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【摘 要】 关于企业财务战略方面的研究多从内部治理和外部环境两个方面展开，而从价值链视角对企业财务战略的研究相对不是太多。本文选取格力电器为研究对象，分析其价值链视角下的财务战略及实施效果，进而提出针对性建议，以期能对家电企业提供帮助。
【关键词】 价值链 财务战略 家电企业
一、引言
在市场竞争日趋激烈的大环境下，企业需要积极主动调整战略来应对出现的挑战，而价值链也是企业选择战略的重要分析角度。研究分析价值链视角下企业财务战略的实施情况和实施效果，能从财务管理的层面上帮助企业实现价值最大化，保障企业未来的可持续发展。
二、文献评述
通过对国内外学者们有关研究成果的简单回顾，发现学者们的研究主要集中于价值链的传统概念及作用。具体来说，是将其视为用来战略分析的有效工具，来分析企业战略管理效果，制定更适合的战略来实现企业目标。不过针对价值链这一角度，目前将其引入财务战略进行研究的成果不是太多，即使有一些也尚未形成完善的基于价值链的财务战略分析体系。
三、价值链视角下格力电器财务战略分析
（一）企业基本情況
格力电器成立于1991年，是一家集科技型和科技型的专业化家电企业，注重研发核心技术和提高产品质量，主营产品主要有空调、生活电器、精密模具和空气能热水器等。格力电器以“创新驱动未来”为企业发展理念，始终保持技术领先，其产销量和市场占有率在同行业中一直遥遥领先。格力电器的成功离不开其有效的财务战略，诸如根据市场需求主动求变和积极调整经营思路等。企业对价值链进行优化并对发展战略进行选择，并获得价值的持续增值，由此可看到一个优秀企业在价值链管理过程中的成功之处。市场环境在变化，价值链在优化，格力电器所面临的机遇与挑战并存。
（二）价值链视角下的财务战略
一般来说，价值链视角下的财务战略分为外部和内部两个方面：内部价值链下主要是内部包括采购、生产和销售等经济活动，外部价值链下则是主要企业与供应商、客户甚至是竞争者之间形成的诸多价值活动。
1.外部价值链财务战略
（1）选择价值链合作伙伴的战略。格力电器在采购过程中制订了自己的挑选原则，以便能挑选到高质量的供应商合作。格力电器引进了“优胜劣汰”机制，对供应商进行考评以保证格力产品的质量，避免不必要的浪费，实现通过控制原材料的质量来节约成本。另一方面，供应商所提供零部件的质量水平和其稳定程度会对产品的整体质量水平产生巨大影响，格力电器会对供应商的原材料质量进行全面监控，以避免瑕疵品的产生，从而保证企业日常活动的顺利推进。
（2）顾客价值导向的全价值链增值战略。格力产品的生产以满足顾客的要求为前提，通过与经销商合资建立销售公司，不仅可以缩减销售成本，精简销售队伍，而且有利于公司对消费者的需求进行及时的掌握和反馈，从而可以保证市场信息的准确性和有效性，保证公司促销、价格和产品等销售政策的有效性。另一方面，格力电器也大力发展专卖店，通过区域股份制销售公司完善自己的专卖店布局，鼓励发展下级经销商。
2.内部价值链财务战略
（1）内部价值链整合的成本优势战略。格力电器将保证质量作为采购所必须考虑的因素，进行价值链整合，争取最低成本。生产高质量的产品能直接降低生产成本和售后维修费用，稳定客源进而减少宣传费用的投入。格力电器通过对生产流程的创新来降低生产成本，及时做出准确地市场判断，争取成本优势与竞争优势。
（2）技术研发投入的价值链增值战略。格力电器重视产品设计，进行研发与技术创新形成产品差异化，改进生产工艺，产品的研发和生产以满足消费者的需求为标准。生产高质量产品，降低企业成本，为企业赢得高收益。格力电器采用大数据下客户参与的“漩涡”式研发模式，即产品的开发按照一系列环环相扣的步骤进行，能减少产品投入市场的不确定性，有效降低研发支出。
（3）多元化的投资战略。格力电器的投资战略具有明显的多元化特点，涉及的方面比较多，直接投资和长期股权投资的发展势头也较好，具有扩张性。另一方面，格力电器也在积极进行产品多元化转型，调整产业结构，提高企业核心竞争力，最终实现公司业绩的增长。
（三）价值链视角下的财务战略实施效果分析
