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摘 要：在全球经济一体化的大背景下，我国的经济得到了飞速发展，同时也受到了国际金融市场的影响和挑战。证券市场的迅速发展，使得证券公司经纪业务的竞争日益激烈，证券经纪业务发展的外部环境和内部环境不断发展和变化。本文分析了我国证券公司经纪业务的现状，对其未来发展趋势进行了判断，并提出了相关的发展战略对策。
关键词：证券公司；经纪业务；困难；发展对策
一、我国证券经纪业务的相关问题分析
（一）概念
证券经纪业务，指证券经营机构在二级市场上接受客户委托，代理客户股票、债券等在交易所上市交易的证券品种，对其进行交割和清算，并收取相应佣金的服务项目。随着经济的不断发展和信息化时代的来临，证券经纪业务也逐渐有早期的行业垄断转变为现在的浮动佣金制度，内部的竞争愈演愈烈，证券公司面临着严峻的考验。
（二）特点
从目前的发展形式看，我国的证券经纪业务可以大致分为三类：
1、以广发证券为代表的，由大券商提供的，附加咨询服务的业务类型，其特点是将现场交易与非现场交易相互结合。
2、以西南证券的飞虎网为代表的，由网络经纪商提供的非现场交易经纪业务，业务以网络交易为核心。
3、以西部地区的营业部为代表的，由中小券商或经济相对落后地区营业部提供的低附加值经纪业务，以现场交易为核心。
在特定的市场环境下，三类证券经纪业务都存在一定的生存和发展空间，并不能盲目判定优劣和强弱。因此，对于当前形式下的各类券商来说，要认真分析形式，准确进行定位，并积极采取行动。对自身情况和市场环境进行分析，准确定位，是为了可以取得某些方面的竞争优势，如成本优势、技术优势或信息优势等；积极采取行动，是为了抢占市场先机，在市场中占据一席之地，尽可能早地形成自己的品牌和特色。
（三）发展历程
我国的证券经纪业务在上世纪八十年代后期，伴随股票及股票交易的产生以及上海、深圳交易所的成立而发展起来。我国的证券公司从业务类型上分为两类，一类是只具备证券经纪业务资格的纯经纪类券商，另外一类是可以进行证券发行承销、资产业务以及自营买卖等业务的综合类券商。根据我国原《证券法》第137条的规定：“在证券交易中代理客户买卖证券从事中介业务的证券公司为具有法人资格的证券经纪人。”，而在新的《证券法》中，还没有明确个人作为证券经纪人的法律地位，因此，跟国外有所不同，目前在我国证券经纪人基本上是指具有经纪业务资格的证券公司，经纪业务的基本方式就是提供交易通道或者交易平台及其他相关服务，并收取一定比例的交易佣金作为经纪业务收入。虽然有的证券公司已经开始探索发展高端的投资咨询、理财服务等更深层次的经纪业务服务方式，但其服务形式、范围和内容还有待进一步发展和提高。另外，个人作为证券经纪人开展证券经纪业务的相关法规和制度，在我国也已经开始研究和酝酿实施，预计在不久的将来，我国证券公司经纪业务会随着制度的变化而发生深刻变革。
二、我国证券公司经纪业务面临的问题
（一）证券公司经纪业务盈利模式缺乏对证券市场周期性大幅波动的适应性
目前，中国绝大部分证券公司的经纪业务都是采取基于佣金的商业模式，营业收入主要来源于证券交易佣金，所以经纪业务的营业收入及利润水平与股票市场景气程度呈高度正相关关系。当市场行情火爆时，投资者交易活跃成交金额巨大，证券公司经纪业务收入则显著增加；而在行情低迷时，投资者交易清谈成交金额也随之锐减，证券公司经纪业务收入则明显减少，甚至出现行业性的整体亏损局面。这种经营上的大起大落使很多证券公司的经纪业务形成“靠天吃饭”的局面，大部分证券公司仍然缺乏有效的盈利模式来应对证券市场的这种周期性大幅波动带来的影响。
