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CISI中国私募基金指数和沪深300指数业绩比较
2013年年末沪深300指数收盘为2330.03点，2014年年末沪深300指数收盘为3533.71点，全年上涨1203.68点，涨幅51.66%。CISI指数2013年年末184.24点，2014年年末227.81点，全年涨了43.57点，涨幅23.65%。CISI指数全年跑输沪深300指数28.01%。
整个2014年的行情在上、下半年可以说是泾渭分明，上半年大盘持续小幅下跌、震荡摸底，7月份开始了一波数年未有的波澜壮阔的上涨行情，并且在2014年的最后2个月达到了高潮。在2014年的前10个月中，沪深300指数累计上涨7.65%，CISI指数上涨14.72%，CISI的涨幅几乎跑赢大盘一倍。然而在2014年的最后两个月间，券商、银行等蓝筹板块出乎意料地带动大盘猛烈上攻，沪深300指数两个月间暴涨了40.88%，同期中小板和创业板指数则小幅下跌。由于大部分私募机构要么持有较多的小盘股，要么未曾料想到蓝筹权重如此强势而过早地进行了获利了结，所以未能抓住这一轮暴涨行情。2014年最后两个月CISI指数仅小幅上涨了6.6%，跑输沪深300指数统计涨幅34.28%。最终导致CISI指数全年的涨幅大幅跑输大盘29.33%。
代表股票型公募产品整体业绩的中证股票型基金指数的全年涨幅同样未能超越沪深300指数，但是涨幅略高于CISI阳光私募指数。这一现象的主要原因是CISI指数收录的是全市场阳光私募信托的业绩，而其中虽然大部分是纯股票型产品，但是仍然有相当数量是带有完全对冲的市场中性产品或者部分对冲的产品，这类产品在大盘大涨时涨幅远远低于大盘和股票型产品的表现。根据朝阳永续的统计，全市场阳光私募信托中股票型产品2014年的平均涨幅为29.43%。
产品结构及业绩分布
据朝阳永续数据库公开不完全统计，截至2014年年底，有业绩可查的信托产品共有2921只，其中非结构化产品有1953只，结构化产品有824只，其他类产品144只。非结构化产品占比66.86%;结构化产品占比28.21%;其他类产品占比4.93%。
2014年A股走出了强劲的上涨行情，大部分私募产品获得较好的收益。据朝阳永续数据库统计，在截至2014年12月31日公布业绩的2921只阳光私募信托产品中，获得正收益的产品共有2352只，占比高达80.52%。
从年度收益率区间来看，非结构化产品取得年正收益的为80.8%，结构化产品为79.4%，其他类产品为83.3%，正收益产品的占比上三者较为接近。在非结构化产品中，有28.37%的收益在30%以上，有17.31%的产品收益在20%-30%;而在结构化产品中，只有13.83%的产品收益超过30%，10.80%的产品收益在20%-30%。这一差异显示非结构化产品中取得较高收益的比例明显高于结构化产品，其原因一方面是因为投顾操作非结构化产品时压力更小，操作更自如，而操作结构化产品则相对谨慎;另一方面是因为下半年行情大幅上涨后，有很多私募机构通过发行结构化产品来主动放杠杆、追求高收益，全年成立的结构化产品中有一半成立于2014年四季度，成立时间相对较短。
1.年度收益榜单
从全年收益来看，2014年非结构化产品收益最高的前十五名都超过了100%，前十名平均收益为167.77%。年度收益冠军是创势翔投资的创势翔1号，收益高达300.8%。结构化产品收益最高的前十名的平均收益为118.05%。结构化产品中2014年度收益最高的是原点2号，产品成立于2014年4月3日，整个2014年度收益高达120.15%。