1.偿债能力分析。偿债能力分析是分析公司财务风险的重要部分，企业管理层、债权人以及投资者对其各项指标都很重视。近五年来，格力电器的流动比率呈现缓慢上升的趋势，2019年为1.26，整体水平仍然有待提高。可能是受到近几年加速扩张门店，增加对金融机构、理财产品等投资活动的影响。速动比率在1左右波动，2019年为1.12，基本符合行业标准，偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态。资产负债率逐年下降，从2015年的69.96%，下降至2019年的60.40%，长期偿债能力增强。对于企业的股东及债权人来说，他们的财务风险大，不利于企业资金的筹集，所以，格力电器需要继续逐渐完善其资产负债结构。
2.营运能力分析。关于企业营运能力主要是企业在经营管理的过程中能有效运用营运资金的能力。近五年来格力电器的应收账款周转速度和存货周转速度整体上来看都处于一种变缓的趋势，只在2016年短暂提高达到37.09次和7.88次，说明其应收账款的变现能力有待提高并且库存压力较大。其实在2015年以前，格力电器的周转速度就开始变缓，是由于市场经济不景气，营业收入减少。总资产周转率整体呈上升趋势，在2019年达到0.74次，表明格力电器总资产的利用效率提高了。通过分析可知，格力电器需要加强对应收账款和存货的管理，以提高其变现能力，创造可持续价值。
3.盈利能力分析。管理者通过对盈利能力进行分析，可以找到管理环节中的问题;投资者可以通过分析公司的盈利能力，来作出是否投资的决策。格力电器净资产收益率从2017年达到36.96%后开始下降，说明公司从投资中得到的回报利润小，自有资本的获利能力弱，不利于保证债权人和投资人的利益。同样，销售净利率也从2017年的15.18%开始下降，表明近两年来格力公司销售获利水平有所下降，从而影响营业收入的收益水平和公司的盈利能力。不过格力公司每股收益整体有所增加，在2019年为4.13元，反映出格力电器整体的经营成果越来越好。格力电器需要更好地利用企业现有的资源和资本，优化其经营管理过程。 4.成长能力分析。企业成长能力分析能评价企业的持续发展能力，帮助企业获得长久的发展。 格力电器近五年来净利润增长的速度最快时达到44.99%，但其他年份增长速度较慢，在2015年和2019年甚至出现负数的现象，2015年为-11.43%，2019年为-5.88%，这可能是由于在整体市场环境下经济不景气等原因。要继续保持空调这一明星业务，着力提高其他业务的增长水平，保证利润不下降，销量不退缩。由于家电行业的增长速度放缓、城镇房价限购政策的实施、行业内一系列不确定因素的发生，公司净利润可能会受到波及，因此公司的战略要做及时调整，将不确定风险的程度降到最低。
四、价值链视角下格力电器财务战略实施的建议
1.优化资本结构，降低财务风险。对资本结构进行优化能对企业资产负债率指标的情况进行完善，从整体层面上控制企业财务风险。格力电器可以适量减少负债的规模，在企业需要筹集资金时采用公开发行股票的方式，资金来源比较可靠，能够在一定程度上降低企业的风险。另一方面，严格关注企业的应付款项负债情况和偿还能力，制定合理的标准进行动态的评估和监测，使企业能够合理有效利用筹集资金的同时保障企业的偿债能力。
2.加强应收账款管理，提高周转率。像格力电器这样典型的家电企业，应收账款较多是不可避免的现象，毕竟赊销这一交易方式较为普遍。然而应收账款资金不能及时收回会影响企业资金运营，增加财务风险。格力电器要在销售回款方面加强管理，加快回款速度，提高营运资金使用效率，降低坏账发生的可能性。
3.整合产业链，减少资金占用。格力电器应整合产业链，减少资金占用，谋求共同发展。格力电器可以改用换取相應销售折扣或其他优惠的方式来代替供应商、经销商的资金占用，增强上下游企业资金的流动性。另一方面，格力电器也可以用闲置资金为产业链上有需要的企业提供融资，提高闲置资金利用效率，互惠共赢。
五、结语与启示
本文选择了典型的家电企业格力电器作为研究对象，分析其价值链视角下的财务战略和财务战略的实施效果，提出了优化资本结构、加强应收账款管理和整合产业链等措施来帮助企业进行财务战略的调整和优化。希望能丰富将价值链引入财务战略方面的研究成果，同时也希望为其他家电企业提供一些参考，借用价值链分析的理念来正确有效地选择合适的财务战略。
【参考文献】
[1] 柴源源.基于财务战略矩阵的公司财务战略选择[J].财会通讯.2019（08）：66-70.
[2] 肖福英.基于价值链的企业财务业务信息一体化研究[J].财会通讯.2017（01）：101-104.
[3] 卫颖.基于价值链视角的现代企业财务分析研究[J].会计之友.2017（02）：39-43.
[4] 赵慧婷.价值链分析在财务分析中的应用研究——以格力电器为例[J].品牌研究.2019（19）：103-105.
