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在中国特殊的经济背景下。股权结构、会计操纵与投资者保护之间有着重要的关系。本文对中国上市公司2004年横截面数据的经验研究表明，在投资者保护缺乏的条件下，控股股东持股比例与会计操纵的概率负相关，控股股东的身份则与会计操纵的概率相关关系不显著。研究结果表明，一股独大并非没有益处，国有股减持和股权分置的解决必须建立在保护投资者利益的基础上，否则将不利于公司治理的优化。