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摘要:目前，我国的小额信贷业务在实际操作中存在供求矛盾，主要原因是，一方面因为小额信贷的低收益和信贷违约的高风险使银行不断压缩小额信贷资金。就贷款利率这一点来看，究竟是信贷利率究竟应该设置在哪个区间内才更有利小额信贷的顺利推进，是一个值得探讨的问题。
关键词:小额信贷；利率；定价
一、小额信贷难题的本质
目前，我国小额信贷市场现状是借贷资金需求巨大和商业银行的存贷差逐年扩大并存，其中重要原因之一是商业银行贷款流向忽略中小企业和城镇居民以及农民，导致借贷资金有效供给不足。银行资金充裕却对中小投资者惜贷，中小投资者需要发展资金却无法通过正常渠道获得，多数情况下只能通过民间借贷解决资金难题。这样一来，不仅持续扩大了银行过剩的流动性，而且也影响到中小投资项目的实施和发展。小额信贷越来越成为一种虚无的业务名词而不能真正发挥其扩大就业、促进经济发展、维护社会安定的重要作用。
小额贷款业务的需求者是众多中小企业、微型企业、以及城镇创业人员、个体户、再就业人员和数量巨大的急需发展资金的农民，对于他们而言，只要从整个金融体系获得贷款的利率低于从黑市贷款（高利贷等非正规金融）的利率，对他们来说就是效益的改进。也就是说，小额贷款需求者对贷款利率不敏感，小额贷款者面临的最主要困难是贷款的可得性问题，贷款者对于发展急需的资金，有时愿意接受比银行现行利率高的多的利率，但是可能仍然无法得到商业银行的贷款，才会转向高利贷等非正规市场。如果政府为了支持中小企业、个体户、农民贷款，给它以比较低的利率，银行的本能选择就是不放贷，而是继续将资金投向原有领域和客户，尽管原有客户可能并不需要发展资金或者不能高效使用新增资金。所以，对于小额贷款需求者来说，社会上一部分融资需求没有得到有效满足的同时，另一部分不应该得到融资的反而得到过度支持。
二、小额信贷利率定价模型分析
贷款利率定价的基本原则是坚持收益与风险对称。就是要求贷款利率必须覆盖每笔业务的成本和费用、风险损失和盈利目标，兼顾市场竞争策略，使金融机构的价格竞争建立在理性定价的基础上。以下就传统贷款利率定价模型展开分析。
1.成本加成定价模型
该模型认为任何一笔贷款的利率(P）都应该包括以下四部分：资金成本(C1）、贷款费用(C2）、风险补偿(R1）、目标收益(R2），其定价的基本模型为：
贷款利率=资金成本+贷款费用+风险补偿费+银行目标收益。
即：P=C1+C2+R1+R2
其中，资金成本指银行为筹集贷款资金所发生的成本，在实际操作时，主要考虑借入资金的成本。贷款费用又称“非资金性操作成本”，如对借款人进行信用调查、信用分析所支付的费用、抵押物鉴别、估价费用、贷款资料文件的工本费、整理保管费用、信贷人员的工资费用和津贴、专用器具和设备的折旧费用等。风险补偿费在贷款定价中主要考虑违约风险和期限风险。违约风险指借款人不能按期还本付息的可能性；期限风险指由于贷款期限长短不一而导致货币时间价值变化的可能性，期限越长，利率风险越大。目标收益是为银行股东提供一定的资本收益率所必须的利润水平。
该模型的特点是属于“内向型”或“成本导向型”，它能直观地表现贷款的价格结构，但是需要银行能够精确地归集和分配成本，同时要求银行能充分估计贷款的违约风险、期限风险及其他相关风险。
2.价格领导定价模型
这是国际银行业广泛采用的定价方法，也称基准利率加点模型，要求首先选择某种基准利率(I ）作为“基价”，然后针对不同信用等级或风险程度的客户确定不同水平的风险溢价(R），以基准利率加上风险溢价作为该笔贷款的实际利率。其核心是确立基准利率，由基准利率加上风险溢价，即通常所说的加价，共同构成了具体贷款项目的实际利率。
