在国务院发展研究中心等13个部门联合提交的“中国企业经营者激励与约束机制及有关政策的研究”报告中提出，“适应市场经济的薪酬体系，应以薪酬包的形式出现。其中，股票期权是适于上市公司和拟上市公司长期激励的一种重要形式，简言之，就是要给高层管理人员带上金手铐，使得企业经营者薪酬价值与股票价值挂钩，可以使经理的利益与公司长期利益相一致”。
　　但报告同时也指出实行股票期权是有条件的，目前一些条件尚不具备。
　　怎样在条件尚不完全具备的情况下实行股票期权一类的长期激励？我认为，用净利提成法代替股票期权进行长期激励，是十分可行的。
　　
　　净利提成的基本内容
　　
　　净利提成法是近几年在美国等各国流行的经济增加值（EVA）管理法的基础上改造而成的，其含义是将财务利润中扣除全部资金成本之后的价值作为净利，按计划，将一定时期实现的净利，给经营者提成作为长期激励。具体讲，净利提成法有以下三步：
　　1、企业经营凡占用、动用资金必须计算资金成本，尤其是必须克服把权益资本视为无须付出资金成本就可无代价使用的陈旧习俗。杜绝使用资金不计成本的现象。
　　2、在现行财务报表利润中扣除全部资金成本。超过资金成本的利润才是真实的利润。我们叫它净利。
　　利润中不应包括资金成本的观念，在我国企业界尚不被重视，在国外已很重视了。被称为美国管理学之父的德鲁克早在1995年就指出：“只要一家公司的利润低于资金成本，公司就是处于亏损状态，尽管公司仍要缴纳所得税，好像公司真的盈利一样，相对消耗来说，企业为国民经济的贡献太少。在创造财富之前，企业一直在消耗财富。”
　　3、契约规定：按计划净利的一定比例，到时候给经营者提成，因为是完成之后才能实现提成，不妨也称为净利期权。这种奖励上不封顶，下不保底。没有创造净利，视为亏损，则没有获得净利提成的权利。
　　如此，经营者要想获得净利期权，就必须努力完成两部分：一是资金成本，还给股东，二是净利，经营者参加分配。
　　净利提成法的效果是怎样的呢？能解决哪些问题呢？
　　净利提成制带来企业所有权的变化和契约关系性质的变化
　　1、企业所有权的变化——状态依存所有权的变化。
　　自80年代以来，研究企业理论的经济学家已越来越认识到，企业所有权只是一种状态依存所有权（Statecontingentownership），就是说，在什么状态下有什么样的所有权。比如：在一般正常状态下，股东为企业所有者；在特殊状态下就不一样了。假如一个企业的总资产已经资不抵债，仅仅够还欠员工工资，企业资产必须按债务清偿顺序先归还员工工资，这种状态下企业所有权就是员工。又假设除补偿员工工资之外还够还债权人部分债务，这种状态下的企业所有权就属于员工和债权人。依此类推，当企业本期收益仅仅够抵偿资金成本时，股东有获得资金成本这种合理补偿的权利，在这种状态下，企业仍属于股东所有。当经营者努力创造出高于资金成本的净利，资金成本已经还给了股东，经营者有权参与净利的提成，在这种状态下，经营者也是企业所有者。
　　这里也可以看出，正如许多专家指出的：所有权实际上是剩余产品的索取权和支配权，这时的产权备受各方关注，无形中解决了产权不清晰和所有者虚位的老大难问题。
　　2、经营者同所有者的契约关系改变了性质。
　　随着状态依存所有权的变化，企业契约关系也在变化。在这之前，经营者同所有者属于委托代理关系，实质是雇佣关系。实行净利提成制之后，契约中规定剩余产品按比例分成，就变成了合作经营性质。这种状态下，所有者投入实物资本，经营者投入人力资本，双方合作经营，共担风险，共享收益。
　　状态依存所有权的变化和契约性质的变化引起了企业各方面的许多变化。
　　
　　净利提成使公司治理有很大改善
　　
　　公司治理不健全对股票期权会有伤害，但对净利提成法没有伤害，相反，净利提成法能够改善公司治理。
　　公司治理是否健全，主要是看对经营者的激励和约束是否有力和有效。净利提成法正是通过其有效的约束力和有力的激励来改善公司治理的。
　　净利提成法有效约束的表现之一：此法第一次使经营者同所有者利益一致起来，双方处于同一心态，共同关心企业成败。原来的约束是以监督为主，属于被动力约束；现在的约束是自觉约束为主，属于主动力约束，由叫我干变成我要干。经营者不只是为股东也为自己创造更多收益。这一改变不仅节约了监督成本，而且干劲空前调动，自动勤勉尽职不说，更主动积极开拓创新。
　　这种主动力约束比被动力约束的作用，不仅导致效果强百倍，也促使企业文化更新了，互相信任加强了，团结协作更好了，约束的有效性有了很大的提高，而且有了质的飞跃。