广州创势翔旗下的创势翔1号在2013年以125%的收益率夺得当年的阳光私募收益冠军，2014年更是以超过300%的惊人收益蝉联冠军，创势翔也成为了中国私募史上首家连续两年获得年度收益冠军的私募机构，同时创势翔1号2014年的收益也打破了此前由中国龙在2007年创造的216.43%的阳光私募产品历年最高收益;旗下产品“重庆信托-福建滚雪球”以全年267.25%的收益率取得了榜单第二名。老牌私募泽熙投资旗下产品在2014年取得了111%的平均收益，其中表现最好的泽熙3期收益高达208.82%，位列非结构化榜单的第三名。其他进入榜单前几名的私募还有清水源投资、紫鑫投资、天乙合资本等。
结构化榜单上，原点资产无疑是最大的亮点，旗下原点2号、原点1号产品分别以全年171.9%和107.18%的收益率位居榜单第一和第四位。原点投资成立于2009年，其投研团队擅长通过深度解读宏观经济政策及发展态势对不同行业的影响，选择最有利的投资标的，提前布局，长期持股，实现投资价值最大化。
2.成立满3年产品年化收益率排行榜
为了更好地了解成立时间较长的产品的收益情况，我们统计了2012年1月1日之前成立的，即存续期超过3年的产品的年化收益率情况。根据朝阳永续数据库统计，这样的产品共有821只。我们统计了这821只产品的3年年化收益率的均值，为6.79%，显示在过去几年中，产品整体的收益情况并不理想。 其中3年年化收益率最高，位居榜首的是泽熙投资的泽熙3期，为61.34%。泽熙投资旗下有5只股票型产品全部进入排行榜的前十名。清水源1号以51.48%的年化收益率位居榜单第三位。除泽熙和清水源外，银帆投资、呈瑞投资、紫鑫投资、长余投资等私募均有产品进入排行榜前十。
3. 量化对冲产品排行榜
据朝阳永续私募数据库不完全统计，2014年有公开业绩的量化对冲产品共有536只。产品类型主要包括信托、有限合伙和公募基金专户。投资策略主要包括复合策略、管理期货、宏观策略等。2014年以来的产品收益区间集中在-26.19%至143.77%，平均收益为13.15%。取得正收益的有391只，占比72.95%。无论是2014年的平均收益水平还是取得了正收益的产品占比，量化产品的整体业绩都低于全市场阳光私募的平均水平。其主要原因有两点：1. 大部分量化对冲产品或多或少得持有股指期货空头，而在大盘上涨行情中，股指期货空头处于亏损状态，所以在上涨行情中大部分量化对冲产品都难以跑赢大盘。2.2014年最后两个月出现了大盘蓝筹股暴涨而中小盘个股下跌的黑天鹅事件，而大量采取阿尔法策略的产品都配置了较多的中小盘个股，同时以股指期货对冲，结果在最后两个月遭受了损失。
2015年，个股期权、股指期权等新对冲工具即将出现，融券范围也在持续扩大，围绕这些新工具可以展开更多的对冲或套利策略，今年量化对冲型产品在A股或将迎来更大的空间。
阳光私募市场展望
展望2015年的阳光私募市场，有很多方面都令人期待。第一个方面是行情，2014年的大涨行情一扫前几年熊市的阴霾。市场大部分优秀的投资机构都普遍看好2015年的行情能够比2014年更上一层楼，此外2015年大小盘风格如何转换也是一个看点。第二个方面是资本市场的金融制度改革与金融创新。2014年8月公布并执行的《私募投资基金监督管理暂行办法》为私募基金的设立和运营提供明确的依据，并允许私募机构自主发行私募基金。由于自主发行这一方式和通过信托、公募基金发行等传统方式相比具有费用低、投向限制小等优势，在《私募投资基金监督管理暂行办法》公布后，已有越来越多的私募机构自主备案发行私募基金。随着市场对私募机构自主发行这一发行方式认可度的提高，预计2015年私募机构自主发行产品的数量将会有一个飞跃。在金融创新领域，上证50ETF期权于2015年2月上市交易，而个股期权、股指期权等相关的创新工具也将陆续推出。这些衍生品工具的推出将丰富私募的交易策略，给私募带来更多的交易机会。第三个令人期待的方面是中国资本市场国际化的持续推进，2014年沪港通的开通是中国资本市场国际化进程上的一个里程碑，可以预见2015年这一进程也将继续推进，据悉，继沪港通之后，深港通、商品通也已经提上议事日程。随着中国资本市场的开放，A股入选MSCI指数的希望在不断增加，如果A股入选MSCI指数，则将从全世界为A股带来大量的“活水”。
