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【摘要】中国的金融体系当前面临着诸多问题，有些问题长期存在且未得到及时解决，特别是中国金融体系的开放性不断增强，风险性随之加剧。在这样的大环境下，中国未来是否会发生金融危机成为经济学领域的热门议题。本文运用第三代货币危机理论中的金融过度说、道德风险说等理论，说明目前我国实体经济、金融部门和金融监管较为稳定，未来两年内不会发生金融危机。但中国的金融安全挑战仍较为严重，如不及时解决仍有产生金融危机的可能。
【关键词】中国 金融危机 金融过度说 道德风险说
一、引言
自1637年荷兰郁金香事件作为首次记录的金融危机开始，到1720年英国南海泡沫，再到1929～1933年经济大危机、2008年美国次贷危机，世界金融危机已有相当长的历史。
1929～1933金融危机后，特别是近几十年来，经济学界对金融危机产生原因的研究不断加深，先后出现了第一代货币危机模型——克鲁格曼模型和第二代货币危机模型——预期自致模型。1997年东南亚金融危机促使了第三代货币危机理论的产生，主要内容包括金融过度说、道德风险说等。
自中国加入世界市场，特别是1997年亚洲金融风暴爆发以来，认为中国将会爆发金融危机的言论频出。然而近年来，随着我国金融体系的不断完善，大多研究者认为短期内中国不会发生金融危机。孙力军，齐春宇（2010）分析后发现，股票市场规模小，外债比例安全；资本充足率改善，坏账比例下降至历史最低水平；政府金融监管机制运作正常，短期内爆发金融危机可能性极小。黎友焕（2013）认为，经济增速变缓、不良贷款率提高、非银行信贷规模和地方政府债务规模扩大、流动性出现困局等表明中国出现了明显的金融风险。在当前政策下，金融风险受到一定程度的控制，但一旦处理不当很可能进一步恶化，甚至演化为“结构性金融危机”或“局部性金融危机”。
本文借鉴以往研究的经验与数据，运用第三代货币危机理论中的金融过度说、道德风险说等理论，从我国的金融部门、实体经济部门及金融监管三个角度出发，分析说明由于我国的投资效率处于中等水平、银行的不良贷款率和资本充足率不断下降、金融监管制度不断完善和合理金融政策的出台等，未来两年内我国不会发生金融危机。但中国的金融安全挑战仍较为严重，特别是地方政府债台高筑为金融危机埋下隐患，因此解决金融体系中的相关问题仍需政府的重视。
二、金融部门分析
金融过度的概念涉及的对象是金融中介机构。从金融体系的资产分布来看，根据人民银行金融稳定分析小组（2009）的估算，中国银行业的资产占金融部门资产的93.2%{1}，银行占据着基础和主导的决定性地位。因此，对银行业的分析可以对整个金融机构的分析起到很强的借鉴意义。
（一）银行的不良贷款率
不良贷款率的下降与宏观经济的健康快速运行之间存在着紧密的联系。2004年到2011年间，我国年GDP增速均达到9%以上，银行不良贷款率持续下降。2012年开始，GDP增长率回落至7%-8%，不良贷款率也有所上升，但总体来看，我国银行的信贷资产质量是健康的。
首先，不良贷款率是银行经营中出现的正常现象，只要它在一个合理范围内就可以接受。如果银行追求低不良贷款率，发放给企业的贷款将大大低于其所需，这不仅对整个经济体系发展不利，银行自身的发展也受到限制。而且，仍有较高比例的不良贷款可以收回。据统计，不良贷款中有50%以上可以实现全额收回，真正损失需核销的不到10%{2}。
第二，不良贷款总体仍处于较低水平。尽管中国银行业的不良贷款率出现一定程度的上升，但与过去相比并未超出最低限度，与国际上同类银行业的同期比较也是较低的。受全球经济增长下行压力的影响，国际上知名银行的不良贷款率也都有所回升。2012年巴黎银行的不良贷款率为4.5%、巴克莱银行3.7%、苏格兰皇家银行9%、美国银行2.74%、桑坦德银行4.33%、汇丰银行4.1%{3}。
（二）银行的资本充足率
资本充足率是衡量银行信贷风险、市场风险与操作风险的综合指标。一般认为，资本充足率越高，银行系统的风险越低。