贷款利率=基准利率+风险益价
即：P=I+R
该模型主要考虑客户的违约风险和信用等级等来确定不同水平的利差，是“外向型”的模型，以市场一般价格水平为出发点，寻求适合本行特点的贷款业务的贷款价格。也就是说该模型更具有针对性和灵活性，能对贷款业务加以细分，制定出更贴近市场的贷款价格，从而更具竞争力，而且它还重点考虑了不同贷款的违约成本。此外，该模型还将特定的贷款品种、贷款规模纳入影响贷款定价的重要因素予以考虑，在实际操作中，额度较大的批发业务，贷款利率较低；额度较小的零售业务，贷款利率较高。
3.客户盈利分析定价模型
该模型主要考虑了客户的整体贡献，是从银行与客户的整体关系入手进行定价的。银行在综合计算与客户各种业务往来的成本收益的基础上，根据银行的目标利润及客户风险水平给贷款定价。其中，银行为客户提供服务所耗费的总成本(C）包括：(1)该客户的活期、定期存款账户的管理费用、支票账户的服务费用、贷款的管理费用(包括信用分析费用、贷款回收费用和抵押品的维护费用等)；(2)贷款所需资金的利息成本；(3)贷款的违约成本。银行从与客户的业务往来中获得的收益(R）有：（1）客户存款的投资收入；（2）资金管理服务费和数据处理费等各种服务费收入。银行的目标利润则是指银行资本从每笔贷款中应获得的最低收益。
该模型集中体现了银行以客户为中心的经营理念，但它要求银行的计算机系统能够实现“分客户核算”和推行“作业成本计算会计”，这在国内商业银行现行技术条件下尚难做到。其理论基础是：在银行内，每一项金融产品如贷款的生产过程，总是由许多必须完成的具体“作业”构成的。换句话说，每一项金融产品都是“一系列作业”的集合体；每完成一项作业都要消耗一定的资源，从而形成“作业的成本”；将所有作业的成本加起来，就是该金融产品的成本。对此类信息的需求，导致了“西方银行业作业成本计算会计”的产生。
总的来说，客户盈利分析这种定价模型是一种客户导向型模型，不仅仅就一项贷款本身来确定其价格，而是从银行与客户的全部往来关系中寻找最优贷款价格。该模型是一种较复杂的贷款定价模式，适合于小额贷款业务频率高金额小的特点。
如前分析，小额贷款业务的总成本远高于其他业务，而银行从与小额贷款客户业务往来中的获益也较小，因为小额贷款客户一般资金实力弱，在银行的沉淀资金总额小，银行从中得益较小；资金管理费收入也较少；中间业务收入虽然笔数较多，但是(C-R)/E 一般金额较小。总的来说，第一项较大，所以，贷款利率P较高。
4.成本收益定价法
该定价方法是在银行内部使用的贷款定价系统。该定价方法侧重于对某一笔贷款及其派生出来的存款收益分析，以便能够更好的证实银行是否对贷款收取了足够的利息，来补偿其所有的成本和风险。该方法需要考虑的因素有三个：（1）贷款产生的总收入。为贷款利息收入(Y）加上银行向客户收取的补偿余额、承担费以及其他服务费收入(Y余额）；（2）借款人实际使用的资金额。为贷款额(E）减去补偿余额(E余额）；（3）贷款总收入与借款人实际使用的资金额之间的比率，为银行贷款的税前收益率。
这种方法对测算某一个客户的收益和成本要求没有那么高，比较适合我国银行的现状，相对而言也是比较具有可操作性的。但是，在这个贷款管理模式里，要实现有效的贷款定价管理，需要在满足客户的综合性需求和银行以分工为出发点设置的部门机构和业务流程中寻找到一个衔接点，实现风险的量化。
三、破解小额信贷难题的政策建议
