大号五板重现江湖

　　 主持人：本周20CM赚钱效应继续爆棚，创业板指数也非常给力。
　　 泛舟：一个好汉三个帮，现在整个市场20CM的好汉都不止一两家，帮衬的可就更多咯。
　　 主持人：大号五板重现江湖，6个交易日175%左右的升幅，这在10CM中是无法想象的。
　　 泛舟：是的，以后这样的只会越来越多。基本面本身过硬，再加上契机出现，股价很容易爆发。这次从医药，到数字经济都属于这个范畴内。
　　 主持人：这些都是有突发政策支持及全球行业发展动向支撑的，还有些可以预判的就是你之前说的碳中和中游。
　　 泛舟：我在9月14日就写了，“周期休整，中游接棒”，这周期股一旦见顶，就会发生两件事，第一，短中期股价会出现宽幅震荡。第二，中游未来利润回升。特别是对下游溢价能力高，存在刚需的行业，锂电池以及光伏电池片等就是如此。所以从9月14日之后，资金开始慢慢潜伏这两个板块，先是发动了以宁德时代为首的锂电池板块，亿纬锂能、欣旺达等等遥相呼应。随后启动以爱旭股份、中来等为首的光伏电池片公司。这些公司的股价一路高歌猛进，很多投资者看不懂市盈率那么高为何还在涨，殊不知，投资就是高PE时介入，低PE时出局。后者最典型的就是周期股，煤炭从40倍PE一路涨到现在，有的才5倍PE一样跌。因为周期结束了！这些都是要经历了几轮后才会深入骨髓的理解。刚开始经历一两次，甚至都不会明白啥意思，十年就过去了。这一行就是在不断反思中煎熬，熬到你开窍的那天。
　　 主持人：短短一段话，就是十多年的投资感悟，大伙细细品味。短中期市场怎么看呢？
　　 泛舟：市场观点不变，双创潜力巨大，上证50和沪深300震荡筑底，还需要点时间才能企稳。操作上继续关注20CM方向，赚钱效应那么好，不练真是可惜了！
　　

“再平衡”特点愈发明显

　　 主持人：上周我们探讨了时空要素符合短期底部的特征，本周三打穿标志性的3448点就快速回升，市场这是玩了一招“不破不立”？
　　 海风若雨萧萧：从盘面来看，指数主要是受到金融地产的影响，四季度随着头部地产公司债务问题持续演绎，市场开始预期地产政策会有所松动，坏到不能再坏，只要有一点点利好的影子，市场都会“自嗨”起来。至于“真假”，真的不重要。就好比元宇宙概念炒作，交易所各种问询，重要吗？一点也不，表现好的元宇宙都是上一轮2013～2015年牛市疯炒过的网络游戏股，而且已经“躺平”三年了，也属于坏到不能再坏，“一遇风云便化龙”的类型。这与目前市场去挖掘低位的消费、猪周期、医药都是一样的思路，这就是我们之前聊过的，四季度行情很可能是“再平衡”的特点。1月以来，一线蓝筹股类的万科、恒瑞、平安都腰斩了，更不要说那些“十八线”的小品种了。当然从指数效应上讲，这么多的权重股都处于超跌状态，指数的韧性就会很强，市场大幅下行概率较低。
　　 主持人：上半年我们探讨过2021年会像哪一年行情，你当时的观点是，类似2017年，现在回顾起来，包括二季度的市场筑底和三季度市场疯炒周期股节奏是高度类似的，时至年底，你认为明年会类似2018年行情吗？
　　 海风若雨萧萧：当前市场最主要的交易逻辑其实是“衰退前期”的经济环境，“衰退前期”最大的特点是市场高景气度和低景气度行业是共存的。比如说2017年到2018年，市场高景气度的是消费升级的医药白酒类、上游供给侧政策驱动的周期，低景气度的，显然是还在消化估值泡沫的科技成长类。2021年高景气度的是新能源、订单持续兑现的军工类和缺芯的芯片类，低景气度的，是信用收缩的地产金融类和集采困扰的医药类以及反垄断的互联网传媒类。“衰退前期”到政策加力的“衰退后期”，有一个时间间隔。2018年行情是直到四季度政策才开始果断出手，所以2018年持续跌了三个季度。我认为，明年不太可能会重演2018年。
　　 主持人：但愿如此呀。
　　 海风若雨萧萧：从大环境讲，2018年是因为贸易争端、国内货币收缩、美元加息三重压力，明年至少前两项是不存在的，出现美元的强力收缩最快也是下半年的事情。其次，国内政策也并非全面从紧，像本周央行的“碳减排支持工具”，房地产信贷松不松的只是传闻，“碳减排”信贷很宽松才是事实，在金融信贷支持下，新能源的景气度很可能延续。2018年三季度高景气板块的调整与市场信心缺失有很大关系，但是像新能源板块这样政策持续加码，出现信心缺失导致的补跌概率较小。最后，2018年市场跌势连绵不绝，在于2017年漂亮50抱團行情在2018年初瓦解后，指标股价值回归带来了巨大的市场压力，而2021年初蓝筹股抱团就已经瓦解，价值回归已经长达三个季度，释放了高估值压力。
　　

