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摘要：自2008年以来，为了抵御美国金融危机以及整个国际经济环境对中国经济发展的不利影响，国家在2008年底出台了4万亿的投资计划以拉动内需，保增长。时下，政策效果已经显现，但通胀压力也随之加大。本文通过对2009年到2011年有关数据进行计量模型处理，从货币角度分析当前通胀苗头抬高的主要成因，就通胀的成因和治理给出相关建议。
关键词：货币数量理论；通货膨胀；货币供给；货币政策
中图分类号：F822．5 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.04.42 文章编号：1672-3309（2011）04-94-02
自2009年以来，中国经济在整个世界经济环境低迷的形势下，实现经济的最先复苏。2009年三季度GDP环比增速甚至超过17％，实现双位数增长。2010年前三季度中国经济GDP同比增长10.6%，增速比上年同期加快2.5个百分点。中国经济向好势头进一步巩固。与此同时，随着经济的强劲复苏，2010年第四季度CPI同比增长平均处于4.7%高位，尤其在11月份达到5.1%。2011年初数据显示：1月份CPI同比上涨4.9%，预计二月份CPI同比上涨4.7%左右。国际上普遍认为，如果一个国家CPI的涨幅达到了3%，那么这个国家就已经进入了通货膨胀的状态；如果达到了5％以上，这个国家就已经进入了相当严重的通货膨胀状态。由此可知，我国当下通胀压力是很大的。
一、实证分析
(一) 建立模型
货币数量理论认为，通货膨胀是一种货币现象,由此提出了著名的费雪方程：MV=PY，式中M为货币供给量，V为货币流通速度，P为价格水平，Y为实际收入水平。对上式左右两边取自然对数得：LNM+LNV=LNP+LNY,再对时间T求微分，整理可得：p^=m^+v^-y^，m^为货币增长率，短期中v^、y^是不变的，p^主要由m^的变动引起。
以Y表示CPI指数，X表示货币供给量(以M1口径计量)，建立半对数回归模型，亦即线性—对数模型：Y=c+@*LnX+u, 选取样本数据（2009年1-8月）如表1：（X单位为亿元）。
（二）利用Eviews软件进行回归分析
利用普通最小二乘法进行回归，结果如下：
Y = -79.03951 +14.69274LnX
(-4.124176) (9.419055)
R-squared=0.794126 Adjusted.R-squared=0.785175 F-statistic=88.71859 Durbin-Watson stat= 0.576695
在给定a=0.05的显著水平下，查表的t值为2.069,F值为4.28，回归所得参数系数绝对值都大于其对应所查零界值，从而F与t检验都能拒绝零假设，即回归总体是显著性的，参数系数检验也是显著的；考虑到DW=0.576695，n=25，k=1,查表知上限临界值du=1.45，下限临界值dl=1.29,D.W Y* = -131.4842+18.93149LnX*
t-Statisti (-5.762146)(10.23206)
Prob.(0.00000 ) （0.0000）
R-squared= 0.952261Adjusted R-squared= 0.947715 F-statistic= 209.4466
Prob（F-statistic）=0.0000Durbin-Watson stat= 2.433555
在此,我们利用P值大小进行各显著性检验，在a=0.05显著性水平下，t检验P值是0.0000，在给定的显著水平a=0.05条件下，P值远远小于我们的显著水平，几乎已为零，表明我们拒绝零假设的过程中犯错概率很小，说明截距和斜率都显著不为零，我们拒绝零假设；同时在F检验中P值也是0.0000，说明如果原假设成立，得到此F值的概率几乎是零，即回归总体是显著性的，解释变量LnX对Y是有显著影响的；Adjusted R-squared= 0.947715表明调整后的拟合优度几乎达到了0.95，说明样本回归函数与样本观察值之间拟合程度很高，表明当前约94.77%的CPI指数变动可以由货币供给量（M1）取对数后来予以解释；同时，在n=24,k=1,查du=1.45，dl=1.27,可知du （三）模型中系数的经济含义解释