作者简介：王欣（1996-），女，汉，湖北省汉川市，湖北经济学院研究生，财务会计方向。
【关键词】 价值链 财务战略 家电企业
一、引言
在市场竞争日趋激烈的大环境下，企业需要积极主动调整战略来应对出现的挑战，而价值链也是企业选择战略的重要分析角度。研究分析价值链视角下企业财务战略的实施情况和实施效果，能从财务管理的层面上帮助企业实现价值最大化，保障企业未来的可持续发展。
二、文献评述
通过对国内外学者们有关研究成果的简单回顾，发现学者们的研究主要集中于价值链的传统概念及作用。具体来说，是将其视为用来战略分析的有效工具，来分析企业战略管理效果，制定更适合的战略来实现企业目标。不过针对价值链这一角度，目前将其引入财务战略进行研究的成果不是太多，即使有一些也尚未形成完善的基于价值链的财务战略分析体系。
三、价值链视角下格力电器财务战略分析
（一）企业基本情況
格力电器成立于1991年，是一家集科技型和科技型的专业化家电企业，注重研发核心技术和提高产品质量，主营产品主要有空调、生活电器、精密模具和空气能热水器等。格力电器以“创新驱动未来”为企业发展理念，始终保持技术领先，其产销量和市场占有率在同行业中一直遥遥领先。格力电器的成功离不开其有效的财务战略，诸如根据市场需求主动求变和积极调整经营思路等。企业对价值链进行优化并对发展战略进行选择，并获得价值的持续增值，由此可看到一个优秀企业在价值链管理过程中的成功之处。市场环境在变化，价值链在优化，格力电器所面临的机遇与挑战并存。
（二）价值链视角下的财务战略
一般来说，价值链视角下的财务战略分为外部和内部两个方面：内部价值链下主要是内部包括采购、生产和销售等经济活动，外部价值链下则是主要企业与供应商、客户甚至是竞争者之间形成的诸多价值活动。
1.外部价值链财务战略
（1）选择价值链合作伙伴的战略。格力电器在采购过程中制订了自己的挑选原则，以便能挑选到高质量的供应商合作。格力电器引进了“优胜劣汰”机制，对供应商进行考评以保证格力产品的质量，避免不必要的浪费，实现通过控制原材料的质量来节约成本。另一方面，供应商所提供零部件的质量水平和其稳定程度会对产品的整体质量水平产生巨大影响，格力电器会对供应商的原材料质量进行全面监控，以避免瑕疵品的产生，从而保证企业日常活动的顺利推进。
（2）顾客价值导向的全价值链增值战略。格力产品的生产以满足顾客的要求为前提，通过与经销商合资建立销售公司，不仅可以缩减销售成本，精简销售队伍，而且有利于公司对消费者的需求进行及时的掌握和反馈，从而可以保证市场信息的准确性和有效性，保证公司促销、价格和产品等销售政策的有效性。另一方面，格力电器也大力发展专卖店，通过区域股份制销售公司完善自己的专卖店布局，鼓励发展下级经销商。
2.内部价值链财务战略
（1）内部价值链整合的成本优势战略。格力电器将保证质量作为采购所必须考虑的因素，进行价值链整合，争取最低成本。生产高质量的产品能直接降低生产成本和售后维修费用，稳定客源进而减少宣传费用的投入。格力电器通过对生产流程的创新来降低生产成本，及时做出准确地市场判断，争取成本优势与竞争优势。
（2）技术研发投入的价值链增值战略。格力电器重视产品设计，进行研发与技术创新形成产品差异化，改进生产工艺，产品的研发和生产以满足消费者的需求为标准。生产高质量产品，降低企业成本，为企业赢得高收益。格力电器采用大数据下客户参与的“漩涡”式研发模式，即产品的开发按照一系列环环相扣的步骤进行，能减少产品投入市场的不确定性，有效降低研发支出。
（3）多元化的投资战略。格力电器的投资战略具有明显的多元化特点，涉及的方面比较多，直接投资和长期股权投资的发展势头也较好，具有扩张性。另一方面，格力电器也在积极进行产品多元化转型，调整产业结构，提高企业核心竞争力，最终实现公司业绩的增长。
（三）价值链视角下的财务战略实施效果分析
1.偿债能力分析。偿债能力分析是分析公司财务风险的重要部分，企业管理层、债权人以及投资者对其各项指标都很重视。近五年来，格力电器的流动比率呈现缓慢上升的趋势，2019年为1.26，整体水平仍然有待提高。可能是受到近几年加速扩张门店，增加对金融机构、理财产品等投资活动的影响。速动比率在1左右波动，2019年为1.12，基本符合行业标准，偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态。资产负债率逐年下降，从2015年的69.96%，下降至2019年的60.40%，长期偿债能力增强。对于企业的股东及债权人来说，他们的财务风险大，不利于企业资金的筹集，所以，格力电器需要继续逐渐完善其资产负债结构。
