【摘 要】
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发行或有资本债券和进行资产证券化均可提高商业银行的资本充足率,因而二者存在替代关系。但是,资产证券化可以通过转移资产风险、提高流动性而降低或有资本的触发概率,而或
【机 构】
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对外经济贸易大学国际经济研究院; 中粮海优(北京)有限公司;
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“银行微观激励、内生交易对手方风险与我国场外信用衍生品市场的中央清算机制研究”(71673046);国家自然科学基金项目“后金融危机时代风险自留监管与或有资本监管的综合作用机制研究”(71203026)
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发行或有资本债券和进行资产证券化均可提高商业银行的资本充足率,因而二者存在替代关系。但是,资产证券化可以通过转移资产风险、提高流动性而降低或有资本的触发概率,而或有资本不触发转换时会提高债务成本,触发转换时则会对在位股东产生稀释效应,故发行或有资本债券的银行进行资产证券化的动机更多,反之亦然,从而使得二者之间存在互补关系。文章建立经济学理论模型,分析发行或有资本债券和资产证券化之间的相互影响,研究发现:发行或有资本债券与资产证券化之间的替代作用和互补作用均存在,且非常关键地依赖于具体的参数设定。在此基础上,对中国商业银行的相关实践提出政策建议。
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