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国务院办公厅印发的《国务院关于促进企业兼并重组的意见》,要求各省、自治区、直辖市人民政府和国务院各部委、各直属机构切实加快经济发展方式转变和结构调整,提高发展质量和效益,加快调整优化产业结构、促进企业兼并重组。为此,《国务院关于促进企业兼并重组的意见》详细列出促进企业兼并重组的任务分工情况,税收、金融、资本市场、土地等多项扶持政策,被分解到工信部、财政部、证监会、商务部、发改委等十二个部门来具体实施。业内人士认为,《意见》的出台,有可能成为年内资产重组加速的催化剂,将推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组和提高产业集中度,以期形成规范有序的市场格局。
一、促进企业兼并重组意见的原因
《意见》说,近年来,各行业、各领域企业通过合并和股权、资产收购等多种形式,积极进行整合,兼并重组步伐加快,产业组织结构不断优化,取得了明显成效。但在一些行业重复建设严重、产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱的问题仍很突出。在资源环境约束日益严重、国际间产业竞争更加激烈、贸易保护主义明显抬头的新形势下,必须切实推进企业兼并重组,深化企业改革,促进产业结构优化升级,加快转变发展方式,提高发展质量和效益,增强抵御国际市场风险能力,实现可持续发展。
二、企业兼并重组意见的实施
《意见》要求各地区、各有关部门要把促进企业兼并重组,作为贯彻落实科学发展观,保持经济平稳较快发展的重要任务,进一步统一思想,正确处理局部与整体、当前与长远的关系,切实抓好促进企业兼并重组各项工作部署的贯彻落实。《意见》明确了促进企业兼并重组的基本原则,即发挥企业的主体作用、坚持市场化运作、促进市场有效竞争、维护企业与社会和谐稳定,并要求清理限制跨地区兼并重组的规定、理顺地区间利益分配关系、放宽民营资本的市场准入,以消除企业兼并重组的制度障碍。此外,《意见》还提出将通过落实税收优惠政策、加强财政资金投入、加大金融支持力度、支持企业自主创新和技术进步、充分发挥资本市场推动企业重组的作用、完善相关土地管理政策、妥善解决债权债务和职工安置问题、深化企业体制改革和管理创新,加强对企业兼并重组的引导和政策扶持。
三、煤炭行业未列入重点
《意见》特别提到,未来中国兼并重组的重点为汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行业,培养一批具有国际竞争力的大型企业集团。至于为何重点选择汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土这六大行业作为兼并重组的重点,因为这些行业在“重复建设严重、产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱”等问题上比较突出。上述几个行业目前均存在产能过剩、行业产能分散的情况。目前,国内的汽车厂家有100多家,而美国大的汽车厂家只有四五家,因此兼并重组非常有必要,而钢铁、电解铝等也都存在产能过剩、企业在低层次竞争的情况,而机械制造则是缺少超大型的企业,出口竞争力缺乏优势。国家推进兼并重组,首先受益的将是行业龙头。值得注意的是,被点名的六大行业中,“两高行业”(高耗能、高污染)占据了半壁江山,这也符合此前中国政府承诺的“2020年单位GDP碳排放比2005年下降40%～45%”的大方向。此前备受关注的煤炭行业却并未进入。原因是煤炭已经进行了兼并重组,特别是山西,基本告一段落,所以这次就不提了。
四、推动企业实施强强联合
《意见》的下发,将推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组和提高产业集中度,以期形成规范有序的市场格局。目前央企、国资整合力度的不断加大,下半年并购重组的大潮将势不可挡,预计下半年伴随着央企整合大限的临近和地方国资整合进入实质阶段,市场上结构性的机会将更多地诞生在并购重组的个股中。
未来大量国资通过证券市场重组整合最终实现国有资产证券化乃是大势所趋。按目前规划来看,由于中央企业的国资整合目标年底前就可以大致完成,后续可能迎来地方国资企业整合的高峰期。目前,不仅许多省属国有企业资产证券化的行动已经紧锣密鼓地展开,各地市属国有企业的类似运作也相当热闹。未来有望形成国家、地方两级国资赛跑整合的格局。而且地方国资的整合更加有的放矢,证券化的主战场应该在金融、地产、核心产业和交通等四大领域。国务院此次《意见》的出台,有可能成为年内资产重组加速的催化剂。《意见》在大的方针和规划上基本延续了之前煤炭、钢铁和汽车等产业兼并重组中所执行的相关政策,但在具体细节和行业选择上做出了新的规定与尝试。在中国各级政府现有的GDP考核机制下,企业兼并重组后的归属权、对地方财政的贡献以及就业促进等问题,往往成为省市县级企业进行兼并重组的最大障碍,而在当前中国产业结构调整的大的趋势下,产业依据成本和资源等要素进行跨区域迁移和整合,将成为必然的选择。《意见》在一定程度上为跨区域的并购提供了便利和一种跨越地方利益障碍的方式。