（二）我国证券公司经纪业务同质化加剧了行业竞争
由于在证券业发展初期，证券经纪业务的主要内容是证券公司在证券交易中作为法人经纪人提供代理客户买卖证券等中介服务并收取相应费用的行为，证券公司的代理服务实际上是创设一定的交易手段为投资者提供证券交易的通道服务。证券行业是高度行政管制的行业，市场准入和网点设置、布局等都须经严格的行政许可，由此获取交易通道的牌照是垄断的、稀缺的。证券公司经纪业务以交易服务为主体，这种以通道服务为中心的特征一方面使得证券公司经纪业务发展战略简单化，只要网点多规模大就可以形成有效的竞争优势；而另一方面也直接导致了各家证券公司经纪业务发展一直以简单的规模扩张战略为主导，其直接后果就是缺乏差异化竞争导致的行业内高度激烈的市场竞争格局。
（三）证券公司经纪业务成本居高不下，成本结构严重失衡
证券公司不遗余力的扩张营业网点，以“战略占点”策略来进行竞争。这种外延式的粗放经营模式使经纪业务分摊的固定资产投资庞大经营模式直接导致经纪业务经营成本居高不下，经纪业务成本结构严重失衡。此外，现行证券公司经纪业务管理体系造成管理成本重复支出严重。目前，证券公司的每个营业部都有独立的交易管理、财务核算、研究开发、市场营销和综合管理等各项职能。对于营业部数量众多、地域分布广的综合类证券公司，还要设置区域管理中心以加强营业部的经营管理和风险控制。这种管理模式，导致经纪业务前后台职能交叉、重复，大量可以由后台集中处理的业务事项由前台不断重复操作，造成经纪业务资源整合、信息传输、市场反应效率低下，重复支出的管理成本侵蚀大量的利润。
（四）一线员工素质参差不齐，难以提供差异化服务
现在很多证券公司营业部在利益的驱使下，更关注是否能有足够的增量资金和交易量，而忽视从业人员素质的提高。由于专业知识相对不够，一线业务人员不能提供或传达专业水平的证券知识和投资咨询，难以提供差异化的服务。
三、对证券公司经纪业务发展战略的建议
（一）通过业务创新与差异化为经纪业务打造竞争壁垒业务创新与差异化是解决我国证券公司经纪业务发展战略问题的重要途径，通过业务创新与差异化可以使证券公司经纪业务战略定位明晰，有效解决同质化竞争的问题，使得投资者在选择时形成偏好，继而形成有效的竞争壁垒，避免过度的市场竞争。而业务创新的重点首先是服务产品的创新，在加大技术开发力度、为投资者提供方便快捷的交易手段基础上，对现有客户和潜在客户进行深入分析，根据不同客户的资金状况、投资目标、交易习惯等，有的放矢地进行市场开拓并提供个性化的服务产品，特别是以投资咨询为核心的个性化服务，可以借助客户关系管理技术向投资者提供符合其要求的定制服务，建立证券公司经纪业务品牌和服务质量。 （二）实施持续成本管理寻求低成本运营商地位证券公司经纪业务竞争的底线就是自己的边际成本，谁的边际成本低谁就可以通过低价吸引新增客户，而谁的平均成本低，谁就可以相同条件下盈利多一些或亏损少一些。特别是在证券市场低景气度时期，低成本就意味着忍耐力更强生存能力更强，就能更从容应对市场景气度的大幅变化，经纪业务发展战略从而可以得到更大的灵活性。持续成本管理不仅要求管理压缩经纪业务营运成本和其他可减费用，更重要的是调整证券经纪业务流程，实行成本分解，强化成本核算和管理，并充分运用集中交易技术手段，通过同城集中、区域集中进而大集中的方式来逐步降低运营成本，尤其是要大力发展网上交易，通常网上交易的投资与运营成本只有传统模式的20%～30%。需要注意的是务必使成本管理成为长期长战略，持续坚持方能真正实现成本领先的优势。
