【摘 要】
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资本结构与融资政策的关系是公司并购研究的核心问题,然而,资本结构动态权衡理论与市场择时理论对于公司的融资行为的解释存在争议,以往的学者较少从并购融资政策的角度,构建
【机 构】
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湖北经济学院会计学院,湖北会计发展研究中心,湖北金融发展与金融安全研究中心,湖北经济学院会计学院,东北财经大学会计学院,中国内部控制研究中心,
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资本结构与融资政策的关系是公司并购研究的核心问题,然而,资本结构动态权衡理论与市场择时理论对于公司的融资行为的解释存在争议,以往的学者较少从并购融资政策的角度,构建统一的框架来研究动态权衡理论与市场择时理论对并购支付方式选择行为的解释。本文基于资本结构的动态权衡理论与市场择时理论,系统研究了目标资本结构以及市场错误定价对并购支付方式选择的影响。研究结论表明:目标资本结构与市场错误定价对并购支付方式的选择不仅具有直接影响,而且还具有交互影响,说明并购支付方式选择不仅符合资本结构动态权衡理论与市场择时理论的预期,而且并购公司在利用支付方式选择进行资本结构动态调整时存在择时效应。
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