资本充足率的公式为：资本金/风险资产。从分子来看，银行开放性增强促使大量民间资本流入，增加了资本金；在风险资产方面，我国商业银行资产逐步扩大债券、短期投资等低风险资产的比重。
总的来说，中国银行业的资本充足率水平逐步提升，风险水平逐步下降。目前，16家上市商业银行的资本充足率水平全部超过10.5%，达到了巴塞尔Ⅲ的监管标准④。
三、实体经济分析
金融过度说认为，当金融市场完全开放时，过度的投资需求会通过金融中介机构的借贷行为转化为金融资产的过度积累，金融过度很大程度上是受到实体经济投资回报率过低的影响。道德风险说则认为，政府提供担保，鼓励银行发放贷款，从而将政府显性的财政赤字转化为银行贷款的过度发放，在遭到冲击时，银行坏账形成的”隐形财政赤字”会显性化，导致银行危机形成，进而诱发货币危机。
（一）投资回报率
金融危机与实体经济的发展之间密不可分。我国长期经济增长模式为投资拉动型，因此，投资效率决定着我国的经济增长质量，决定着我国实体经济的健康水平。
随着资本深化，会出现投资回报率递减的问题，即投资效率的下降。“增量资本产出率”（ICOR）反映宏观经济投资效率的指标，即给定年份里新增投资额对产出增加额的比例。比率越小，说明投资效率越高；相反则投资效率越低。
1978～1992年，我国增量资本产出率较小，但并不意味着投资效益较高，而更多原因是改革开放初期市场化程度较低，资本被纳入到经济系统的能力较低，资本形成增长较慢。1992年起，我国开始建立市场经济体制，市场配置资源的作用不断增强，增量资本产出率不断上升。2000年，由于我国加入WTO，对外贸易规模迅速扩大，增量资本产出率有逐年缩小趋势。2008年之后，我国的ICOR迅速上升，平均值达到5.0以上⑤。这一方面是由于全球性金融危机使我国的出口市场迅速萎缩，净出口比率急剧下降；另一方面，我国出台的4万亿投资计划使资本形成迅速增加。 通过和世界其他国家的对比发现，我国的ICOR水平尽管较高，但仍处于一个安全的区间内。然而，同时也要意识到，由于中国企业的投资主要来源于银行信贷，一旦信贷收紧，企业便可能破产倒闭；投资效率低同样意味着信贷回收问题，银行信贷无法偿还，金融系统风险的积累。整个实体经济投资回报率低，还会导致资本远离实体经济向各类投机领域转移。
（二）地方政府债务
地方政府债务是我国经济发展中需要考虑的一个重要问题，其规模增长大致呈直线攀升的发展态势。截至2012年底，36个地方政府债务余额高达3.85万亿元；其中16个地区债务率超过100%，最高达219%⑥。
地方政府为了政绩长期片面追求GDP的增长，存在严重的投资冲动，融资平台的监管漏洞和各种融资工具为大规模借债提供了便利条件，不少已远远超出还债能力。同时由于缺乏有效的使用和管理，许多已经成为坏账。当债务需要偿付时，地方政府的财政压力将会空前巨大，如果出现延迟甚至无法偿还等情况，一方面，对地方而言，严重影响地方政府的信用，进而影响下一轮的公债发行和投资者信心，从而对经济的长期增长产生不利的影响，加重为发展经济而贷款导致的恶性循环；另一方面，对整个国家而言，地方债务无法偿还不仅会成为国家财政危机的导火线，一旦发生资金链断裂，将直接影响银行资金回收，并产生连锁反应，进一步演化为金融危机。
四、金融监管分析
第三代货币危机理论强调金融危机的另一个重要原因是金融体制的脆弱性。而这在很大程度上受着金融监管的影响，金融监管体制比较完善，金融体系比较坚固。
（一）金融监管
现阶段，我国已建立了中央银行、银监会、证监会、保监会”一行三会”分业监管的金融监管体制。2007年，中国证监会下发《证券公司分类监管工作指引（试行）》，标志着分业监管时代正式开启。
严格的分业经营限制阻断了金融体系银行、证券、保险中任何一方风险向其他方传导，2008年沪深股市暴跌，但我国银行业、保险业受到影响很小，整个金融业没有遭受大的损失。其次，在金融开放方面，我国始终采取渐进式推进，缓步推进金融国际化，这是我国得以承受1997年亚洲金融风暴的重要原因。与此同时，中国法定存款准备金制度严格，法定存款准备率高于世界大多数国家，多数年份在10%以上，2008年6月曾达到17.5%⑦。也正是因为如此，2008年美国次贷危机爆发后，我国金融业未受到明显冲击。