此外,《意见》中所提到的六个行业中,钢铁,汽车,水泥行业的重组之前一直在进行之中,相关的投资机会已经被市场反复关注,而稀土、电解铝和机械制造行业这些大规模重组还没有全面开始,尤其是稀土产业被纳入到指导性重组规划中,很可能预示着全国的稀土资源将进一步向优质企业集中,未来的稀土行业重组完全有可能围绕上市公司平台来进行,全行业的行业价值重估的可能性较大。
五、兼并重组支持民间投资
值得注意的是,在《意见》中,民间资本的市场准入问题被再次重点提及。《意见》明确支持民营资本进入基础设施、公共事业、金融服务和社会事业相关领域。兼并重组将成为民营资本参与垄断行业改革的重要途径。随着民间资本的活跃,中国经济发展的基础会更健康。由于各种障碍的存在,当前以上领域还是有民间资本的身影。但是,制度门槛的清除并不意味着民间资本可以长驱直入。经过长期的发展,部分领域的垄断格局已经形成。制度门槛没有了,市场门槛却已经很高。为打破市场门槛,鼓励公平竞争,产权多元化是欧美国家的普遍经验。对我国而言,兼并重组无疑是实现产权多元化的重要手段。对此,《意见》明确,通过促进企业兼并重组,完善以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度。
《意见》还为民间资本指明了最容易进入的领域,加快垄断行业改革,鼓励民营资本通过兼并重组等方式,进入垄断行业的竞争性业务领域。在垄断行业中,电信行业的增值服务等领域已经完全放开,民营资本可以通过兼并重组迅速做大做强。未来民间资本的投资领域将更广阔。《意见》指出,切实向民营资本开放法律法规未禁入的行业和领域,并放宽在股权比例等方面的限制。此前,由于缺乏投资机会,民间资本热衷于炒房、投机、推动资产和大宗商品泡沫的投机行为。今后,随着投资渠道的扩大,实体经济吸引力会重新增强,会有更多的资金回流到实体经济,经济发展的基础会更健康。
六、设专项基金央企获益
《意见》在财政金融资源上对企业兼并重组给予大力支持。下一步,有关部门将研究完善支持企业兼并重组的财税政策,对企业兼并重组涉及的资产评估增值、债务重组收益、土地房屋权属转移等给予税收优惠。除了扫除税收障碍外,《意见》还指出,将加强财政资金投入,在中央国有资本经营预算中设立专项资金,通过技改贴息、职工安置补助等方式,支持中央企业兼并重组。鼓励地方人民政府通过财政贴息、信贷奖励补助等方式,激励商业银行加大对企业兼并重组的信贷支持力度。有条件的地方可设立企业兼并重组专项资金,支持本地区企业兼并重组。
《意见》特别强调,财政资金投入要优先支持重点产业调整和振兴规划确定的企业兼并重组。近期国务院国资委人事变动使得一些人士担心央企重组速度放缓,但国资委仍将按照原计划推进央企整合,在国务院多方面政策的推动下,央企重组将会继续加速。
一、促进企业兼并重组意见的原因
《意见》说,近年来,各行业、各领域企业通过合并和股权、资产收购等多种形式,积极进行整合,兼并重组步伐加快,产业组织结构不断优化,取得了明显成效。但在一些行业重复建设严重、产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱的问题仍很突出。在资源环境约束日益严重、国际间产业竞争更加激烈、贸易保护主义明显抬头的新形势下,必须切实推进企业兼并重组,深化企业改革,促进产业结构优化升级,加快转变发展方式,提高发展质量和效益,增强抵御国际市场风险能力,实现可持续发展。
二、企业兼并重组意见的实施
《意见》要求各地区、各有关部门要把促进企业兼并重组,作为贯彻落实科学发展观,保持经济平稳较快发展的重要任务,进一步统一思想,正确处理局部与整体、当前与长远的关系,切实抓好促进企业兼并重组各项工作部署的贯彻落实。《意见》明确了促进企业兼并重组的基本原则,即发挥企业的主体作用、坚持市场化运作、促进市场有效竞争、维护企业与社会和谐稳定,并要求清理限制跨地区兼并重组的规定、理顺地区间利益分配关系、放宽民营资本的市场准入,以消除企业兼并重组的制度障碍。此外,《意见》还提出将通过落实税收优惠政策、加强财政资金投入、加大金融支持力度、支持企业自主创新和技术进步、充分发挥资本市场推动企业重组的作用、完善相关土地管理政策、妥善解决债权债务和职工安置问题、深化企业体制改革和管理创新,加强对企业兼并重组的引导和政策扶持。
三、煤炭行业未列入重点