从对以上四种传统的利率定价模型的分析中，我们可以看到，根据目前国内银行的经营现状，为了覆盖高额的成本，只能提高小额信贷利率，增加银行收入，以保证银行在小额贷款上赢利。这样才能刺激银行小额贷款的供给，从根本上解决小额贷款难的问题。
1.有必要提高小额贷款利率
中小企业、微型企业、以及城镇创业人员、个体户和数量巨大的急需发展资金的农民的融资难问题的关键还是价格问题。贷款价格的提高，一方面使银行有积极性开拓这一领域，只要利率的提高足以覆盖其成本、费用、风险损失和盈利目标，商业银行贷款供给会变的充足和易得，能有效解决需求者的贷款可得性问题；另一方面，贷款价格的提高可以有效筛选出能高效使用资金的贷款者，因为政策性干预的低利率的小额贷款会引发寻租行为，使关系户、信息优势者能更容易获得并长期大量占用低成本的贷款资源，尽管其资金投向可能会流向效率低的项目，只要其投资收益高于贷款的低成本，这种行为便会持续存在。而贷款利率的合理提高，会使这部分资金使用者因无利可图而让出占用的贷款资源，能高效使用资金者会积极主动获得这部分资源用于高效率的项目。而且，不能高效使用资金者也会在高利率面前放弃其融资行为，最终筛选出来的贷款者都是能够高效率使用资金者。最终结果是，银行的风险得以降低、银行有动力积极开拓市场并扩大盈利；资金需求者得以顺利融资、资金流向高效率领域。
2.合理确定贷款利率区间
提高银行贷款利率是有限度的。首先应低于贷款使用者的投资收益率或使用资金的收益率，其次应低于黑市利率（高利贷利率）。过低和过高的贷款利率都不利于金融资源的充分利用，存在一个最优的贷款利率区间，银行在此区间定价能达到效益最优。新凯恩斯学派认为，银行可以根据利率的选择效应确定银行的最优利率。利率的选择效应具有正反两个方向：正向选择效应是指银行收益随着利率水平的提高而增加；利率的反向选择效应是指较高的贷款利率会使贷款拖欠的概率提高，银行收益下降。
通过以上的分析可以看出，在小额贷款利率定价问题上，在坚持风险与收益对称的科学定价原则下，小额贷款利率应高于现行一般贷款利率水平。最优贷款利率区间可以确定为：
其中，为商业银行现行的一般贷款利率水平；R为借款者使用资金的收益率；为借款者从高利贷等非正规金融市场贷款的利率。
为兼顾商业银行的盈利能力和借款者的还贷能力以及承受能力，该子区间的r1应该离较远，以使银行有足够的动力积极开拓小额贷款市场，增加小额贷款业务的有效供给；r2应该离较远，以使商业银行的贷款利率有足够的吸引力，使借款者在寻求资金时理性选择银行贷款这一正规融资渠道；(r1,r2)是一个较窄的区间。
3.以合理的手段对冲贷款高息的负面效应
发展小额信贷业务市场，不能单纯的从降低资金价格方面着手，一味的压低资金使用成本，降低小额贷款利率不仅不能促进小额信贷市场的健康持续的发展，反而会影响到金融机构开拓小额信贷市场业务的积极性，用削减金融机构赢利的方式推进小额信贷市场的发展，无异于杀鸡取卵。要使小额信贷市场发展的又快又好，需要适当提高小额信贷利率，与此同时可能会形成一定的负面效应。针对这些负面效应可以采用其它有效手段来对冲。
总之，要破解小额贷款难的问题，要使小额信贷市场发展的又好又快，还是要从小额贷款难的本质出发，以利率理论为指导结合实际情况，将贷款利率确定在一个适当区间，同时还要采取相应的措施抵消高息安排的负效应，以此来保证银行小额贷款的赢利性。只有这样，小额信贷市场的持久发展才有充足的资金供给基础，才能发挥其应有的经济作用和社会作用。
参考文献:
[1] 王皓东：利率市场化进程中的贷款定价模型[J].财经论坛,2007,(1).
[2] 王芬：贷款利率定价方法[J].银行家,2005,(12).
