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医药：看好化学药的投资机会
投资要点：
1、一季度坚定看好处方药的投资机会。
2、2014将出现LED照明换灯潮。
看好处方药，首选化药龙头。近期在一系列的报告中，我们旗帜鲜明地提出看好处方药的投资机会，首推化学药龙头恒瑞医药和华东医药，目前来看我们的逻辑初步得到了市场的验证。展望下一阶段，我们维持此前的观点，虽然医疗器械和医疗服务等子行业受政策扰动较小而且长期逻辑向好，但目前普遍都预期较为饱满而且估值不低；当下时点我们认为属于政策的缓冲期，从预期和估值的角度，我们一季度坚定看好处方药的投资机会。在中成药降价尚未落地之前，我们继续推荐化学专科药龙头企业恒瑞医药和华东医药。
选股策略：1月选股主要选择化学药龙头，以及部分存在阶段性催化剂的公司。恒瑞医药（优质化学药龙头，等待重磅新药获批）、华东医药（优质专科药企业，业绩增长确定）、誉衡药业（收购上海华拓有望驱动业绩持续超预期）、京新药业（2014年业绩高增长确定）、科华生物（优质IVD企业，股权转让有望成为阶段性催化剂）和人福医药（麻醉药降价利空出尽）。
电力设备：把握特高压加速带来的机会
投资要点：
1、国家战略推进特高压建设。
2、投资规模提升装备企业未来的业绩。
多个国家层面的战略支撑特高压的的加速推进。我国能源结构调整战略、环保战略、电能替代战略以及能源装备走出去战略等都支撑特高压建设后续加快推进。我们估算特高压建设2014年将进入爆发期，后续交、直流各维持每年2-3条的建设进度，相关企业的业绩将得到大幅提升。
特高压2020年前1.2万亿投资将提升参与公司业绩。根据国家电网的远景规划，2020年前特高压建设将投资1.2万亿，形成“五纵五横一环网”的交流电网和27回直流特高压的格局。投资规模的放大将对参与其中的装备企业未来的业绩提升产生非常大的作用。
投资策略：我们认为电力设备行业2014年的投资环境将好于2013年，特别是2014年电力设备行业涉及多个细分行业政策和规划的出台，将成为行业未来发展最为重要的催化剂。我们建议重点关注特高压、配网投资以及前端节能控制投资有效放大带来的业绩大幅增长的机会。重点关注平高电气、首航节能、启源装备、智光电气、国电南瑞、特变电工、特锐德、许继电气等。
通信：后4G周期的投资机会
投资要点：
1、14年4G大规模建设带来投资机会。
2、移动支付产业链14年迎爆发性增长。
4G大规模建设14年落实：含电信、联通在FDD-LTE牌照14年发放后的追加投资预期，我们对三大运营商资本开支预测保持谨慎乐观，电信主设备及配套产业基于业绩成长仍存在投资机会。重点看好电信主设备、机房动力设备，以及围绕运营商4G时代丰富的用户行为数据积累进行的“大数据”分析商业潜力大。推荐中兴通信、烽火通信、大唐电信。
移动支付产业链14年迎爆发性增长：4G网络运营的启动，为运营商14年借助4G智能机换机周期大力推动移动支付创造了条件，天线、卡商、国产化芯片商预期均显著受益。推荐天喻信息、同方国芯。
军用北斗进入规模列装期，大众市场伴随GPS/北斗双模芯片的成本持续下降，15年将迎来爆发性增长；看好“天线-芯片-终端-应用”全产业链布局和军用北斗市场份额突出的公司，以及在导航测绘及应用领域准入门槛较高的公司。推荐国腾电子、华力创通。
PDT数字集群产业链日趋成熟，14年有望大规模启动，看好一线企业海能达、东方通信的竞争力；国内地铁高速发展，相关Tetra集群通信市场迎国产化机遇。
调味品：酱油升级提速 老酱新春
投资要点：
1、酱油行业空间大， 多重因素推动量价齐升。
2、酱油领先企业有望成为行业整合者。
预计酱油市场规模从2012年的250亿元提高到2017年的520亿元，未来5年收入CAGR为16%；1）受益于生抽渗透率提升和人均消费量提高，预计销量增长CAGR为6%；2）受益于生抽占比提高和产品结构升级（更高端），预计吨价上涨CAGR 为10%。我们认为中国人均酱油消费量有较大提高空间，预计从2012年的4.4/人升提高到2017年的5.6升/人。
我们把行业发展分为单品驱动、渠道驱动、多品类驱动三个阶段，并看好第一阶段公司市场份额提升和第三阶段盈利高弹性和净利润高增速带来的机会。处于单品驱动阶段的中炬高新产品优势明显，有望持续提高市场份额，而处于多品类驱动阶段的公司渠道力和品牌力强，有能力保持领先地位。
国家政策、食品安全和消费升级将引导消费向大品牌集中，预计酱油领先企业有望凭借产品和渠道优势，分享行业快速增长并抢占市场份额。我们预计酱油领先企业市占率有望从28%提升到2017 年的32%，当酱油领先企业发展步入多品类驱动阶段后，有望成为整个调味品行业的整合者。个股关注中炬高新和加加食品。