由上述计量实证分析，我们首先解释@的经济含义：第一，@>0，是正值，表明月货币供给量和居民消费价格水平月指数之间存在同方向的变动关系；第二，@=18.93149,表明月货币供给量每月环比正向变动1%，将会导致月居民消费价格指数增长幅度@*1%约为19%。截距项c=-131.4842，一般认定截距项没有实际的经济含义。
二、政策建议
通过以上实证分析可知，当下我国经济运行中显现出的通胀压力加大，货币供给的快速增长已是一个不容忽视的重要因素。在应对2008年美国金融危机时，面对世界整个经济环境下滑的不利局面，我们及时调整货币政策，2009年我国货币政策的一个突出特点，就是实施了名为适度宽松实为扩张的货币政策，使得货币供应量和银行信贷出现了跳跃式增长。在已过去的两年，适度宽松的货币政策是应对国际金融危机的非常之举，现在中国经济已经企稳回升，同时伴随着物价上涨的严峻考验。2010年12月3日的政治局会议，提出实施积极的财政政策和稳健的货币政策，货币政策基调由适度宽松改为稳健，为了保持中国经济的快速发展同时应付通胀压力，本文认为需要注意以下几点：
首先，中国的特殊国情决定了只有保持一定的较高经济发展速度才能解决中国的问题，快速的经济发展速度是必要的，所以稳健的货币政策不等同于货币政策从紧。
其次，严格控制货币供给增长速度，从内部经济源头上减少流动性过剩，加强利率、汇率等政策的协调配合，保持人民币汇率在合理水平上浮动，加速实现我国利率市场化改革，提高货币政策传导机制的可预见性、科学性和有效性。
再次，大力建设我国农产品期货市场，完善期货市场价格发现机制，做好期货市场监管工作，遏制过度交易，严查市场操纵，发挥市场功能，服务实体经济发展。
最后，传统经济理论告诉我们，存在严重通货膨胀情况下，最容易受害群体是中低收入群体。所以，我们需要努力提高中低收入群体的收入水平，实施更加积极的就业政策，促进教育公平发展，健全社会最低生活保障体系。 （责任编辑：郭士琪）
参考文献：
［１］ 高鸿业.西方经济学[M]．中国人民大学出版社，2004．
［2］ 易宪容.中国通货膨胀之原因与特征[EB/OL]．金融界网，2007．
［3］ 李晨．当前我国通货膨胀的原因及对策[J]．经济探讨，2008，(06)．
［4］ 郝雨时．我国通货膨胀成因的实证分析和政策建议[J]．贸易研究，2008，(02)．
关键词：货币数量理论；通货膨胀；货币供给；货币政策
中图分类号：F822．5 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.04.42 文章编号：1672-3309（2011）04-94-02
自2009年以来，中国经济在整个世界经济环境低迷的形势下，实现经济的最先复苏。2009年三季度GDP环比增速甚至超过17％，实现双位数增长。2010年前三季度中国经济GDP同比增长10.6%，增速比上年同期加快2.5个百分点。中国经济向好势头进一步巩固。与此同时，随着经济的强劲复苏，2010年第四季度CPI同比增长平均处于4.7%高位，尤其在11月份达到5.1%。2011年初数据显示：1月份CPI同比上涨4.9%，预计二月份CPI同比上涨4.7%左右。国际上普遍认为，如果一个国家CPI的涨幅达到了3%，那么这个国家就已经进入了通货膨胀的状态；如果达到了5％以上，这个国家就已经进入了相当严重的通货膨胀状态。由此可知，我国当下通胀压力是很大的。
一、实证分析
(一) 建立模型
货币数量理论认为，通货膨胀是一种货币现象,由此提出了著名的费雪方程：MV=PY，式中M为货币供给量，V为货币流通速度，P为价格水平，Y为实际收入水平。对上式左右两边取自然对数得：LNM+LNV=LNP+LNY,再对时间T求微分，整理可得：p^=m^+v^-y^，m^为货币增长率，短期中v^、y^是不变的，p^主要由m^的变动引起。
以Y表示CPI指数，X表示货币供给量(以M1口径计量)，建立半对数回归模型，亦即线性—对数模型：Y=c+@*LnX+u, 选取样本数据（2009年1-8月）如表1：（X单位为亿元）。
（二）利用Eviews软件进行回归分析
利用普通最小二乘法进行回归，结果如下：
