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“市场基本面向我们表明，石油生产没有跟上需求增长的步伐，导致价格上升和不断增加的价格不稳定性。我们没有找到投机者驱动石油期货价格的任何证据。”——美国能源部长山姆•博德曼，2008年6月21日，在MSNBC节目中。
今天，当高油价正在折磨每一个美国家庭时，我想回顾下2001年发生的一件事情，对大家都有好处。
7年之前，安然公司正在加利福尼州亚胡作非为，通过提高电力供应价格，强取了加州人数十亿美元。当时行政部门的一些声音声称，造成加州电价飙升的核心原因，是供应短缺，而不是人为操纵。
如今类似的一幕又在上演。
然而我们现在已经知道了安然操纵电价的罪恶真相。许多人都已经忘记了，2001年，当加州电力成本突然剧增而引发责难的时候，休斯敦媒体揭露出了白宫是如何狡辩的。
同样地，当美国能源部长山姆•博德曼在谈论油价高涨的原因时，他遇到了真正的问题。像一张破唱片，博德曼不断声明：今天的高油价和人为操纵没有一丁点关系。按山姆•博德曼的解释，一直以来高油价都是因为太多的人追逐太少的石油造成的。
在2004年，这也许是事实。然而如今情况已经发生了改变，因此我给大家看一周之内关于石油市场的新闻。为了更加准确，我选择了山姆•博德曼发表以上言论之前7天的石油新闻。
全是英文媒体的报道
“从去年开始，（美国）前5个月石油需求量下降2.5%*。”——美国石油组织，2008年6月18日，美联社在线（*解读：按能源信息组织（EIA）对应数据，我们每天少用大约52.5万桶石油。）
“伊朗有15艘超级油轮闲置在波斯湾海域，这些油轮可储存超过3000万桶原油”——布隆伯格通讯社，2008年6月16日。
“雷马石油平台周六开始从一口单井抽取原油并计划在年底向市场供油，仅雷马油田就能将整个美国的油气产量提高3.6%。加上BP去年投产的亚特兰蒂斯平台，美国油气总产量增长达6.4%。”——《休斯敦纪事报》，2008年6月16日。
“亚洲炼油商6月降低了从西非的原油进口。亚洲原油进口量将下降36%*，从5月的每天130万桶降至每天83万桶。”——布隆伯格通讯社，2008年6月17日。（*解读：另外每天47万桶大多为市场拒绝的轻质低硫原油。）
“亚洲炼油商们周一声称，在目前的价格下他们不太可能购买更多的沙特原油，这表明沙特想通过增产来控制油价的努力受到挑战。作为全球最大的石油出口国，沙特计划在7月将原油生产量提高到每天970万桶，新增产的20万桶是在6月允诺增产的30万桶基础上追加的。”——Livemint（《华尔街日报》数字网络的部分），2008年6月18日。（解读：显然每天有50万桶原油无人购买。）
“北海布伦特原油7月日常出货量将增加8.6%，每天供油轮装载的北海布伦特原油将达到175097桶，比6月每天161300桶的装载量有所增加。”——布隆伯格通讯社2008年6月9日。
“与2006～2007年同期相比，美国人去年11月到今年4月少驾车220亿英里，这是自1979～1980年伊朗伊斯兰革命引发石油危机以来美国人驾车里程下降最大的一次。”——《今日美国》，2008年6月22日。
“高油价导致韩国5月石油消费量下降”。——布隆伯格通讯社，2008年6月20日。
“面对不断严重的燃油短缺和夏季空调使用高峰期的电力短缺，中国政府上周四晚出人意料地大幅调高*汽油、柴油和用电价格”——《纽约时报》，2008年6月20日。（*解读：中国的汽油和柴油提价18%为需求降温。）
市场上的多余石油