《意见》特别提到,未来中国兼并重组的重点为汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行业,培养一批具有国际竞争力的大型企业集团。至于为何重点选择汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土这六大行业作为兼并重组的重点,因为这些行业在“重复建设严重、产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱”等问题上比较突出。上述几个行业目前均存在产能过剩、行业产能分散的情况。目前,国内的汽车厂家有100多家,而美国大的汽车厂家只有四五家,因此兼并重组非常有必要,而钢铁、电解铝等也都存在产能过剩、企业在低层次竞争的情况,而机械制造则是缺少超大型的企业,出口竞争力缺乏优势。国家推进兼并重组,首先受益的将是行业龙头。值得注意的是,被点名的六大行业中,“两高行业”(高耗能、高污染)占据了半壁江山,这也符合此前中国政府承诺的“2020年单位GDP碳排放比2005年下降40%～45%”的大方向。此前备受关注的煤炭行业却并未进入。原因是煤炭已经进行了兼并重组,特别是山西,基本告一段落,所以这次就不提了。
四、推动企业实施强强联合
《意见》的下发,将推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组和提高产业集中度,以期形成规范有序的市场格局。目前央企、国资整合力度的不断加大,下半年并购重组的大潮将势不可挡,预计下半年伴随着央企整合大限的临近和地方国资整合进入实质阶段,市场上结构性的机会将更多地诞生在并购重组的个股中。
未来大量国资通过证券市场重组整合最终实现国有资产证券化乃是大势所趋。按目前规划来看,由于中央企业的国资整合目标年底前就可以大致完成,后续可能迎来地方国资企业整合的高峰期。目前,不仅许多省属国有企业资产证券化的行动已经紧锣密鼓地展开,各地市属国有企业的类似运作也相当热闹。未来有望形成国家、地方两级国资赛跑整合的格局。而且地方国资的整合更加有的放矢,证券化的主战场应该在金融、地产、核心产业和交通等四大领域。国务院此次《意见》的出台,有可能成为年内资产重组加速的催化剂。《意见》在大的方针和规划上基本延续了之前煤炭、钢铁和汽车等产业兼并重组中所执行的相关政策,但在具体细节和行业选择上做出了新的规定与尝试。在中国各级政府现有的GDP考核机制下,企业兼并重组后的归属权、对地方财政的贡献以及就业促进等问题,往往成为省市县级企业进行兼并重组的最大障碍,而在当前中国产业结构调整的大的趋势下,产业依据成本和资源等要素进行跨区域迁移和整合,将成为必然的选择。《意见》在一定程度上为跨区域的并购提供了便利和一种跨越地方利益障碍的方式。
此外,《意见》中所提到的六个行业中,钢铁,汽车,水泥行业的重组之前一直在进行之中,相关的投资机会已经被市场反复关注,而稀土、电解铝和机械制造行业这些大规模重组还没有全面开始,尤其是稀土产业被纳入到指导性重组规划中,很可能预示着全国的稀土资源将进一步向优质企业集中,未来的稀土行业重组完全有可能围绕上市公司平台来进行,全行业的行业价值重估的可能性较大。
五、兼并重组支持民间投资
值得注意的是,在《意见》中,民间资本的市场准入问题被再次重点提及。《意见》明确支持民营资本进入基础设施、公共事业、金融服务和社会事业相关领域。兼并重组将成为民营资本参与垄断行业改革的重要途径。随着民间资本的活跃,中国经济发展的基础会更健康。由于各种障碍的存在,当前以上领域还是有民间资本的身影。但是,制度门槛的清除并不意味着民间资本可以长驱直入。经过长期的发展,部分领域的垄断格局已经形成。制度门槛没有了,市场门槛却已经很高。为打破市场门槛,鼓励公平竞争,产权多元化是欧美国家的普遍经验。对我国而言,兼并重组无疑是实现产权多元化的重要手段。对此,《意见》明确,通过促进企业兼并重组,完善以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度。
《意见》还为民间资本指明了最容易进入的领域,加快垄断行业改革,鼓励民营资本通过兼并重组等方式,进入垄断行业的竞争性业务领域。在垄断行业中,电信行业的增值服务等领域已经完全放开,民营资本可以通过兼并重组迅速做大做强。未来民间资本的投资领域将更广阔。《意见》指出,切实向民营资本开放法律法规未禁入的行业和领域,并放宽在股权比例等方面的限制。此前,由于缺乏投资机会,民间资本热衷于炒房、投机、推动资产和大宗商品泡沫的投机行为。今后,随着投资渠道的扩大,实体经济吸引力会重新增强,会有更多的资金回流到实体经济,经济发展的基础会更健康。
六、设专项基金央企获益
《意见》在财政金融资源上对企业兼并重组给予大力支持。下一步,有关部门将研究完善支持企业兼并重组的财税政策,对企业兼并重组涉及的资产评估增值、债务重组收益、土地房屋权属转移等给予税收优惠。除了扫除税收障碍外,《意见》还指出,将加强财政资金投入,在中央国有资本经营预算中设立专项资金,通过技改贴息、职工安置补助等方式,支持中央企业兼并重组。鼓励地方人民政府通过财政贴息、信贷奖励补助等方式,激励商业银行加大对企业兼并重组的信贷支持力度。有条件的地方可设立企业兼并重组专项资金,支持本地区企业兼并重组。
《意见》特别强调,财政资金投入要优先支持重点产业调整和振兴规划确定的企业兼并重组。近期国务院国资委人事变动使得一些人士担心央企重组速度放缓,但国资委仍将按照原计划推进央企整合,在国务院多方面政策的推动下,央企重组将会继续加速。