7月23日，欧洲央行行长德拉吉表示，“欧洲央行可能通过证券市场计划（SMP）重启欧元区外围国家债券购买计划。”之前持续走高的西班牙国债收益率大幅回落，市场对欧央行挽救欧债于危难寄予厚望。
　　不过，货币金融机构官方论坛(OMFIF)联合主席，SCCO International董事长戴维·马什（David Marsh）接受《证券市场周刊》记者专访时认为，“市场对此反应过度了。基于德国的反对，欧洲央行近期应该不会出台债券购买的措施，股市和债市近期的好转可能最终又会掉头而下。”
　　《证券市场周刊》：德拉吉发出了“捍卫欧元”的呼声，近期欧洲边缘国家国债收益率有所下降，你如何看待欧央行未来的举措？
　　马什：预计欧洲央行会通过干预市场来防止西班牙和意大利的国债收益率过快上升，自德拉吉7月23日的表态后，西班牙国债收益率已经出现回落。德拉吉表示将捍卫欧元，声称外围债券利差上升是欧洲央行的忧虑所在，其暗示可能的措施是购买债券。但德国央行对此强烈反对，所以我并不认为欧洲央行近期会出台相关的措施，市场的反应过度了，股市和债市近期的好转可能最终又会掉头向下。
　　德拉吉的表态令德国央行担忧，加上舆论希望德国央行行长魏德曼（Jens Weidmann）出面澄清，这表明德拉吉的态度并没有事先得到欧洲强势国家央行的首肯。而魏德曼对购买债券和发行欧洲债券的强烈反对，在德国各党之间得到了强烈支持。
　　《证券市场周刊》：如果欧洲央行真的实行SMP会出现哪些可能的结果，对欧元区有何影响？
　　马什：关于SMP有四个可能的结果，而其中三个都对欧元不利。
　　第一种结果是，欧洲央行让步，且不会实施债券购买计划，这可能会有损德拉吉的信誉。
　　第二种结果是，由于欧元区货币政策传导机制岌岌可危，德国央行和其他成员国央行可能会批准SMP。SMP的购债能力可能会设定一个上限，但如果SMP的能力受到约束，每次边缘国家国债收益率逼近7%时，都将挑战SMP购买国债的能力。
　　第三种结果是，欧洲央行将介入大规模债券购买举措之中，即便这会遭到德国的反对。这一举措起初对稳定欧洲各国的国债收益率有正面影响，但是最终会因为德国的反对声不断高涨，其正面影响会逐渐消退。
　　第四种结果是，欧洲央行大规模的购买国债把西班牙和意大利的国债收益率推至5%以下的水平，欧洲央行将会在此交易中获得高额利润，而EFSF/ESM也将参与债券购买计划。如果这样，最终就可能是皆大欢喜的结局，不过这一情况发生的概率极小。
　　《证券市场周刊》：你如何看待欧洲金融稳定机制（EFSF)和欧洲稳定机制（ESM）的差异，ESM的资金能够完全到位吗？
　　马什：ESM是建立在实缴资本基础上的永久性援助机制，然而EFSF是一种特殊机制，以国家担保向市场借款再贷给成员国。由于德国对于ESM的限制，其最早能在9月份中旬运行。虽然ESM存在着资金用尽的危险，但欧盟国家现在也只能依靠它。
　　《证券市场周刊》：你如何看待之前欧洲央行的降息和长期再融资操作（LTRO）的效果？
　　马什：降息并没有增加商业银行的贷款，因为最普通的贷款在目前的环境下也能带来亏损。LTRO曾产生了一定的积极效果，但现在却事与愿违。意大利和法国的商业银行被鼓励使用额外流动资金购买国内的政府债券，可近几个月两国的政府债券价格在下降，已经造成银行账户大额亏损。LTRO并没有如当初设想的那样打破问题国家的银行业与政府债券市场之间的危险关系。降息和LTRO的效果并不很理想会施压欧洲央行采取进一步的非常规措施来挽救经济。
　　《证券市场周刊》：最近德法的制造业出现了较大幅度的下降，欧元区的衰退会持续多长时间？
　　马什：随着金融市场逐渐恶化，近几个月德法的制造业也出现了下滑。欧洲获得平衡增长的关键在于欧洲重新寻找平衡的汇率机制，但这条路布满荆棘。