我们将上述报道中提到的市场多余石油数量加起来，不管是美国、亚洲需求减少的量，还是诸如沙特、墨西哥湾石油生产商额外增加的量，总量可以达到每天198.9万桶。这还不包括8月即将投产的沙特库尔萨尼亚油田每天50万桶的产量。石油供应真的短缺吗？
而这仅仅是引述一周的报道。
公平地讲，全球石油市场确实损失了一些原油产量，一些在墨西哥，更多的是在尼日利亚；俄罗斯的产量也有轻微下降；墨西哥湾的雷马石油平台，由于飓风影响而推迟了投产3年，现在也并非像上文报道的那样全面投产。但是，我们计算出的每天198.9万桶原油富余量，并没包括停泊在波斯湾被伊朗租用那15艘油轮潜在的储存量。
现在也是一个合适时机提醒大家，在6月20日，沙特宣布，明年的这个时候，库尔艾斯油田将会生产原油投放国际市场，这样每天将额外贡献120万桶的产量。
“骗局”被当作新闻
在过去两个多月中，人们讨论了价格投机是如何扭曲石油（以及其他非弹性价格商品，比如食品）市场的。我也谈论过在缺乏监管者的环境下，“黑暗、无管制”的期货类市场是如何允许对石油合同过高竞价的。
几周之后，美国期货交易委员会（CFTC）表示，会采取措施将这些“黑暗、无管制”的市场处于自己监控之下，努力规范投机行为并让交易价格回归法律许可的范围之内。
顺便说一下，“黑暗和无管制”一说并非我原创，而是引用美国参众两院对洲际交易所（ICE）柜台市场（OTC）的描述。
在听到期货交易委员会（CFTC）试图控制那些无管制市场上的投机者的消息后，一家达拉斯能源公司的副总裁写信给我，问道：“你觉得自己像尼克松辞职当天《华盛顿邮报》的那两个家伙么？”
最让人惊讶的电子邮件来自克里斯•库克，伦敦石油交易所（现ICE欧洲分部）的一位前主管。库克写道：“我确信，至少此前的10年中，有ICE成员操纵北海布伦特原油综合指数。我认为不断上涨的布伦特原油价格，有很大可能是被人为地保持高位——这必然需要巨额资金和持续搞定高盛相关预测的问题，而其他关于石油市场的骗局却被当作为新闻。”
想想库克先生所讲的：“石油市场的骗局却被当作是新闻。”这包括你每天听到和看到的关于石油的一切。
“远离监管！”
自从这类文章发表之后，4位美国参议员启动了“堵塞伦敦漏洞法案”的立法程序，这从事实上验证了报道。
还值得一提的是，根据伦敦《金融时报》报道，在引进对投机交易者实施成交量限制的压力之下，ICE欧洲分部有所收敛，ICE首席执行官杰弗里•斯普里切在一篇文章中这样表示：“从某种程度说，美国国会一些极端的建议将会造成这项业务离开美国，在我的想法中，毫无疑问，资本流动和交易行为会快速离岸进行。”
让我也来解读一下他的想法：如果我们试图将理性带入商品交易市场，那么那些市场就会跑到联邦监管者无法监管的地方交易。
因此，当我们的能源部长不断谴责美国石油危机仅仅是因为供需失衡而不是机构操纵时，这和2001年迪克•切尼副总统指责加利福尼亚州而不是指责安然如出一辙。
要证明任何一桩石油交易并不费事——事实上，全球的炼油商如今对增加石油供给持拒绝态度。
2006年，100%购买石油合同的人因为市场上的期货溢价（意味着现货原油价格低于未来交割的合同价格）而亏损。当年秋天，当银行开始需要从那些亏损的合同中获得收益时，石油价格跌至近50美元一桶。
而仅仅18个月，我们就已经忘记了教训。
交易者VS投机者VS操纵者
有朋友认为我将造成今天油价的责难大部分归罪于投机者和操纵者，以便对应上某个众议员对一些事实的陈述。首先，我在此声明：不是政治家，而是那些目击操纵的专业人士，以及他们在国会的证词奠定了我系列文章的基调。