Y = -79.03951 +14.69274LnX
(-4.124176) (9.419055)
R-squared=0.794126 Adjusted.R-squared=0.785175 F-statistic=88.71859 Durbin-Watson stat= 0.576695
在给定a=0.05的显著水平下，查表的t值为2.069,F值为4.28，回归所得参数系数绝对值都大于其对应所查零界值，从而F与t检验都能拒绝零假设，即回归总体是显著性的，参数系数检验也是显著的；考虑到DW=0.576695，n=25，k=1,查表知上限临界值du=1.45，下限临界值dl=1.29,D.W
t-Statisti (-5.762146)(10.23206)
Prob.(0.00000 ) （0.0000）
R-squared= 0.952261Adjusted R-squared= 0.947715 F-statistic= 209.4466
Prob（F-statistic）=0.0000Durbin-Watson stat= 2.433555
在此,我们利用P值大小进行各显著性检验，在a=0.05显著性水平下，t检验P值是0.0000，在给定的显著水平a=0.05条件下，P值远远小于我们的显著水平，几乎已为零，表明我们拒绝零假设的过程中犯错概率很小，说明截距和斜率都显著不为零，我们拒绝零假设；同时在F检验中P值也是0.0000，说明如果原假设成立，得到此F值的概率几乎是零，即回归总体是显著性的，解释变量LnX对Y是有显著影响的；Adjusted R-squared= 0.947715表明调整后的拟合优度几乎达到了0.95，说明样本回归函数与样本观察值之间拟合程度很高，表明当前约94.77%的CPI指数变动可以由货币供给量（M1）取对数后来予以解释；同时，在n=24,k=1,查du=1.45，dl=1.27,可知du
由上述计量实证分析，我们首先解释@的经济含义：第一，@>0，是正值，表明月货币供给量和居民消费价格水平月指数之间存在同方向的变动关系；第二，@=18.93149,表明月货币供给量每月环比正向变动1%，将会导致月居民消费价格指数增长幅度@*1%约为19%。截距项c=-131.4842，一般认定截距项没有实际的经济含义。
二、政策建议
通过以上实证分析可知，当下我国经济运行中显现出的通胀压力加大，货币供给的快速增长已是一个不容忽视的重要因素。在应对2008年美国金融危机时，面对世界整个经济环境下滑的不利局面，我们及时调整货币政策，2009年我国货币政策的一个突出特点，就是实施了名为适度宽松实为扩张的货币政策，使得货币供应量和银行信贷出现了跳跃式增长。在已过去的两年，适度宽松的货币政策是应对国际金融危机的非常之举，现在中国经济已经企稳回升，同时伴随着物价上涨的严峻考验。2010年12月3日的政治局会议，提出实施积极的财政政策和稳健的货币政策，货币政策基调由适度宽松改为稳健，为了保持中国经济的快速发展同时应付通胀压力，本文认为需要注意以下几点：
首先，中国的特殊国情决定了只有保持一定的较高经济发展速度才能解决中国的问题，快速的经济发展速度是必要的，所以稳健的货币政策不等同于货币政策从紧。
其次，严格控制货币供给增长速度，从内部经济源头上减少流动性过剩，加强利率、汇率等政策的协调配合，保持人民币汇率在合理水平上浮动，加速实现我国利率市场化改革，提高货币政策传导机制的可预见性、科学性和有效性。
再次，大力建设我国农产品期货市场，完善期货市场价格发现机制，做好期货市场监管工作，遏制过度交易，严查市场操纵，发挥市场功能，服务实体经济发展。
最后，传统经济理论告诉我们，存在严重通货膨胀情况下，最容易受害群体是中低收入群体。所以，我们需要努力提高中低收入群体的收入水平，实施更加积极的就业政策，促进教育公平发展，健全社会最低生活保障体系。 （责任编辑：郭士琪）
参考文献：
［１］ 高鸿业.西方经济学[M]．中国人民大学出版社，2004．
［2］ 易宪容.中国通货膨胀之原因与特征[EB/OL]．金融界网，2007．
［3］ 李晨．当前我国通货膨胀的原因及对策[J]．经济探讨，2008，(06)．
［4］ 郝雨时．我国通货膨胀成因的实证分析和政策建议[J]．贸易研究，2008，(02)．