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[摘 要]文章采用事件研究法，选取2007年至2012年深市A股制造业企业年报为样本，基于盈余反应系数（ERC）对XBRL 财务报告的应用效果进行实证研究。研究结果表明，XBRL财务报告的披露，提高了盈余反应系数（ERC），在一定程度上改善了我国会计信息质量，提高了信息披露水平，有助于提高投资者的决策效率。
[关键词]XBRL财务报告；盈余反应系数（ERC）；事件研究法
[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.42.064
1 引 言
随着计算机技术的高速发展，“云计算”“大数据”等概念相继提出，计算机技术在经济领域的应用极大地提高了运作效率，其中财务报告的披露与财务信息的获取已经与信息化發展水平息息相关。自上交所和深交所硬性要求上市公司进行XBRL披露以后，XBRL的披露是否能够提高我国企业的会计信息盈余质量受到了前所未有的关注。
本文拟采用事件研究法，基于更早实施披露XBRL财务报告的深市，选取深市A股制造业企业作为样本，首先检验XBRL财务报告披露前后对累计超额收益率（CAR）的影响；其次基于盈余反应系数（ERC），从XBRL披露前后窗口期盈余反应系数的对比研究以及总体样本的回归检验两个方面进行实证研究，探析深交所自全面披露XBRL财务报告后对盈余反应系数的影响情况，来测定XBRL年报的披露是否提高了会计信息质量和信息披露水平，从而改善投资者投资效率，进一步补充了XBRL财务报告披露实施的应用效果研究。
2 文献回顾与研究假设
2.1 XBRL的发展与应用
XBRL作为应用于财务信息处理的前端技术，自1998年产生至今，已经在全球范围内得到了迅速发展和广泛应用。2001年中国首次出现了研究XBRL的文献，上海证券交易所和深圳证券交易所都开始了XBRL技术的研究和试验。目前国内XBRL的应用还处于起步阶段，仍有许多需要探讨和解决的问题。
相对于传统财务报告，XBRL财务报告为信息使用者提供了诸多便利。沈颖玲（2002）认为XBRL网络财务报告不仅能够在一定程度上降低重复输入引起的信息错误风险和信息成本，而且信息使用者也能又快又准地取得财务信息，能够提高信息的及时性，并减少信息不对称问题。曾建光（2013）则研究证明了XBRL财务报告的实施可以降低开放式基金的代理成本，并提高基金的效益。
2.2 盈余反应系数（ERC）
根据贝叶斯定理和决策理论：在公开的市场中，当某一事件发生时，投资者会对此做出迅速并且无偏的反应。Ball和Brown认为在有效市场中，股价包含了所有历史信息，不然股价就会变动。西方实证会计理论认为，在一个有效的市场中，会计信息质量越高，市场对会计盈余的反应将会越大。
本文将借鉴Ball和Brown的模型，采用股票累计超额收益率（CAR）来测量XBRL财务报告的信息含量，假如XBRL财务报告包含更多信息含量，则在其披露后，累计超额收益率将会增加，从而将导致累积超额收益率变化。因此提出假设1：XBRL财务报告披露后，累积非正常报酬率（CAR）发生显著变化。
盈余反应系数（ERC）是指某一证券的累积超额回报相对于该证券发行公司报告的盈余中的未预期因素的反应程度，也就是说盈余反应系数实际上说明的是盈余公告的信息含量，盈余反应系数越大，说明财务报告的信息含量越多，信息披露水平也越高。故提出假设2：XBRL财务报告在我国披露后，提高了盈余反应系数，从而说明XBRL在我国的应用提高了上市公司的盈余质量。
3 样本选取