此外，投机和操纵不是紧缺商品市场能够接受的行为。我们都知道，在期货市场上存在三类交易者。1.正常交易者——希望根据合同交付日期接收货物而出价竞标的人；2.投机者——那些在那里仅仅想从合同中牟利的人；3.操纵者。
就我所知，操纵期货市场仍然是非法的，但期货市场从来就不缺乏操纵者。实际上，大多数人已经忘记了一件事：2004年冬天，BP公司因为在丙烷市场的操纵行为，遭致了3.73亿美元的巨额罚款。
同样地，阿玛兰斯合伙公司过去在纽约商品交易所（Nymex）对天然气期货市场进行操纵。由于这家公司在天然气期货交易中创造出的“多余价格挥发性”，远超过正常供需可能的水平，因而被商品期货交易委员会（CFTC）勒令清算出局。阿玛兰斯玩了手“金蝉脱壳”，将其80%的资产转入“黑暗的ICE市场”，在那里“阿玛兰斯的交易者知道这样的操作对监管者来说是无形的”，允许他们“保持甚至加强其全面的操纵性位置”。据信阿玛兰斯的操作耗费了“工业、商业以及居民90亿美元”。所有这些引用都来自美国众议院监管和调查子委员会2007年12月12日的报告。
更糟糕的是，在德克萨斯等州，公共应用方面的违规行为包括将用电费率与期货市场天然气价格挂钩。受阿玛兰斯及其市场操纵所累，我们都得支付更高的电费。我们姑且把这称为不断奉献的礼物吧！我需要加一句的是，当时我们被告知是因为天然气供应短缺。但是安然的阴影无处不在，操纵期间一封来自阿玛兰斯领头交易员的邮件这样写道：“这是典型的哄抬价格行为……孩子，我打赌你看到一些CFTC关注过去两天情况的质询。”
反转需求
在期货市场上要找到操纵案例并不困难，无论是涉及石油、丙烷还是天然气。我的立场仍然很简单：数量巨大的资金进入期货市场，扭曲了自然供需建立起来的价格体系。
在前面收集的媒体报道中，我提到过今年前5个月美国的石油需求每天消失52.5万桶。更新的信息表明，能源信息组织（EIA）已经修改了这个数据，现在称自4月以来美国石油需求每天下降了86.3万桶。
现在我们对高油价抑制石油需求有所认识了，年初油价在100美元左右时，我们见证了美国石油需求消失2.5%，大约每天52.5万桶，但是，当油价超过110美元之后，需求减少量增加了60%，达到每天86.3万桶。这一点很重要。
美国人都喜欢争论说，即使我们的需求下降，中国和印度对石油的需求会抵消甚至超过了我们的减少量。事实并非如此。
7月7日的《石油日报》刊登了一篇标题为《数据显示石油供应超过需求》，文章中还附有亚洲石油需求的图表。这表明从中国、印度到斯里兰卡、越南，今年整个亚洲石油需求的增加将达到每天58.2万桶——远低于我们石油消费的减少量。还应该提到的是亚洲需要的石油并非全部进口，比如中国大多数石油依靠自产。这就是为什么当OPEC说如果任何顾客需要石油的话，他们都会增加产量。这是一个可信的立场。
如果市场按其自身规律运行的话，油价应该是跌而非涨。当进入石油期货的资金从8年前的90亿美元增长到今天可能有2800亿美元之巨时，这就是远超过供求现实保障的投机现象了——而且市场上如此巨大的新投机，在驱使油价上涨的同时，也正明显地抑制石油需求。
此外，过去一年全球经济唯一的内容就是增长放慢——这根本不是短期石油需求增长的理想环境。
从3月17日以来，美元DX指数上涨了5%，但油价仍然飞涨。因此如今所有认为油价与弱势美元相关联的报道都是错的。美国已经充分地降低了石油的使用，但是却几乎没有人提到。
美国各大石油公司高管们去了国会，他们中大多数人证实关于供求的讨论已成为一个过时的话题——而且油价应该在30～65美元之间。
