本周中小板指数仍连续上涨，周涨幅达3.07%，稍高于创业板2.70%、上证指数2.56%和深证成指2.61%的同期表现。在可统计的544家中小板上市公司中，除东南网架和ST琼花平盘外，有445家公司上涨，97家公司下跌。其中，无一家中小板公司的周跌幅超过了10%以上；而在上涨的公司中，却有45家周涨幅超过了10%以上，其中还有利欧股份（28%）、成飞集成（27%）、三元达(27%)、彩虹精化（20%）4家周涨幅超过20%以上，而博云新材（18%）、西仪股份（16%）、巨力索具（16%）、山东墨龙（16%）等也处于涨幅前列。从换手率来看，除了新联电子、东方铁塔、中化岩土、新界泵业4家新股的周换手率超过100%外，还有三元达（周换手率112%）、博深工具（周换手率109%）两家的周换手率也超过了100%，出现了价量齐涨情况。
　　中小板市场在近期虽连续走强。如果对比来看，近期反弹居前的公司业绩和基本面并不一定是最好的中小板公司，且大多没有基金等机构介入，但股价表现在年报前却相当活跃，不排除存在资金炒作可能。
　　A股市场自1月底以来所出现的回升行情，其主要原因在于市场在春节前后暂时出现调控政策真空，而前期调整的低估值周期类股票出现估值修复的结构性补涨行情。虽然，春节尾段进行了加息，但已在市场意料之中，反而CPI因权重调整而低于市场预期，却在意料之外，进一步推动了行情上涨。如果对比1月的整体下跌，我们不难发现，小盘股跌得较快较大、大盘股相对较为抗跌；但在2月反弹下，所有行业都呈普涨之势，而小盘股依然成为反弹先行者，大盘股仍相对滞后。这说明，A股市场中的大盘股在流动性减少情况下，暂时难当重任，且明显受到政策面和资金面影响的地产、银行等大盘股，其表现大都较为低迷。
　　当然，本次CPI权重中食品项权重降低，将使CPI与食品价格的相关有所降低，短期可能使市场减少关注农业板块，但中长期来看，却在一定程度上减少了政府对于食品价格的关注程度，有利于农产品价格未来的上涨。另一方面，权重上调的房地产板块，未来却成为政府重点关注的对象，政策调控将可能更强。由于通胀的本质并没有真正改变，预计今年4月至6月CPI仍有可能创出新高，通胀压力上半年仍未消失。我们认为，今年通胀将会呈现“前高后低”的走势，下半年在调控效果逐步传导显现后，压力将有所减轻。
　　从流动性来看，近日已公布的1月份货币供应量M2、M1同比增速为17.2%、13.6%，较2010年12月显著回落2.5个百分点和7.5个百分点，M2、M1同比增速已回落至历史低位，在一定程度上预示未来流动性将可能有所缩减，这可能对市场估值回升行情产生负面影响。从短期来看，目前市场虽可暂时维持相对较强走势，但从中期来看，基本面仍不支持有大级别行情产生，还需保持谨慎。
　　综合基本面和流动性的情况来看，目前市场上相对缓息的时间段，将主要在2月中至3 月下旬之前，预计货币政策紧缩情况并不会太明显，且还存在两方面的支持因素：一是在政策调控下，部分拟流入房地产市场的资金可能会转向A股市场，使得市场仍可能存在结构性的局部行情；二是随着“两会”的逐步临近，市场焦点有望将集中在未来“两会”时政府政策的倾向的方向，以及政策支持的领域上。当然，这仍属于波段性的交易行情，暂时并不能予以过高期望。
　　二季度的通胀预期未来仍然较高，且输入性通胀和结构性通胀压力并未完全缓解，因此总体调控政策取向将继续偏紧。但预期今年财政将有望加大对民生领域和新兴产业的支持力度，相关行业板块如水利建设、社会保障、节能环保、电力设备等。在大盘蓝筹股估值较低的支持下，指数应较难出现大幅调整。建议适当控制仓位，少量资金可波段参与部分低估值绩优股的反弹，预计未来一段时间，A股市场将可能逐渐进入筑底阶段，中小板情况也将类似，预计未来中小板个股机会相对大于市场整体机会，但只宜短期操作。■