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摘要：随着人民生活水平的提高，可支配收入越来越多，人们往往不满足將资金存入银行的微薄利息，就会选择收益较高的其他理财工具。而股票的风险较高而且需要较高的专业知识，而其他投资如房地产等的门槛要求较高，因此一些时间有限且专业知识有限的承受风险较低的人们往往选择基金这一理财工具。因此本文就接着阐述了基金为什么风险低？然而风险低并不意味着没有风险，接着本文就开始阐述怎样组建一个基金组合能最大限度的避免风险的同时，最大限度的提高收益。最后，本文还提到了基金投资应该需要避免的误区。
关键词：理财工具；基金；投资组合
中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）012-000-02
随着1978年改革开放以来，我国的经济发生了翻天覆地的变化，我国老百姓解决了温饱问题之后，结余越来越多，可支配的收入越来越多。人们往往选择将资金存入银行，但是随着这些年股票、债券、基金、房地产、保险、收藏品等大量的理财工具的出现，人们渐渐认识到不仅仅有银行生息这一单一且收益低的投资方式。例如近几年兴起的余额宝，如果要将1万元放入其中，一年大概能有360元的收益，而如果放在银行活期存款的话，一年只有大概35元的收益。这种收益的差距，还是挺明显的。
当然对于中小投资者来说，股票的投资需要自己有一定的判断、分析、选择的能力，而且中小投资者在时间和知识上都不能很好的保障，而且风险相对较高。许多人在经历了2006年到2007年的牛市到08年的熊市再到09年的百年一遇的金融危机，直言被炒股“伤透了心”，直到2015年的“疯牛”，全民疯狂、机构爆炒，整个A股市场仅仅半年指数就涨了一倍。然而进入六月，股指一路狂跌千点以上，即使在央行、证监会连出利好政策，国家队紧急护盘的大背景下，仍然难挽颓势。由此很多人对炒股的评价是“行家人的买卖”“十炒九空”，虽然有点夸张，但是也实在是体现了股票投资的高风险所在。相对的，银行存款和债券风险是比较低，但是收益率也相对低。而房地产和收藏品的投资则需要的门槛较高。那么在金融市场上是否有一种收益率较高、风险较小、流动性强、投资金额又不受限制的投资工具呢？回答是肯定的，那就是基金。基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金以资产组合方式在资本市场或者货币市场进行投资，并将基金按基金投资者的比例进行分配的一种间接投资方式。
投资基金并不是无风险的投资，基金要获得安全稳定收益，降低投资风险的手段就是组合投资。基金经理在实际操作时要考虑的是：在给定一定量资金的条件下，如何选择一组证券进行组合投资，使投资的收益尽可能大而风险又尽可能小。也就是说，基金经理的投资决策是，把资金按一定的比例分配到选择的一组证券上进行组合投资，使投资的收益得到保证，同时使风险得到有效控制。所依赖的基本原理就是证券组合投资原理。
投资组合理论来源于1952年美国经济学家哈里·马考威发表的《证券组合选择》一文。马克威对风险和收益进行了量化，建立了均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。但是由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，计算量非常大，要进行实际应用不太可行。随后他的学生威廉·夏普（1966）沿着他的研究轨迹进一步深入研究证券投资组合理论，他提出单一指数模型，即假设投资组合的风险只与市场风险有关，这避免了计算所有证券协方差的复杂计算。20 世纪 50、60 年代是现代投资学形成的重要阶段，除了马克威和夏普的上述理论外，还有许多著名的国内外学者对此进行了深入的研究。
然而证券组合的数量并不是越多越好，我国许多学者对此进行了许多研究，韦绍勇和吴世农（1998）以上证 30 指数在 1996 年 5 月至 1996 年 12 期间的股票为样本，计算这些股票的周收益率为分析指标。研究显示：当证券组合的规模为20到30种股票时，能降低组合大约25%左右的风险，并且在这种规模下，投资组合的标准差趋于稳定。