（三）通过收购兼并实现经纪业务规模经济优势兼并重组是提高行业集中度最为有效的方式，而对证券公司而言通过获得在细分市场或者区域市场足够高的市场份额可以有效形成规模经济优势并降低直接竞争的威胁。此外兼并重组还是进入新的细分市场或是获取新的业务能力的有效手段。从国外的情况看，佣金下调会加快证券公司的合并进程。如2000年中期由于全美证券交易量的下降，以低佣金定位的网上经纪商之间出现合并。这些事实都充分说明任何一次大的市场调整和金融危机，都会引发证券公司间的兼并重组。只有在多次的市场危机之后才会形成数家巨头对峙、共同分割市场的格局。因此，对于采用低成本运营战略的证券公司而言，抓住市场景气波动时的机遇通过收购兼并逐步谋求行业内规模优势尤为重要。
（四）积极开拓新兴业务实现经纪业务的多元化。在对市场景气度大幅波动的适应性问题上，除了低成本战略以外，多元化战略也是一项非常有效的措施。因此我国证券公司在当前证券市场大发展的环境下积极开拓新兴业务，以平衡传统通道业务收入的大幅波动。当前来看尤其需要高度重视的是开放式基金代销业务，证券公司凭借营销、服务、客户等方面的相对优势，日益成为开放式基金销售的重要渠道。在基金业最发达的美国，证券公司代销占整个开放式基金销售的40%左右。证券公司通过开设“基金超市”代销基金，不仅可以方便广大投资者同时申购多种基金产品，还能够利用自己的专业优势更客观地推介和分析各种基金产品的特点，有助于证券公司由单一的通道提供者向全方位理财服务商转变。并且证券公司代销基金不仅投入少，各营业部凭借原有设备就可进行基金销售的推广，甚至可以在网上直接销售，不需要占据任何固定场所，而且见效快。
四、结语
总而言之，证券公司必须顺应证券市场，对不同的经纪业务模式进行研究和分析，改变自身的经营发展策略，对公司发展的内部环境进行改进，提高业务人员的素质，加快经纪业务的转型速度，为客户提供更加优质、更加高端的服务，从而提高公司的经济效益，促进公司的持续健康发展。
参考文献：
[1]沈洁.证券公司经纪业务研究.投资与理财，2007，（6）.
[2]郭婧.中国证券公司竞争格局变化及发展战略分析.经济研究导刊，2010（27）.
关键词：证券公司；经纪业务；困难；发展对策
一、我国证券经纪业务的相关问题分析
（一）概念
证券经纪业务，指证券经营机构在二级市场上接受客户委托，代理客户股票、债券等在交易所上市交易的证券品种，对其进行交割和清算，并收取相应佣金的服务项目。随着经济的不断发展和信息化时代的来临，证券经纪业务也逐渐有早期的行业垄断转变为现在的浮动佣金制度，内部的竞争愈演愈烈，证券公司面临着严峻的考验。
（二）特点
从目前的发展形式看，我国的证券经纪业务可以大致分为三类：
1、以广发证券为代表的，由大券商提供的，附加咨询服务的业务类型，其特点是将现场交易与非现场交易相互结合。
2、以西南证券的飞虎网为代表的，由网络经纪商提供的非现场交易经纪业务，业务以网络交易为核心。
3、以西部地区的营业部为代表的，由中小券商或经济相对落后地区营业部提供的低附加值经纪业务，以现场交易为核心。
在特定的市场环境下，三类证券经纪业务都存在一定的生存和发展空间，并不能盲目判定优劣和强弱。因此，对于当前形式下的各类券商来说，要认真分析形式，准确进行定位，并积极采取行动。对自身情况和市场环境进行分析，准确定位，是为了可以取得某些方面的竞争优势，如成本优势、技术优势或信息优势等；积极采取行动，是为了抢占市场先机，在市场中占据一席之地，尽可能早地形成自己的品牌和特色。
（三）发展历程