本文以XBRL年报披露日期为事件日，考虑到过长的事件窗口期可能引入较多噪声因素，所以选用较短的事件窗口期为[-1，1]，即年报披露前 1个交易日到披露后1个交易日。选取深交所使用了会计通用准则分类标准的上市公司2007年至2012年的A股制造业上市公司作为本文的初始样本，剔去ST 类公司和估计期内连续 10 天未进行股票交易的公司，以及其他数据缺失的样本。最终筛选出6年共1866个样本。样本数据来源于国泰安数据库、深交所网站，并使用Excel进行基础数据处理，使用Stata 12.0软件进行数据的深入处理和分析。
从表1中可以看出深市制造业5个观察期披露前后CAR有一定程度变化，用Z统计量检验其显著性，Z值2.369大于1.96，检测结果表明深交所实施XBRL财务报告后，CAR具有一定显著性，支持了假设1，说明XBRL对CAR产生了效应，XBRL的实施具有一定的市场反应。
5.2 XBRL财务报表披露前后对信息质量的回归分析
5.2.1 描述性统计和相关系数分析
表2为窗口期[-1，1]内主要变量的描述性统计，表3为主要变量的相关性分析。描述性统计结果显示，CAR（-1）的平均值略高于CAR（1）的平均值，标准差基本相差不大，因此XBRL财务报表实施前后两组数据不存在明显差异，可进行对比研究。根据相关性分析结果显示，各自变量间相关性较低，相关系数绝对值的最大值仅为0.4053，说明各个自变量之间的相关程度比较低，不存在多元共线性关系，使得模型结果具有比较强的解释意义。
5.2.2 回归分析
为了研究XBRL的实施对盈余反应系数的影响，根据模型2，在窗口期[-1，1]对XBRL财务报告披露前后的CAR分别进行回归，得到回归结果（1）和（2）。回归结果显示，在不考虑公司成长性、安全性以及公司规模的情况下，对于深市制造业样本企业，XBRL财务报告披露后，β3系数从0.008增加到0.014，说明XBRL财务报告的使用，在一定程度上增加了盈余反应系数。
为进行进一步研究，引入ERC的影响因素，即公司成长性、安全性和公司规模，根据模型3，对深市总体样本进行回归，得到回归结果（3）。该结果表明，XBRL财务报告的披露在1%的水平上影响着CAR，ABSUE×XBRL在5%水平上影响CAR。此外，自变量的方差膨胀因子VIF值在1.07与3.78之间，均小于10，说明自变量之间不存在多重共线性。回归方程的R2为0.458，F值为4.68，并且通过了1%显著性检验。总而言之，回归方程比较有效地说明了XBRL财务报告在我国应用后，提高了会计信息质量。回归分析结果——窗口期[-1，1]详见表4。
6 结 论
本文运用事件研究法对会计通用准则分类标准下XBRL财务报告的ERC进行研究与分析，以深交所A股制造业企业作为样本，在窗口期[-1，1]下进行研究。研究结果显示，XBRL财务报告的实施，提高了盈余反应系数（ERC），并在5%的显著性水平上影响着累计超额收益率（CAR），说明我国现阶段对XBRL财务报告的实施应用，经过深市的数年努力，其披露的XBRL财务报告在一定程度上提高了会计信息质量，改善了信息披露水平，在一定程度上能够方便信息使用者做出有效决策。因此，我国要继续优化XBRL财务报告披露系统，加速发展会计信息化进程，从而提高我国资本市场的有效性和资源配置效率。
参考文献：
[1]陈宋生，李文颖，吴东琳.XBRL、公司治理与权益成本——财务信息价值链全视角[J].会计研究，2015（3）.
[2]史永，张龙平.XBRL财务报告对分析师预测的影响研究[J].宏观经济研究，2014（8）.
[3]李争争，张天西，韩宜恒，等.行业分类标准有更高的信息质量么？——基于XBRL财务报告的量化视角[J].证券市场导报，2013（5）.
[4]曾建光，伍利娜，谌家兰，等.XBRL、代理成本与绩效水平——基于中国开放式基金市场的证据[J].会计研究，2013（11）.
[5]李争争，张天西.XBRL财务报告分类标准的创建质量评价[J].西安交通大学学报：社会科学版，2013（33）.
