断的态势没有完全打破，中小型金融机构偏少，货币市场、资本市场发展缓慢等。这些体制性缺陷，造成中小企业融资困难，从而影响稀缺资金的配置效率。所以，推进金融体制改革、提高中小企业借贷效率已刻不容缓。具体措施有：改造国有商业银行和国家控股的股份制商业银行，实现银行产权主体的多元化，完善金融法人治理结构，建立有效的约束机制和激励机制；发展非国有商业银行，大力支持中小企业金融机构，加快发展社区银行、村镇银行；引导民间资本进入金融领域，规范和完善民间信用；注意防范金融发展中的无序竞争与过度竞争行为的发生。
（三）建立和完善中小企业信用体系
据世界银行专家的有关研究表明，良好的社会征信系统能够使信贷成本降低20个百分点，不仅如此，企业信用体系对于解决信息不对称，引导金融机构加大对中小企业的贷款支持力度具有重要作用。中小企业信用体系的建立和完善可以从以下几方面着手：第一，加强信用法制保障力度，推进我国《社会信用促进法》、《信用信息保护法》的研究制定，并从法制层面上加强中小企业的信用管理。第二，改善中小企业信用的服务机制，形成以政府为主导、其他部门配合的社会信用体系平台。第三，完善中小企业信用奖惩机制，提高违约失信机会成本。第四，创新中小企业信用体系评级标准。一方面采用标准化的技术和手段建立统一的信用标准，另一方面制定专门针对中小企业的资信评估标准。
参考文献：
[1]Dewatripont&E.Maskin，Credit and Efficiency in Centralized and Decentralized Economics， Review of Economic Studies. 1995 （62）.
[2]Hodgman，Donald R，The Deposit Relationship and CommercialBank Investment Behavior， Review of Economics and Statistics， 43 （August 1961）.
[3]趙江，冯宗宪.对中小企业信贷融资制约因素的实证分析[J].生产力研究，2007，（5）.
[4]林毅夫，李永军.中小金融机构发展与中小企业融资[J].经济研究，2001（1）：10-18.
[5]张杰.民营经济的金融困境与融资次序[J].经济研究，2000（4）：3-10.
[6]张婕，王霄.中小企业金融成长周期与融资结构变化[J].世界经济，2002（9）：63-70.
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[8]张婕，梁笛.我国中小企业贷款约束的影响因素分析[J].暨南学报（人文社会科学版），2004（1）：40-44.
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作者简介：陈玉良，男，1987.9，湖南郴州人，浙江财经大学硕士研究生，专业：产业经济学，研究方向：产业组织与竞争战略。