徐沛和李善民（2000）分别研究了沪深两市、沪市和深市三个市场的证券组合规模与组合风险之间的关系。研究结果表明，当投资组合的规模达到 20 种证券时，能使总风险减少大约50%左右，此时组合的风险趋于稳定状态。
马永开（2005）以 2002 年 30 种封闭式基金作为样本，以这些基金的周收益率为指标，研究这些基金的规模与风险间的关系。研究结果表明，封闭式基金投资组合的规模越大，组合的总风险越小，也就是说降低风险可以通过扩大组合规模达到，但是同时也有研究表明，随着证券组合规模的扩大，随之而来的是问题是基金的管理费用也在增加，因此基金管理人需要在降低风险与承担更高的管理费用之间进行权衡。因此一般来说，基金规模为 7 至 13 只股票为最理想状态。
基于以上阐述，投资基金的风险要相对较低，但是并不意味着没有风险，那么投资者应该怎样构建基金组合来尽可能的规避风险，获得最大收益呢？
首先从自身出发，明确自己的投资目标，如果你是已经退休的并且想获得稳定收益投资者，那就尽量避免选择股票型基金，可以选择一些货币基金。随后考虑的是承受风险的能力，如果你是承受风险比较强的投资者，可以选择股票型基金。选择股票型基金的时候，如果想在短期就获得高收益，可以选择那些短期收益比较高，基金经理投资风格大胆的股票基金。如果想进行长线投资的话，可以选择那些收益稳定的，基金经理投资风格稳健，蓝筹股和成长股类的基金；如果对风险承受能力一般，想稳定点一些，可以选择指数基金；如果对风险极度敏感，可以选择货币基金、固定收益基金。如果没有想法的话，有一个比较流行的判断法则，即股票基金的比例是100减去你的实际年纪。比如，你现在有30岁，可以将资金的70%配置在股票基金。搞清楚自己的投资目标和承受风险，就能避免陷入“羊群效应”的怪圈，很多人在进行基金投资时没有自己的想法，随意的跟风，看别人买什么，就跟着买什么，就有可能大盘在跌，你的基金也在跌，大盘再涨，你购买的基金纹丝不动。 其次就是如何构建基金组合的问题，第一步要确定自己的投資风格，通常所说的有积极型投资风格、保守型投资风格、稳健型投资风格。第二步，无论是哪种风格，都要选择几只业绩比较稳定的基金构建好自己的核心组合，构建核心组合的时候，要注重业绩的稳定性，而不是波动性，大盘平衡型基金尤其适合作为长期投资目标的核心组合。第三步，根据自己的投资风格，逐步增加投资额，来配置自己的非核心组合。或者可以采用1/3法，即将资金的1/3用于投资风险大的证券；资金的1/3用于投资风险小的证券；资产的1/3用于投资风险适中的证券。将风险大的，风险适中的和风险小的放在一起进行组合。这种方法虽然不会获得太高的收益，但是也不会承担巨大的风险，这种方法很全面，因为当处于牛市时，风险大的证券往往能获得高收益；但是当处于熊市时，风险大的证券往往会遭受不少损失。而风险低的证券，对市场形势变化不那么敏感，一般都能获得稳定收益，而不至于遭受太多损失。还有一种方法，可以根据数学中的概率论来进行组合。即将投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。这样的话，如果一种基金的收益上升，另一种基金的收益势必下降，它们之间呈现此消彼长的关系，这样也能有效的分散风险。
最后，确定完投资组合后，还要根据市场的情况进行适度的调整，在市场情况比较好的时候，可以相应的增加股票型、混合型基金的配置比例；在市场情况不佳的情况下，可以相应的降低股票型和混合型的配置比例，但是并不意味着股市一有波动，就调整基金组合的配置，因为股市瞬息万变，其反弹节奏损失普通的投资者很难把握的。往往以一个月为周期对所组建的组合进行一次分析与回顾。观察这个组合是否能达到预期的作用，对一些偏离方向的基金进行有效的取舍，来最大化收益，最小化风险。当然还要关注所购买的基金的基金公司的相关情况，例如股权结构是否发生变化，基金经理是否发生更换等等，这些也是很重要的。因为这关系到基金何时卖出的问题，一旦发现所买的基金严重失衡不符合预期目标时，就要考虑卖出的问题了。
