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开放式基金的定期定额申购(以下称“基金定投”)是指投资者通过基金销售机构提交申请，约定每月申购时间和金额，由销售机构于每月约定申购日在投资者指定资金账户内自动完成扣款和基金申购申请的一种投资方式。
定投条件选择
基金定投收益如何，主要受到如下6个因素的影响：(1)经济周期的阶段，或者说是投资的整体时间跨度，(2)证券市场的整体行情，(3)基金投资的类别；(4)基金公司以及基金的具体选择；(5)基金的购买时间l(6)基金的购买金额。
投资方式设定
我们摘取中国证券市场的3个连续阶段(见图1和图2)共6年作为定投期限：第一阶段3年，即2003年1月1日～2005年12月31日，行情整体盘整；第二阶段2年，即2006年1月1日～2007年12月31日，行情整体上涨，第三阶段1年，即2008年1月1日～2008年12月31日，行情整体下跌。
考虑到基金的持续表现，我们选择6只2003年1月1日以前就已经成立并进入申购期的基金：2只为股票型，分别为华夏成长、华安A股，2只为股债平衡型，分别是易方达平稳增长和博时价值增长；2只债券型，分别是南方宝元债券和华夏债券A、B。
股市和债市有互相抵补的效果，当股市上涨时债市常常是低迷的，而当债市红火时股市往往是冷淡的。分析股票基金和债券基金在不同市场环境下的表现，以便于对基金类别进行选择。
假设连续6个整年我们每月都拿出1000元本金投资基金，适用的基金申购、赎回费率见表1。
我们在每个月设定3天作为约定购买基金的时间备选，考虑到时间段的有效分散，假定在5日、15日或25日进行购买基金。考虑到休息日的影响，如果遇到周末，则基金的申购会顺延到下一个工作日。
考虑到基金的分红情况，假设投资者采取份额再投资的分红方式。
基金的赎回日设定为投资期满后第1个月的与申购相同的日期，如选择了月初的5日申购，则赎回日为期满后第1个月的5日。
假设的局限性
时间短选择的时间段为6个整年，尽管在此6年中，中国的实体经济以及资本市场至少经历了一个完整的波动周期，但基金定投是一项长期的投资策略，时间段越长越有说服力。
基金数量少、代表性不全面所挑选基金仅为6只，而且是至少在2003年1月1日以前就已成立并进入申购期的基金，而国内最早成立的开放式基金是在2001年成立的，在2003年1月1日之前成立的基金数量仅有17只，可供挑选的范围很有限，笔者所挑选出的6只基金，一方面不能全面客观地代表国内基金管理公司的管理能力，另一方面6只基金中各有2只分属于股票型基金、平衡型基金和债券型基金，以2只基金来代表各自的基金类型本身，也是存在局限性的。
设定购买基金的日期不全面本次实证分析所提取的数据资料，只是假定了1个月中的3个日期，即5日、15日和25日，用以上3天来代表每个月的月初、月中和月末，从数据库统计的量来看，其代表的能力也是有局限性的。
行情盘整期的表现
资本市场表现
上证综指和深证成指2003年1月1日～2005年12月31日的表现见表2。
如果选择月初投资，则上证综，指下跌了19.14％，深证成指下跌了2.88％。如果选择月中投资，则上证综指下跌了23.04％，深证成指下跌了6.28％。如果选择月末投资，则上证综指下跌了22.68％，深证成指下跌了6.04％。可以看出，如果选择月初进行投资，则指数整体损失最小，月中和月末则差别不是很大。
跟踪基金表现
所跟踪基金的表现见表3。
综合分析
通过以上数据，在股票市场盘整行情中可以看出：
1、股票投资比例过高的股票型基金和过低的纯债券基金最终收益情况不理想，能够根据情况灵活在股票和债券之间进行选择的平衡型基金取得了最好的成绩。
2、不同类型基金的表现均超越了综合指数的表现，在3年的时间里，综指整体上呈现出了下跌趋势，但通过基金管理公司的主动投资操作，除完全复制指数、一直高股票仓位的华安A股基金，其余基金均整体上实现了盈利的结果，体现出了国内资本市场的非有效性。
3、在月初、月中和月末的投资比较中，综指的表现差别不是很大，但基本上是月初的表现强于月中和月末，对于基金来说，差距体现的较为明显，月末的表现更好，月初和月中表现相似。
4、不同的基金个体表现差别尤为明显，对于同样的行情，相同的基金类别，业绩差距明显，如2只股票型基金之间的差距为3个百分点左右，2只平衡型基金之间的差距为8个百分点左右，2只债券型基金之间的差距为8个百分点左右，可见基金个体的操作水平是挑选基金的重要一环。