[6]潘淡.可扩展企业报告语言及其对会计的影响[J].会计研究，2003（1）.
[7]沈颖玲.会计全球化的技术视角——利用XBRL构建国际财务报告准则分类体系[J].会计研究，2004（4）.
[关键词]XBRL财务报告；盈余反应系数（ERC）；事件研究法
[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.42.064
1 引 言
随着计算机技术的高速发展，“云计算”“大数据”等概念相继提出，计算机技术在经济领域的应用极大地提高了运作效率，其中财务报告的披露与财务信息的获取已经与信息化發展水平息息相关。自上交所和深交所硬性要求上市公司进行XBRL披露以后，XBRL的披露是否能够提高我国企业的会计信息盈余质量受到了前所未有的关注。
本文拟采用事件研究法，基于更早实施披露XBRL财务报告的深市，选取深市A股制造业企业作为样本，首先检验XBRL财务报告披露前后对累计超额收益率（CAR）的影响；其次基于盈余反应系数（ERC），从XBRL披露前后窗口期盈余反应系数的对比研究以及总体样本的回归检验两个方面进行实证研究，探析深交所自全面披露XBRL财务报告后对盈余反应系数的影响情况，来测定XBRL年报的披露是否提高了会计信息质量和信息披露水平，从而改善投资者投资效率，进一步补充了XBRL财务报告披露实施的应用效果研究。
2 文献回顾与研究假设
2.1 XBRL的发展与应用
XBRL作为应用于财务信息处理的前端技术，自1998年产生至今，已经在全球范围内得到了迅速发展和广泛应用。2001年中国首次出现了研究XBRL的文献，上海证券交易所和深圳证券交易所都开始了XBRL技术的研究和试验。目前国内XBRL的应用还处于起步阶段，仍有许多需要探讨和解决的问题。
相对于传统财务报告，XBRL财务报告为信息使用者提供了诸多便利。沈颖玲（2002）认为XBRL网络财务报告不仅能够在一定程度上降低重复输入引起的信息错误风险和信息成本，而且信息使用者也能又快又准地取得财务信息，能够提高信息的及时性，并减少信息不对称问题。曾建光（2013）则研究证明了XBRL财务报告的实施可以降低开放式基金的代理成本，并提高基金的效益。
2.2 盈余反应系数（ERC）
根据贝叶斯定理和决策理论：在公开的市场中，当某一事件发生时，投资者会对此做出迅速并且无偏的反应。Ball和Brown认为在有效市场中，股价包含了所有历史信息，不然股价就会变动。西方实证会计理论认为，在一个有效的市场中，会计信息质量越高，市场对会计盈余的反应将会越大。
本文将借鉴Ball和Brown的模型，采用股票累计超额收益率（CAR）来测量XBRL财务报告的信息含量，假如XBRL财务报告包含更多信息含量，则在其披露后，累计超额收益率将会增加，从而将导致累积超额收益率变化。因此提出假设1：XBRL财务报告披露后，累积非正常报酬率（CAR）发生显著变化。
盈余反应系数（ERC）是指某一证券的累积超额回报相对于该证券发行公司报告的盈余中的未预期因素的反应程度，也就是说盈余反应系数实际上说明的是盈余公告的信息含量，盈余反应系数越大，说明财务报告的信息含量越多，信息披露水平也越高。故提出假设2：XBRL财务报告在我国披露后，提高了盈余反应系数，从而说明XBRL在我国的应用提高了上市公司的盈余质量。
3 样本选取
本文以XBRL年报披露日期为事件日，考虑到过长的事件窗口期可能引入较多噪声因素，所以选用较短的事件窗口期为[-1，1]，即年报披露前 1个交易日到披露后1个交易日。选取深交所使用了会计通用准则分类标准的上市公司2007年至2012年的A股制造业上市公司作为本文的初始样本，剔去ST 类公司和估计期内连续 10 天未进行股票交易的公司，以及其他数据缺失的样本。最终筛选出6年共1866个样本。样本数据来源于国泰安数据库、深交所网站，并使用Excel进行基础数据处理，使用Stata 12.0软件进行数据的深入处理和分析。