（二）金融政策
金融危机的发生往往是由于政府决策不及时，而决策不及时则往往是由于政府被特殊利益集团所控制，这在西方资本主义国家是十分常见的。然而，由于我国的社会制度和执政党有力的执政地位，纵观我国的金融决策，迄今为止，尚未有迹象显示受到特殊利益集团的影响，都是比较及时有效的。
从2014年来看，政府推出的一系列针对缓解资产质量下行压力的政策措施已经开始发挥正面的效应。第一是政府对高成本非信贷融资监管加强，降低实体经济的融资成本，有助于解决融资难、融资贵的问题，从而缓解实体企业特别是小微企业的财务压力，改善其信用状况。二是出台了一系列房地产市场刺激政策，缓解了目前房地产市场困境，促进了市场的结构调整，从而提升房地产贷款总体的质量。三是实行地方政府债务体制改革，对化解融资平台潜在风险、维持融资平台的平稳运行意义重大。
五、总结
从上述分析中可以发现，银行不良贷款率虽有小幅上升但目前处于合理水平，资本充足率已获得改善，实体经济的投资效率在安全区间内，金融监管体制比较适合我国国情，政府出台的一系列政策对金融体系的调整总体是有效的。基于第三代货币危机理论分析，金融过度和道德风险在我国尚没有发生的可能性，因此预测未来两年内爆发金融危机可能性几乎没有是可靠的。
然而，我国的金融体系仍然面临巨大挑战。较低的投资效率会使投资从实体经济转向金融领域，可能引发金融过度；地方政府债台高筑，当无法偿还时，会产生道德风险，金融体系链条断裂，诱发金融危机。因此，我国必须重视金融体制的改革问题，当这些问题长期得不到改善时，金融危机的发生将是迟早的事情。
注释
{1}孙力军，齐春宇.中国会发生金融危机吗？——基于金融部门、ICOR和金融监管的一个分析[J].经济问题探索，2010，（8）：113。
{2}魏国雄.正确认识和有效防范银行不良贷款[J].银行家，2012，（12）：11。
{3}魏国雄.正确认识和有效防范银行不良贷款[J].银行家，2012，（12）：11。
④潘佐郑.资本充足性与商业银行风险行为[J].金融论坛，2013，（11）：35。
⑤杜月.我国宏观投资效益在主要国家中处于中等水平[J].中国投资，2014，（2）：107。
⑥黎友焕.中国会发生金融危机吗？[J].人民论坛，2013，（25）：46。
⑦孙力军，齐春宇.中国会发生金融危机吗？——基于金融部门、ICOR和金融监管的一个分析[J].经济问题探索，2010，（8）：118。
参考文献
[1]孙力军，齐春宇.中国会发生金融危机吗？——基于金融部门、ICOR和金融监管的一个分析[J].经济问题探索，2010，（8）.
[2]黎友焕.中国会发生金融危机吗？[J].人民论坛，2013，（25）.
[3]张晓艳.透视当前银行贷款质量[J].中国金融，2012，（17）.
[4]魏国雄.正确认识和有效防范银行不良贷款[J].银行家，2012，（12）.
[5]连平，许文兵.银行资产下行压力犹存[J].中国金融，2015，（3）.
[6]潘佐郑.资本充足性与商业银行风险行为[J].金融论坛，2013，（11）.
[7]郭海滨.资本监管对我国主要商业银行资本管理的影响分析[J].南方金融，2012，（11）.
[8]周学仁，蔡甜甜.“十二五”时期我国投资规模合理空间分析[J].科技促进发展，2012，（9）.
[9]杜月.我国宏观投资效益在主要国家中处于中等水平[J].中国投资，2014，（2）.
[10]杨灿明，鲁元平.地方政府债务风险的现状、成因与防范对策研究[J].财政研究，2013，（11）.
[11]赵云旗.地方政府债务研究[J].经济研究参考，2011，（38）.
[12]莫兰琼，陶凌云.我国地方政府债务问题分析[J].上海经济研究，2012（8）.