[3] 张红梅：利率市场化下我国商业银行资产定价机制研究[J].上海金融,2007,(3).
[4] 张敬德：商业银行信贷配给理论的运用[J].改革与战略,2006,(2).
关键词:小额信贷；利率；定价
一、小额信贷难题的本质
目前，我国小额信贷市场现状是借贷资金需求巨大和商业银行的存贷差逐年扩大并存，其中重要原因之一是商业银行贷款流向忽略中小企业和城镇居民以及农民，导致借贷资金有效供给不足。银行资金充裕却对中小投资者惜贷，中小投资者需要发展资金却无法通过正常渠道获得，多数情况下只能通过民间借贷解决资金难题。这样一来，不仅持续扩大了银行过剩的流动性，而且也影响到中小投资项目的实施和发展。小额信贷越来越成为一种虚无的业务名词而不能真正发挥其扩大就业、促进经济发展、维护社会安定的重要作用。
小额贷款业务的需求者是众多中小企业、微型企业、以及城镇创业人员、个体户、再就业人员和数量巨大的急需发展资金的农民，对于他们而言，只要从整个金融体系获得贷款的利率低于从黑市贷款（高利贷等非正规金融）的利率，对他们来说就是效益的改进。也就是说，小额贷款需求者对贷款利率不敏感，小额贷款者面临的最主要困难是贷款的可得性问题，贷款者对于发展急需的资金，有时愿意接受比银行现行利率高的多的利率，但是可能仍然无法得到商业银行的贷款，才会转向高利贷等非正规市场。如果政府为了支持中小企业、个体户、农民贷款，给它以比较低的利率，银行的本能选择就是不放贷，而是继续将资金投向原有领域和客户，尽管原有客户可能并不需要发展资金或者不能高效使用新增资金。所以，对于小额贷款需求者来说，社会上一部分融资需求没有得到有效满足的同时，另一部分不应该得到融资的反而得到过度支持。
二、小额信贷利率定价模型分析
贷款利率定价的基本原则是坚持收益与风险对称。就是要求贷款利率必须覆盖每笔业务的成本和费用、风险损失和盈利目标，兼顾市场竞争策略，使金融机构的价格竞争建立在理性定价的基础上。以下就传统贷款利率定价模型展开分析。
1.成本加成定价模型
该模型认为任何一笔贷款的利率(P）都应该包括以下四部分：资金成本(C1）、贷款费用(C2）、风险补偿(R1）、目标收益(R2），其定价的基本模型为：
贷款利率=资金成本+贷款费用+风险补偿费+银行目标收益。
即：P=C1+C2+R1+R2
其中，资金成本指银行为筹集贷款资金所发生的成本，在实际操作时，主要考虑借入资金的成本。贷款费用又称“非资金性操作成本”，如对借款人进行信用调查、信用分析所支付的费用、抵押物鉴别、估价费用、贷款资料文件的工本费、整理保管费用、信贷人员的工资费用和津贴、专用器具和设备的折旧费用等。风险补偿费在贷款定价中主要考虑违约风险和期限风险。违约风险指借款人不能按期还本付息的可能性；期限风险指由于贷款期限长短不一而导致货币时间价值变化的可能性，期限越长，利率风险越大。目标收益是为银行股东提供一定的资本收益率所必须的利润水平。
该模型的特点是属于“内向型”或“成本导向型”，它能直观地表现贷款的价格结构，但是需要银行能够精确地归集和分配成本，同时要求银行能充分估计贷款的违约风险、期限风险及其他相关风险。
2.价格领导定价模型
这是国际银行业广泛采用的定价方法，也称基准利率加点模型，要求首先选择某种基准利率(I ）作为“基价”，然后针对不同信用等级或风险程度的客户确定不同水平的风险溢价(R），以基准利率加上风险溢价作为该笔贷款的实际利率。其核心是确立基准利率，由基准利率加上风险溢价，即通常所说的加价，共同构成了具体贷款项目的实际利率。
贷款利率=基准利率+风险益价
即：P=I+R