从表1中可以看出深市制造业5个观察期披露前后CAR有一定程度变化，用Z统计量检验其显著性，Z值2.369大于1.96，检测结果表明深交所实施XBRL财务报告后，CAR具有一定显著性，支持了假设1，说明XBRL对CAR产生了效应，XBRL的实施具有一定的市场反应。
5.2 XBRL财务报表披露前后对信息质量的回归分析
5.2.1 描述性统计和相关系数分析
表2为窗口期[-1，1]内主要变量的描述性统计，表3为主要变量的相关性分析。描述性统计结果显示，CAR（-1）的平均值略高于CAR（1）的平均值，标准差基本相差不大，因此XBRL财务报表实施前后两组数据不存在明显差异，可进行对比研究。根据相关性分析结果显示，各自变量间相关性较低，相关系数绝对值的最大值仅为0.4053，说明各个自变量之间的相关程度比较低，不存在多元共线性关系，使得模型结果具有比较强的解释意义。
5.2.2 回归分析
为了研究XBRL的实施对盈余反应系数的影响，根据模型2，在窗口期[-1，1]对XBRL财务报告披露前后的CAR分别进行回归，得到回归结果（1）和（2）。回归结果显示，在不考虑公司成长性、安全性以及公司规模的情况下，对于深市制造业样本企业，XBRL财务报告披露后，β3系数从0.008增加到0.014，说明XBRL财务报告的使用，在一定程度上增加了盈余反应系数。
为进行进一步研究，引入ERC的影响因素，即公司成长性、安全性和公司规模，根据模型3，对深市总体样本进行回归，得到回归结果（3）。该结果表明，XBRL财务报告的披露在1%的水平上影响着CAR，ABSUE×XBRL在5%水平上影响CAR。此外，自变量的方差膨胀因子VIF值在1.07与3.78之间，均小于10，说明自变量之间不存在多重共线性。回归方程的R2为0.458，F值为4.68，并且通过了1%显著性检验。总而言之，回归方程比较有效地说明了XBRL财务报告在我国应用后，提高了会计信息质量。回归分析结果——窗口期[-1，1]详见表4。
6 结 论
本文运用事件研究法对会计通用准则分类标准下XBRL财务报告的ERC进行研究与分析，以深交所A股制造业企业作为样本，在窗口期[-1，1]下进行研究。研究结果显示，XBRL财务报告的实施，提高了盈余反应系数（ERC），并在5%的显著性水平上影响着累计超额收益率（CAR），说明我国现阶段对XBRL财务报告的实施应用，经过深市的数年努力，其披露的XBRL财务报告在一定程度上提高了会计信息质量，改善了信息披露水平，在一定程度上能够方便信息使用者做出有效决策。因此，我国要继续优化XBRL财务报告披露系统，加速发展会计信息化进程，从而提高我国资本市场的有效性和资源配置效率。
参考文献：
[1]陈宋生，李文颖，吴东琳.XBRL、公司治理与权益成本——财务信息价值链全视角[J].会计研究，2015（3）.
[2]史永，张龙平.XBRL财务报告对分析师预测的影响研究[J].宏观经济研究，2014（8）.
[3]李争争，张天西，韩宜恒，等.行业分类标准有更高的信息质量么？——基于XBRL财务报告的量化视角[J].证券市场导报，2013（5）.
[4]曾建光，伍利娜，谌家兰，等.XBRL、代理成本与绩效水平——基于中国开放式基金市场的证据[J].会计研究，2013（11）.
[5]李争争，张天西.XBRL财务报告分类标准的创建质量评价[J].西安交通大学学报：社会科学版，2013（33）.
[6]潘淡.可扩展企业报告语言及其对会计的影响[J].会计研究，2003（1）.
[7]沈颖玲.会计全球化的技术视角——利用XBRL构建国际财务报告准则分类体系[J].会计研究，2004（4）.