造成债券基金表现差距明显的主要原因是在股票投资方面的不同设计，南方宝元债券可以进行比例不超过35％的股票投资，而华夏债券仅会持有因新股申购而获得的股票，同时比例不超过20％，使华夏债券更为保守。(未完待续)
定投条件选择
基金定投收益如何，主要受到如下6个因素的影响：(1)经济周期的阶段，或者说是投资的整体时间跨度，(2)证券市场的整体行情，(3)基金投资的类别；(4)基金公司以及基金的具体选择；(5)基金的购买时间l(6)基金的购买金额。
投资方式设定
我们摘取中国证券市场的3个连续阶段(见图1和图2)共6年作为定投期限：第一阶段3年，即2003年1月1日～2005年12月31日，行情整体盘整；第二阶段2年，即2006年1月1日～2007年12月31日，行情整体上涨，第三阶段1年，即2008年1月1日～2008年12月31日，行情整体下跌。
考虑到基金的持续表现，我们选择6只2003年1月1日以前就已经成立并进入申购期的基金：2只为股票型，分别为华夏成长、华安A股，2只为股债平衡型，分别是易方达平稳增长和博时价值增长；2只债券型，分别是南方宝元债券和华夏债券A、B。
股市和债市有互相抵补的效果，当股市上涨时债市常常是低迷的，而当债市红火时股市往往是冷淡的。分析股票基金和债券基金在不同市场环境下的表现，以便于对基金类别进行选择。
假设连续6个整年我们每月都拿出1000元本金投资基金，适用的基金申购、赎回费率见表1。
我们在每个月设定3天作为约定购买基金的时间备选，考虑到时间段的有效分散，假定在5日、15日或25日进行购买基金。考虑到休息日的影响，如果遇到周末，则基金的申购会顺延到下一个工作日。
考虑到基金的分红情况，假设投资者采取份额再投资的分红方式。
基金的赎回日设定为投资期满后第1个月的与申购相同的日期，如选择了月初的5日申购，则赎回日为期满后第1个月的5日。
假设的局限性
时间短选择的时间段为6个整年，尽管在此6年中，中国的实体经济以及资本市场至少经历了一个完整的波动周期，但基金定投是一项长期的投资策略，时间段越长越有说服力。
基金数量少、代表性不全面所挑选基金仅为6只，而且是至少在2003年1月1日以前就已成立并进入申购期的基金，而国内最早成立的开放式基金是在2001年成立的，在2003年1月1日之前成立的基金数量仅有17只，可供挑选的范围很有限，笔者所挑选出的6只基金，一方面不能全面客观地代表国内基金管理公司的管理能力，另一方面6只基金中各有2只分属于股票型基金、平衡型基金和债券型基金，以2只基金来代表各自的基金类型本身，也是存在局限性的。
设定购买基金的日期不全面本次实证分析所提取的数据资料，只是假定了1个月中的3个日期，即5日、15日和25日，用以上3天来代表每个月的月初、月中和月末，从数据库统计的量来看，其代表的能力也是有局限性的。
行情盘整期的表现
资本市场表现
上证综指和深证成指2003年1月1日～2005年12月31日的表现见表2。
如果选择月初投资，则上证综，指下跌了19.14％，深证成指下跌了2.88％。如果选择月中投资，则上证综指下跌了23.04％，深证成指下跌了6.28％。如果选择月末投资，则上证综指下跌了22.68％，深证成指下跌了6.04％。可以看出，如果选择月初进行投资，则指数整体损失最小，月中和月末则差别不是很大。
跟踪基金表现
所跟踪基金的表现见表3。
综合分析
通过以上数据，在股票市场盘整行情中可以看出：
1、股票投资比例过高的股票型基金和过低的纯债券基金最终收益情况不理想，能够根据情况灵活在股票和债券之间进行选择的平衡型基金取得了最好的成绩。
2、不同类型基金的表现均超越了综合指数的表现，在3年的时间里，综指整体上呈现出了下跌趋势，但通过基金管理公司的主动投资操作，除完全复制指数、一直高股票仓位的华安A股基金，其余基金均整体上实现了盈利的结果，体现出了国内资本市场的非有效性。
3、在月初、月中和月末的投资比较中，综指的表现差别不是很大，但基本上是月初的表现强于月中和月末，对于基金来说，差距体现的较为明显，月末的表现更好，月初和月中表现相似。
4、不同的基金个体表现差别尤为明显，对于同样的行情，相同的基金类别，业绩差距明显，如2只股票型基金之间的差距为3个百分点左右，2只平衡型基金之间的差距为8个百分点左右，2只债券型基金之间的差距为8个百分点左右，可见基金个体的操作水平是挑选基金的重要一环。
造成债券基金表现差距明显的主要原因是在股票投资方面的不同设计，南方宝元债券可以进行比例不超过35％的股票投资，而华夏债券仅会持有因新股申购而获得的股票，同时比例不超过20％，使华夏债券更为保守。(未完待续)