该模型主要考虑客户的违约风险和信用等级等来确定不同水平的利差，是“外向型”的模型，以市场一般价格水平为出发点，寻求适合本行特点的贷款业务的贷款价格。也就是说该模型更具有针对性和灵活性，能对贷款业务加以细分，制定出更贴近市场的贷款价格，从而更具竞争力，而且它还重点考虑了不同贷款的违约成本。此外，该模型还将特定的贷款品种、贷款规模纳入影响贷款定价的重要因素予以考虑，在实际操作中，额度较大的批发业务，贷款利率较低；额度较小的零售业务，贷款利率较高。
3.客户盈利分析定价模型
该模型主要考虑了客户的整体贡献，是从银行与客户的整体关系入手进行定价的。银行在综合计算与客户各种业务往来的成本收益的基础上，根据银行的目标利润及客户风险水平给贷款定价。其中，银行为客户提供服务所耗费的总成本(C）包括：(1)该客户的活期、定期存款账户的管理费用、支票账户的服务费用、贷款的管理费用(包括信用分析费用、贷款回收费用和抵押品的维护费用等)；(2)贷款所需资金的利息成本；(3)贷款的违约成本。银行从与客户的业务往来中获得的收益(R）有：（1）客户存款的投资收入；（2）资金管理服务费和数据处理费等各种服务费收入。银行的目标利润则是指银行资本从每笔贷款中应获得的最低收益。
该模型集中体现了银行以客户为中心的经营理念，但它要求银行的计算机系统能够实现“分客户核算”和推行“作业成本计算会计”，这在国内商业银行现行技术条件下尚难做到。其理论基础是：在银行内，每一项金融产品如贷款的生产过程，总是由许多必须完成的具体“作业”构成的。换句话说，每一项金融产品都是“一系列作业”的集合体；每完成一项作业都要消耗一定的资源，从而形成“作业的成本”；将所有作业的成本加起来，就是该金融产品的成本。对此类信息的需求，导致了“西方银行业作业成本计算会计”的产生。
总的来说，客户盈利分析这种定价模型是一种客户导向型模型，不仅仅就一项贷款本身来确定其价格，而是从银行与客户的全部往来关系中寻找最优贷款价格。该模型是一种较复杂的贷款定价模式，适合于小额贷款业务频率高金额小的特点。
如前分析，小额贷款业务的总成本远高于其他业务，而银行从与小额贷款客户业务往来中的获益也较小，因为小额贷款客户一般资金实力弱，在银行的沉淀资金总额小，银行从中得益较小；资金管理费收入也较少；中间业务收入虽然笔数较多，但是(C-R)/E 一般金额较小。总的来说，第一项较大，所以，贷款利率P较高。
4.成本收益定价法
该定价方法是在银行内部使用的贷款定价系统。该定价方法侧重于对某一笔贷款及其派生出来的存款收益分析，以便能够更好的证实银行是否对贷款收取了足够的利息，来补偿其所有的成本和风险。该方法需要考虑的因素有三个：（1）贷款产生的总收入。为贷款利息收入(Y）加上银行向客户收取的补偿余额、承担费以及其他服务费收入(Y余额）；（2）借款人实际使用的资金额。为贷款额(E）减去补偿余额(E余额）；（3）贷款总收入与借款人实际使用的资金额之间的比率，为银行贷款的税前收益率。
这种方法对测算某一个客户的收益和成本要求没有那么高，比较适合我国银行的现状，相对而言也是比较具有可操作性的。但是，在这个贷款管理模式里，要实现有效的贷款定价管理，需要在满足客户的综合性需求和银行以分工为出发点设置的部门机构和业务流程中寻找到一个衔接点，实现风险的量化。
三、破解小额信贷难题的政策建议
从对以上四种传统的利率定价模型的分析中，我们可以看到，根据目前国内银行的经营现状，为了覆盖高额的成本，只能提高小额信贷利率，增加银行收入，以保证银行在小额贷款上赢利。这样才能刺激银行小额贷款的供给，从根本上解决小额贷款难的问题。