我可能是错的，但我一直认为石油公司高管们能说到点子上。■
[编辑 陈 力]
E-mail：[email protected]
今天，当高油价正在折磨每一个美国家庭时，我想回顾下2001年发生的一件事情，对大家都有好处。
7年之前，安然公司正在加利福尼州亚胡作非为，通过提高电力供应价格，强取了加州人数十亿美元。当时行政部门的一些声音声称，造成加州电价飙升的核心原因，是供应短缺，而不是人为操纵。
如今类似的一幕又在上演。
然而我们现在已经知道了安然操纵电价的罪恶真相。许多人都已经忘记了，2001年，当加州电力成本突然剧增而引发责难的时候，休斯敦媒体揭露出了白宫是如何狡辩的。
同样地，当美国能源部长山姆•博德曼在谈论油价高涨的原因时，他遇到了真正的问题。像一张破唱片，博德曼不断声明：今天的高油价和人为操纵没有一丁点关系。按山姆•博德曼的解释，一直以来高油价都是因为太多的人追逐太少的石油造成的。
在2004年，这也许是事实。然而如今情况已经发生了改变，因此我给大家看一周之内关于石油市场的新闻。为了更加准确，我选择了山姆•博德曼发表以上言论之前7天的石油新闻。
全是英文媒体的报道
“从去年开始，（美国）前5个月石油需求量下降2.5%*。”——美国石油组织，2008年6月18日，美联社在线（*解读：按能源信息组织（EIA）对应数据，我们每天少用大约52.5万桶石油。）
“伊朗有15艘超级油轮闲置在波斯湾海域，这些油轮可储存超过3000万桶原油”——布隆伯格通讯社，2008年6月16日。
“雷马石油平台周六开始从一口单井抽取原油并计划在年底向市场供油，仅雷马油田就能将整个美国的油气产量提高3.6%。加上BP去年投产的亚特兰蒂斯平台，美国油气总产量增长达6.4%。”——《休斯敦纪事报》，2008年6月16日。
“亚洲炼油商6月降低了从西非的原油进口。亚洲原油进口量将下降36%*，从5月的每天130万桶降至每天83万桶。”——布隆伯格通讯社，2008年6月17日。（*解读：另外每天47万桶大多为市场拒绝的轻质低硫原油。）
“亚洲炼油商们周一声称，在目前的价格下他们不太可能购买更多的沙特原油，这表明沙特想通过增产来控制油价的努力受到挑战。作为全球最大的石油出口国，沙特计划在7月将原油生产量提高到每天970万桶，新增产的20万桶是在6月允诺增产的30万桶基础上追加的。”——Livemint（《华尔街日报》数字网络的部分），2008年6月18日。（解读：显然每天有50万桶原油无人购买。）
“北海布伦特原油7月日常出货量将增加8.6%，每天供油轮装载的北海布伦特原油将达到175097桶，比6月每天161300桶的装载量有所增加。”——布隆伯格通讯社2008年6月9日。
“与2006～2007年同期相比，美国人去年11月到今年4月少驾车220亿英里，这是自1979～1980年伊朗伊斯兰革命引发石油危机以来美国人驾车里程下降最大的一次。”——《今日美国》，2008年6月22日。
“高油价导致韩国5月石油消费量下降”。——布隆伯格通讯社，2008年6月20日。
“面对不断严重的燃油短缺和夏季空调使用高峰期的电力短缺，中国政府上周四晚出人意料地大幅调高*汽油、柴油和用电价格”——《纽约时报》，2008年6月20日。（*解读：中国的汽油和柴油提价18%为需求降温。）
市场上的多余石油
我们将上述报道中提到的市场多余石油数量加起来，不管是美国、亚洲需求减少的量，还是诸如沙特、墨西哥湾石油生产商额外增加的量，总量可以达到每天198.9万桶。这还不包括8月即将投产的沙特库尔萨尼亚油田每天50万桶的产量。石油供应真的短缺吗？