我国的证券经纪业务在上世纪八十年代后期，伴随股票及股票交易的产生以及上海、深圳交易所的成立而发展起来。我国的证券公司从业务类型上分为两类，一类是只具备证券经纪业务资格的纯经纪类券商，另外一类是可以进行证券发行承销、资产业务以及自营买卖等业务的综合类券商。根据我国原《证券法》第137条的规定：“在证券交易中代理客户买卖证券从事中介业务的证券公司为具有法人资格的证券经纪人。”，而在新的《证券法》中，还没有明确个人作为证券经纪人的法律地位，因此，跟国外有所不同，目前在我国证券经纪人基本上是指具有经纪业务资格的证券公司，经纪业务的基本方式就是提供交易通道或者交易平台及其他相关服务，并收取一定比例的交易佣金作为经纪业务收入。虽然有的证券公司已经开始探索发展高端的投资咨询、理财服务等更深层次的经纪业务服务方式，但其服务形式、范围和内容还有待进一步发展和提高。另外，个人作为证券经纪人开展证券经纪业务的相关法规和制度，在我国也已经开始研究和酝酿实施，预计在不久的将来，我国证券公司经纪业务会随着制度的变化而发生深刻变革。
二、我国证券公司经纪业务面临的问题
（一）证券公司经纪业务盈利模式缺乏对证券市场周期性大幅波动的适应性
目前，中国绝大部分证券公司的经纪业务都是采取基于佣金的商业模式，营业收入主要来源于证券交易佣金，所以经纪业务的营业收入及利润水平与股票市场景气程度呈高度正相关关系。当市场行情火爆时，投资者交易活跃成交金额巨大，证券公司经纪业务收入则显著增加；而在行情低迷时，投资者交易清谈成交金额也随之锐减，证券公司经纪业务收入则明显减少，甚至出现行业性的整体亏损局面。这种经营上的大起大落使很多证券公司的经纪业务形成“靠天吃饭”的局面，大部分证券公司仍然缺乏有效的盈利模式来应对证券市场的这种周期性大幅波动带来的影响。
（二）我国证券公司经纪业务同质化加剧了行业竞争
由于在证券业发展初期，证券经纪业务的主要内容是证券公司在证券交易中作为法人经纪人提供代理客户买卖证券等中介服务并收取相应费用的行为，证券公司的代理服务实际上是创设一定的交易手段为投资者提供证券交易的通道服务。证券行业是高度行政管制的行业，市场准入和网点设置、布局等都须经严格的行政许可，由此获取交易通道的牌照是垄断的、稀缺的。证券公司经纪业务以交易服务为主体，这种以通道服务为中心的特征一方面使得证券公司经纪业务发展战略简单化，只要网点多规模大就可以形成有效的竞争优势；而另一方面也直接导致了各家证券公司经纪业务发展一直以简单的规模扩张战略为主导，其直接后果就是缺乏差异化竞争导致的行业内高度激烈的市场竞争格局。
（三）证券公司经纪业务成本居高不下，成本结构严重失衡
证券公司不遗余力的扩张营业网点，以“战略占点”策略来进行竞争。这种外延式的粗放经营模式使经纪业务分摊的固定资产投资庞大经营模式直接导致经纪业务经营成本居高不下，经纪业务成本结构严重失衡。此外，现行证券公司经纪业务管理体系造成管理成本重复支出严重。目前，证券公司的每个营业部都有独立的交易管理、财务核算、研究开发、市场营销和综合管理等各项职能。对于营业部数量众多、地域分布广的综合类证券公司，还要设置区域管理中心以加强营业部的经营管理和风险控制。这种管理模式，导致经纪业务前后台职能交叉、重复，大量可以由后台集中处理的业务事项由前台不断重复操作，造成经纪业务资源整合、信息传输、市场反应效率低下，重复支出的管理成本侵蚀大量的利润。
（四）一线员工素质参差不齐，难以提供差异化服务
现在很多证券公司营业部在利益的驱使下，更关注是否能有足够的增量资金和交易量，而忽视从业人员素质的提高。由于专业知识相对不够，一线业务人员不能提供或传达专业水平的证券知识和投资咨询，难以提供差异化的服务。
三、对证券公司经纪业务发展战略的建议