　　约束有效表现之二是：净利提成法符合“存量不变，增量分成”这一倍加强调的原则。它有两道墙保护国有资产存量：一道墙是存量不分成，保护原资本存量不得侵蚀；二道是先补偿存量的资金成本，之后再分成，就是说，存量资本的货币时间价值也不得损失，也必须补偿起来还给股东。专家们把侵蚀存量资本货币时间价值的现象叫做“毁灭财富”。有专家按此法计算，我国2000年1000多家上市公司中，有480家在毁灭财富，这是对我国企业界的重要提醒。
　　这两道墙的保护就是对经营者的约束，只要实行净利提成法，这种约束就是硬的，是有效的。
　　约束有效表现之三是：净利提成法可抑制内部人控制消极作用，克服经营者自己给自己定薪酬包的现象。
　　调研报告总顾问吴老（敬琏）写道：“实行股票期权激励的前提之一：克服内部人控制下的一股独大”。众所周知，克服这些现象说说容易，做起来非常难，而且需要时间。实行股票期权又刻不容缓，现实的形势是，尚没能克服了内部人控制就必须实行股票期权激励。吴老的话兑现不了怎么办？很可能会出现期权激励的钱也花了，激励却是无效的，而且起相反作用。这岂不是一个大问题吗？！
　　净利提成法能够解决这个大问题：
　　其一，净利提成的方法和比例，都是在所有者与经营者双方签订的契约中规定的，经营者无法自己给自己订契约，也就难以自己给自己订薪酬包。
　　其二，净利提成法带来的所有权变化、契约关系变化、公司治理变化等的积极作用对内部人控制的消极面釜底抽薪，使内部人控制的积极面上升，发扬光大，内部人控制也会变好。魏杰教授说得好：“看什么样的人控制（大意）”。张瑞敏式的内部人控制多多益善，西方企业的CEO制和大量的已成为主流的“经理式企业”实际上都是一种内部人控制，其积极作用是主要的。在我国目前既然一时克服不了消极的内部人控制，就使之变成积极的内部人控制，净利提成法是能够做到的。
　　其三,净利提成制使干得好的经营者多分成，上不封顶，经营者也拥有了货币资本或实物资本，契约中又规定，一定时间内必须留在企业内，这就使经营者变成了小股东，从此可以逐渐克服一股独大的现象。内部人成了股东，有了自己的利益导向，就不会再跟着大股东惟命是从。这就叫做：净利提成的利益导向瓦解了大股东与内部人之间的内部联盟。内部人控制的一股独大也罢，一股独大的内部人控制也罢，都会自动消灾减祸或偃旗息鼓，这也属于釜底抽薪式的良性解决问题。
　　净利提成法的长期激励是有力的，这是因为净利提成法的起点高，奖励高，用高奖励激励经营者在高起点基础上完成高净利，没有经营者的努力是不行的。再者，净利提成的比例可以在契约中订得高一些，反正股东的资本已经有了二道墙保护，加大对经营者的提成奖励，股东也放心，经理人也拿着仗义，经营者拿到的提成越多，说明企业经营越好，股东得到的也越多，激励和企业绩效切实挂钩，不会出现企业业绩没上去，奖励支出却上去不少的扭曲现象。
　　净利提成契约中规定，提成下不保底、上不封顶，其意义之大会超出人们的想象，西方企业实行此法发现，上不封顶可促进大胆干，敢于采用“张力指标”（大胆设想突破），鼓励勇于突破，积极创新。使经营者带领企业执行“不创新，毋宁死”、“创新者生存”的方针，把企业推向更高的境界，这是中国企业最为缺少的东西。
　　
　　净利提成不要求有效的证券市场
　　
　　吴老写道：“实行股票期权激励的前提之二：多少有效的证券市场。”我国现行证券市场怎么样呢？首先是股市股价与上市公司基本面背离差距很大，再者是信息的失真，弄虚作假，黑的、丑的不是少数，克服治理需要时间。美国历史上揭丑除黑的“扒粪运动”经历了40个年头，我国揭丑除黑打假也难以在近期内完成，肯定会影响实行股票期权的有效性。净利提成就不怕这些，反而对健全证券市场有一定的积极作用。
　　其一，股票期权是股价的反映，股价是动荡不定的，影响股价的因素太多。股票期权的奖励效果受股价影响很大，股价不反映企业绩效，则股票期权激励是无效的。
　　净利提成是商品劳务价格的反映，相对股价而言商品物价是稳定的，物价和股价是两种不同规律的价格，实行净利提成不受股价影响，股价不反映企业效绩没有关系，并不影响实行净利提成法。
　　其二，实行净利提成法，企业治理改善，经营者和所有者利益一致，心态相同，信任度提高了，团结增强了，企业文化更健康向上，尤其是净利提成能较好地提高企业效益。在这种情况下，没有必要冒着被查处的风险弄虚作假，企业在社会上的信誉度提高了，反过来影响本企业的股价上升。美国的一些企业经验证明，凡实行此方法之后，很快反映在股市上：股价上升。这是已经证实了的事实。就是说：吴老不必担心了，改用净利提成法不仅不怕证券市场不健全，还会积极影响证券市场健康发展。随着实行净利提成法的企业增多，影响越大。
　　实行净利提成法还要有一些条件，但比实行股票期权要求的条件低得多，容易得多，限于篇幅。不赘述。