【摘 要】
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本文从行为金融学视角探讨了资产误定价对企业投资效率的影响,及其对企业价值的传导路径。以2008~2015年中国上市公司为样本的实证研究发现,尽管资产误定价通过股权融资渠道
【机 构】
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石河子大学经济与管理学院/公司治理与管理创新研究中心; 石河子大学经济与管理学院; 南开大学商学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“基于行为金融和信息不对称的资产误定价研究”(71562029);“金融发展、异质债务与资本配置效率”(71262007)
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本文从行为金融学视角探讨了资产误定价对企业投资效率的影响,及其对企业价值的传导路径。以2008~2015年中国上市公司为样本的实证研究发现,尽管资产误定价通过股权融资渠道加剧了过度投资,但也通过理性迎合渠道缓解了投资不足;由于股权融资成本的降低,资产误定价导致的过度投资并未显著降低公司价值,而管理层的理性迎合行为通过改善投资不足而显著提升了企业价值;适度的股价高估有助于提升投资者预期,进而缓解融资约束并提高企业价值。
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