4月26日下午1点07分，骇客盗用美联社的推特账号，发出一条假新闻：“白宫被爆炸袭击，奥巴马受伤。”标普500指数中蓝筹股如埃克森美孚、苹果、微软、强生等136家公司立刻下跌，瞬间蒸发了2000亿美元市值。1点10分辟谣，到了1点13分收复失地，当天股市收盘，标普指数上涨约百分之一。
　　这次有惊无险的闪电崩盘，推特的假新闻是罪魁祸首，然而如果没有电脑程式的迅速反应，这条离谱的谣言不可能造成如此惊心动魄的波动，所以高频率自动系统的交易再次发威，显示出市场脆弱的一面。
　　美国监管部门四月初允许上市公司在推特和Facebook之类的社交媒体上披露公司信息。推特只是一个平台，信息是否可靠，没有保障。这次假新闻来自一个自称为“叙利亚电子军”的组织，看来为的是出名，而不是为了牟利。
　　市场新闻像抛入池塘水中的石子，一定会有涟漪。传统的交易市场是先有了新闻，交易员下单，然后价格波动。自从科技取代了不少人为操作后，几次崩盘是先有了巨大的价格波动，人的反应在后，去查看交易机器人（tradebots）哪里出了问题，再采取行动来纠正。
　　最近十几年来，计算机发展神速，成本下降，用电脑模式根据价格变化的速率来做高频率电脑交易普及。随后模型加进去新闻和宏观经济数据，电脑跟踪新闻标题，搜索可能影响价格的关键词，如“白宫”，“爆炸”之类，自动发出交易信号。高级程式（algorithm），简称“阿哥”（Algo）经常在信息还没在市场普遍传播之前，抢占先机。目前几家大的电子财经媒体，如彭博、路透、道琼斯，都直接把信息传送到客户电脑程式系统，做出在人为反应之前的买卖交易。所以像白宫被袭击这种信息，一般交易员不会轻易相信，至少要看到其他类似报道后才下单。然而程式交易不同，假新闻进入系统后，交易机器人自动做出撤回买单及启动出售的指令。当价格下滑加速时，引发更多按照动量跟风的卖单，像滚雪球式的越滚越大，这些都在分秒之中完成。
　　交易所为了赚取交易费，对炒家高频率交易采取放任，甚至持鼓励的态度。目前高频率交易占市场交易量一半。
　　每次市场波动，有输家、也有赢家。闪电崩盘的赢家是那些专门运用程式来逢低吸纳，然后在止跌回涨后卖出，迅速获利。当然要是引起市场下跌的新闻是真的，价格继续一泻千里，那么吸纳后再想马上卖出就不好办了。最大的输家是预设卖单“止损”的客户，当他们所持股票价格下滑，触及到某一预设点，就自动成交。这是投资顾问经常鼓励客户经营投资组合的一种方式，目的是避免市场下跌时情绪用事，因为一般人不愿意割肉，总是存着多等一下就能翻本的侥幸心态，然而经常是越等赔得越多。“止损”是帮这些人少赔一点。这种传统投资智慧，在交易机器人当道的市场，显然是吃亏的。
　　就在高科技、电脑程式大幅度取代了交易员的时候，市场由于各种新产品的出现，变得更复杂，美国股票市场市值约18万亿美元，每次闪电崩盘影响到的不只是股票市场，债券、外汇、大宗商品价格也受到影响，甚至外国市场也受到连累。骇客崩盘的几分钟内，加拿大和巴西的股市也亦步亦趋地下跌。2010年5月6日的崩盘在20分钟内蒸发了8.62亿美元市值，去年奈特资本电脑软件出了问题，损失了4.61亿美元。市场好歹受到监管，可是交易系统几乎完全在监管之外。最近接二连三的崩盘，到底释放了什么信号？监管机构明明知道这种闪电崩盘一定会再发生，然而除了拉闸限电之外，不去寻求其他办法。其实想要釜底抽薪，可以向从事高频率交易商征收重税，但这势必要遭到交易所和在交易机器人投入巨资大客户的反对，所以这条路根本行不通。
　　电脑程式交易带来一连串后续下游问题，现在还看不出全貌。鼓吹高频率交易的一方说，这种交易量给市场带来流动性，增加效率，降低交易成本；然而几次崩盘看得出来，价格跳水时，买方退场，流动性立刻枯竭，市场陷入瘫痪，投资者对市场的信心受到打击。2010年那次崩盘后，不少散户看到机器人太可怕了，决定远离股市。普遍的看法是股票市场已经不是为了集资而存在，股价的高低有时和基本面几乎没有什么关系，市场事实上变得更不透明。
　　我们的确处在一个颠倒传统秩序的时代，交易机器人是二十一世纪版的“弗兰肯斯坦”，一个脱离控制的怪物，一旦被创造出来，它就可能会毁了它的创造者。各大投行在发展交易机器人上还在争相投入巨资，形同军备竞赛，交易所的助长，加上监管部门的姑息，这个怪物看来还有一段好日子呢。
　　（作者为中山大学传播设计学院访问教授、前路透社驻纽约资深财经记者）