[13]罗晶，杨育婷，徐培文.巴塞尔协议Ⅲ在中国：进程与现状[J].西南金融，2013，（7）.
[14]曹凤岐.金融国际化、金融危机与金融监管[J].金融论坛，2012，（2）.
[15]王晓平.浅议我国金融监管[J].财政监督，2010，（23）.
【关键词】中国 金融危机 金融过度说 道德风险说
一、引言
自1637年荷兰郁金香事件作为首次记录的金融危机开始，到1720年英国南海泡沫，再到1929～1933年经济大危机、2008年美国次贷危机，世界金融危机已有相当长的历史。
1929～1933金融危机后，特别是近几十年来，经济学界对金融危机产生原因的研究不断加深，先后出现了第一代货币危机模型——克鲁格曼模型和第二代货币危机模型——预期自致模型。1997年东南亚金融危机促使了第三代货币危机理论的产生，主要内容包括金融过度说、道德风险说等。
自中国加入世界市场，特别是1997年亚洲金融风暴爆发以来，认为中国将会爆发金融危机的言论频出。然而近年来，随着我国金融体系的不断完善，大多研究者认为短期内中国不会发生金融危机。孙力军，齐春宇（2010）分析后发现，股票市场规模小，外债比例安全；资本充足率改善，坏账比例下降至历史最低水平；政府金融监管机制运作正常，短期内爆发金融危机可能性极小。黎友焕（2013）认为，经济增速变缓、不良贷款率提高、非银行信贷规模和地方政府债务规模扩大、流动性出现困局等表明中国出现了明显的金融风险。在当前政策下，金融风险受到一定程度的控制，但一旦处理不当很可能进一步恶化，甚至演化为“结构性金融危机”或“局部性金融危机”。
本文借鉴以往研究的经验与数据，运用第三代货币危机理论中的金融过度说、道德风险说等理论，从我国的金融部门、实体经济部门及金融监管三个角度出发，分析说明由于我国的投资效率处于中等水平、银行的不良贷款率和资本充足率不断下降、金融监管制度不断完善和合理金融政策的出台等，未来两年内我国不会发生金融危机。但中国的金融安全挑战仍较为严重，特别是地方政府债台高筑为金融危机埋下隐患，因此解决金融体系中的相关问题仍需政府的重视。
二、金融部门分析
金融过度的概念涉及的对象是金融中介机构。从金融体系的资产分布来看，根据人民银行金融稳定分析小组（2009）的估算，中国银行业的资产占金融部门资产的93.2%{1}，银行占据着基础和主导的决定性地位。因此，对银行业的分析可以对整个金融机构的分析起到很强的借鉴意义。
（一）银行的不良贷款率
不良贷款率的下降与宏观经济的健康快速运行之间存在着紧密的联系。2004年到2011年间，我国年GDP增速均达到9%以上，银行不良贷款率持续下降。2012年开始，GDP增长率回落至7%-8%，不良贷款率也有所上升，但总体来看，我国银行的信贷资产质量是健康的。
首先，不良贷款率是银行经营中出现的正常现象，只要它在一个合理范围内就可以接受。如果银行追求低不良贷款率，发放给企业的贷款将大大低于其所需，这不仅对整个经济体系发展不利，银行自身的发展也受到限制。而且，仍有较高比例的不良贷款可以收回。据统计，不良贷款中有50%以上可以实现全额收回，真正损失需核销的不到10%{2}。
第二，不良贷款总体仍处于较低水平。尽管中国银行业的不良贷款率出现一定程度的上升，但与过去相比并未超出最低限度，与国际上同类银行业的同期比较也是较低的。受全球经济增长下行压力的影响，国际上知名银行的不良贷款率也都有所回升。2012年巴黎银行的不良贷款率为4.5%、巴克莱银行3.7%、苏格兰皇家银行9%、美国银行2.74%、桑坦德银行4.33%、汇丰银行4.1%{3}。
（二）银行的资本充足率
资本充足率是衡量银行信贷风险、市场风险与操作风险的综合指标。一般认为，资本充足率越高，银行系统的风险越低。
资本充足率的公式为：资本金/风险资产。从分子来看，银行开放性增强促使大量民间资本流入，增加了资本金；在风险资产方面，我国商业银行资产逐步扩大债券、短期投资等低风险资产的比重。