还要注意的是，要想构建理想的基金组合，肯定离不开充分的信息。在一些证券市场非常成熟的国家，股票型基金的平均收益率为10%到20%，但是也存在亏损的风险。因此，及时掌握住有利于市场的交易信息，才能为理想基金组合的构建提供一定的依据。
以上就是我们怎么构建基金投资组合的方法，但同时也要避免一些误区。第一，缺少核心组合。很多人往往选择了许多基金，但是却不知道为什么选择它们，处于一种迷茫和混沌的状态。那么在基金组合中，应该选择3到4只具有稳定收益的基金作为核心组合，其投资总额最大可以占据到总投资金额的2/3。第二，非核心组合过多。一般非核心组合承载着投资者高收益的期望，但同时也伴随着高风险，如果非核心组合过多，就有可能阻碍投资目标的实现。第三，基金数目太多。人们往往会有这样的感触，当你外出旅游时，东西带的越少越容易管理，当东西带的很多很杂时，往往就会眼花缭乱，不知所措。基金同样如此，当你持有的基金过多时，往往就会忘记购入每个基金的目的，它是核心组合还是非核心组合？这样就会觉得很乱，很累。第四，所购基金的费用水平过高。特别是所待选的几种基金的业绩都差不多的情况下，当然要选择费用较低的基金，不要小看这年度运作费率的细小差别，因为从长期来看，这对收益还是有较大的影响的。第五，没有一个明确的卖出标准。很多人持有基金，但是不知道什么时候卖出比较好？是亏损5%的时候卖出，还是10%的时候卖出？是更换经理或股权变动的时候卖出？你衡量投资业绩好坏的标准是多少？以及你可以接受基金收益低于业绩基准的最长期限是多久？由此可见，投资者应该结合自身情况设置一个标准，不要随意跟风，投资需谨慎，而不是随心所欲的想什么时候卖出就什么时候卖。
终上，基金组合是一门学问，不是随便的购买几种基金就匆匆了事，而是需要用心的构建一种组合，同时避开一些投资组合的误区，将风险最小化，并且间接提高整体的收益风险比例，实现最佳性价比的基金购买方案，以此来达到稳定的获得长期增值的目的。
参考文献：
[1]刘红艳.我国开放式证券投资基金投资组合研究[D].哈尔滨：东北林业大学经济管理学院，2013.
[2]孙玥.有效投资组合理论在个人理财中的应用研究[D].云南：云南财经大学，2011.
[3]代钦.基金投资组合管理体系设计[D].武汉：华中科技大学，2007.
[4]程国强.基金投资入门与技巧[M].北京：中华工商联合出版社，2012.
关键词：理财工具；基金；投资组合
中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）012-000-02
随着1978年改革开放以来，我国的经济发生了翻天覆地的变化，我国老百姓解决了温饱问题之后，结余越来越多，可支配的收入越来越多。人们往往选择将资金存入银行，但是随着这些年股票、债券、基金、房地产、保险、收藏品等大量的理财工具的出现，人们渐渐认识到不仅仅有银行生息这一单一且收益低的投资方式。例如近几年兴起的余额宝，如果要将1万元放入其中，一年大概能有360元的收益，而如果放在银行活期存款的话，一年只有大概35元的收益。这种收益的差距，还是挺明显的。
当然对于中小投资者来说，股票的投资需要自己有一定的判断、分析、选择的能力，而且中小投资者在时间和知识上都不能很好的保障，而且风险相对较高。许多人在经历了2006年到2007年的牛市到08年的熊市再到09年的百年一遇的金融危机，直言被炒股“伤透了心”，直到2015年的“疯牛”，全民疯狂、机构爆炒，整个A股市场仅仅半年指数就涨了一倍。然而进入六月，股指一路狂跌千点以上，即使在央行、证监会连出利好政策，国家队紧急护盘的大背景下，仍然难挽颓势。由此很多人对炒股的评价是“行家人的买卖”“十炒九空”，虽然有点夸张，但是也实在是体现了股票投资的高风险所在。相对的，银行存款和债券风险是比较低，但是收益率也相对低。而房地产和收藏品的投资则需要的门槛较高。那么在金融市场上是否有一种收益率较高、风险较小、流动性强、投资金额又不受限制的投资工具呢？回答是肯定的，那就是基金。基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金以资产组合方式在资本市场或者货币市场进行投资，并将基金按基金投资者的比例进行分配的一种间接投资方式。