投资要点：
1、一季度坚定看好处方药的投资机会。
2、2014将出现LED照明换灯潮。
看好处方药，首选化药龙头。近期在一系列的报告中，我们旗帜鲜明地提出看好处方药的投资机会，首推化学药龙头恒瑞医药和华东医药，目前来看我们的逻辑初步得到了市场的验证。展望下一阶段，我们维持此前的观点，虽然医疗器械和医疗服务等子行业受政策扰动较小而且长期逻辑向好，但目前普遍都预期较为饱满而且估值不低；当下时点我们认为属于政策的缓冲期，从预期和估值的角度，我们一季度坚定看好处方药的投资机会。在中成药降价尚未落地之前，我们继续推荐化学专科药龙头企业恒瑞医药和华东医药。
选股策略：1月选股主要选择化学药龙头，以及部分存在阶段性催化剂的公司。恒瑞医药（优质化学药龙头，等待重磅新药获批）、华东医药（优质专科药企业，业绩增长确定）、誉衡药业（收购上海华拓有望驱动业绩持续超预期）、京新药业（2014年业绩高增长确定）、科华生物（优质IVD企业，股权转让有望成为阶段性催化剂）和人福医药（麻醉药降价利空出尽）。
电力设备：把握特高压加速带来的机会
投资要点：
1、国家战略推进特高压建设。
2、投资规模提升装备企业未来的业绩。
多个国家层面的战略支撑特高压的的加速推进。我国能源结构调整战略、环保战略、电能替代战略以及能源装备走出去战略等都支撑特高压建设后续加快推进。我们估算特高压建设2014年将进入爆发期，后续交、直流各维持每年2-3条的建设进度，相关企业的业绩将得到大幅提升。
特高压2020年前1.2万亿投资将提升参与公司业绩。根据国家电网的远景规划，2020年前特高压建设将投资1.2万亿，形成“五纵五横一环网”的交流电网和27回直流特高压的格局。投资规模的放大将对参与其中的装备企业未来的业绩提升产生非常大的作用。
投资策略：我们认为电力设备行业2014年的投资环境将好于2013年，特别是2014年电力设备行业涉及多个细分行业政策和规划的出台，将成为行业未来发展最为重要的催化剂。我们建议重点关注特高压、配网投资以及前端节能控制投资有效放大带来的业绩大幅增长的机会。重点关注平高电气、首航节能、启源装备、智光电气、国电南瑞、特变电工、特锐德、许继电气等。
通信：后4G周期的投资机会
投资要点：
1、14年4G大规模建设带来投资机会。
2、移动支付产业链14年迎爆发性增长。
4G大规模建设14年落实：含电信、联通在FDD-LTE牌照14年发放后的追加投资预期，我们对三大运营商资本开支预测保持谨慎乐观，电信主设备及配套产业基于业绩成长仍存在投资机会。重点看好电信主设备、机房动力设备，以及围绕运营商4G时代丰富的用户行为数据积累进行的“大数据”分析商业潜力大。推荐中兴通信、烽火通信、大唐电信。
移动支付产业链14年迎爆发性增长：4G网络运营的启动，为运营商14年借助4G智能机换机周期大力推动移动支付创造了条件，天线、卡商、国产化芯片商预期均显著受益。推荐天喻信息、同方国芯。
军用北斗进入规模列装期，大众市场伴随GPS/北斗双模芯片的成本持续下降，15年将迎来爆发性增长；看好“天线-芯片-终端-应用”全产业链布局和军用北斗市场份额突出的公司，以及在导航测绘及应用领域准入门槛较高的公司。推荐国腾电子、华力创通。
PDT数字集群产业链日趋成熟，14年有望大规模启动，看好一线企业海能达、东方通信的竞争力；国内地铁高速发展，相关Tetra集群通信市场迎国产化机遇。
调味品：酱油升级提速 老酱新春
投资要点：
1、酱油行业空间大， 多重因素推动量价齐升。
2、酱油领先企业有望成为行业整合者。
预计酱油市场规模从2012年的250亿元提高到2017年的520亿元，未来5年收入CAGR为16%；1）受益于生抽渗透率提升和人均消费量提高，预计销量增长CAGR为6%；2）受益于生抽占比提高和产品结构升级（更高端），预计吨价上涨CAGR 为10%。我们认为中国人均酱油消费量有较大提高空间，预计从2012年的4.4/人升提高到2017年的5.6升/人。
我们把行业发展分为单品驱动、渠道驱动、多品类驱动三个阶段，并看好第一阶段公司市场份额提升和第三阶段盈利高弹性和净利润高增速带来的机会。处于单品驱动阶段的中炬高新产品优势明显，有望持续提高市场份额，而处于多品类驱动阶段的公司渠道力和品牌力强，有能力保持领先地位。
国家政策、食品安全和消费升级将引导消费向大品牌集中，预计酱油领先企业有望凭借产品和渠道优势，分享行业快速增长并抢占市场份额。我们预计酱油领先企业市占率有望从28%提升到2017 年的32%，当酱油领先企业发展步入多品类驱动阶段后，有望成为整个调味品行业的整合者。个股关注中炬高新和加加食品。