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依据1996年1月-2013年3月相关数据，使用协整、VAR模型估计，检验美国货币政策对中国股票市场影响，其结果表明，美国货币供给对中国股市价格指数没有显著影响，而美国利率水平对股票价格指数具有显著正向影响。即当美国利率上升时，投资者预期美元升值，人民币也有升值预期，使国际热钱流入。在开放的市场经济条件下，中国股市势必会有美国因素的渗透。在中国资本管制逐渐放松，汇率制度尚不完善的背景下，要防止国际资本流动对中国金融市场的冲击，维护人民币利率稳定，中国应尽快健全汇率制度，保证货币政策的独立性。这是中国有效应