【摘 要】
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理论上关于涨跌停制度的不利作用主要有三类，分别是波动性溢出效应、价格发现延迟效应和交易干扰效应。Fama（1989）指出如果涨跌停板干涉价格发现过程,那么波动率可能会上升。也
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理论上关于涨跌停制度的不利作用主要有三类，分别是波动性溢出效应、价格发现延迟效应和交易干扰效应。Fama（1989）指出如果涨跌停板干涉价格发现过程,那么波动率可能会上升。也就是说，涨跌停板不仅不会降低波动性，还会将波动性延展至更多的交易日中。价格发现延迟效应（Fama，1989、Lehmann，1989等）是指，当股票价格达到涨跌停后，如果不能被新的交易打开，那么交易者需要等到随后的交易日才能继续交易直至获得想要的股票头寸.
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