总的来说，中国银行业的资本充足率水平逐步提升，风险水平逐步下降。目前，16家上市商业银行的资本充足率水平全部超过10.5%，达到了巴塞尔Ⅲ的监管标准④。
三、实体经济分析
金融过度说认为，当金融市场完全开放时，过度的投资需求会通过金融中介机构的借贷行为转化为金融资产的过度积累，金融过度很大程度上是受到实体经济投资回报率过低的影响。道德风险说则认为，政府提供担保，鼓励银行发放贷款，从而将政府显性的财政赤字转化为银行贷款的过度发放，在遭到冲击时，银行坏账形成的”隐形财政赤字”会显性化，导致银行危机形成，进而诱发货币危机。
（一）投资回报率
金融危机与实体经济的发展之间密不可分。我国长期经济增长模式为投资拉动型，因此，投资效率决定着我国的经济增长质量，决定着我国实体经济的健康水平。
随着资本深化，会出现投资回报率递减的问题，即投资效率的下降。“增量资本产出率”（ICOR）反映宏观经济投资效率的指标，即给定年份里新增投资额对产出增加额的比例。比率越小，说明投资效率越高；相反则投资效率越低。
1978～1992年，我国增量资本产出率较小，但并不意味着投资效益较高，而更多原因是改革开放初期市场化程度较低，资本被纳入到经济系统的能力较低，资本形成增长较慢。1992年起，我国开始建立市场经济体制，市场配置资源的作用不断增强，增量资本产出率不断上升。2000年，由于我国加入WTO，对外贸易规模迅速扩大，增量资本产出率有逐年缩小趋势。2008年之后，我国的ICOR迅速上升，平均值达到5.0以上⑤。这一方面是由于全球性金融危机使我国的出口市场迅速萎缩，净出口比率急剧下降；另一方面，我国出台的4万亿投资计划使资本形成迅速增加。 通过和世界其他国家的对比发现，我国的ICOR水平尽管较高，但仍处于一个安全的区间内。然而，同时也要意识到，由于中国企业的投资主要来源于银行信贷，一旦信贷收紧，企业便可能破产倒闭；投资效率低同样意味着信贷回收问题，银行信贷无法偿还，金融系统风险的积累。整个实体经济投资回报率低，还会导致资本远离实体经济向各类投机领域转移。
（二）地方政府债务
地方政府债务是我国经济发展中需要考虑的一个重要问题，其规模增长大致呈直线攀升的发展态势。截至2012年底，36个地方政府债务余额高达3.85万亿元；其中16个地区债务率超过100%，最高达219%⑥。
地方政府为了政绩长期片面追求GDP的增长，存在严重的投资冲动，融资平台的监管漏洞和各种融资工具为大规模借债提供了便利条件，不少已远远超出还债能力。同时由于缺乏有效的使用和管理，许多已经成为坏账。当债务需要偿付时，地方政府的财政压力将会空前巨大，如果出现延迟甚至无法偿还等情况，一方面，对地方而言，严重影响地方政府的信用，进而影响下一轮的公债发行和投资者信心，从而对经济的长期增长产生不利的影响，加重为发展经济而贷款导致的恶性循环；另一方面，对整个国家而言，地方债务无法偿还不仅会成为国家财政危机的导火线，一旦发生资金链断裂，将直接影响银行资金回收，并产生连锁反应，进一步演化为金融危机。
四、金融监管分析
第三代货币危机理论强调金融危机的另一个重要原因是金融体制的脆弱性。而这在很大程度上受着金融监管的影响，金融监管体制比较完善，金融体系比较坚固。
（一）金融监管
现阶段，我国已建立了中央银行、银监会、证监会、保监会”一行三会”分业监管的金融监管体制。2007年，中国证监会下发《证券公司分类监管工作指引（试行）》，标志着分业监管时代正式开启。
严格的分业经营限制阻断了金融体系银行、证券、保险中任何一方风险向其他方传导，2008年沪深股市暴跌，但我国银行业、保险业受到影响很小，整个金融业没有遭受大的损失。其次，在金融开放方面，我国始终采取渐进式推进，缓步推进金融国际化，这是我国得以承受1997年亚洲金融风暴的重要原因。与此同时，中国法定存款准备金制度严格，法定存款准备率高于世界大多数国家，多数年份在10%以上，2008年6月曾达到17.5%⑦。也正是因为如此，2008年美国次贷危机爆发后，我国金融业未受到明显冲击。
（二）金融政策