而这仅仅是引述一周的报道。
公平地讲，全球石油市场确实损失了一些原油产量，一些在墨西哥，更多的是在尼日利亚；俄罗斯的产量也有轻微下降；墨西哥湾的雷马石油平台，由于飓风影响而推迟了投产3年，现在也并非像上文报道的那样全面投产。但是，我们计算出的每天198.9万桶原油富余量，并没包括停泊在波斯湾被伊朗租用那15艘油轮潜在的储存量。
现在也是一个合适时机提醒大家，在6月20日，沙特宣布，明年的这个时候，库尔艾斯油田将会生产原油投放国际市场，这样每天将额外贡献120万桶的产量。
“骗局”被当作新闻
在过去两个多月中，人们讨论了价格投机是如何扭曲石油（以及其他非弹性价格商品，比如食品）市场的。我也谈论过在缺乏监管者的环境下，“黑暗、无管制”的期货类市场是如何允许对石油合同过高竞价的。
几周之后，美国期货交易委员会（CFTC）表示，会采取措施将这些“黑暗、无管制”的市场处于自己监控之下，努力规范投机行为并让交易价格回归法律许可的范围之内。
顺便说一下，“黑暗和无管制”一说并非我原创，而是引用美国参众两院对洲际交易所（ICE）柜台市场（OTC）的描述。
在听到期货交易委员会（CFTC）试图控制那些无管制市场上的投机者的消息后，一家达拉斯能源公司的副总裁写信给我，问道：“你觉得自己像尼克松辞职当天《华盛顿邮报》的那两个家伙么？”
最让人惊讶的电子邮件来自克里斯•库克，伦敦石油交易所（现ICE欧洲分部）的一位前主管。库克写道：“我确信，至少此前的10年中，有ICE成员操纵北海布伦特原油综合指数。我认为不断上涨的布伦特原油价格，有很大可能是被人为地保持高位——这必然需要巨额资金和持续搞定高盛相关预测的问题，而其他关于石油市场的骗局却被当作为新闻。”
想想库克先生所讲的：“石油市场的骗局却被当作是新闻。”这包括你每天听到和看到的关于石油的一切。
“远离监管！”
自从这类文章发表之后，4位美国参议员启动了“堵塞伦敦漏洞法案”的立法程序，这从事实上验证了报道。
还值得一提的是，根据伦敦《金融时报》报道，在引进对投机交易者实施成交量限制的压力之下，ICE欧洲分部有所收敛，ICE首席执行官杰弗里•斯普里切在一篇文章中这样表示：“从某种程度说，美国国会一些极端的建议将会造成这项业务离开美国，在我的想法中，毫无疑问，资本流动和交易行为会快速离岸进行。”
让我也来解读一下他的想法：如果我们试图将理性带入商品交易市场，那么那些市场就会跑到联邦监管者无法监管的地方交易。
因此，当我们的能源部长不断谴责美国石油危机仅仅是因为供需失衡而不是机构操纵时，这和2001年迪克•切尼副总统指责加利福尼亚州而不是指责安然如出一辙。
要证明任何一桩石油交易并不费事——事实上，全球的炼油商如今对增加石油供给持拒绝态度。
2006年，100%购买石油合同的人因为市场上的期货溢价（意味着现货原油价格低于未来交割的合同价格）而亏损。当年秋天，当银行开始需要从那些亏损的合同中获得收益时，石油价格跌至近50美元一桶。
而仅仅18个月，我们就已经忘记了教训。
交易者VS投机者VS操纵者
有朋友认为我将造成今天油价的责难大部分归罪于投机者和操纵者，以便对应上某个众议员对一些事实的陈述。首先，我在此声明：不是政治家，而是那些目击操纵的专业人士，以及他们在国会的证词奠定了我系列文章的基调。
此外，投机和操纵不是紧缺商品市场能够接受的行为。我们都知道，在期货市场上存在三类交易者。1.正常交易者——希望根据合同交付日期接收货物而出价竞标的人；2.投机者——那些在那里仅仅想从合同中牟利的人；3.操纵者。