2013年年末沪深300指数收盘为2330.03点，2014年年末沪深300指数收盘为3533.71点，全年上涨1203.68点，涨幅51.66%。CISI指数2013年年末184.24点，2014年年末227.81点，全年涨了43.57点，涨幅23.65%。CISI指数全年跑输沪深300指数28.01%。
整个2014年的行情在上、下半年可以说是泾渭分明，上半年大盘持续小幅下跌、震荡摸底，7月份开始了一波数年未有的波澜壮阔的上涨行情，并且在2014年的最后2个月达到了高潮。在2014年的前10个月中，沪深300指数累计上涨7.65%，CISI指数上涨14.72%，CISI的涨幅几乎跑赢大盘一倍。然而在2014年的最后两个月间，券商、银行等蓝筹板块出乎意料地带动大盘猛烈上攻，沪深300指数两个月间暴涨了40.88%，同期中小板和创业板指数则小幅下跌。由于大部分私募机构要么持有较多的小盘股，要么未曾料想到蓝筹权重如此强势而过早地进行了获利了结，所以未能抓住这一轮暴涨行情。2014年最后两个月CISI指数仅小幅上涨了6.6%，跑输沪深300指数统计涨幅34.28%。最终导致CISI指数全年的涨幅大幅跑输大盘29.33%。
代表股票型公募产品整体业绩的中证股票型基金指数的全年涨幅同样未能超越沪深300指数，但是涨幅略高于CISI阳光私募指数。这一现象的主要原因是CISI指数收录的是全市场阳光私募信托的业绩，而其中虽然大部分是纯股票型产品，但是仍然有相当数量是带有完全对冲的市场中性产品或者部分对冲的产品，这类产品在大盘大涨时涨幅远远低于大盘和股票型产品的表现。根据朝阳永续的统计，全市场阳光私募信托中股票型产品2014年的平均涨幅为29.43%。
产品结构及业绩分布
据朝阳永续数据库公开不完全统计，截至2014年年底，有业绩可查的信托产品共有2921只，其中非结构化产品有1953只，结构化产品有824只，其他类产品144只。非结构化产品占比66.86%;结构化产品占比28.21%;其他类产品占比4.93%。
2014年A股走出了强劲的上涨行情，大部分私募产品获得较好的收益。据朝阳永续数据库统计，在截至2014年12月31日公布业绩的2921只阳光私募信托产品中，获得正收益的产品共有2352只，占比高达80.52%。
从年度收益率区间来看，非结构化产品取得年正收益的为80.8%，结构化产品为79.4%，其他类产品为83.3%，正收益产品的占比上三者较为接近。在非结构化产品中，有28.37%的收益在30%以上，有17.31%的产品收益在20%-30%;而在结构化产品中，只有13.83%的产品收益超过30%，10.80%的产品收益在20%-30%。这一差异显示非结构化产品中取得较高收益的比例明显高于结构化产品，其原因一方面是因为投顾操作非结构化产品时压力更小，操作更自如，而操作结构化产品则相对谨慎;另一方面是因为下半年行情大幅上涨后，有很多私募机构通过发行结构化产品来主动放杠杆、追求高收益，全年成立的结构化产品中有一半成立于2014年四季度，成立时间相对较短。
1.年度收益榜单
从全年收益来看，2014年非结构化产品收益最高的前十五名都超过了100%，前十名平均收益为167.77%。年度收益冠军是创势翔投资的创势翔1号，收益高达300.8%。结构化产品收益最高的前十名的平均收益为118.05%。结构化产品中2014年度收益最高的是原点2号，产品成立于2014年4月3日，整个2014年度收益高达120.15%。
广州创势翔旗下的创势翔1号在2013年以125%的收益率夺得当年的阳光私募收益冠军，2014年更是以超过300%的惊人收益蝉联冠军，创势翔也成为了中国私募史上首家连续两年获得年度收益冠军的私募机构，同时创势翔1号2014年的收益也打破了此前由中国龙在2007年创造的216.43%的阳光私募产品历年最高收益;旗下产品“重庆信托-福建滚雪球”以全年267.25%的收益率取得了榜单第二名。老牌私募泽熙投资旗下产品在2014年取得了111%的平均收益，其中表现最好的泽熙3期收益高达208.82%，位列非结构化榜单的第三名。其他进入榜单前几名的私募还有清水源投资、紫鑫投资、天乙合资本等。
