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本文以深市中小盘为样本，采用事件研究和回归分析相结合的方法，检验了股权分置改革的市场反应。研究发现，市场对股权分置改革各批次各事件期反应不一，随着时间的推移，市场越来越成熟了；流通股东在中小盘股改中获得了短期利益，非流通股东获得了流通权；流通股东参会率等变量对累计异常报酬率有显著的解释作用。这表明只有非流通股东具有诚意来设计对价方案，流通股东积极参与，才能达到共赢。