结构性机会依然明显

　　 主持人：本周指数再度在KDJ钝化的情况下拉起来了，看来真如骄阳一直说的，持续震荡下去了。
　　 骄阳：没办法，始终达不到共振。上证50始终在震荡试图构建底部，但是目前没有完成的迹象。赛道个股呢，光伏依然存在内卷，锂电池估值高，这里上有压力下有空间，所以目前看，整体无论是核心蓝筹还是优质赛道都没有稳定突破的动力，那指数只能保持这种震荡。不过这种震荡和几年前相比要安全很多，机构体量壮大的太多了，所以会导致将来指数剧烈波动的概率减小，个股单边涨跌的概率减弱，结构性行情增加，没见近一个月上证指数震荡下跌，但是个股结构性机会依然明显嘛。
　　 主持人：汽车零部件近一个月表现相当不错，记得以前你曾经说过这个板块，详细再聊聊？
　　 骄阳：新能源上中下游都炒过了，但是零部件始终也没动，随着传统汽车零部件公司介入新能源汽车产业链的比重越来越高，意味着未来业绩增速预期也会越高。近一个月涨得好的，都是产业链核心公司和切入新能源较快份额较大的。从产业链整体看，后期传统汽配公司想要活下去必须都要切入到新能源领域，所以底部没涨起来的公司，只要是传统细分领域龙头的，或者加速受益新能源汽车产业链的，后面我觉得会有清晰的转型规划，所以这类也是有补涨走强的机会。比如汽车轻量化上的一些公司，本周也逐渐出现了加速补涨迹象，之前连续走强的轮胎产业链，也是受益于黄金液体轮胎这么个节能减重题材而大涨。
　　 主持人：电力（新能源运营商）走势和你上周预判得差不多，先下之后反弹再下，近一个月整体走势明显弱化，是结束了吗？
　　 骄阳：这波比较纯的新能源运营商相对还算稳定，尤其是风电，之前一直是市场最亮眼的板块，跌较多的是传统火电和水电。中长期看，传统龙头火电公司转型新能源是必然的，从这个逻辑出发，长期估值提升的动力充足，只是过程看比较累人。从板块指数看，30天周期还有4天量价扣高，4天后开始快速降压力，所以预期板块4天后会扭转。
　　 主持人：军工板块本周走势强劲，不少品种突破新高，怎么看待这个板块？
　　 骄阳：军工整体三季度业绩继续超预期，持续验证了超高景气度的基本面。大概率四季度依然是超预期的，而且军工板块历史上对估值相对不敏感，60倍不算高，80倍也正常，所以资金敢于在三季度业绩明朗后重新进行布局，以机构近期布局的成本，后面还会反复活跃。
　　（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）