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基于供应曲线理论研究了机构投资者的最优变现策略问题．首介绍了供应曲线的相关理论．利用供应曲线，给出了变现策略与变现成本的数学描述．基于极大值原理，获得了问题的解析解，并对经济意义进行了阐述．研究结果表明，当变现速度不受限制时，机构投资者应先买入头寸，到某一时点后，即开始卖出头寸，并且卖出的速度变化量是越来越小，最终以接近恒定速度卖清手中所有的头寸；变现速度受限时，机构投资者应先以较小的速度卖出头寸，逐渐增大卖出速度，直到最大卖出速度，再以较小的速度卖清手中头寸．