（一）通过业务创新与差异化为经纪业务打造竞争壁垒业务创新与差异化是解决我国证券公司经纪业务发展战略问题的重要途径，通过业务创新与差异化可以使证券公司经纪业务战略定位明晰，有效解决同质化竞争的问题，使得投资者在选择时形成偏好，继而形成有效的竞争壁垒，避免过度的市场竞争。而业务创新的重点首先是服务产品的创新，在加大技术开发力度、为投资者提供方便快捷的交易手段基础上，对现有客户和潜在客户进行深入分析，根据不同客户的资金状况、投资目标、交易习惯等，有的放矢地进行市场开拓并提供个性化的服务产品，特别是以投资咨询为核心的个性化服务，可以借助客户关系管理技术向投资者提供符合其要求的定制服务，建立证券公司经纪业务品牌和服务质量。 （二）实施持续成本管理寻求低成本运营商地位证券公司经纪业务竞争的底线就是自己的边际成本，谁的边际成本低谁就可以通过低价吸引新增客户，而谁的平均成本低，谁就可以相同条件下盈利多一些或亏损少一些。特别是在证券市场低景气度时期，低成本就意味着忍耐力更强生存能力更强，就能更从容应对市场景气度的大幅变化，经纪业务发展战略从而可以得到更大的灵活性。持续成本管理不仅要求管理压缩经纪业务营运成本和其他可减费用，更重要的是调整证券经纪业务流程，实行成本分解，强化成本核算和管理，并充分运用集中交易技术手段，通过同城集中、区域集中进而大集中的方式来逐步降低运营成本，尤其是要大力发展网上交易，通常网上交易的投资与运营成本只有传统模式的20%～30%。需要注意的是务必使成本管理成为长期长战略，持续坚持方能真正实现成本领先的优势。
（三）通过收购兼并实现经纪业务规模经济优势兼并重组是提高行业集中度最为有效的方式，而对证券公司而言通过获得在细分市场或者区域市场足够高的市场份额可以有效形成规模经济优势并降低直接竞争的威胁。此外兼并重组还是进入新的细分市场或是获取新的业务能力的有效手段。从国外的情况看，佣金下调会加快证券公司的合并进程。如2000年中期由于全美证券交易量的下降，以低佣金定位的网上经纪商之间出现合并。这些事实都充分说明任何一次大的市场调整和金融危机，都会引发证券公司间的兼并重组。只有在多次的市场危机之后才会形成数家巨头对峙、共同分割市场的格局。因此，对于采用低成本运营战略的证券公司而言，抓住市场景气波动时的机遇通过收购兼并逐步谋求行业内规模优势尤为重要。
（四）积极开拓新兴业务实现经纪业务的多元化。在对市场景气度大幅波动的适应性问题上，除了低成本战略以外，多元化战略也是一项非常有效的措施。因此我国证券公司在当前证券市场大发展的环境下积极开拓新兴业务，以平衡传统通道业务收入的大幅波动。当前来看尤其需要高度重视的是开放式基金代销业务，证券公司凭借营销、服务、客户等方面的相对优势，日益成为开放式基金销售的重要渠道。在基金业最发达的美国，证券公司代销占整个开放式基金销售的40%左右。证券公司通过开设“基金超市”代销基金，不仅可以方便广大投资者同时申购多种基金产品，还能够利用自己的专业优势更客观地推介和分析各种基金产品的特点，有助于证券公司由单一的通道提供者向全方位理财服务商转变。并且证券公司代销基金不仅投入少，各营业部凭借原有设备就可进行基金销售的推广，甚至可以在网上直接销售，不需要占据任何固定场所，而且见效快。
四、结语
总而言之，证券公司必须顺应证券市场，对不同的经纪业务模式进行研究和分析，改变自身的经营发展策略，对公司发展的内部环境进行改进，提高业务人员的素质，加快经纪业务的转型速度，为客户提供更加优质、更加高端的服务，从而提高公司的经济效益，促进公司的持续健康发展。
参考文献：
[1]沈洁.证券公司经纪业务研究.投资与理财，2007，（6）.
[2]郭婧.中国证券公司竞争格局变化及发展战略分析.经济研究导刊，2010（27）.