2.营运能力分析。关于企业营运能力主要是企业在经营管理的过程中能有效运用营运资金的能力。近五年来格力电器的应收账款周转速度和存货周转速度整体上来看都处于一种变缓的趋势，只在2016年短暂提高达到37.09次和7.88次，说明其应收账款的变现能力有待提高并且库存压力较大。其实在2015年以前，格力电器的周转速度就开始变缓，是由于市场经济不景气，营业收入减少。总资产周转率整体呈上升趋势，在2019年达到0.74次，表明格力电器总资产的利用效率提高了。通过分析可知，格力电器需要加强对应收账款和存货的管理，以提高其变现能力，创造可持续价值。
3.盈利能力分析。管理者通过对盈利能力进行分析，可以找到管理环节中的问题;投资者可以通过分析公司的盈利能力，来作出是否投资的决策。格力电器净资产收益率从2017年达到36.96%后开始下降，说明公司从投资中得到的回报利润小，自有资本的获利能力弱，不利于保证债权人和投资人的利益。同样，销售净利率也从2017年的15.18%开始下降，表明近两年来格力公司销售获利水平有所下降，从而影响营业收入的收益水平和公司的盈利能力。不过格力公司每股收益整体有所增加，在2019年为4.13元，反映出格力电器整体的经营成果越来越好。格力电器需要更好地利用企业现有的资源和资本，优化其经营管理过程。 4.成长能力分析。企业成长能力分析能评价企业的持续发展能力，帮助企业获得长久的发展。 格力电器近五年来净利润增长的速度最快时达到44.99%，但其他年份增长速度较慢，在2015年和2019年甚至出现负数的现象，2015年为-11.43%，2019年为-5.88%，这可能是由于在整体市场环境下经济不景气等原因。要继续保持空调这一明星业务，着力提高其他业务的增长水平，保证利润不下降，销量不退缩。由于家电行业的增长速度放缓、城镇房价限购政策的实施、行业内一系列不确定因素的发生，公司净利润可能会受到波及，因此公司的战略要做及时调整，将不确定风险的程度降到最低。
四、价值链视角下格力电器财务战略实施的建议
1.优化资本结构，降低财务风险。对资本结构进行优化能对企业资产负债率指标的情况进行完善，从整体层面上控制企业财务风险。格力电器可以适量减少负债的规模，在企业需要筹集资金时采用公开发行股票的方式，资金来源比较可靠，能够在一定程度上降低企业的风险。另一方面，严格关注企业的应付款项负债情况和偿还能力，制定合理的标准进行动态的评估和监测，使企业能够合理有效利用筹集资金的同时保障企业的偿债能力。
2.加强应收账款管理，提高周转率。像格力电器这样典型的家电企业，应收账款较多是不可避免的现象，毕竟赊销这一交易方式较为普遍。然而应收账款资金不能及时收回会影响企业资金运营，增加财务风险。格力电器要在销售回款方面加强管理，加快回款速度，提高营运资金使用效率，降低坏账发生的可能性。
3.整合产业链，减少资金占用。格力电器应整合产业链，减少资金占用，谋求共同发展。格力电器可以改用换取相應销售折扣或其他优惠的方式来代替供应商、经销商的资金占用，增强上下游企业资金的流动性。另一方面，格力电器也可以用闲置资金为产业链上有需要的企业提供融资，提高闲置资金利用效率，互惠共赢。
五、结语与启示
本文选择了典型的家电企业格力电器作为研究对象，分析其价值链视角下的财务战略和财务战略的实施效果，提出了优化资本结构、加强应收账款管理和整合产业链等措施来帮助企业进行财务战略的调整和优化。希望能丰富将价值链引入财务战略方面的研究成果，同时也希望为其他家电企业提供一些参考，借用价值链分析的理念来正确有效地选择合适的财务战略。
【参考文献】
[1] 柴源源.基于财务战略矩阵的公司财务战略选择[J].财会通讯.2019（08）：66-70.
[2] 肖福英.基于价值链的企业财务业务信息一体化研究[J].财会通讯.2017（01）：101-104.
[3] 卫颖.基于价值链视角的现代企业财务分析研究[J].会计之友.2017（02）：39-43.
[4] 赵慧婷.价值链分析在财务分析中的应用研究——以格力电器为例[J].品牌研究.2019（19）：103-105.
作者简介：王欣（1996-），女，汉，湖北省汉川市，湖北经济学院研究生，财务会计方向。