投资基金并不是无风险的投资，基金要获得安全稳定收益，降低投资风险的手段就是组合投资。基金经理在实际操作时要考虑的是：在给定一定量资金的条件下，如何选择一组证券进行组合投资，使投资的收益尽可能大而风险又尽可能小。也就是说，基金经理的投资决策是，把资金按一定的比例分配到选择的一组证券上进行组合投资，使投资的收益得到保证，同时使风险得到有效控制。所依赖的基本原理就是证券组合投资原理。
投资组合理论来源于1952年美国经济学家哈里·马考威发表的《证券组合选择》一文。马克威对风险和收益进行了量化，建立了均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。但是由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，计算量非常大，要进行实际应用不太可行。随后他的学生威廉·夏普（1966）沿着他的研究轨迹进一步深入研究证券投资组合理论，他提出单一指数模型，即假设投资组合的风险只与市场风险有关，这避免了计算所有证券协方差的复杂计算。20 世纪 50、60 年代是现代投资学形成的重要阶段，除了马克威和夏普的上述理论外，还有许多著名的国内外学者对此进行了深入的研究。
然而证券组合的数量并不是越多越好，我国许多学者对此进行了许多研究，韦绍勇和吴世农（1998）以上证 30 指数在 1996 年 5 月至 1996 年 12 期间的股票为样本，计算这些股票的周收益率为分析指标。研究显示：当证券组合的规模为20到30种股票时，能降低组合大约25%左右的风险，并且在这种规模下，投资组合的标准差趋于稳定。
徐沛和李善民（2000）分别研究了沪深两市、沪市和深市三个市场的证券组合规模与组合风险之间的关系。研究结果表明，当投资组合的规模达到 20 种证券时，能使总风险减少大约50%左右，此时组合的风险趋于稳定状态。
马永开（2005）以 2002 年 30 种封闭式基金作为样本，以这些基金的周收益率为指标，研究这些基金的规模与风险间的关系。研究结果表明，封闭式基金投资组合的规模越大，组合的总风险越小，也就是说降低风险可以通过扩大组合规模达到，但是同时也有研究表明，随着证券组合规模的扩大，随之而来的是问题是基金的管理费用也在增加，因此基金管理人需要在降低风险与承担更高的管理费用之间进行权衡。因此一般来说，基金规模为 7 至 13 只股票为最理想状态。
基于以上阐述，投资基金的风险要相对较低，但是并不意味着没有风险，那么投资者应该怎样构建基金组合来尽可能的规避风险，获得最大收益呢？
首先从自身出发，明确自己的投资目标，如果你是已经退休的并且想获得稳定收益投资者，那就尽量避免选择股票型基金，可以选择一些货币基金。随后考虑的是承受风险的能力，如果你是承受风险比较强的投资者，可以选择股票型基金。选择股票型基金的时候，如果想在短期就获得高收益，可以选择那些短期收益比较高，基金经理投资风格大胆的股票基金。如果想进行长线投资的话，可以选择那些收益稳定的，基金经理投资风格稳健，蓝筹股和成长股类的基金；如果对风险承受能力一般，想稳定点一些，可以选择指数基金；如果对风险极度敏感，可以选择货币基金、固定收益基金。如果没有想法的话，有一个比较流行的判断法则，即股票基金的比例是100减去你的实际年纪。比如，你现在有30岁，可以将资金的70%配置在股票基金。搞清楚自己的投资目标和承受风险，就能避免陷入“羊群效应”的怪圈，很多人在进行基金投资时没有自己的想法，随意的跟风，看别人买什么，就跟着买什么，就有可能大盘在跌，你的基金也在跌，大盘再涨，你购买的基金纹丝不动。 其次就是如何构建基金组合的问题，第一步要确定自己的投資风格，通常所说的有积极型投资风格、保守型投资风格、稳健型投资风格。第二步，无论是哪种风格，都要选择几只业绩比较稳定的基金构建好自己的核心组合，构建核心组合的时候，要注重业绩的稳定性，而不是波动性，大盘平衡型基金尤其适合作为长期投资目标的核心组合。