1.有必要提高小额贷款利率
中小企业、微型企业、以及城镇创业人员、个体户和数量巨大的急需发展资金的农民的融资难问题的关键还是价格问题。贷款价格的提高，一方面使银行有积极性开拓这一领域，只要利率的提高足以覆盖其成本、费用、风险损失和盈利目标，商业银行贷款供给会变的充足和易得，能有效解决需求者的贷款可得性问题；另一方面，贷款价格的提高可以有效筛选出能高效使用资金的贷款者，因为政策性干预的低利率的小额贷款会引发寻租行为，使关系户、信息优势者能更容易获得并长期大量占用低成本的贷款资源，尽管其资金投向可能会流向效率低的项目，只要其投资收益高于贷款的低成本，这种行为便会持续存在。而贷款利率的合理提高，会使这部分资金使用者因无利可图而让出占用的贷款资源，能高效使用资金者会积极主动获得这部分资源用于高效率的项目。而且，不能高效使用资金者也会在高利率面前放弃其融资行为，最终筛选出来的贷款者都是能够高效率使用资金者。最终结果是，银行的风险得以降低、银行有动力积极开拓市场并扩大盈利；资金需求者得以顺利融资、资金流向高效率领域。
2.合理确定贷款利率区间
提高银行贷款利率是有限度的。首先应低于贷款使用者的投资收益率或使用资金的收益率，其次应低于黑市利率（高利贷利率）。过低和过高的贷款利率都不利于金融资源的充分利用，存在一个最优的贷款利率区间，银行在此区间定价能达到效益最优。新凯恩斯学派认为，银行可以根据利率的选择效应确定银行的最优利率。利率的选择效应具有正反两个方向：正向选择效应是指银行收益随着利率水平的提高而增加；利率的反向选择效应是指较高的贷款利率会使贷款拖欠的概率提高，银行收益下降。
通过以上的分析可以看出，在小额贷款利率定价问题上，在坚持风险与收益对称的科学定价原则下，小额贷款利率应高于现行一般贷款利率水平。最优贷款利率区间可以确定为：
其中，为商业银行现行的一般贷款利率水平；R为借款者使用资金的收益率；为借款者从高利贷等非正规金融市场贷款的利率。
为兼顾商业银行的盈利能力和借款者的还贷能力以及承受能力，该子区间的r1应该离较远，以使银行有足够的动力积极开拓小额贷款市场，增加小额贷款业务的有效供给；r2应该离较远，以使商业银行的贷款利率有足够的吸引力，使借款者在寻求资金时理性选择银行贷款这一正规融资渠道；(r1,r2)是一个较窄的区间。
3.以合理的手段对冲贷款高息的负面效应
发展小额信贷业务市场，不能单纯的从降低资金价格方面着手，一味的压低资金使用成本，降低小额贷款利率不仅不能促进小额信贷市场的健康持续的发展，反而会影响到金融机构开拓小额信贷市场业务的积极性，用削减金融机构赢利的方式推进小额信贷市场的发展，无异于杀鸡取卵。要使小额信贷市场发展的又快又好，需要适当提高小额信贷利率，与此同时可能会形成一定的负面效应。针对这些负面效应可以采用其它有效手段来对冲。
总之，要破解小额贷款难的问题，要使小额信贷市场发展的又好又快，还是要从小额贷款难的本质出发，以利率理论为指导结合实际情况，将贷款利率确定在一个适当区间，同时还要采取相应的措施抵消高息安排的负效应，以此来保证银行小额贷款的赢利性。只有这样，小额信贷市场的持久发展才有充足的资金供给基础，才能发挥其应有的经济作用和社会作用。
参考文献:
[1] 王皓东：利率市场化进程中的贷款定价模型[J].财经论坛,2007,(1).
[2] 王芬：贷款利率定价方法[J].银行家,2005,(12).
[3] 张红梅：利率市场化下我国商业银行资产定价机制研究[J].上海金融,2007,(3).
[4] 张敬德：商业银行信贷配给理论的运用[J].改革与战略,2006,(2).