金融危机的发生往往是由于政府决策不及时，而决策不及时则往往是由于政府被特殊利益集团所控制，这在西方资本主义国家是十分常见的。然而，由于我国的社会制度和执政党有力的执政地位，纵观我国的金融决策，迄今为止，尚未有迹象显示受到特殊利益集团的影响，都是比较及时有效的。
从2014年来看，政府推出的一系列针对缓解资产质量下行压力的政策措施已经开始发挥正面的效应。第一是政府对高成本非信贷融资监管加强，降低实体经济的融资成本，有助于解决融资难、融资贵的问题，从而缓解实体企业特别是小微企业的财务压力，改善其信用状况。二是出台了一系列房地产市场刺激政策，缓解了目前房地产市场困境，促进了市场的结构调整，从而提升房地产贷款总体的质量。三是实行地方政府债务体制改革，对化解融资平台潜在风险、维持融资平台的平稳运行意义重大。
五、总结
从上述分析中可以发现，银行不良贷款率虽有小幅上升但目前处于合理水平，资本充足率已获得改善，实体经济的投资效率在安全区间内，金融监管体制比较适合我国国情，政府出台的一系列政策对金融体系的调整总体是有效的。基于第三代货币危机理论分析，金融过度和道德风险在我国尚没有发生的可能性，因此预测未来两年内爆发金融危机可能性几乎没有是可靠的。
然而，我国的金融体系仍然面临巨大挑战。较低的投资效率会使投资从实体经济转向金融领域，可能引发金融过度；地方政府债台高筑，当无法偿还时，会产生道德风险，金融体系链条断裂，诱发金融危机。因此，我国必须重视金融体制的改革问题，当这些问题长期得不到改善时，金融危机的发生将是迟早的事情。
注释
{1}孙力军，齐春宇.中国会发生金融危机吗？——基于金融部门、ICOR和金融监管的一个分析[J].经济问题探索，2010，（8）：113。
{2}魏国雄.正确认识和有效防范银行不良贷款[J].银行家，2012，（12）：11。
{3}魏国雄.正确认识和有效防范银行不良贷款[J].银行家，2012，（12）：11。
④潘佐郑.资本充足性与商业银行风险行为[J].金融论坛，2013，（11）：35。
⑤杜月.我国宏观投资效益在主要国家中处于中等水平[J].中国投资，2014，（2）：107。
⑥黎友焕.中国会发生金融危机吗？[J].人民论坛，2013，（25）：46。
⑦孙力军，齐春宇.中国会发生金融危机吗？——基于金融部门、ICOR和金融监管的一个分析[J].经济问题探索，2010，（8）：118。
参考文献
[1]孙力军，齐春宇.中国会发生金融危机吗？——基于金融部门、ICOR和金融监管的一个分析[J].经济问题探索，2010，（8）.
[2]黎友焕.中国会发生金融危机吗？[J].人民论坛，2013，（25）.
[3]张晓艳.透视当前银行贷款质量[J].中国金融，2012，（17）.
[4]魏国雄.正确认识和有效防范银行不良贷款[J].银行家，2012，（12）.
[5]连平，许文兵.银行资产下行压力犹存[J].中国金融，2015，（3）.
[6]潘佐郑.资本充足性与商业银行风险行为[J].金融论坛，2013，（11）.
[7]郭海滨.资本监管对我国主要商业银行资本管理的影响分析[J].南方金融，2012，（11）.
[8]周学仁，蔡甜甜.“十二五”时期我国投资规模合理空间分析[J].科技促进发展，2012，（9）.
[9]杜月.我国宏观投资效益在主要国家中处于中等水平[J].中国投资，2014，（2）.
[10]杨灿明，鲁元平.地方政府债务风险的现状、成因与防范对策研究[J].财政研究，2013，（11）.
[11]赵云旗.地方政府债务研究[J].经济研究参考，2011，（38）.
[12]莫兰琼，陶凌云.我国地方政府债务问题分析[J].上海经济研究，2012（8）.
[13]罗晶，杨育婷，徐培文.巴塞尔协议Ⅲ在中国：进程与现状[J].西南金融，2013，（7）.
[14]曹凤岐.金融国际化、金融危机与金融监管[J].金融论坛，2012，（2）.
[15]王晓平.浅议我国金融监管[J].财政监督，2010，（23）.