【摘 要】
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地方债市场经过前期探索与试点，呈现爆发式增长，成为市场第一大债券品种，但发行溢价现象长期存在。发行溢价呈现明显的期限差异，一般债与专项债无明显区别。一方面，考虑到发行与上市期间的市场波动、承销商刻意压低价格、违规返费等问题，债券市场发行溢价普遍存在；另一方面，地方债市场受到一些非市场因素影响，主要体现在发行受到管制与干预、定价方式与交易机制存在矛盾、地方债流动性较低、供求不平衡等方面。建议完善地方
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地方债市场经过前期探索与试点，呈现爆发式增长，成为市场第一大债券品种，但发行溢价现象长期存在。发行溢价呈现明显的期限差异，一般债与专项债无明显区别。一方面，考虑到发行与上市期间的市场波动、承销商刻意压低价格、违规返费等问题，债券市场发行溢价普遍存在；另一方面，地方债市场受到一些非市场因素影响，主要体现在发行受到管制与干预、定价方式与交易机制存在矛盾、地方债流动性较低、供求不平衡等方面。建议完善地方债收益率曲线，改善当前地方债一级发行定价方式；降低对地方债发行的干预，提高市场化发行程度；统筹考虑地方债发行节奏，减少对债券市场的供给冲击。
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