第三步，根据自己的投资风格，逐步增加投资额，来配置自己的非核心组合。或者可以采用1/3法，即将资金的1/3用于投资风险大的证券；资金的1/3用于投资风险小的证券；资产的1/3用于投资风险适中的证券。将风险大的，风险适中的和风险小的放在一起进行组合。这种方法虽然不会获得太高的收益，但是也不会承担巨大的风险，这种方法很全面，因为当处于牛市时，风险大的证券往往能获得高收益；但是当处于熊市时，风险大的证券往往会遭受不少损失。而风险低的证券，对市场形势变化不那么敏感，一般都能获得稳定收益，而不至于遭受太多损失。还有一种方法，可以根据数学中的概率论来进行组合。即将投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。这样的话，如果一种基金的收益上升，另一种基金的收益势必下降，它们之间呈现此消彼长的关系，这样也能有效的分散风险。
最后，确定完投资组合后，还要根据市场的情况进行适度的调整，在市场情况比较好的时候，可以相应的增加股票型、混合型基金的配置比例；在市场情况不佳的情况下，可以相应的降低股票型和混合型的配置比例，但是并不意味着股市一有波动，就调整基金组合的配置，因为股市瞬息万变，其反弹节奏损失普通的投资者很难把握的。往往以一个月为周期对所组建的组合进行一次分析与回顾。观察这个组合是否能达到预期的作用，对一些偏离方向的基金进行有效的取舍，来最大化收益，最小化风险。当然还要关注所购买的基金的基金公司的相关情况，例如股权结构是否发生变化，基金经理是否发生更换等等，这些也是很重要的。因为这关系到基金何时卖出的问题，一旦发现所买的基金严重失衡不符合预期目标时，就要考虑卖出的问题了。
还要注意的是，要想构建理想的基金组合，肯定离不开充分的信息。在一些证券市场非常成熟的国家，股票型基金的平均收益率为10%到20%，但是也存在亏损的风险。因此，及时掌握住有利于市场的交易信息，才能为理想基金组合的构建提供一定的依据。
以上就是我们怎么构建基金投资组合的方法，但同时也要避免一些误区。第一，缺少核心组合。很多人往往选择了许多基金，但是却不知道为什么选择它们，处于一种迷茫和混沌的状态。那么在基金组合中，应该选择3到4只具有稳定收益的基金作为核心组合，其投资总额最大可以占据到总投资金额的2/3。第二，非核心组合过多。一般非核心组合承载着投资者高收益的期望，但同时也伴随着高风险，如果非核心组合过多，就有可能阻碍投资目标的实现。第三，基金数目太多。人们往往会有这样的感触，当你外出旅游时，东西带的越少越容易管理，当东西带的很多很杂时，往往就会眼花缭乱，不知所措。基金同样如此，当你持有的基金过多时，往往就会忘记购入每个基金的目的，它是核心组合还是非核心组合？这样就会觉得很乱，很累。第四，所购基金的费用水平过高。特别是所待选的几种基金的业绩都差不多的情况下，当然要选择费用较低的基金，不要小看这年度运作费率的细小差别，因为从长期来看，这对收益还是有较大的影响的。第五，没有一个明确的卖出标准。很多人持有基金，但是不知道什么时候卖出比较好？是亏损5%的时候卖出，还是10%的时候卖出？是更换经理或股权变动的时候卖出？你衡量投资业绩好坏的标准是多少？以及你可以接受基金收益低于业绩基准的最长期限是多久？由此可见，投资者应该结合自身情况设置一个标准，不要随意跟风，投资需谨慎，而不是随心所欲的想什么时候卖出就什么时候卖。
终上，基金组合是一门学问，不是随便的购买几种基金就匆匆了事，而是需要用心的构建一种组合，同时避开一些投资组合的误区，将风险最小化，并且间接提高整体的收益风险比例，实现最佳性价比的基金购买方案，以此来达到稳定的获得长期增值的目的。
参考文献：
[1]刘红艳.我国开放式证券投资基金投资组合研究[D].哈尔滨：东北林业大学经济管理学院，2013.
[2]孙玥.有效投资组合理论在个人理财中的应用研究[D].云南：云南财经大学，2011.
[3]代钦.基金投资组合管理体系设计[D].武汉：华中科技大学，2007.
[4]程国强.基金投资入门与技巧[M].北京：中华工商联合出版社，2012.