就我所知，操纵期货市场仍然是非法的，但期货市场从来就不缺乏操纵者。实际上，大多数人已经忘记了一件事：2004年冬天，BP公司因为在丙烷市场的操纵行为，遭致了3.73亿美元的巨额罚款。
同样地，阿玛兰斯合伙公司过去在纽约商品交易所（Nymex）对天然气期货市场进行操纵。由于这家公司在天然气期货交易中创造出的“多余价格挥发性”，远超过正常供需可能的水平，因而被商品期货交易委员会（CFTC）勒令清算出局。阿玛兰斯玩了手“金蝉脱壳”，将其80%的资产转入“黑暗的ICE市场”，在那里“阿玛兰斯的交易者知道这样的操作对监管者来说是无形的”，允许他们“保持甚至加强其全面的操纵性位置”。据信阿玛兰斯的操作耗费了“工业、商业以及居民90亿美元”。所有这些引用都来自美国众议院监管和调查子委员会2007年12月12日的报告。
更糟糕的是，在德克萨斯等州，公共应用方面的违规行为包括将用电费率与期货市场天然气价格挂钩。受阿玛兰斯及其市场操纵所累，我们都得支付更高的电费。我们姑且把这称为不断奉献的礼物吧！我需要加一句的是，当时我们被告知是因为天然气供应短缺。但是安然的阴影无处不在，操纵期间一封来自阿玛兰斯领头交易员的邮件这样写道：“这是典型的哄抬价格行为……孩子，我打赌你看到一些CFTC关注过去两天情况的质询。”
反转需求
在期货市场上要找到操纵案例并不困难，无论是涉及石油、丙烷还是天然气。我的立场仍然很简单：数量巨大的资金进入期货市场，扭曲了自然供需建立起来的价格体系。
在前面收集的媒体报道中，我提到过今年前5个月美国的石油需求每天消失52.5万桶。更新的信息表明，能源信息组织（EIA）已经修改了这个数据，现在称自4月以来美国石油需求每天下降了86.3万桶。
现在我们对高油价抑制石油需求有所认识了，年初油价在100美元左右时，我们见证了美国石油需求消失2.5%，大约每天52.5万桶，但是，当油价超过110美元之后，需求减少量增加了60%，达到每天86.3万桶。这一点很重要。
美国人都喜欢争论说，即使我们的需求下降，中国和印度对石油的需求会抵消甚至超过了我们的减少量。事实并非如此。
7月7日的《石油日报》刊登了一篇标题为《数据显示石油供应超过需求》，文章中还附有亚洲石油需求的图表。这表明从中国、印度到斯里兰卡、越南，今年整个亚洲石油需求的增加将达到每天58.2万桶——远低于我们石油消费的减少量。还应该提到的是亚洲需要的石油并非全部进口，比如中国大多数石油依靠自产。这就是为什么当OPEC说如果任何顾客需要石油的话，他们都会增加产量。这是一个可信的立场。
如果市场按其自身规律运行的话，油价应该是跌而非涨。当进入石油期货的资金从8年前的90亿美元增长到今天可能有2800亿美元之巨时，这就是远超过供求现实保障的投机现象了——而且市场上如此巨大的新投机，在驱使油价上涨的同时，也正明显地抑制石油需求。
此外，过去一年全球经济唯一的内容就是增长放慢——这根本不是短期石油需求增长的理想环境。
从3月17日以来，美元DX指数上涨了5%，但油价仍然飞涨。因此如今所有认为油价与弱势美元相关联的报道都是错的。美国已经充分地降低了石油的使用，但是却几乎没有人提到。
美国各大石油公司高管们去了国会，他们中大多数人证实关于供求的讨论已成为一个过时的话题——而且油价应该在30～65美元之间。
我可能是错的，但我一直认为石油公司高管们能说到点子上。■
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