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已有实物期权框架下房地产投资方面的研究长期以开发商为建模对象，忽视了对个人房地产投资者的建模研究．本文在房地产价格随机性条件下对投资者住房租赁或购置投资决策问题进行了建模，并运用停时分析技术与动态规划方法求解了这一基于实物期权的模型，明确了投资决策中应当考虑的期权价值，并给出了最优停止决策的阈值及相关结论．同时对给出的结果做了比较静态分析，给出了数值结果，分析了结论所蕴含的诸多经济与政策含义．