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由于银行信贷供给、资本品抵押品价格和企业未来经营现金流都具有与经济周期共同波动的特征，可以推测企业违约行为也具有顺周期特征。本文采用B-N分解法对我国GDP数据提取周期成分数据，并运用修正后的KMV模型对我国上市公司违约率的估计数据作计量分析，实证结果表明我国上市公司违约率在2000年以前不存在顺周期效应，但在2000年以后存在显著的顺周期效应。