结构化榜单上，原点资产无疑是最大的亮点，旗下原点2号、原点1号产品分别以全年171.9%和107.18%的收益率位居榜单第一和第四位。原点投资成立于2009年，其投研团队擅长通过深度解读宏观经济政策及发展态势对不同行业的影响，选择最有利的投资标的，提前布局，长期持股，实现投资价值最大化。
2.成立满3年产品年化收益率排行榜
为了更好地了解成立时间较长的产品的收益情况，我们统计了2012年1月1日之前成立的，即存续期超过3年的产品的年化收益率情况。根据朝阳永续数据库统计，这样的产品共有821只。我们统计了这821只产品的3年年化收益率的均值，为6.79%，显示在过去几年中，产品整体的收益情况并不理想。 其中3年年化收益率最高，位居榜首的是泽熙投资的泽熙3期，为61.34%。泽熙投资旗下有5只股票型产品全部进入排行榜的前十名。清水源1号以51.48%的年化收益率位居榜单第三位。除泽熙和清水源外，银帆投资、呈瑞投资、紫鑫投资、长余投资等私募均有产品进入排行榜前十。
3. 量化对冲产品排行榜
据朝阳永续私募数据库不完全统计，2014年有公开业绩的量化对冲产品共有536只。产品类型主要包括信托、有限合伙和公募基金专户。投资策略主要包括复合策略、管理期货、宏观策略等。2014年以来的产品收益区间集中在-26.19%至143.77%，平均收益为13.15%。取得正收益的有391只，占比72.95%。无论是2014年的平均收益水平还是取得了正收益的产品占比，量化产品的整体业绩都低于全市场阳光私募的平均水平。其主要原因有两点：1. 大部分量化对冲产品或多或少得持有股指期货空头，而在大盘上涨行情中，股指期货空头处于亏损状态，所以在上涨行情中大部分量化对冲产品都难以跑赢大盘。2.2014年最后两个月出现了大盘蓝筹股暴涨而中小盘个股下跌的黑天鹅事件，而大量采取阿尔法策略的产品都配置了较多的中小盘个股，同时以股指期货对冲，结果在最后两个月遭受了损失。
2015年，个股期权、股指期权等新对冲工具即将出现，融券范围也在持续扩大，围绕这些新工具可以展开更多的对冲或套利策略，今年量化对冲型产品在A股或将迎来更大的空间。
阳光私募市场展望
展望2015年的阳光私募市场，有很多方面都令人期待。第一个方面是行情，2014年的大涨行情一扫前几年熊市的阴霾。市场大部分优秀的投资机构都普遍看好2015年的行情能够比2014年更上一层楼，此外2015年大小盘风格如何转换也是一个看点。第二个方面是资本市场的金融制度改革与金融创新。2014年8月公布并执行的《私募投资基金监督管理暂行办法》为私募基金的设立和运营提供明确的依据，并允许私募机构自主发行私募基金。由于自主发行这一方式和通过信托、公募基金发行等传统方式相比具有费用低、投向限制小等优势，在《私募投资基金监督管理暂行办法》公布后，已有越来越多的私募机构自主备案发行私募基金。随着市场对私募机构自主发行这一发行方式认可度的提高，预计2015年私募机构自主发行产品的数量将会有一个飞跃。在金融创新领域，上证50ETF期权于2015年2月上市交易，而个股期权、股指期权等相关的创新工具也将陆续推出。这些衍生品工具的推出将丰富私募的交易策略，给私募带来更多的交易机会。第三个令人期待的方面是中国资本市场国际化的持续推进，2014年沪港通的开通是中国资本市场国际化进程上的一个里程碑，可以预见2015年这一进程也将继续推进，据悉，继沪港通之后，深港通、商品通也已经提上议事日程。随着中国资本市场的开放，A股入选MSCI指数的希望在不断增加，如果A股入选MSCI指数，则将从全世界为A股带来大量的“活水”。